財報掘金

財報掘金 作者用3個模塊，共14章，介紹如何用財報分析企業經營狀況。 1. by 四步、五步分析法、實戰案例、系統分析方法→深入解讀企業盈利能力＆財務健康狀況。 2. by現金流（CF）管理、預算控制、成本優化→↑企業盈利水平。並提供了實用建議：關於企業融資策略、固定資產管理、產品結構優化等。 引子 拒絕做商業盲人，從讀懂財報開始 懂財會，是新時代對管理者的基本要求。懂業務、不懂財會的管理者，很難知道自己的管理行爲會埋下什麼雷。埋頭只做經營，難能持久；既做經營，又懂財會，才能贏得未來。 模塊一 財報通識：只要認知中文，就能看懂財報 讀懂財報，是高水平財會人員和企業管理者的試金石。財報的作用：用數據總結公司的過去，診斷現狀，預測未來。 第1章 公司P/L｜探探虛實，公司表現如何？（概念篇） 一、P/L上的項目 營業總收入、營業總成本、營業成本、稅金及附加、（銷、管、研、財）費用、資產減值損失、其他收益（政府補貼）、投資收益、資產處置收益。 二、P/L上的幾個利潤概念 營業利潤、利潤總額、淨利潤。 此外，另有2個表外重要利潤概念： 1. 毛利＝營業收入−營業成本 2. 核心利潤＝毛利−稅金及附加− （銷、管、研、財）費用 不同利潤概念的用途： 1. 毛利：企業營收初始盈利能力的表現。 2. 核心利潤：衡量企業營收的盈利能力。 3. 營業利潤：反映企業一段時期的綜合盈利能力。 4. 利潤總額：比營業利潤範圍更廣，包括營業外收支。 5. 淨利潤： − 企業可支配、向股東分紅的利潤基礎。 − 企業估值的基礎。 第2章 公司P/L｜探探虛實，公司表現如何？（分析篇） 投資一家企業時，首看P/L。五步分析法，找到P/L的關鍵點： 1. 看營收變化：↑or↓ 2. 看毛利變化：↑or↓ 3. 看營業利潤：↑or↓ 4. 看核心利潤的表現情況 營業利潤有3大支柱。各在營業利潤中，占主導地位時，所反映的企業競爭力： 1）核心利潤 說明產品盈利，市場競爭力較強。是企業首該追求的利潤結構。 2）投資收益 說明對外投資質量/管理水平較高。 3）其他收益 說明產品經營，符合特定時期國家/地方政府的產業支持政策；或企業研究政府補貼政策的能力較強。 分析企業盈利的虛實，主要有3點： 1）核心利潤不佔主導→利潤較虛； 2）營收↓，毛利規模↓ →利潤較虛； 3）核心利潤不能帶來經營活動產生的CF →利潤較虛。 P/L上的核心利潤≠核心利潤能帶來CF→因爲，P/L按權責發生制覈算，而CF按現金收付制確定。 P/L展示企業的盈利能力，C/S展示企業的賺錢能力。 5. 體會企業利潤的虛實 第3章 C/S｜把握命脈，公司究竟能活多久？（概念篇） C/S上，CF分爲3類：經營、投資、籌資活動產生的CF。 第4章 C/S｜把握命脈，公司究竟能活多久？（實戰篇） 企業沒利潤，不一定破產清算；但若沒CF，則一定會。 一、四步法分析C/S： 1. 考察企業經營活動產生CF的充分性。 核心利潤獲現率 ＝經營活動產生CF淨額/核心利潤 可用來衡量： − 核心利潤的含金量 − 經營活動CF的充分性 對於固定資產、無形資產佔資產比重不大的企業，核心利潤獲現率的理想值爲：1. 2~1. 5。 2. 考察企業投資活動現金流出量的擴張含義。 3. 考察企業籌資活動產生的CF的規模、結構和支持方向。 4. 體會能讓企業發展更持久的CF結構。 二、3種活動產生CF的關注點，分別重點考察企業的： 1. 經營：看淨額→經營活動的造血能力。 2. 投資：看流出量→擴張意圖。 3. 