戰勝市場：逆勢投資的邏輯

讀吉姆·羅傑斯新書《戰勝市場》 我非常喜歡這位老頭，讀過吉姆·羅傑斯寫過的幾本書。儘管這位老頭的觀點危言聳聽，且有所偏向性，但瑕不掩瑜，他對風險察覺的敏銳程度遠超華爾街的證券分析人士。讀他的書，能夠時刻警醒我們，只要你長時間留在市場上，總有一天你會遇到“大崩潰”，每個人都可能遇到屬於自己的“雷曼時刻”。讀他的書，更大的意義在於提醒我們提前打造諾亞方舟，未雨綢繆，而非在於陰謀論（比如美國崩潰論）。 真有意思，他習慣性地看空美國，看多中國，他曾2005-2007年瘋狂地看空美股泡沫，預測到席捲全球的2008年金融危機。他也有看錯的時候，他2011年就強烈地看多中國股市，爲此寫了一本書叫《中國牛市》，而2011-2015年正是A股面臨非常慘烈的熊市。他在貿易戰中堅定地站在中國一邊，呼籲中美兩國合作雙贏。他是一個天生的“風險警報員”，經常批評美股估值過高，預言美股崩盤，儘管預言並不實現。他對中國抱有天生的好感，早在上世紀80年代全球環遊旅行到中國西安時，就看好中國未來的經濟前景，也曾在後來的年代陸續持有過中國股票。 在本書中，他提到他目前持有幾隻A股，並不透露是哪幾只。我想，他在A股中肯定喫過不少苦頭，委屈了這位股票多頭老者，過去十多年A股那鳥樣，辜負了這位投資大師對中國股市的期待。其實他的強勢在於全球資產配置，特別是在他所擅長的商品期貨領域，他做得如魚得水。他和索羅斯一樣，擅長大類資產配置，只不過索羅斯的風格集中在全球政治博弈造成的資產價格差異所帶來的投機機會，羅傑斯更多的是通過國家基本面的優異程度來做投資決策，索羅斯偏短線，羅傑斯偏長線。 祝願這位老者越活越長壽。 2024.01.21

最近，我花了兩個多小時，看完《戰勝市場：逆勢投資邏輯》，雖然題材是投資策略，作者也是索羅斯那個量子基金的聯合創始人，顯得很高大上…… 其實，他在書中講述的“宏觀面”判斷邏輯，對經濟危機的敏感，普通讀者也受益匪淺！ 在這本只有3.6萬字的小冊子，作者用簡明扼要、通俗又易懂的言語，回答瞭如下三個關乎民衆生活的問題，遠比國內絕大多數磚家……專業、靠譜且務實： ·普通人，怎麼應對經濟危機/經濟衰退？ ·普通人，該不該買房？ ·普通人，該不該移民？移民到哪些國家？ 吉姆·羅傑斯，如果真要給他劃個投資流派…… 擇時型的價值投資者？ 價值投機者？ 他的很多觀點與實踐，跟沃倫·巴菲特如出一轍，同樣強調： 1、只投資自己熟知的領域 2、足夠性感的資產，價格後低的優質資產 3、耐心等待 除此之外，羅傑斯對大宗商品的投資情有獨鍾。 本書是吉姆·羅傑斯的訪談錄，以對話的形式呈現，言簡意賅，通俗易懂，篇幅很短，適合時不時翻出來看看~ 尤其在當前(2024.6.23)上證又又又又又跌破3000點的時候，這本小冊子，很應景吶！ 《戰勝市場：逆向投資邏輯》與如下六本，對照來看，更能系統地理解相應主題： 1、《危機時代》，吉姆·羅傑斯 推薦理由： 相對《戰勝市場》，正式些，內容也豐富很多。 2、《交易的世界》，哈維爾·布拉斯/傑克·法爾奇 推薦理由： 大宗商品貿易的通俗讀本 3、《危機經濟學》，努裏埃爾·魯比尼/斯蒂芬·米姆 推薦理由： 全球知名經濟學家，成功預言2008年經濟危機的大拿，專項探討經濟危機的著作 4、《債務危機》，雷·達利歐 推薦理由： 「中國人民的老朋友」所寫，探討債務主題的專注，純乾貨，比《原則》、《原則**》值得閱讀…… 5、《經濟學通識》，尼爾·基什特尼 推薦理由： 做投資，入門知識，還是要有的，便於看懂財經新聞； 西方視角，現代經濟學的發祥地。 