侯說巴菲特

市場上寫關於巴菲特的書，通常需要謹慎去選擇，瞭解巴菲特的書最直接的方法就是讀每年的股東信及股東大會 的演講稿等等，還有一類書是巴菲特身邊的朋友或長久跟蹤股東會的股東專欄記者寫的書，比如丹尼爾佩科 珍妮特 洛等。而且巴菲特本人也不會專門去寫一本關於自己的書，段永平也說過，不會去單獨寫關於投資的書，因爲投資的道理已告訴給了大家。 另外寫巴菲特的書，是一件既難由簡單的事情，難在如果想在裏面想發揮昇華創新新花樣，大概率是畫蛇添足， 簡單的是其實只需巴菲特的原話照搬重組即可。 作者何許人也？有沒有做個基金經理的經歷？長期（至少3-5年以上）收益是多少？能戰勝中國頭部基金經理的收益嗎 ？ 本書作者第一次聽說過，查了相關業績視也沒有相關數據，暫且認爲是一個學者吧，好像是五道口的博士，不怕 流氓說渾話，就怕流氓有文化，這種學者寫的東西最容易俘獲粉絲，也最容易毒害大家。 從推薦序可以看出來朋友圈人脈廣，學者居多，大部分人可能都沒有搞過投資（至少查不到公開的投資收益率，我比較直接，光說不行，看成績）出於好奇我也是花了2小時看完，因爲大部分內容都已經 可以肯定的一點是，本書作爲作者研究巴菲特的一種學習筆記心得路勁可以借鑑，而且很多觀點都標明瞭出處， 文中推薦的書面也都值得大家去追根溯源的方向，全文整理的脈絡比較清晰，基本都在引用各大師的原話。 作者有幾個地方個人有不同的看法： 1，書中談中國學好價值一般是有中西背景教育的人，這個明顯屬於歸納演繹法的侷限性，我用張坤，陳發樹，園林 郭廣昌等等反駁，豈不是都是純粹中國學習背景的，又是怎麼說？所以這都不重要，爲何要分中西呢？正如惠能大師所說，人雖南北，佛性本無南北。 2、查了下作者曾經在公開場所的發言，說巴菲特主要投資投世界改不了的公司和改世界的公司，巴菲特本人並沒說過類似的話，而且改變世界的公司明顯不是巴菲特的風格。這裏言語前後有不一致的嫌疑，何況言行一致更難做到！ 3、關於作者的論文 巴菲特的貝塔值，巴菲特在1993年年報中對此大加批評，基於貝塔值的風險衡量模型精確卻不正確，而且無法衡量企業之間差異很大的內在經營風險，所以根本不可靠。 最後娛樂下，作爲前期爭議很大的但斌，根本不算合格的價值投資者，有認同的書友，點個贊。謝謝！

