尋找魚多的池塘：投資長贏之道

閱讀分類：投資入門 推薦指數：9 易讀指數：7 2025年9月5日讀完《尋找魚多的池塘：投資長贏之道》 用時：9H20Min 今天是個股市大漲的日子，這樣的日子特別適合看書，因爲閱讀可以讓我們保持人間“清醒”，今天又是我的“農曆生日”，在這個特殊又平凡的日子裏看完書寫一篇書評，算是送給自己的一份特別的生日禮物吧！ 作者金偉民是雪球大佬，網名“持有封基”​，上海本土人，2007年開始投資之路，48歲進入投資市場，取得 ​​15 年 25 倍的實戰收益；同時作者是量化投資的先驅，且一直堅持多品種投資並取得了長期穩定的收益，作者感恩於時代的偉大，但我想重要的一定是他做對了什麼，而本書正是他勝利投資經驗的總結：“選擇大於努力，寬度重於深度”的投資理念。 本書的可貴支出在於它並非空中樓閣式的理論空談，而是一位實戰派投資者歷經多輪市場牛熊考驗後的真誠分享，作者爲普通投資者指明瞭一條揚長避短、可行可及的路徑： 我們或許無力對少數公司進行極致深入的調研，但卻完全可以通過量化工具和系統方法，在更廣闊的資產類別中（如封基、可轉債、債券等）敏銳地捕捉被低估的機會，實現資產的穩健增值；這本書更像是一張詳盡的“漁場”地圖，它不僅標註了哪些“池塘”裏可能魚多（各類資產特性），還提供了多種有效的“捕魚”工具與方法（量化、輪動、配置），並時刻提醒我們“捕魚”時的天氣潮汐與自身心態（風險控制與人性管理），並最終引導我們構建起一個適合自己的、具有韌性的投資系統，從容追尋屬於自己的長期複利之道。 《尋找魚多的池塘：投資長贏之道》涵蓋的知識面挺多，我將本書的核心括爲四個部分，大家可以根據自己的需要選擇閱讀： 1. 作者的投資觀與學習的方法論​​（第一章---第四章） “選擇大於努力，寬度重於深度”； 你接觸的人水平越高，你的水平也會越高；除了學習，思考和總結也很重要。 只有“漁魚之術”才能保證我們源源不斷有“魚”喫。​​2. 資產工具的系統拆解​​（第五章---第九章）書中詳細比較了​​股票、基金、債券、可轉債​​等金融工具的特性與相互關係：股票與債券通常呈負相關，可用來分散風險； 混合基金通過靈活配置股債，在逆境中往往優於純股票組合； 貴州茅臺等高壁壘消費股在熊市中對基金淨值起到穩定作用； 可轉債因其“債券底+股票期權”特性，在熊市表現出抗跌性，且價格與正股表現緊密相關。​​3. 資產配置與量化投資（第十章---第十一章） 資產配置是投資世界裏的唯一免費午餐； 量化投資的本質是概率。​​4. 投資者的心態誤區（第十二章） 投資者首先要戰勝自我，纔有可能戰勝競爭對手； 而擁有正確的投資心態非常重要，甚至比投資知識更重要。 讀完本書我也收穫頗豐，我的總體感悟如下： 投資的根本目標是戰勝市場，但這個目標確實有點難； 要想戰勝市場，我們首先要揚長避短同時戰勝自我； 投資的長贏之道是找到多魚的池塘，作者的這個觀點我高度認同； 投資要在戰略上分散投資，戰術上集中投資； 市場沒有最佳的投資方式，只有最適合自己的投資方式； 在投資裏沒有絕對的變與不變和對與錯，這就是所謂的“過猶不及”； 投資裏充滿不確定性，所謂的確定性只不過是大概率； 投資的策略風格可以年年變，但不能天天變； 作爲一個普通投資者，我們無須天天看盤，時時看盤，這樣纔可以抵禦過度交易； 做好投資要堅持賺企業盈利的錢，放棄賺競爭對手的錢； 投資的終極策略是做好資產配置； 我們向高手學習的是“漁魚之術”​，唯有“漁魚之術”才能保證我們源源不斷有“魚”喫； 投資者的終極較量是心態的較量，所以我們要管理好自己的心態，讓它戰勝自己的“人性”； 學習投資的最佳方式是“學思行合一”，在投資裏良好的習慣比投資知識更重要，犯錯很正常，關鍵是我們要覆盤並總結經驗； 每個投資者都需要建立一個適合自己的投資體系，並保持開放心態，持續完善與升級自己的投資體系。 正如作者所說，我相信在移動互聯網時代，不管各位學歷、年齡、出身、工作怎樣，只要你有一顆學習求知的心，努力去堅持行動，就一定會成長起來，因爲 互聯網上的資源是無限的，成本是極低的，而我們要做的就是選擇對自己有用的東西，最終通過堅定不移的行動把自己的認知與思考的變現。