6、《經濟學通識》，薛兆豐 推薦理由： 做投資，入門知識，還是要有的，便於看懂財經新聞； 東方視角，考慮到我們處在「中國特色」之下，本土經濟學家的觀點，不可或缺。 就怕「知易行難」，與君共勉~ --end-- 「李園讀書會」簡介： 上學，→當牛馬，→創業/投資，→自由人，當前……你在哪個階段呢？ 這裏是「以書會友」的個人成長社區，各階段的書友都有，主線任務是通過「創業/投資」實現FIRE的生活方式： Financial Independence, Retire Early。 🎈「讀書會」現已開放納新，前100名書友，尊享價98元，第101位開始，恢復原價198元；達到300人的時候，提高到398元；600人以上，698元；感興趣就快快私信我加入哈~ 讓咱們常喝茶，多看書，約跑步/徒步/登山，一起愉快地玩耍吧！ 讀萬卷書，行萬里路，閱人少數，少於150人。

本書是值得強烈推薦的好書。是羅傑斯80歲時集一生智慧的大成之作。 本來投資類書籍都大同小異，我是一開始是隨便翻閱的，但本書大大超出了我的預期。 羅傑斯絕非普通的投資家。他的思想深度和世界觀都十分驚人。先介紹下羅傑斯其人： 1️⃣羅傑斯獲得歷史 哲學 政治 經濟學四科學位，是知識融合型的投資家。非常符合查理芒格的多元思維模型特徵。 2️⃣性格有趣，酷愛讀書，熱愛自由，37歲財務自由後就騎摩托車環遊世界去了。 3️⃣得益於全面的多元思維，羅傑斯的預測能力極爲突出。看問題洞若觀火。 再來說說本書帶給我的震撼吧，最大的收穫就是羅傑斯擅長使用大局觀去看世界，知識深度和廣度也十分驚人，擅長在關鍵問題上引用恰當的歷史經驗，把握最主要的矛盾和出路。 具體事件我列舉幾例： 1️⃣談投資核心要素： “在我漫長的投資生涯中，我學會的最佳投資法就是先找到一個被過低評價的投資產品，然後長線持有。雖然這種投資風格會被人稱爲“逆向投資”，但我一直喜歡當大家都感到絕望的時候，尋找下一個投資機會，也樂意瞭解大家都厭惡的國家或股票，我的投資風格就是在這一過程中逐漸形成的。” 但這裏我是有疑問沒解決的。 羅傑斯說投資不難，無非是低買高賣。 但我有幾點思考： 1.投資難就難在我們做不到低買高賣啊。什麼是高呢？美股高嗎，又繼續漲了很多年，賣了的話不是像個小丑嗎。別人年年賺錢，你年年踏空。 2.低買是可以的，問題是，我們等不到很低就滿倉了。 3.不追高，這點大概是可以的，高點不滿倉不上槓杆，這是可以做到的。 羅傑斯還勸告 1.做好儲蓄工作，等待時機抄底。 2.成爲專家，保持鑽研學習閱讀。 3.不盲從盲聽。錯誤投資損失巨大。 2️⃣談2022年俄烏戰爭後的投資方向： 主要邏輯是通脹和各國的財政赤字，所以羅傑斯買入了金銀油，並且更看好銀。結果預言成真了，金銀上天了。（這裏油是沒有起色的，換句話說，是不是隻是時候未到，考慮到巴菲特重倉了西方石油，原油的機會應該也是明確的，只是時候未到而已）。 3️⃣談日本： 社會變革需要嚴厲的愛，必然要經歷陣痛和變革。 日本的嚴重問題在10-30年內將不可避免。 羅傑斯還列舉了很多歷史事實。證明溫和保護只是拖延了時機，埋下了炸彈。嚴厲變革卻會在痛苦後實現新生。 這段話太重要了，他告訴我們“不是重大政策都會起效，很多重大政策其實是錯了的，我們不要盲從權威，要保持超凡的獨立視角”。 4️⃣談人口模型： 人口模型是最容易預測的模型之一。日本社會福利必將不可持續。財政開支赤字是不會騙人的。 日本的人口1.3億。出生80萬。我們14億，出生900萬。這其實非常接近了。