籌資：看流入量→被輸血的情況。 三、當困難和危機來臨，企業如何應對？ 1. CF管理聚焦生存，暫緩發展。 2. 成本管理要聚焦酌量性成本。 3. 籌資結構：從債務融資→到債務＆股權融資的合理安排。 困境中CF管理的要訣是：融資規模優於融資成本。先生存，再發展。 第5章 B/S｜知根知底，公司總家當有多少？ 資產是企業能用貨幣表現的各種資源。 所有者權益由2部分組成： 1. 實收資本、資本公積； 2. 盈餘公積、未分配利潤。 資產＝負債+所有者權益 對“資不抵債”依上述等式來解釋，則“所有者權益”<0→表明：企業累計虧損已超股東入資，甚至侵害債權人的利益。 一、快速理解B/S的四步法，考察： 1. 資產規模的變化＆影響主因； →瞭解企業靠誰的資源發展。 影響企業資產↑+的主因： ✖️在資產裏找； ✔️在負債和所有者權益裏找。 2. 流動資產與流動負債的關係； →瞭解企業“兩頭喫”的能力。 營運資本/資金＝淨流動資產＝流動資產−流動負債 3. 企業負債與資產的關係； →建立極強的債務結構概念，能區分燒錢型和掙錢型企業。 4. 企業資產↑的主要動力，並判斷資產↑的前景。 →從企業發展動力視角，考察其前景。 二、推動企業資產↑的主要動力有3個： 1. 利潤積累；→主要動力 2. 由業務引起的各項經營性負債； 3. 各類貸款。 企業的競爭內容： ✖️資產規模大小 ✔️支配企業資產變化的動力機制 第6章 B/S｜數據透視，好公司or爛公司？ 本章討論：結合三表→分辨企業好壞。 一、日常對企業好壞的關注點 1. 企業產品在市場上的競爭力。 2. 企業員工的薪酬和福利待遇。 3. 各種媒體對企業的評價。 二、從財務數據看好企業 1. 企業的資產、營業收入、核心利潤及相應的CF協同發展。 2. 企業股權結構、實際控制人、核心管理者→對企業發展的決定性貢獻。 3. 企業資產整體質量較高。 對製造業而言，固定資產是其業務的基礎→因此，分析重點：企業的固定資產變化與營收之間的關係。 重要度：毛利＆核心利潤規模>毛利率＆核心利潤率 4. 主業突出，市場競爭力強。 5. 企業哪個能力強：造血or被輸血。 模塊二 財報掘金：現金爲王，如何少花錢多賺錢？ 在現金爲王的時代，企業管理的重心：挖掘源源不斷的CF。 第7章 現金流｜公司如何“兩頭喫”？從上下游關係看競爭力 兩頭，指：上游的賣方，下游的買方。一、從4個方面看看企業“兩頭喫”的能力 1. 展示企業經營過程中的賺錢狀況的項目→銷售收款、購貨付款； 2. 企業收款情況； 3. 企業付款情況； 4. 綜合評價企業“兩頭喫”的情況。 二、企業銷售回款管理狀況的分析方法 1. 比較：（應收票據、應收賬款、應收款項融資之和）vs 預收款項間的規模關係→ 確定企業銷售的基本方式。 2. 比較年度內：（應收票據+應收賬款）的規模變化，確定賒銷款的回收情況。 3. 比較年度內：企業預收款項的規模變化，確定預收款銷售的變化情況。 4. 結合企業應收賬款、應收票據與預收款項的年度內變化，綜合評價其銷售回款情況。 三、考察企業購貨付款情況 1. 比較：（應付票據+應付賬款） vs 預付款→間的規模關係→確定付款方式。 2. 比較年度內：（應付票據+應付賬款）的規模變化→確定賒購支付情況。 3. 比較年度內：預付款規模變化→確定企業預付採購的變化。 第8章 預算一聊就掰？這樣安排預算都沒意見 預算，是對未來行動計劃的貨幣化分解。預算管理的實質是利益的協調。財報，是執行預算的結果。 令各方滿意的預算管理，有以下4個關鍵要素： 1. 