這本書是金老師2022年寫成，2023年出版的個人的第三本書，定位是面向非專業讀者的一本內容全面的投資書籍。本書大概講了投資的目標、方法、心態、不同品種介紹（股票、場內/場外基金、債券、可轉債等）、心理誤區（這個最後一章可能是參考了芒格的《窮查理寶典》），也詳細介紹了自己的投資體系和投資經歷。 金老師1958年出生於上海，2007年（已49歲）建立封基量化模型並正式進入股市，至2022年7月，15年來年化23.17%，基本和巴菲特持平的水平。金老師沒有像大部分人是在某一個領域深研，而是從廣度上取勝，以年爲單位，在白馬股、小市值股票、分離債（債券）、分級A、可轉債、封基等品種間做着切換。 當然上面的表述很容易讓人產生誤解認爲金老師對上面的品種淺嘗輒止，實際上從書中的文字來看，其實是一定程度的自謙，金老師在每個領域都有着不淺的研究。否則金老師不可能在2007年剛開始進入市場就有自己的封基量化模型（起源於工作中的量化評估經驗），不可能在2011年滿倉抄底債券、2015年下半年滿倉分級A逆勢跑贏大盤，也不可能把茅臺從400多拿到2000毫不動搖並在2021年下半年完美切換可轉債。 金老師的投資成績，自然和他的勤奮分不開，基本上每天都是5點起復盤，每天一篇公衆號，幾十個羣的消息，還有他自己賬戶的盯盤，旅遊外出也基本沒有落下。看到有人說這樣會不會太累，我想金老師是和巴菲特一樣跳着踢踏舞上班的，樂在其中，並無乏意，否則以金老師的資產，隨時終止亦未嘗不可。 金老師由於文化運動中被分配到了技校，歷史原因導致未曾上得大學，但是學習能力本身卻是深深值得我們學習的。並且金老師對自己的優勢有着清晰的認識，選擇了量化+大品種切換的思路，最終也取得了不俗的成績。這一點，從書名《尋找魚多的池塘》也可以看出，書名應該是參考了芒格的一句名言：“釣魚的第一條規則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規則是，記住第一條規則。”非常簡單但重要的原則。 最後，其實這本書還有個未曾出版的第十三章《往事如煙》，算是金老師的個人小傳記，個人覺得完全不輸這本書本身，只是和主題不符被編輯刪除，有興趣的朋友可以找來讀讀。