如果我們的下滑率更快。不說明同樣危險嗎？ 但實際社會上討論和警示這個的非常少。就算羅傑斯，也只提日本不提中國。爲啥呢，大約還是審查的問題吧。 這個人口模型值得持續觀察。 5️⃣談大危機即將到來和應對方法： 1.有海外資產。 2.保持流動性和零槓桿。 3.不要盲目買股票。不要盲目聽從他人建議。 4.讓孩子掌握外語，獲得更多人生機會。 羅傑斯真是未雨綢繆的生存大師啊，我非常尊重和認可。人就是應該具備未雨綢繆的長期規劃能力。 6️⃣談投資的目的是自由，這點和查理芒格說的一模一樣： “我年輕時之所以想賺錢，只是因爲我渴望自由，而不是因爲想開豪車或住豪宅。實際上，我家裏也沒有多餘的車，豪車更是一輛也沒有。住宅也是一樣，只要能滿足自己的居住需求、安保設施齊全的房子我認爲就足夠了。總之，我想要的是個人的自由、按照自己的想法生活。” 羅傑斯真是人間清醒，甚至有點清高了。我也是這樣渴望的。我想要獲得自由。 但其實我也有點想獲得豪車豪宅。所以羅傑斯點醒了我。希望我到時候不會爲虛榮心所累。 有些人，虛榮貪婪太大了，有錢也沒用，最後還是會受到虛榮枷鎖的束縛。引以爲戒。

在喧囂市場中尋找理性之光：評《戰勝市場：逆勢投資的邏輯》 當財經媒體充斥着“追漲殺跌”的短期狂歡，當多數投資者在市場波動中隨波逐流時，吉姆·羅傑斯的《戰勝市場：逆勢投資的邏輯》像一劑冷靜的清醒劑，爲渴望在複雜市場中立足的讀者提供了不一樣的思考視角。這本書沒有堆砌晦澀的金融模型，也沒有承諾快速盈利的“捷徑”，而是以務實的觀察和通透的邏輯，拆解了“逆勢投資”這一看似反直覺，卻暗藏價值的投資哲學。 全書的核心邏輯圍繞“市場非理性”展開。羅傑斯並不否認市場存在長期趨勢，但他更強調，短期市場往往被情緒、謠言和跟風行爲主導，導致資產價格偏離其真實價值——這正是逆勢投資者的機會所在。書中沒有空談理論，而是用大量歷史案例佐證觀點：從20世紀末的互聯網泡沫破裂，到大宗商品週期的輪動，再到區域性市場的起伏，每一次市場陷入極端樂觀或悲觀時，那些敢於“站在大多數人對立面”的投資者，往往能在泡沫消退後收穫超額收益。這些案例並非簡單的“事後覆盤”，而是細緻拆解了當時市場情緒的演變過程，以及逆勢投資者如何通過基本面分析，判斷價格與價值的背離程度。 對於普通投資者最關心的“如何實踐逆勢投資”，書中給出了清晰且可操作的框架。羅傑斯認爲，逆勢投資絕非盲目“抄底”或“逃頂”，而是建立在兩個核心基礎上：一是對資產基本面的深度研究，二是對市場情緒的敏銳感知。他在書中詳細講解了如何分析行業週期、評估資產的內在價值，以及如何辨別市場是否處於“過度狂熱”或“過度恐慌”狀態——比如當媒體全版面報道某類資產的“暴富神話”時，往往是趨勢逆轉的前兆；當某一領域被投資者集體拋棄、甚至無人問津時，反而可能孕育着機會。這種將基本面分析與情緒判斷相結合的方法，讓“逆勢”從一種冒險行爲，變成了有邏輯支撐的策略。 當然，這本書也沒有迴避逆勢投資的“痛點”。羅傑斯坦誠地指出，逆勢投資是一條孤獨且需要耐心的道路——在市場趨勢與自己的判斷相反時，投資者往往要承受漫長的“站崗”期，甚至短期虧損的壓力。他在書中分享了自己投資生涯中“熬住孤獨”的經歷，既展現了策略的有效性，也不諱言過程中的艱難，這種客觀態度讓全書更具說服力。 對於沒讀過本書的讀者而言，《戰勝市場：逆勢投資的邏輯》最大的價值，或許不是提供一套“必勝公式”，而是培養一種獨立思考的投資思維。它讓我們意識到，市場中的“大多數人”未必正確，真正的投資能力，不在於跟隨潮流，而在於在喧囂中保持理性，在分歧中發現價值。無論你是剛入市的新手，還是有一定經驗的投資者，讀完這本書，都能對“如何在市場中長久生存”有更深的思考——畢竟，在充滿不確定性的市場裏，理性和耐心，永遠是最稀缺的資產。

