重新理解中國經濟：復甦、進化與增長

王教授新書，跟往年一樣，先過一遍。

寫的挺實在的一本書。在一定程度上幫助我們瞭解當下中國經濟的熱點和經濟發展的邏輯， 一目十行粗讀了一遍，作者舉重若輕、深入淺出的能力，把複雜的問題梳理的比較清楚，先Mark,有空沉下心來值得再去細讀一遍。

作者帶我縱覽了中國現階段經濟的概況，有一些深度但更全面。 能幫助理解各行各業的信息，現狀，挑戰。對有興趣的，或者是小白是挺有幫助的，所以推薦

沒有一點在覈心上，一直說些浮皮潦草的話

寫了一部分宏觀數據和觀察，整體是要提醒人們要謹慎當下，細緻未來。

當前經濟形勢複雜且嚴峻，市場預期難以修復和管理，雖然明面上中國經濟的問題是總需求不足，但本質上，是社會預期始終趨於悲觀導致，其次地方債務尚未解決，房企債務再度暴雷傳導至信託基金開始停止兌付利息，資金加速從股債兩市逃離，大量上市公司和高淨值人羣踩雷。 再來外部環境普遍加息的情況下爲應對總需求不足和管理市場預期，中國降息或許將影響貨幣匯率的穩定，然後就是發達國家對中國全面限制科級投資，加上部分行業管理整頓正當時，相關資本市場交易主體及投資標的均受到影響。 那麼中國到底是因爲什麼原因導致的？ 第一個原因是 上一輪制度變革的經濟紅利已經被充分利用完畢，發展抵達天花板，增量觸及瓶頸。 第二個原因是 受到經濟規律支配從工業化到產業化的現代化發展過程，遵循邊際效用遞減規律的影響，如今正好處在從城市化過渡到產業化的轉型期。 第三個原因是 在現代信用貨幣體系下經濟規模的擴張依賴於債務和槓桿的驅動，基於信貸擴張財富規模會隨之擴大，由此導致資產與債務是一體兩面的，一旦經濟下行，資產價格上漲難以抵消債務利息的支出，則以債務和槓桿爲主要驅動力現代經濟體會遭遇通貨膨脹或通貨緊縮的螺旋，加速債務去泡沫槓桿斷裂，市場產能出清。 第四個原因是 如今的外部環境受到政治因素的影響，對於中國經濟發展構成不利條件。 一方面來自於海外經濟體需求下滑的原因，部分經濟體有可能陷入短期衰退的泥潭。 另一方面來自於全球製造供應鏈格局和分工體系重塑的影響，中低端製造及對外出口貿易訂單流失至東南亞及北美地區，中國只能朝着高端製造的方向發展才能應對。 還有以歐美地區爲主的經濟體對中國實行高科技封鎖和打壓讓中國不得不將大量資金投入到高技術研發領域以應對人口變化和產業轉型。 但這會造成兩個方面的問題 一是如何讓投入產出比達到足以引發經濟規模效應的要求。 二是如何解決內需嚴重不足的局面 以上因素的共同作用下，在經濟現代化發展的過程中，社會三大部門的資產負債表逐漸失衡，導致包括債務違約、信用受損、行業暴雷、金融承壓等一系列危機的發生。 中國的現代化過程如下表示 1990年代至2008年處於工業化建設階段，中低端製造及對外出口貿易作爲經濟增長引擎的建成，屬於典型的出口導向性經濟體。 2008年至2023年處於城市化建設階段，地租經濟、土地財政、大型基礎設施建築及不動產投資作爲新型經濟引擎的建成。 4萬億財政基建計劃使其轉型成債務驅動型經濟體。 2023年以後中國步入產業化建設階段 市租經濟、證券市場及民生項目建設型財政，先進製造業及商貿服務業作爲經濟增長的新引擎，依靠全國統一大市場形成經濟增量領域，轉型成科技與市場經濟雙驅動型的經濟體。 目前爲止中國處於從城市化過渡到產業化建設的中間階段，由於此前疫情及資產泡沫、債務風險、槓桿脆斷等因素社會三大部分均遭受到資產負債表衰退的跡象。 行政部門中上層因分稅制本就利好其資產負債表健康發展，所以國債發行量以及主權信用始終穩定主要起到諸如轉移支付等地區間資源再分配的作用。 而地方行政主體同樣因爲分稅制較發達地區上繳財政而無法自行建設公共用品，依賴發行地方專項債，較落後地區則依賴城市化建設階段的增長引擎，即國有土地出讓所得收入變相推高城投平臺的隱性債務 企業部門中，國有企業的資產負債表相對健康，其中資源型企業負責進口糧食、能源、工業原材料乃外匯支出即外儲的消耗的大頭，政策型企業是對內經濟增長引擎的最大支持者，爲此設立國有基建及混合所有制房產開發平臺，競爭型企業則是高技術基礎設施及設備製造平臺主要負責新能源新基建、數字經濟等新興技術產業的基礎設施建築，而民營企業即是讓企業部門在三大部門的負債率和槓桿率呈現最爲嚴重問題的源頭，又是企業部門裏資產負債表情況最不健康且前景最不樂觀的子部門。 其中工業化企業以中低端商品製造及外貿爲主，受到外部影響的因素最深，城市化企業以房地產及部分城投平臺爲主，如今受到經濟現代化轉型力度不夠以及行業發展週期下行的影響，資產泡沫和債務風險開始暴雷，產業化企業以互聯網及通信技術爲主面臨產業資源滲透率嚴重不足的問題。 由此可以一窺諸如市場經濟發展不夠充分，民營經濟不夠壯大，等經濟所有制長期存在的痼疾，除了國有企業和民營企業，金融機構也算是企業部門的一個子部門，前者屬於非金融企業，後者是金融企業，其中又分爲商用銀行和投資銀行這兩種 商業銀行作爲金融企業的存款部門負責貸入資金去支付利息。 投資銀行作爲金融企業的貸款部門，負責借出資金可賺取利息。 一旦金融企業兩個部門的借貸比例失衡，會引發金融系統性風險。 至於居民部門，分爲高淨值羣體中等收入羣體以及低收入羣體三類，其中高淨值羣體的資產爲銀行機構理財或信託產品等大類項目，其底層資產構成大部分與商品市場、房地產開發企業的股權、地方城投平臺的債權等資本市場的價值錨定物有關，部分資產爲城市房產和奢侈品貴金屬收到價格波動的影響，資產縮水風險始終存在但幾乎無實質性負債。 中等收入羣體的資產多爲房產，負債則是個人住房貸款屬於房車等大類消費的主力消費人羣，也是所謂高端質量生活的生力軍。 低收入羣體無實質資產，負債能力不足，工資收入佔比高，屬於消費的主力人羣，消費邊際傾向也高。 總體而言 地方城投平臺民營企業的三個子部門，金融企業的兩個子部門，以及中低收入羣體是資產負債表衰退的主要部門。

經濟動盪中“危”與“機”是客觀存在的，想要抓住這個戰略契機，化危爲機，需要主動創造機緣。

每個人都不過是滄海一粟，讓自己有快感很重要，把時間和精力投入到同自己的志向和愛好相匹配的事情中也很重要。

關注民生問題：穿什麼？喫什麼？住什麼？行什麼？ 關注社會問題：市場經濟走向，更新迭代，資本運作走向，老齡化問題等……. 作爲金融小白，這本書值得粗粗品味遊覽…..

習慣性好評。匆匆瀏覽，最大的收穫就是沒有收穫，這種狀態也挺好，新年還是努力搞錢，發揮錢的作用，該喫喫該喝喝，不把錢往心裏擱～