上期看完董寶珍的《價值投資之茅臺大博弈》後覺得不過癮，恰巧看到有人推薦這本書，接起來繼續學。 全書讀完，大概就是投資回憶錄加相關知識科普，好比一位有16年投資經驗、戰績25倍回報的投資界大佬給讀者上課，講述其親身投資經歷及相關反思。 後半部分大篇幅的講了可轉債投資的策略及支撐理論，這部分應該也是作者現在還在實操的一部分，“可轉債”入市之初便有接觸且收穫頗豐，深度學習是在另一位雪球大牛“饕餮海”那裏，可股可債的屬性讓可轉債成爲散戶更愛的標的，曾經攤大餅的成功案例更是讓投資界振奮不已，但時刻盯盤的時間、強大的資金要求門檻限制了更多人。 作爲一位投資界的老兵，“三隻烏鴉”、“紅三兵”這種暗話信手拈來，讓本書增添了不少新奇及樂趣。除此之外，各類實戰分析、市場流傳模型及其歷史驗證帶領讀者身臨其境的體會其中，瞭解各個流派的成果。 “班門弄斧”的解釋讓人宛然，玩斧頭的就應該是魯班門口耍弄，大牛的指點迷津能讓人更少的走彎路，作者稍稍提及了寫作輸出讓自己受益匪淺，確實是這樣，屏蔽各類雜音，收穫大衆回饋的精華能更快速的提升自己的能力。 文章結尾出乎意料的迴歸到“價值投資”，作者發現前些年的模型也好理論也罷，不過是時代發展湊巧的裂縫，歸根結底還是要關注標的自身。 看完全書不得不感嘆作者的博學，思維的廣度令人感嘆，其中對各個行業，各類投資類型瞭如指掌，全書大量的圖表對比，數據翔實工整。

這本書最重要的是這句話：從價值投資派學了點ROE和估值，從技術分析派學了一點均線，從事件驅動派學了一點中長線的事件驅動，從對沖套利派學了一點量化投資的思想，從指數投資派學了一點分散投資資產配置。 一下子把這麼多年雜七雜八學的東西串起來了。以開放的思維看待投資。

提到了買股票好還是買基金好？有這麼一段話，“所以，如果把股票和混合型基金進行整體的比較，基金肯定是跑贏股票的。當然我們這裏比較的是整體，不是個案。這個時間段內最好的股票是東方財富，共漲了5123.04%，最好的基金是交銀先進製造混合A，同期淨值漲了791.24%。東方財富遠遠戰勝了交銀先進製造混合A，但這僅僅是小概率的個案，對散戶來說，專家理財的基金，整體還是跑贏了股票。” 看完以後你能告訴我是買股票好還是買基金好呢？！

非常推薦小白看看這本書。我是2018年開了證券賬戶可轉債打新，2019年開始在支付寶定投，當時啥也不懂，就看推薦瞎買，什麼主動被動都不清楚。但畢竟是真金白銀的東西，於是各種公衆號，知乎上看文章，但看了將近一年都沒明白基金體系。儘管如此，還是依然每週定投。因爲不知道買啥，後來又跟着螺絲釘每週買一兩個品種，也因爲這個操作，在口罩黑天鵝事件的時候大力補倉300價值，加了一部分標普科技。雖然標普科技彌補了損失，但是300價值在牛市簡直就是個垃圾，持有了三年後8%的收益率賣了，從此再也不相信所謂的大V和跟投，而跟車的生物科技是目前虧損最嚴重的標的。 終於在疫情後開始上班的時候通過喜馬拉雅聽威尼斯擺渡人的音頻，徹底理解了基金的分類，主動，被動，寬基，窄基之類的，加上巴菲特那個賭約，於是堅信被動基金，長期持有。我什麼都沒有，除了時間，要論持有時長那我肯定不怕，看各種收益曲線都是紅利高於滬深三百，所以在證券賬戶買了紅利基金，當時還糾結免五，以爲基金也要收最低5塊，所以不怎麼買，後來才知道基金不需要。 後來的牛市大家都知道了，一片火熱，我又加了各種羣，討論得熱火朝天，我堅信的被動基金開始動搖了，看了知乎，說人家那是美股，咱市場是牛短熊長，主動更厲害，覺得好有道理，而那些個明星基金經理也個個年化20%以上，哪怕穿越牛熊，選出來的基金經理也有好幾個，於是我和大家一起，在張坤，葛大媽的盤子裏站崗。而證券賬戶被我買了紅利基金，牛市這貨根本跑不贏滬深三百。 我只知道長期持有，卻不懂得止盈，反而還繼續加倉，同時認爲波動越大，定投降低成本越顯著，於是選了窄基，跌倒在丐幫，醫療和狗不理的大坑裏。直到現在，證券賬戶還在等着回本，而我大部分的收益都來源於可轉債打新或者攤大餅收益，否則等丐幫他們回本更遙遙無期。至於支付寶，也就標普科技彌補了一點損失，現在已經躺平裝死了，不知道要等到何年方能回本。 所以，如果是像我一樣的，那麼看這本書真的是絕配。在堅持被動的時候知道兩個市場不一樣，在想選主動的時候，作者還給出了明星基金經理如果先前第一，後面很難再有好成績，所以我看到的那些年化20%以上的經理真的就是靠一年牛市翻倍，剩下5年平攤這個收益罷了。至於長期持有，那麼滬深三百持有10年收益率只有個位數，恰好我證券賬戶的可轉債掙錢就是因爲我及時賣掉了。 作者提到的每一個雷點都有數據回測統計，如果我早點看到的話或許不會虧損這麼嚴重。不過，看到後記部分，金老師也和新韭菜們一樣的時候又不禁啞然失笑，哈哈，漲了拿不住，跌了死扛誰都有這情況啊。順便說一句，說基金不如股票風險大的真的應該試試丐幫和醫療，能跌70%以上的基金也是沒誰了。下場之前請一定要做回測，我虧損了一年的存款真的很傷心，現在只想回本。