問自己個問題， 自己是爲了什麼在學習? 我也熱衷於投資是因爲投資可以使人獲得自由。 我也想賺錢，只是因爲我渴望自由，而不是因爲想開豪車或住豪宅。住宅也是一樣，只要能滿足自己的居住需求、安保設施齊全的房子我認爲就足夠了。總之，我想要的是個人的自由、按照自己的想法生活。 俗話說“失敗是成功之母”，我認爲的確如此。我年輕時也經歷過人生低谷，也曾因投資失敗而身無分文。 低谷的時候多去看看外面、有些東西或許能在大學或研究生階段學到，但在投資或事業上失敗才能對你的人生大有裨益。

《戰勝市場逆勢投資的邏輯》是投資大師吉姆·羅傑斯的訪談錄，由日本人花輪洋子採訪並翻譯而成。這本書的內容主要聚焦日本國內現狀，針對日本市場給出建議，並未涉及中國相關議題，但日本在發展進程上比中國先行多年，其經歷的少子化、不婚化、通脹等社會與經濟問題，對當下中國而言有着“以古鑑今”的參考價值，能讓我們從中汲取不少經驗。 書中訪談內容直白通俗，沒有複雜晦澀的表述，加上訪談錄的體裁，閱讀節奏很快。不過，文字因是翻譯作品，缺乏特別出彩的表達，整體風格平實。儘管如此，這本書引發的思考卻很豐富——比如訪談發生在2020年疫情後的兩年，當時黃金尚未大幅上漲，羅傑斯已精準預測了黃金的行情，只可惜我今年纔讀到這本書，沒能趕上黃金牛市，多少有些遺憾。 羅傑斯在訪談中也直白分享了自己的投資方法，整體淺顯易懂，沒有過多高深理論。綜合來看，這本書算不上特別出色，但具備一定的可讀性，尤其對想了解羅傑斯投資思路、或希望從日本經驗中獲取啓發的讀者來說，仍有其閱讀價值。

《戰勝市場：逆勢投資的邏輯》 一、全球經濟的宏觀洞察：泡沫將破，危機臨近 • 泡沫破裂的徵兆：2008年雷曼危機後，全球債務負擔持續加重，當前市場出現“投資新手盲目樂觀”“SPAC氾濫”“保證金負債創新高”“不盈利企業IPO激增”“股價普漲”等跡象，符合泡沫破裂前的典型特徵。 • 貨幣寬鬆的後果：持續寬鬆未解決根本問題，反而加劇通脹與資產價格虛高。央行將職能從“穩定物價”轉向“穩定股市”，這種本末倒置的做法會加劇市場不穩定，熊市來臨時股市將面臨更劇烈下跌。 二、逆向投資的核心邏輯：破而後立，逆流而上 • “破而後立”的投資哲學：逆向投資並非中微觀“找便宜股”，而是宏觀“逆週期佈局”。戰爭、經濟衰退等“破局”事件後，資產價格往往處於歷史低位，此時投資“低谷資產”（如戰後日本），未來回報潛力更大。 • 與市場情緒對抗：逆向投資的關鍵是“衆人恐懼時貪婪，衆人貪婪時恐懼”。當市場普遍樂觀（如2021年美股牛市）時保持謹慎，當市場悲觀（如2022年俄烏戰爭後）時積極尋找被低估的資產，這種“反大衆情緒”策略是長期超額收益的核心來源。 三、對日本的具體判斷：最大輸家與出路 • 日本經濟的問題：日本是未來經濟變局中的“最大輸家”，核心原因包括低出生率（2021年新生兒僅81.1萬，較前一年減少3萬）、非移民國家（無法補充勞動力）、持續貨幣寬鬆（日本銀行仍實施大規模寬鬆，導致資產價格泡沫）。這些因素疊加將導致日本經濟長期低迷，甚至引發社會動盪。 • 日本的出路：放棄“站隊美國”，轉而“參與中國的發展”，利用中國的市場與資源實現共同增長；解決人口問題：大幅提高出生率（如鼓勵生育）或開放移民（如吸引外國勞動力），否則難以扭轉經濟下滑趨勢。 