巴菲特給股民上的投資10堂課

巴菲特A股指南：現金流充沛，ROE高企，穩定纔是王道！---純陽書評第649期《巴菲特給股民上的投資10堂課》 在衆多解讀巴菲特投資思想的書籍中，這本書的特色是更多地從A股散戶投資者的立場和視角去闡述和理解巴菲特思想，所以使得本書裏的巴菲特思想更多地結合了中國A股中的特色，更加貼近A股中的散戶投資者。具體看點有三，且聽正文一一分解。 第一、自由現金流纔是關鍵 價值投資者都知道，投資股票就是投資企業，那沒問題來了，應當投資什麼樣的企業，或者說投資企業，關鍵要看什麼？對巴菲特思想的一般解讀是，要買優秀的企業，買有護城河的企業，這樣的說法大體上是對的，但是讀者總是不會覺得很好把握，畢竟優秀也好，護城河也罷，這樣的表達，不夠具體，也不夠直接，什麼是優秀的企業，什麼是有護城河的企業？ 所以作者在這個一般說法的基礎上，向前跨出了一步，明確指出，鑑定優秀企業，有護城河的企業的一個方法是看企業賬上有多少自由現金流。 所謂自由現金流，是指可直接作爲企業紅利分配給股東，而絲毫不影響企業生產經營，鞏固並持續強化企業競爭優勢的企業現金。如果企業自由現金流充沛，就是一臺印鈔機，那麼這樣的企業當然優秀，如果企業行業競爭優秀突出，根本不需要更多資本性支出，其市場地位就可以穩若泰山，當然是強大護城河的結果。 所以買企業，要考慮在合適的價格買自由現金流充沛的企業，這樣的企業就是一臺超級印鈔機。按照這個標準，A股中茅臺算一家，白酒企業中還有幾家。 第二、ROE纔是信號 那麼如何找到自由現金流充沛的企業？要想企業自由現金流充沛，那麼先得企業有強大的賺錢能力，從而把盈利賺回來，那麼什麼樣的企業賺錢能力強呢？ 巴菲特認爲ROE是個好指標，ROE高的企業往往是企業賺錢能力高的好信號。如果一家企業沒有用槓桿，能夠長期保持ROE在20%以上，那麼這樣的企業無疑是在用很少的有形資產賺大錢，這樣的企業大概率就是那種擁有深厚護城河的領先企業。邏輯很簡單，長期保持利潤如此之高，還沒有受到外部資本的攻擊，只能說明外部資本受到阻擋而無法攻入。 所以高ROE指標是找到自由現金流充沛企業的最佳指標。第三、穩定纔是優秀的長久之道買股票就是買企業，買企業就是買未來，歷史上自由現金流充沛企業未來不一定必然是自由現金流充沛企業，而歷史上自由現金流不充沛企業未來大概率不是自由現金流充沛的企業，所以現在自由現金流充沛企業是找到未來自由現金流充沛企業的一個好起點。 這裏就出現了巴菲特的另一個重要觀點，即如果這家當下自由現金流充沛企業是在一個發展相對緩慢的行業中，那麼這家優勢企業將保有強大的護城河，並且依靠護城河的防衛，不斷賺取真金白銀。如果這家當下自由現金流充沛企業是在一個變化迅速，一日千里的行業，那麼這家企業的護城河並不穩固，很可能在環境驟變中隨時消失。 要想找到未來自由現金流充沛的企業，那麼在發展相對緩慢的行業中，找到歷史上自由現金流充沛的企業，不失爲一個絕好主意。綜上說述，買企業，自由現金流纔是關鍵；找企業，ROE纔是信號；看未來，穩定纔是優秀的長久之道！

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縱然看了很多關於巴菲特的書籍，但打開這本書時依然有很多觀點加深了對投資的理解。投資說來簡單，但不容易。 如果早點看到這本書可能就不會錯過像茅臺這樣的好公司，世間沒有如果，過好當下

巴菲特的投資思想常讀常新，讀多了就離賺錢不遠了！

以通俗語言揭示了價值投資的本質。書中強調長期持有優質資產​，而非追逐熱點，用“安全邊際”抵禦風險（如買打折優質股），並通過複利實現財富滾雪球效應。巴菲特對能力圈的堅守（如不碰科技股）與逆向思維（別人恐懼我貪婪），爲散戶提供了對抗人性弱點的實戰指南。讀罷深感：投資是認知與耐心的修行，而非投機博弈。

只要你買入的這隻股票業績表現十分優秀，那它就值得你永遠持有。千萬不要把好股票賣掉，卻把虧損股留着。