估值技術
大衛T.拉勒比 賈森A.沃斯
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大衛T.拉勒比 賈森A.沃斯
文章來自CFA協會主辦的刊物和早年的前輩，這爲我們提供了大量的重要估值文獻。每篇文章都以自己的方式展示了複雜估值模型的構架和視角，指出了模型設計和輸入變量的共同重要性。文章以及文章中的模型，爲我們提供了一種思維架構，這對股票定價很關鍵。這些文章幫助我們找到適當的變量，以及變量相互作用而產生的價格敏感性變化。但要讓這些模型實用和對投資者有幫助，模型本身只是成功的必要條件而非充分條件。模型所選擇的變量是不是決定性的因素，此時就能區分出傑出投資者和普通投資者。不同於格雷厄姆和多德的重點關注歷史財務數據，今天成功的投資者需要了解未來的不確定性、事前選擇的變量如何發展變化，而不是簡單的事後觀察，這是一項艱鉅的任務。
投資要估值，估其“內在價值”，這是巴菲特首推的，但芒格說沒見他算過，如此高深估值技術也只有CFA專業人士才能懂，估值是一種藝術，無法精確的毛估估，現金流折現是巴採用的方法也沒見算過，富翁是怎麼煉成的。