預算管理的主導權，應該： ✖️在財務管理部門 ✔️在更高的管理層次 2. 財務管理部門是預算管理的： ✖️決策機構，✔️執行機構 3. 分層管理預算任務。 預算目標＝基礎預算+激勵預算 4. 適當下放完成預算的激勵權限。 第9章 成本管理｜花錢容易賺錢難，如何有效↓公司成本？ 多數公司最短缺的是資金。從會計角度，企業錢的流向主要分爲2條： 1. 形成有關資產的成本； 2. 形成P/L裏的各項費用。 一、成本vs費用 1. 費用 反映一段時期內，P/L上，使利潤↓的各項項目/因素。是一定時期內花出去的錢。 2. 成本 是實現特定目的所消耗的累計資源。爲實現特定目的而花出去的錢。 二、從企業角度，決定成本/費用高低的因素 1. 決策因素 技術裝備水平、人力資源政策、研發政策。 2. 管理因素 各管理因素與成本＆費用： 1）管人 − 員工的遴選機制 − 員工的崗前培訓 − 員工的激勵機制 2）管事 3）管理者特質 3. 覈算因素 1）關於折舊額與無形資產攤銷額的計算 2）企業生產的存貨轉化爲營業成本的計算 3）各種資產減值損失的確認 三、有效↓企業成本/費用的途徑 1. 決策——儘量科學化、規範化 ↑企業的治理＆戰略管理水平。 2. 企業要任命恰當的人 第10章 銷售費用｜打了廣告也不賺錢？畫對錢業績蹭蹭上漲 怎樣看待企業銷售費用水平的高低？ 1. 關注企業銷售費用額的變化 理想的銷售費用增長模式：銷售費用的一定增長可以帶動營業收入的更快增長。 2. 關注企業銷售費用率的變化 市場競爭力越強的公司，銷售費用率越低；反之，越高。 模塊三 財務掌權：重大決策難拍板？FB做支撐 關於公司的一些重要決策，與其拍腦袋，不如看財報。 第11章 資金來源｜股權融資or貸款？靠FB掌握主動權 一、股東入資對企業的影響 1. 企業的股權結構和公司治理會發生變化。 2. 不同目的股東的利益協調不當，會導致企業出現不穩定因素。 3. 現金與非現金入資，在估值上的差異，可能爲企業埋下風險的伏筆。 二、貸款對企業的影響 1. 還本付息 2. 對企業的制約 3. 效益壓力大 4. 受政策影響大 三、從融資規模的角度考慮股、債融資 1. 股東入資，可以無限，只要股東肯投入； 2. 債務融資，有限→要考慮三方： 1）股東權益的規模； 2）效益的規模； 3）償還債務的能力。 四、總結 1. 企業發展早期，應以吸收股東入資爲主； 2. 發展到一定階段，有一定的市場＆盈利能力後，可適當債務融資。好處： − 不影響企業的股權結構和治理狀況； −使企業增加的利潤，仍在原有股東間分配； 3. 需更多資金以謀求更大的市場發展時，可考慮股東入資＆債務融資相結合的方式。 第12章 固定資產｜固定資產多些還是少些？有效規避不良資產配置 衡量企業固定資產與效益間關係的方法，從2方面入手： 1. 固資的規模變化vs營收間的關係 2. 固資的規模變化vs產品毛利率＆額的關係 識別企業固定資產可能過剩的方法——考察： 1. 年末−年初→固資↑的規模； 相同年度內→ 2. 營收↑的規模； 3. 毛利率的變化； 4. 毛利↑的規模。 第13章 存貨週轉｜貨太多還不盈利？存貨變現金流能力揭祕 一、存貨的價值 存貨賣出前，爲B/S中的流動資產；賣出後，變爲P/L中的營業成本。 二、B/S裏存貨的3個前景 1. 按高於賬面成本的價格售出，對企業的核心利潤及最終盈利做出貢獻。 2. 雖能售出，但因市場規模過小or毛利率過低、費用率過高→而難讓企業盈利。 3.