強烈推薦。 金老師將本身內容置於A股框架內，對於普通散戶更有指導價值。同時本書以數據爲基礎，教我們如何利用“大概率”事件投資，數據貫穿多個投資類別，說服力很強。 暫停讀書大半年，本書讓我找到了久違的閱讀快樂，感謝金老師。唯一遺憾的是，認識金老師太晚。

適合投資小白讀的基礎投資書，簡單易懂。投資的門派大致分爲價值投資派 技術分析派 熱點事件派 對沖套利派 指數投資派。 書中經典句子 一個人能承受的最大回撤，是這個回撤出現後晚上依然能睡得很香。 不及的我們順勢而爲，過的我們逆勢而爲。 大跌之下，適當配置食品醫藥等大消費，熱門科技 適合場外定投的創業板，中證500，優質的主動基金，滬深300 ，食品醫藥等基金 aa及債券及債券基金無風險 月輪動 債券和股票一般存在蹺蹺板效應 食品醫藥家電屬於傳統長牛行業 估值低的金融地產保險適當配置 寧可踏晚一步不要踏早一步 採掘煤炭石油鋼鐵週期性明顯，採用市淨率估值 盤點超過半年均線買入滬深300etf，否則空倉 大牛時混合型基金跑輸指數，反之熊市或震盪跑贏指數 經濟衰退期債券，復甦期股票，過熱期大宗商品，滯脹期現金

我主要看了本書的可轉債投資和量化投資部分，這是我目前投資領域的盲區，作者對可轉債投資的詳細講解、以及用大量的回測數據來證僞一些策略，讓我對投資的理解上收益頗多。量化投資一直都是我最感興趣的，但是不知道怎麼入手，什麼算是量化，讀了作者寫的詳細量化操作過程，得到了啓蒙。作爲理工科出身，我一直堅信量化投資，更相信非主觀因素主導的策略，也對數字的確定性有一種骨子裏的信任。 從18年剛接觸投資的前幾年，一直崇尚價值投資，積極學習資產配置，不斷在實戰中磨練心智，然而21年牛市過後的滿滿熊市，讓我意識到，投資果然知易行難，策略制定是否合理，執行是否落實，僅此兩條都難道了絕大多數人。收益率由正轉負的事實證明，這幾年的投資是慘敗的，然而，我定投策略的產品確帶來了意想不到的收穫，加之今年以來運用了網格策略，發現投資市場中沒有一勞永逸的方法，要根據當下調整自己的策略，這也是最難的部分之一。所以，讀到最後一章作者的投資經歷，共鳴之處頗多。

本書可轉債部分言簡意賅、有理有據很適合初學者，特別其中關於可轉債的三個知道以及投資持有策略，有醍醐灌頂的效果，但要注意任何回測都是對過去的擬合，存在過度擬合的問題，歷史數據無法代表未來。 資產配置部分也對自己有很大啓發，留出足夠的生活備用金，將剩餘資金應用恆定混合策略進行配置，新增資金用再未來最有希望的資產裏。