中國貨幣市場基金：創新、發展與監管
紀志宏等
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紀志宏等
貨幣市場基金起源於20世紀70年代的美國， 2003年底在中國興起。因爲低風險、高流動性、隱性“剛兌”等特質，加上互聯網時代應用場景方面的創新帶來的便利性，貨幣市場基金快速發展，成爲機構和個人重要的投資工具、非銀資金波動的重要影響力量，以及貨幣政策傳導鏈條的重要一環。 本書全面梳理了貨幣市場基金在美國、歐洲、日本和中國的興起及發展歷程，深入闡述了貨幣市場基金作爲現金管理工具的功能定位和市場影響，與銀行現金類理財產品進行了多方位比較，重點介紹了貨幣市場基金的資產負債管理、會計覈算、稅收政策以及法律法規，總結了近年來貨幣市場基金的各種創新，包括T 0快速贖回業務的流動性創新以及貨幣市場基金作爲支付功能的應用場景創新等，系統性地分析了貨幣市場基金的風險防範與監管發展，總結了國內外歷次流動性危機中金融機構與監管部門的應對經驗，並提出了推進貨幣市場基金健康發展的政策建議。 本書爲投資者全面瞭解貨幣市場基金的產品屬性，做出科學理性的投資策略提供幫助；爲金融機構把握未來趨勢和機遇，合理合規開展創新業務提供思路；爲監管部門完善法律法規，防範化解金融風險，推動中國金融高質量發展建言獻策。
對貨幣市場基金進行較爲詳盡的論述，比較全面。但內容深度稍有不足，對於規範的分析不夠深入，不過還是較有啓發性的。 貨幣市場基金的核心價值在於安全性與流動性。安全性依託於攤餘成本法與特殊的資產配置結構，流動性依託於資產配置結構以及T+0贖回等金融創新，作爲現金管理工具爲個體投資者與機構投資者提供了較銀行存款更高收益的選擇。本質上源於利率雙軌制，是對管制利率與市場利率之間差額的套利，但對於利率市場化、貨幣市場發展等有着不可忽視的作用。 但也因其特殊的估值方法、現金管理工具定位而容易引發流動性風險，並且易傳播風險造成系統性金融風險。故對其的監管也需要從估值方法與流動性風險兩方面出發進行規制，其中分類監管很有必要。而爲了保證監管統一，對於貨幣市場基金與其他基金、銀行理財產品等資管產品在稅收、監管要求上應當在尊重差異性的前提下保證統一。 最後，對於貨幣市場基金的風險處置，央行需要承擔一定的救助責任，通過提供流動性支持救助擁有良好資產配置的貨幣市場基金，並確保退出，防範道德風險。
羅列制度與材料，缺乏深度與見解