產品賣不出去，最終直接以減值的方式→↑虧損。 三、存貨減值，反映企業管理的哪方面問題 1. 若企業計提的存貨減值是恰當的 表明企業在存貨管理上，存在較大漏洞，要強化內部的存貨管理。 2. 若企業計提的存貨減值是不恰當的 常爲：故意多or少計提損失。 企業該計而未計提存貨減值損失時，較難判斷；但過度計提，則易判斷→即，違反常識——某年末該計提規模>>以前年度＆其他同類企業。 四、怎樣判斷企業存貨快速變爲CF的能力？ 1. 對比：流動資產 vs 流動負債 =（應收賬款+應收票據）vs 預收款項 預收款銷售爲主的企業，存貨轉化爲CF的能力常較強。 2. 比較企業年末vs年初：（應收賬款+應收票據）的規模大小 若年末>年初，則增加部分常爲：當年賒銷引起的增量債權→＝企業賒銷款少收回部分。 3. 比較預收款項的規模大小：年末vs年初 年末>年初，表明企業預收款帶來更多CF；<→則表明：企業預收款銷售的強勢地位在↓。 第14章 產品結構｜如何by FB→挑對賺錢爆款 從產品瞭解企業： 1. 感知企業產品/業務結構信息的方法 企業提供的產品/服務。用數據化的思考方式，研究企業的財報。 2. 從企業產品/業務結構的變化，發現企業的重大調整 3. 企業產品/業務結構的重要信息 1）關注各類別產品/業務規模的佔比 2）關注各產品/類別的毛利率＆額 3）關注各類別產品/業務在年度間的變化 系統思維之：企業業務結構變化vs企業前景——企業發展到一定階段，必然面臨轉型升級的問題；轉型升級會導致企業的產品結構出現顯著變化。 轉型升級的方法：直接投資、併購。

《財報掘金》的核心觀點可以概括爲六個層次，層層遞進地回答“爲什麼讀財報—讀什麼—怎麼讀—讀到之後怎麼辦”。​​1. 爲什麼要讀財報：拒絕做商業盲人​​ 作者首先指出，財務報表是企業與外界溝通價值的通用貨幣；無論是投資者、管理者還是職場新人，都應掌握這門“共同語言”，以免在信息不對稱中喫虧。​​2. 讀什麼：三張報表與關鍵指標​​ • ​​資產負債表、利潤表、現金流量表​​構成企業經營的全景影像，它們之間存在天然的勾稽關係（資產=負債+權益，利潤=收入−費用，現金流量=經營−投資−籌資）。 • 僅看數字本身毫無意義，必須結合行業、商業模式與歷史演變來解讀。​​3. 怎麼讀：四道校驗與層層遞進的方法論​​ ① ​​先看三張表的勾稽關係​​做第一道校驗，發現明顯矛盾即刻排查； ② ​​再用存貨週轉天數、應收賬款週轉天數、固定資產週轉率​​等運營指標做第二道校驗； ③ ​​同行業可比與歷史對比​​做第三道校驗； ④ ​​最終回到業務現場​​，驗證現金與商業邏輯，形成結論。​​4. 指標拆解：把 ROE 拆成三大因子​​ 作者強調戰略視角下的指標拆解。例如將 ROE 拆成營業利潤率×資產週轉率×權益乘數，可迅速定位盈利驅動來源，避免只盯住表面數字。​​5. 識別風險：現金流陷阱與存貨異常​​ 利潤增長但經營現金淨流出，往往意味着收入虛高或回款風險；存貨週轉異常則可能是渠道囤貨或需求下滑的信號。通過東北藥廠 3.6 億元估值談判案例，作者展示瞭如何用這些線索修正估值並降低投資風險。​​6. 實戰案例與多維應用​​ • ​​格力電器 vs. 美的集團​​：在同一行業、相似營收結構下，通過盈利能力、現金流管理與會計政策差異的比較，凸顯財務分析對投資決策的支持。 • ​​公司治理與融資網絡​​：股東、員工、銀行關係決定融資成本與風險敞口，良好的治理可減少利益衝突，穩定財務結構。​​7. 結論：財報分析的終極價值​​ 作者歸納出四句話： ① ​​先問商業模式​​，再看財務數據； ② ​​用勾稽關係做第一道校驗​​； ③ ​​用運營指標做第二道校驗​​； ④ ​​用同業與歷史對比做第三道校驗​​，最終回到業務現場驗證現金。這樣既能保護投資者，也能幫助管理者發現經營潛能，提升職場競爭力。

