安全資產視角下的國際貨幣研究
夏廣濤
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夏廣濤
本書基於安全資產與國際貨幣的內在關係，嘗試建立一個統一的理論框架來探索大變局下的利率分化、匯率決定及國際貨幣體系等重要問題。首先構建了一個強調安全資產市場的一般均衡分析框架，推演了安全資產的微觀機制與宏觀影響，並重點探討了匯率決定理論，分析了國際貨幣在外匯交易市場中的供求關係，發現在浮動匯率體系下安全資產市場和產品市場共同影響匯率決定，從理論上揭示了國際安全資產之於國際貨幣的基礎性作用。而後聚焦於當前國際貨幣體系的核心——美元，從估值效應的角度總結美元悖論在本輪金融危機中的三種表現，引入跨國銀行部門建立起安全資產的動態寡頭競爭模型，發現兩種競爭性國際安全資產的供求變化是導致美元悖論的重要原因，並據此揭示了當前國際安全資產市場的結構性弊端以及國際貨幣體系的不穩定性。最後，從歷史視角探究國際貨幣的形成與演變規律，提出了主權貨幣國際化的“崛起→主導→衰落”三階段假說，着重分析了三個階段的基礎動力和作用機制，並以此推演了人民幣國際化的發展路徑以及未來國際貨幣新體系的演變趨勢和基本形態。