四、投資建議：實操性與逆向思維的結合 • 學會儲蓄與積累：年輕人應在事業有成後注重資產積累，通過儲蓄而非借貸擴大財富。儲蓄是投資的基礎，只有積累足夠資產，才能在機會來臨時抓住機遇。 • 珍惜機會，深入研究：將資金集中在“自己熟悉的領域”，成爲該領域的“專家”後再投資（如羅傑斯投資“電動汽車原材料（銅）”是因爲深入研究了行業發展趨勢）；不盲目相信他人建議，所有決策基於自身判斷。 • 及時收手與耐心等待：投資結束後“學會收手”，避免因驕傲自滿盲目進行新投資（如大賺一筆後立即買入熱門股票）；投資需要“耐心等待”，大多數時候靜觀其變，等待“低買高賣”機會，切勿急於求成。 • 形成自己的投資風格：成功的投資需“形成自己的風格”，而非模仿他人。羅傑斯的“逆向投資”風格是長期實踐總結的結果，投資者應根據自身性格與能力選擇適合的策略。 五、對人生與教育的思考：自由與外語的重要性 • 投資的意義：實現財務自由：投資的終極目標是“實現個人財務自由”，從而能夠按照自己的意願生活。投資不是爲了追求豪車、豪宅，而是爲了獲得“選擇的自由”（如選擇喜歡的工作、生活方式）。 • 教育的關鍵：“離開家就是最好的教育”：教育不應侷限於課堂，應“走出去”看世界（如旅行、留學），拓寬視野；學好一門外語非常重要，能提供“更多的人生選擇”（如與外國人交流、進入國際市場）。

《戰勝市場·逆勢投資的邏輯》 讀書筆記： 1、本書是一本新書，在當下的資本市場，羅傑斯在2022年末對未來的世界經濟做出了預測，長達2年多的新冠疫情以及最近爆發的俄烏衝突使世界極度不安，早在2020年羅傑斯出版了一本《羅傑斯的大預測》，我對於專家的預測向來不感冒，如果像預測正確，那最好的方式就是不斷的預測！ 2、作者判斷日本將會是最大的輸家，日本的出生率很低，而且日本還不是移民國家，日本銀行至今仍在實施大規模的貨幣寬鬆政策； 3、央行的最初職能本應該是穩定物價，現在卻是變成了通過金融政策來穩定股市，當他想旅行穩定物價這一最初的職能時，股市就會變得更加不安，這纔是熊市真正來的徵兆； 4、作者認爲生產電動汽車所需要的銅是燃油車的4-5倍，作者關注銅市場； 5、作者認爲伊朗這個國家發展潛力很高，年輕人居多； 6、俄羅斯和烏克蘭都是糧食出口國，他們對世界的經濟影響很大； 7、和特朗普一樣，爲了獲得支持，拜登總統也在不斷地擴大債務規模，而不考慮相應的後果，無論對富人徵收多少稅，那都是杯水車薪，職能填補一部分債務，而且還會造成資本外流，得不償失，社會要發展離不開資本，但不向國民大把撒錢，而是要用資本修建工廠，製造出具備競爭力的產品，只是一味地增加債務，這樣的政策是無法激發國家活力的； 8、日本人絕不會接受移民，很多日本人都認爲比起接受外國移民，還不如自己抱團滅亡，這個讓我很震驚！確實在現實生活中也很少聽說移民日本的新聞； 9、19世紀後期，當愛迪生將白織燈發明出來後，隨着電力的普及，無數人失去了工作，但這項發明對全人類來說卻是利大於弊的！歷史車輪滾滾向前，電商的普及也使大量的人實業； 10、英國的運氣不錯，因爲他們有北海油田，能夠通過生產世界所需的石油和天然氣維持國力； 11、50年前在李光耀的帶領下，採取了一系列的政策，吸引了大批高學歷，高技能的人才，他的政策可謂是大手筆，只要外國人移民到新加坡，不管是土地、房子，什麼都分配給你，而正是這樣成就了現在的新加坡； 12、日本著名政治任務說過“政府的債務根本無法償還，只有靠通脹來減少債務”我感覺中國地方政府的債務也要通過通貨膨脹來解決！ 