前天讀完了張新民老師的《財報掘金》，昨天和今天整理出了這本書的思維導圖（如有書友需要，可私信） 閱讀這本書的契機與目的，是半年前做一個對擬上市公司投資的盡調及後續投資協議文本設計的項目。由於是戰略投資，盡調報告及文本便不能套用常規模版，而是要結合委託人需求與擬被投資對象的實際業務情況進行判斷。 這便需要我在常規盡調基礎上，瞭解更多公司業務經營構成、盈利能力以及未來戰略定位、研發投入等等，而這些情況，僅僅通過業務人員的表述、材料的反饋無法完整還原真實，還得是通過不會說謊的財務報表來判斷。 作爲財務小白的我，打開了這本書。這本書最吸引我的就是，內容表述之淺顯易懂，但內容高度卻如此之高，內容實操性如此之強。不具備財務知識，也能讀懂財報，不只是讀懂財報裏的數據，更是讀懂數據背後反映出來的公司的業務管理情況，甚至能夠應用到公司預算管理、成本管理甚至是戰略定位以及籌資路徑的考量。 你能通過數據讀到什麼，取決於你的關注點與思維方式，而這本書，便給了我新的視角和方式，去思考靜止數據背後整個公司動態運行的情況。 很推薦，也很期待下次再直接運用本書的內容去解決一個個真實遇到的問題。

感覺張新民教授的書，主要是從企業管理者和賬務工作者的角度，對財報進行分析的，對於想做投資的人，也有些比較實在的指導作用。 對本書簡單梳理，以便日後複習。 1.利潤表的五步分析法： 營業收入、毛利、營業利潤、核心利潤、利潤的虛實 利潤虛的表現：核心利潤佔比低，經營活動現金淨流量低 2.現金流量表四步分析法： ①經營活動產生的現金流量的充分性（核心利潤獲現率）； ②投資活動現金流出擴張含義； ③籌資活動產生的現金流量規模、結構、支持方向； ④體現什麼樣的現金結構能讓企業發展的更好。 3.資產負債表四步分析法： ①資產規模及影響規模變化的因素； ②流動資產與流動負債的對應關係（重點考察企業“兩頭喫”的能力）； ③企業負債和資產的關係（建立起負債結構概念，區分企業是在燒錢還是掙錢）； ④企業資產增長的主要動力是什麼（金融負債、商業負債、股東融資、利潤積累） 資產是從使用的角度看資產，負債和股東權益是從權益的角度看資產。 4.好企業的特點： ①企業的資產、營業收入、核心利潤以及相應的現金流量協同發展； ②企業股權結構、實際控制人與核心管理者對企業發展的決定性貢獻； ③企業資產整體質量較高（能夠帶來營收，計提減值少）； 主業突出，市場競爭力強； ④企業的造血能力強。 5.企業“兩頭喫”能力 企業銷售回款管理狀況： ①比較企業的應收票據、應收賬款以及應收款項融資之和與預收款項之間的規模關係，確定企業銷售的基本方式（賒銷爲主還是預收款銷售爲主）； ②比較年度內企業應收票據與應收賬款之和的規模變化，確定企業年內賒銷款的回收情況（持平，說明年度內賒銷款基本回收；增加，說明年度內新增賒銷款；減少，說明收回以前年度賒銷款。）； ③比較年度內企業預收款項的規模變化，確定企業年內預收款銷售的變化情況； ④結合企業應收賬款、應收票據與預收款項的年度內變化，綜合評價企業年度內銷售回款情況。 