又讀完一本解讀巴神思想的書。到目前爲止，在我讀過的作者中，老唐是國內最懂巴菲特、踐行最統一、實盤最優秀的投資者。當然作者侯躍對巴菲特的理解也很深刻，有很多獨到的見解。 巴菲特的糾錯能力是顯而易見的，他的學習能力和自我進化能力也是驚人的。 巴菲特神蹟般的投資成績背後是終身學習不斷進化；誠實面對自己；將興趣與工作相融合；理性而智慧的一生。 投資是做蛋糕，投機是分蛋糕；投資是基於價值的變動，投機是基於價格的變動。 正真理解了“買股票就是買公司”，就能明白投機是零和/負和遊戲，而投資是一項正和遊戲，買入股票更像是擁有一家公司（的一部分）。正如巴菲特所言：“假如你買的是糟糕的企業，那麼你遲早還是要把它出售的。” 巴菲特認爲：“那些張口閉口將成長與價值作爲兩種截然不同投資風格的人，表現的是無知而不是精明。”他說：“成長僅僅是價值公式中間的一個部分，通常是正面因素，有時也會是個負面因素，如果一個項目或企業早期要求的資金投入，超過未來能夠產出現金的折現價值，那麼，這種成長是在破壞價值。” 成長是價值的一部分，而需要很少投入產生大量未來自由現金流的的成長才是正面因素。 “痛苦行業”的公司，面臨成本、效率和技術的極度競爭。這種公司（通用汽車、航空公司）屬於自我燃燒型，燃燒自己，照亮他人。迴避痛苦行業，專注快樂行業，投資的過程會更加快樂。 魚與熊掌可兼得，快樂的賺錢的方法：迴避痛苦行業。 品牌的投入，如廣告費、銷售費等在公司的資產負債表中記爲成本，但這些投入實質上增加公司的內在價值； 一個優秀消費品牌的BUG，隱形的經濟商譽！ 時間越短，噪聲越多，隨着時間的增長，噪聲會相互抵消而信號凸顯出來。 宏觀政策的噪聲原理。 他們說： 貝佐斯給巴菲特打電話，向巴菲特請教：“你的投資體系這麼簡單，爲什麼你是全世界第二富有的人，難道別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答說：“因爲沒人願意慢慢地變富。” 段永平說：“人們關注我們往往是因爲我們做了的那些事情，其實我們之所以成爲我們，很大程度上還因爲我們不做的那些事情。 查理·芒格曾說：“我相信最好的紀律，就是學習別人摸索出來的頂尖構想，我不認爲坐下來，靠自己空想就有點子，沒有人這麼聰明。” 最後，用巴神的教導來結束： 在我看來，每天做能讓自己開心的事情能夠對健康長壽起到很大作用。學會忘記，能夠在很大程度上幫助我們維持快樂的心情。——沃倫·巴菲特 不管是股市、職場，還是人生，我們面臨的並不是‘正確’和‘錯誤’的選擇，而是‘當下的正確’和‘長遠的正確’的選擇，是對當下的‘確定性’和未來的‘模糊性’如何結合的選擇 這是50年的準備以及5分鐘的決策。就拿投資可口可樂來說吧，我喝可口可樂有60年時間了，我從中看到了幾個關鍵要素，便在1988年購入了該公司的股票。 巴菲特投資的實際波動率爲23.5%，遠高於市場平均水平15.3% 貝葉斯定理：根據已知的信息和發展狀態推測未知事件的發生概率，並不斷根據新出現的信息，實時調整相關結論的概率。、 就內在價值而言，任何會計報告中的數字本身都毫無意義。會計報告只是指導方針，告訴你如何獲得內在價值。你要試着弄清楚這生意目前正在做什麼、隨着時間的推移你可能會得到什麼、你對得到這個結果會有多確定，以及將這門生意與其他選擇的比較。會計數字對我們很有幫助，在某種意義上，它通常指導我們應該思考什麼。也就是說，巴菲特對企業內在價值的衡量是通過對其基本面信息進行分析，結合自身的知識儲備和判斷，找出數字背後的商業運作邏輯。經過合理分析的有效信息就是證明一家公司是好公司的“證據”。 他所遵循的是一種演繹法思維，以反映客觀規律的理論認識爲核心，圍繞這一核心從已知的事物推測未知的部分。 幾乎所有重大的科學發現都是由歸納法與演繹法結合運用得出，歸納是認識的基礎，歸納本身離不開演繹；而作爲演繹出發點的公理、定律、假設都是歸納的結果。也就是說，前人留下的智慧正是經過無數的統計歸納得出的，在歸納得出的客觀規律的基礎上，可以通過演繹法指引未來的長期走勢 巴菲特曾用一個例子非常形象地說明賬面價值與內在價值的區別：假設你花費了相同的資金供兩個小孩讀到大學畢業，這兩個小孩的賬面價值（學費、生活費等）相同。第一，他們畢業走上社會後，在未來創造的回報折現到今天的價值，則可能遠遠高於賬面價值；第二，兩個小孩由於不同的機遇和努力，創造出了不同的業績，則這兩個相同的賬面價值有不同的內在價值。所以，一個有着相同賬面價值的公司，可能有着不同的內在價值。

