時間的果實：均衡價值基金經理的投資邏輯

《時間的果實》大部分採訪的是國內的公募基金經理，少量私募基金經理。大家的背景差不多，投資理念都是價值投資，投資策略基本相似。而且作者採訪時不夠靈活，沒有根據各個基金經理進行鍼對性的深入挖掘，而是採用了模板化的採訪框架，有些採訪甚至是電話採訪兩小時，那最終結果可想而知。即使某些基金經理有些獨特投資理念和方法，也很難在這種簡陋的採訪形式下和盤托出。 書中一共採訪了20位國內基金經理，有洪流、何帥、唐頤恆、勞傑男、趙曉東、丘棟榮、程洲、周應波、王延飛、李曉星、傅友興、程琨、安昀、徐志敏、孫偉、王宗合、張駿、楊嶽斌、潘中寧、餘小波，分享了各自的投資理念、投資框架和投資研究方法等內容。其中，靜瑞資本餘小波、中泰資管權益投資部總經理徐志敏不屬於公募基金經理，其他均是公募基金經理，可以查詢到公開業績。 評價:寫的挺好的一本書，能看懂的就看懂，看不懂是認知問題，也別怪書不好，很多人看書一知半解就說書不行，我覺得更多的是人不行。這本書完善了我的價值投資體系，一些困擾我的問題得到了解決，同時，買方出身的我也更容易理解書中的基金經理，年度業績考覈壓力，持有人的體驗等問題，這些都決定了基金經理的投資方式，也許他們的進攻能力並不是特別出衆，但是每一個基金經理對風險和回撤的要求是極爲嚴格的，這是我最大的感觸，也應了巴菲特老爺子的那句話，永遠不要虧損你的本金。

這本書的整體評分不高，很可能是大家想知道整體的框架和點子。 但這本書相當於採訪筆記，問了二十來個基金經理他們的想法。 我認爲本書是理解基金經理想事情的樣本，同時要看他們的業績和持倉變化。 之前的a股市場容錯率很高，總有增量，總有機會，但現在不一樣了，錯了的風險比較大。 基本面投資長期年化15%就很不容易了

這本書很一般，作者說要寫出象國外那個系列（《金融怪傑》）的訪談書一樣高質量的書，看來還任重道遠。這本書採訪的基金經理都是價值投資者，從書名就可以看出來。這幾個資深基金經理有公募基金的，也有私募基金的，自作者採訪後的這三年來（作者的採訪多數在2020年），所有的經理三年來的成績基本都是負數，而且虧得程度也比較深。看不出這些價值投資經理說的牛市掙得不多，熊市虧得少體現在哪裏。國外的那系列書還寫了每個人的具體操作方法，這本書光寫理念，各個經理的觀點都差不多，格雷厄姆的理念和觀點他們基本都沒吸收，所以他們是狹隘的價值投資者。也不象《成長股的投資之道》的作者，那位基金經理也是價值投資者，思想比本書中的經理的普遍執念深刻得多，投資成績非常出色。多讀讀格雷厄姆的書吧，至少普通基民可以要求基金公司少收管理費，或者基金加大分紅，可以減輕基民虧損。比如，基金公司在2021年虧損時就分紅，主動大幅縮減基金規模，這樣2022、2023年時虧損幅度就縮小了。這本書一般翻翻吧。

本書訪談都是很牛的基金經理，都有各自成功的投資理論和行動策略，是各自投資成長經驗總結和成果，學是無法完全學到的，正如全球不會有第二個巴菲特！最大的收穫是每個投資者要通過實踐行動，形成適合自己的投資理論方法，投資之路沒捷徑，想抄襲別人的成功之路基本是死路一條！！！

很多明星基金經理的光環並非是自身能力特別特別出衆，有時候時代或主題行情的紅利作用很大。

投資中最重要的兩個字就是“匹配”，包括基金經理性格和方法論的匹配、基金持有人價值觀和基金經理的匹配、資產端和負債端的匹配、承擔風險和潛在收益的匹配，等等。 對於讀者來說，本書會帶來兩種不同的價值。“新手玩家”將發現，投資是一件高度複雜的事情，把資金交給“匹配”的基金經理可能是更好的選擇。想自己做投資的“高階玩家”，一定能夠從這些基金經理的坦誠分享中有所收穫，更好地理解不同的投資視角。均衡價值型基金經理關注投資組合的長期價值，願意做時間的朋友，守住自己看得懂的行業，通過複利的力量，取得長期優異的收益率。 作爲市場中的買方，他們的投資理念對投資者具有更實用的學習參考價值，本書訪談的基金經理都活躍在投資一線，且具有良好投資業績，書中總結了他們每個人的投資理念精華，以便投資者學習借鑑。

本書是作者對多位基金經理的訪談錄。 總體而言，本書在投資理念方面值得學習，但在投資策略等方面略顯深度不足。

看完感受就是大家都說自己是價值投資，都要時間的果實，可實際上都受限於公募基金本身限制，無法做到自己說的那樣，都是美好的願景而已。

裏面有一部分基金經理的採訪日期就是他們近五年的高光時刻，2021-2022年的業績慘不忍睹…

公募基金行業競爭非常激烈，在該領域很難做到知行合一。