企業購貨付款情況： ①比較企業的應付票據與應付賬款之和與預付款項之間的規模關係，確定企業採購付款的基本方式； ②比較年度內企業應付票據與應付賬款之和的規模變化，確定企業年內賒購款的支付情況； ③比較年度內企業預付款項的規模變化，確定企業年內預付款採購的變化情況； ④結合企業存貨、應付賬款、應付票據與預付款項的年度內變化，綜合評價企業年度內購貨付款情況。 6.有效降低成本途徑 企業的成本和費用是由三個因素決定的：決策因素、管理因素與覈算因素。 其中，通過覈算是不能降低成本或費用的，只會影響不同年度成本或者費用的分佈。 7.融資方式對企業的影響 股東入資，是通過改變公司治理結構來改變企業發展的運行方向的；債務融資必須有度，這個度就是企業不能通過融資增加虧損。 8.對企業固定資產的認識 固定資產是企業生產經營的必備條件，過多與過少都會影響企業發展；企業固定資產盲目增加，最終可能使企業迅速進入產能過剩的領域。 營收、毛利應各固定資產增長同步，或高於固定資產增長幅度。 9.存貨減值計提 如果計提恰當，說明企業存貨管理有問題；計提不恰當，說明企業多提或少提，調節不同年份之間的利潤。 10.企業產品類別調整 產品結構的變化對企業未來的價值，既體現在對企業財務貢獻的結構性變化上，更體現在企業未來發展的戰略方向調整上。

《財報掘金》的二十個核心乾貨觀點： 1. 資產負債表是企業的“體檢報告”，利潤表只是“成績單”。看企業健康度，先看資產結構和負債質量，而非單純看利潤。 2. 現金流是企業的“血液”。經營現金流淨額必須持續爲正，且最好能覆蓋投資和融資需求，否則盈利只是紙面富貴。 3. 警惕“三高”企業：高應收賬款、高存貨、高有息負債。這往往是經營惡化或財務造假的先兆。 4. 利潤質量比利潤規模更重要。關注核心利潤（扣除非經常性損益後）及其與營業收入的匹配度。 5. 毛利率的穩定性比絕對值更能反映競爭力。波動劇烈的毛利率可能意味着行業地位不穩或成本控制失靈。 6. “兩頭喫”能力是競爭力的體現。即佔用上游供應商資金（應付賬款）和下游客戶資金（預收款項/合同負債）的能力強。 7. 資產週轉效率揭示管理能力。總資產週轉率、存貨週轉率、應收賬款週轉率持續下降，是危險的信號。 8. 商譽是“定時炸彈”。鉅額商譽意味着過去併購支付了過高溢價，需高度警惕其減值風險。 9. 表外負債（如擔保、未決訴訟）是隱形殺手。分析財報必須挖掘附註信息，看清全部潛在義務。 10. 自由現金流是企業價值的真正源泉。它等於經營現金流淨額減去維持性資本支出，是評估企業內在價值的核心。 11. 研發投入資本化還是費用化，是利潤操縱的常見手段。過度資本化會虛增當期利潤和資產。 12. 關聯交易是財務舞弊的高發區。異常的關聯交易定價和資金往來，常用來輸送利益或虛構業績。 13. 審計報告意見類型是“安全閥”。非標準無保留意見（如帶強調事項段、保留意見）必須深究原因。 14. 合併報表與母公司報表對比看。若母公司利潤主要來自子公司分紅，而子公司現金流不佳，則利潤質量存疑。 15. 行業對比分析纔有意義。脫離行業平均水平和商業模式特點的財務比率分析是無效的。 16. 戰略決定財報結構。重資產還是輕資產，高研發還是高營銷，不同的戰略選擇會塑造截然不同的財務特徵。 17. 預算管理不是財務部的獨角戲，而是連接戰略與執行的經營管理系統，核心是資源配置。 18. 成本費用的“剛性”與“彈性”。固定成本高的企業風險更大，需更關注規模效應和經營槓桿。 19. 債務結構分析要看期限和成本。短期有息負債佔比過高，一旦融資環境變化，極易引發流動性危機。 20. 財報分析的最高境界是“業財融合”。每一個財務數字背後，都是具體的業務活動、管理決策和人性的博弈。 核心啓示：財報分析不是會計遊戲，而是一套通過數據透視企業商業本質、評估其真實風險與價值的思維框架。它要求我們摒棄對單一利潤指標的迷信，轉而從資產質量、現金流造血能力、盈利可持續性、債務安全邊際等多維度進行立體評估。無論是投資決策、信貸風控，還是企業內部管理，這套框架都是穿透迷霧、做出理性判斷的必備工具。