侯說巴菲特，就是作者侯躍讀了大半輩子巴菲特的感想與體會。這本書作者花了不少心思，的確也梳理了巴菲特的方方面面。特別是在巴菲特的經營思想與投資邏輯的梳理上，做了不少功課，也有一些不完全算是人云亦云的理解。我個人認爲，本書在第一大部分即巴菲特分析介紹的部分寫得最好，雖然文筆不算最優，但總算是平實走心。何況，作者也是國內爲數有限的讀了大量巴菲特文獻的人，還是做了一些梳理的工作。 第二部分，第二作者整理了現代投資學的大量理論與文獻，將現代的一些行爲金融學邏輯代入進來。這跟巴菲特有關係嗎？表面上看不出來，不過巴菲特肯定也不是止步不前的，這些理論雖然沒有掛在巴、芒的嘴上，但跟投資相關就會進入巴菲特的視野，這基本是肯定的。所以，你細品的話，巴菲特的思想跟這些理論不是衝突的，而是可以相互和諧共存的。但這些理論如何應用到投資中去，還能夠產生巨大的效益，有待後人驗證。巴菲特顯然已經不需要另一套理論了，最多參考一下，但實質上仍是價值理論的幾塊基石支持着巴菲特的投資腳步。這裏面，有些許新意，可能也是因爲讀者再一次溫故而知新的原因吧。 最後一部分，是作者借中國文化的理論，爲巴菲特畫像。認爲巴菲特是當代大儒，知行合一，有點給老巴臉上貼金的意思，沒有太多讓人眼睛一亮的東西。這種寫法真 有點生拉硬套，反而降低了我對作者理解巴菲特深度的信任。在現代經濟社會，中國傳統士人有多少優勢，有多少求真務實的精神，有多少做實業的本事，並不太清楚。可能清末有一些中國的實業家做出了些許成就吧。但非要說巴菲特需要孔子的道德標準，實在沒有必要，既沒有給巴菲特增色，也沒有給孔子添彩。 無論如何，憑着作者的誠意與辛苦努力，我還是願意給個推薦評級，以示敬意。價值投資並不是一個簡單的邏輯，還是需要一定的智商與經驗才能理解其優勢與妙處。

自我感覺良好的一味說教，寫的內容也都是流於表面，哦不，應該說是複製粘貼就出書了，但還是抱着學習的心態看完了，對知識性的內容我虛心學習（雖然多是複製粘貼），可作者在文字間流露出的自我感動，着實讓我噁心。 以上是第一層次的第一感受，我也着實該反思一下自己種種…

169. 全書沒點乾貨，都是別的書的複製粘貼，這就算了，還要每篇弄條名人名言，這也就算了，你還去用儒道佛思想去跟巴菲特價值觀念去硬掰什麼，碰瓷嗎還是顯得自己融會貫通，我承認我膚淺了。

本書作者侯躍對巴菲特的研究很深，其博士論文就是關於巴菲特的研究——《巴菲特的阿爾法：來自中國公募基金的實證研究》。在論文中，作者獨創性地提出了“行業偏好”也是巴菲特超額收益的重要來源，構建了具有中國特色的代表巴菲特投資風格的“中國五因子”，實證了該“五因子”對中國公募基金具有較好的解釋力和指導性。   本書一共100說，從多方面解析了巴菲特的投資理念，如企業思維、市場先生、安全邊際、能力圈等等，同時也將行爲金融學、中華傳統文化等和巴菲特的投資思維進行了比較和融合，內容豐富多彩，值得細細品味。   個人認爲，本書是中國大陸關於巴菲特的書籍中，繼任俊傑老師的兩本“霧”（《奧馬哈之霧》、《穿過迷霧》）後又一精品之作。   推薦閱讀！

巴菲特總是把複雜的道理講的很簡潔，把偉大的方法說的很謙虛，因此很多人就覺得巴菲特沒講真話，專找一些高深莫測的巴菲特解讀去看，而不看巴菲特自己寫的股東信。我幾乎看過所有解讀巴菲特的書，不是針對這本書，我是說在座的各位…

很棒，近幾年關於巴菲特最好的新書

四星 這是一本修心的書，拉菲特同學從來不會傳授你方法，給你股票代碼，但他會給你一顆承載人生的心。侯同學也是用真心來譜寫的這篇文章，可以說他對拉菲特的理解已深入骨髓，本文適合多讀幾遍，畢竟道理我們都懂，卻依然過不好這一生。

一般般吧，可以作爲價投入門讀物，但是裏面給出的投資建議要審慎看待。