13、作者對於移民，他推薦越南，因爲越南的債務負擔輕，新加坡也是一個好地方，但移民新加坡需要一定的資產； 14、回顧我對人生，我認爲好的教育就是要走出去，我離開家鄉亞拉巴馬中，到美國東海岸的耶魯大學學習，之後又到英國的牛津大學讀研究生，我認爲最重要的是離開家，到更遠的地方去，在這個過程中我可以遇到以前無法遇到的東西，令我終身收益！ 15、羅傑斯，我年輕的時候之所以想要賺錢，只是因爲我渴望自由，而不是因爲想要開豪車或住豪宅，實際上我家裏也沒有多餘的車，豪車更是一輛也沒有，住宅也是一樣，總之，我想要的一個人的自由，按照自己的想法生活，這段話讓我想起了查理芒格，他的觀點也是如此！ 16、在我漫長的投資生涯中，我學會的最佳投資法就是先找到一個被低估的投資產品，然後長線持有； 17、儘管每個人都想一夜暴富成爲億萬富翁，但這絕非易事，所以我的建議就是學會耐心等待，要成爲一個成功的投資者，很重要的一點就是大多數時候能夠沉下心來靜觀其變，機會到來時，要毫不猶豫地出手，然後繼續等待！ 18、學會等待也是投資者成功的重要因素之一，因爲不少人缺乏足夠的耐心而投資失敗！ 19、1914年的夏天，第一次世界大戰，據說當初不少士兵在出徵時，像是去參加一次遠遊，說聖誕節之前就會回來； 20、戰爭就是這樣，起因只是一個偶發的事件，之後卻在人們的不以爲意中逐漸升級爲一場大戰，一旦戰爭打響，人們就會失去理智，拼命的抹黑對手，說對方有多麼的邪惡，對自己的威脅有多麼的大，然後被勝利的消息衝昏頭腦，在戰爭的狂熱中自我陶醉； 21、18世紀偉大的哲學家伏爾泰留下了一句富有深意的話，最幸福的人生就是自己的人生！我對此深有同感！羅傑斯追求自我的人生，查理芒格追求自我的人生，我什麼時候能追求自我人生的，以自己的意願來安排自己的人生！那就是人生的自由！ 這本書1天就讀完了，大概3個小時很短； 2024年的第7本書； 2023年閱讀25本書； 2022年閱讀40本書； 2021年閱讀32本書； 2020年閱讀44本書； 2017年開始閱讀，2024年目標45本書；

老一輩投資人的觀點看來看去總是說一些泡沫破裂或者美債崩潰的言論，繞來繞去就是讓投資人保持謹慎，說一些正確的廢話。如果單純的相信資產泡沫，美國崩潰的論調，那麼完全沒有必要投資，持有現金那纔是解法。包括本書前期羅傑斯對於虛擬貨幣的觀點，傳統金融對於新興技術持鄙夷觀點可以理解，但是固步自封那被時代拋棄的就是他們。當越來越多的人形成共識，當越來越多的金融流動在虛擬貨幣鏈而不是swift，他們只是選擇視而不見。以及對於特斯拉買電動車賺錢的言論，可見老一代人思想掛念的固化，路徑依賴極其嚴重。還好本書不長，讀完的讀者浪費的時間也不是很多。

對心理上的幫助大於技巧上的幫助吧。contrarian investing最重要的還是buy the most hated. 劃重點： 1）戰爭和暴跌是買入良機 趁戰爭或暴跌時買入，長期收益可觀。 2）長期看好農業和貴金屬 農業、黃金、白銀抗風險，長期價值穩定。 3）日元長期貶值，應對沖 日銀寬鬆使日元更弱，應持有黃金、白銀、農業或美元對沖。 4）日本財政與人口問題將致國家衰落 財政惡化和人口減少，最終會導致日本貧困甚至亡國。 5）未來實體業優於金融業 製造業和農業人才更受歡迎，可投日本農業、漁業和水產業。 6）通脹時期商品爲王 優選黃金、白銀、糧食、能源。股票與商品約18年一輪換，商品時代將回歸。 7）金銀中更看好白銀 政府失信時金銀大漲。當前銀價相對黃金偏低，首選白銀。 8）形成自己的投資風格 羅傑斯是長線逆勢型，需事前研究並耐心等待。