本書分三個模塊展開，前部分具體分析三大報表和報表間的勾稽關係，後部分講解財報分析的4+4個核心內容。 模塊一：財報通識-----如何分析三張報表，以及從三張報表的邏輯關係出發去整體分析一家企業的好壞 1.分析利潤表（面子） 利潤表是展示企業盈利能力的報表，利潤表的結構、規模以及變化的方向，在相當大的程度上反映了企業未來的前景。 先講了利潤表的結構、邏輯和5個利潤概念與基本用途，再用五步分析法教大家找到公司利潤表的關鍵點，深入的分析企業利潤的質量。 利潤表裏有直觀看得見的三個利潤概念（營業利潤+利潤總額+淨利潤）和需要簡單計算的兩個利潤概念（毛利+核心利潤），其中核心利潤只含經營活動，從營業利潤中剔除了投資活動和政府補貼，分析企業日常經營活動賺得的利潤，去衡量企業營業收入的整體盈利能力。（1收入-1成本-5費用） 利潤表的“五步分析法”，先看四個變化（營業收入、毛利、營業利潤、核心利潤），再從整體體會利潤虛實 2.分析現金流量表（日子） 現金流量表是反映一定時期貨幣資金流入、流出狀況的報表，分析現金流量結構的趨勢變化，看企業的持續盈利能力和投資擴張的效果。 如果困境來了，首要方向就是管理好現金流。企業要暫緩發展，將資金主要聚焦於生存，將成本管理聚焦於酌量性成本，籌資方式應偏股權融資。 現金流的“四步分析法”，先具體看三活動（經營活動看淨額充分性、投資活動看意圖、籌資活動看支持方向），再分析整體現金結構是否能持久 3.分析資產負債表（底子） 資產負債表反映特定時點擁有的資產規模和結構的報表，左邊資產=右邊 負債+所有者權益，左邊資產是企業可以利用的各種資源，右邊是這些資源的具體歸屬於誰。 資產負債表的“四步分析法”，分析企業靠誰發展，兩頭喫的能力怎麼樣，掙錢企業還是燒錢企業，資產增長的動力和前景怎麼樣（資產規模變化及影響因素、流動資產與流動負債關係、負債與資產的關係、資產增長的主要動力和前景） 4.從三家報表的邏輯關係出發，分五個方向去把握一家企業的好壞 a.企業資產、營業收入、核心利潤、現金流量協同發展 b.企業的股權結構、實際控制人、核心管理者對企業發展起決定性貢獻，決定了資產管理和運營的效果和方向。（結構和人員穩定，戰略清晰） c.資產的整體質量高。資產增長促進營業收入快速增長，核心利潤質量較高；核心利潤率、總資產報酬率較高；有無對營業收入貢獻不足的不良資產（高貨幣資金，賬齡長的應收債權，週轉慢的存貨，過高的其他應收、在建工程，增長速度過快的固定資產、商譽的規模） d.主業突出且市場競爭力強 e.造血能力強還是輸血能力強 模塊二：財報掘金-----從現金流、預算管理、成本管理、銷售費用四個角度展開分析企業的能力 上下游關係管理：從佔用上下游現金流角度去分析企業兩頭喫能力。銷售回款管理分析：從應收債權與預收的結構去確定企業的銷售方式是賒銷還是預售；購貨付款管理分析：從應付債務與預付的結構去確定企業的採購方式是賒購還是預付採購。 預算管理：企業預算管理的實質是利益的協調，財務部門不是預算的主導部門是預算的執行機構。有效的預算管理方式可把預算分解爲基礎預算和激勵預算，並適當下放激勵權限。 成本管理：企業的成本和費用由三個因素決定：決策因素、管理因素、覈算因素。降低成本要從決策有用和管理角度出發，提高公司治理水平，任命合適的人管理。 銷售費用管理：從銷售費用的規模變化和銷售費用率的變化，去把握企業銷售費用與產品市場的關係，從而找到提高銷售費用有效性的途徑。 模塊三：財報掌權------從籌資管理、固定資產管理、存貨管理、產品結構和競爭力四個角度展開分析企業能力，籌資管理：企業資金來源融資還是貸款？一般早期股權融資爲主，有盈利能力後債務融資，謀求更大發展時股權加債務。（融資特點：影響股權結構和公司治理，分散控制權後協調成本高，入資的標的非現金時估值難度大。貸款特點：還本付息，借款使用限制條件多，直接影響損益，受政策影響大） 固定資產管理：固定資產配置多還是少？比較固定資產規模變化後企業各年度營業收入、毛利、毛利率的變化來評價固定資產配置效率 存貨管理：存貨多還是少？存貨的價值不在於存多少，而在於週轉中實現多少價值，以及按照多高的毛利水平去實現其價值 產品結構與企業競爭力：如何配置合適的產品結構？產品結構應與企業發展戰略結合起來，反之也可以從企業產品結構或業務結構的變化中體會企業的重大發展方向的調整

拒做“商業盲人”🙅從讀懂財報開始🤟 之前在彼得林奇的書中受到啓發，於是特別找來關於財報的書來看一看。這是我看過的第1本100%關於財報的書，因爲這方面我是剛開始學習的小白，所以對我來說很有啓發，很有幫助。我看的也是比較慢，看了6個小時纔看完。 這本書不只是從投資角度寫的，更像是站在公司財務執業的角度寫的。書挺新的，去年7月出的，裏面還提到了新冠疫情。書名的副標題以及書中的小標題都挺不錯的，尤其是看完後再回過頭去看，更是這麼覺得，概括得挺好。 但是書中也有明顯的硬傷，比如拿格力和長安汽車比毛利率，不是一個行業明顯不可以簡單比較的。另外書中表格年份有的從左到右遞增有的遞減，不統一，有點難受。

張新民教授的財報淚書籍都值得一讀，至少張教授是有真才實學的，不是紙上談兵。 這本書其實很簡單，沒有財報的基礎知識，但是給出了很多財報的邏輯。 財報基礎知識很簡單，但是邏輯很難，但只有看懂邏輯纔算是能讀懂財報。 本書中給出的具體例子： 盈利高不一定是好公司，關鍵看其是否是核心利潤帶動的盈利。 一個公司增發新股引入新股東，不一定是利好，雖然說股東的投入不需要還本付息，但股東要分你的利潤。如果一家好公司，有着靠譜的盈利能力，完全可以依靠借款增資支持企業做強做大。 營收增長的公司也不一定是好公司，譬如說是依靠銷售費用推動的公司。 以上只是列舉的個例，本書乾貨還是不少的。

評分9-10 實打實的乾貨內容但是又很通俗易懂，學過一些會計皮毛的我看懂它並不費勁 基本都是結合案例來講解一些知識，通俗性很強，同時幫助人快速的建立對於公司財報的分析和整體觀念 之前因爲工作接觸過一些公司的財報，當時只能從字面的數據來拆解一些企業基本的營運情況，看過這本書之後，對於企業的很多細小的財務方面如何去分析和理解有了新的認識 推薦閱讀

這本書適合做投資股票前的財務教科書來用，可以避免很多坑，內容很基礎但是都很重要。尤其是那些有財務問題的企業，是 很明顯可以通過財務報告體現出來的，比如樂視網， 當然財務作假除外。 而避免財務作假公司的做好方式就是投資有長期良好業績的公司，這可以降低投資財務作假公司的幾率，這也是我爲什麼不喜歡投資小市值股票的原因，因爲財務作假普通人很難看出來，也沒有那個經歷，因爲哪怕是專業搞投資的，如果不去仔細分析找到蛛絲馬跡去推斷，壓根看不出來。