穩健投資：年化10%收益率的基金組合

還記得剛畢業那會兒，拿到第一個月工資，我乾的第一件事就是打開手機銀行，看了一眼餘額，然後……存了個定期。沒錯，就是最樸素的銀行定存。那時候也沒啥理財意識，覺得錢放銀行裏就是最安全的，每個月工資到手，留夠生活費，剩下的全扔定存。利息雖然不多，但看着每個月多個幾十塊，心裏還挺踏實的。 後來有一天，不知道哪根筋搭錯了，在支付寶上看到了基金。界面做得花裏胡哨的，什麼"螞蟻金選""精選好基"，看着就讓人心動。我也沒多想，看了一眼歷史收益率——哇，過去一年漲了百分之好幾十，這不比銀行定存香多了？於是稀裏糊塗就買了。 結果呢？半年後一看，虧了50%。 臉都綠了。趕緊賣掉，那段時間看到"基金"兩個字都心跳加速，跟PTSD似的。從那以後好長一段時間，我就老老實實回去存銀行了。 再後來，經濟下行，銀行利率一降再降。2026年現在一年期定存利率才1%出頭，存十萬塊錢一年利息一千來塊，連通脹都跑不過。我一算這筆賬，不行，這樣下去錢只會越存越薄。得重新學理財，但這次不能再抓瞎了，得先讀書，先搞懂。 《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》就是我比較早看的一本理財書。作者認真的天馬，是個公衆號博主，之前在一家A股上市公司做產品經理，並非科班出身的金融人士。這本書2023年3月由機械工業出版社出版，定位是家庭理財的工具書。我關注了他的公衆號，風格比較質樸，不裝，不畫餅，跟那些動不動就"財務自由""睡後收入"的理財博主畫風完全不一樣。 這本書對我影響挺大的，很多基礎概念就是從這裏建立起來的。後來我去讀黃金投資、看經濟週期的書，回頭再看這本，反而覺得它的價值更清楚了——它不是教你賺大錢的，它是教你別虧錢的。 你的錢，該放在哪個籃子裏家庭的幾筆錢 這本書一上來就問了一個特別接地氣的問題：你的錢是用來幹嘛的？ 聽着像廢話，但仔細想想，很多人（包括當初的我）根本沒想過這個問題。錢就是錢嘛，存着就行了，要用的時候拿出來。但作者把家庭資金分成了"3+1"種： 短期資金：一年以內要用的錢，比如房租、生活費、下個月的信用卡賬單。這種錢只能放貨幣基金或者活期，別想着拿去投資。 中期資金：一到三年內可能用到的錢，比如你打算明年換輛車，或者後年結婚要用的錢。這種錢可以買債券基金、大額存單，追求3%~5%的收益。 長期資金：三年以上不會動的閒錢。只有這部分錢，纔有資格去買股票類基金，去追求更高的收益。 保險資金：單獨拎出來的一筆錢，用來對沖那些你承受不起的風險——大病、意外、身故。 這個分法特別樸素，但特別管用。我回想當初在支付寶上買基金虧50%那次，問題出在哪？就是把不該投的錢拿去投了。那時候我存款本來就不多，買的那筆錢說不定過幾個月就要用，結果虧了一半，被迫割肉出來。這就是典型的"投資期限不匹配"。 作者還畫了一張家庭資產配置模型的圖，雖然簡單，但確實讓我第一次有了"資產配置"的概念——錢不是一坨放在那裏的，而是要根據用途分開放。 基金就是包子 書裏有個比喻我特別喜歡：基金就是包子。 牛肉、蘑菇、蘿蔔可以單獨喫，但是自己做太麻煩了。於是有人把它們剁成餡，包進皮裏，你買一個走就完事。牛肉、蘑菇、蘿蔔對應的就是股票、債券、貨幣市場工具，這些叫"底層資產"。把它們打包在一起的那個東西，就叫基金。 這個比喻好在哪？好在它把基金最本質的特徵說清楚了——基金不是什麼神祕的金融產品，它就是個打包工具。你不用自己去研究每一隻股票，基金經理幫你挑，幫你買，幫你管，你付點手續費就行。 對我這種工作忙得連飯都顧不上的程序員來說，基金確實比股票合適。上家公司有些同事炒股，說真的，現在想起來他們也不咋懂，還有個同事把全部存款梭哈進去。不知道他後來掙沒掙錢。牛市那陣子我也想過開戶進場，結果審覈沒通過——現在想想，這反倒是件好事。我這個工作強度，根本沒時間和精力盯盤，基金就是花點手續費，讓專業的人來幹專業的事。 三個匹配 書裏提了一個"門當戶對"的概念，叫"三個匹配"： 第一，預期收益率要匹配。 你期望賺多少，就要承受對應的風險。想要年化10%？那你就得接受中間可能虧30%~50%的現實。想穩穩的3%？那就老老實實買債券基金。 第二，投資期限要匹配。 貨幣基金適合短期，債券基金適合中期，股票基金適合長期。你拿一年內要用的錢去買股票基金，就是在賭運氣。 第三，波動承受能力要匹配。 這個是最關鍵的，也是最多人忽略的。你覺得自己能承受50%的回撤？先別急着下結論。作者說了一個很實在的方法：交學費。真金白銀買進去，在持有過程中體會自己的心態變化，你才知道自己的真實承受能力。 我是交了不少學費的。美股QDII基金、黃金ETF，追漲殺跌，在恐慌或者狂熱情緒下盲目操作。這些經歷讓我承認一個事實：我是個妥妥的防禦型投資者，用來投資的錢不多，承受不了太大的波動。 不懂不碰 書裏有一節叫"不懂不碰"，是全書我最認同的觀點之一。 作者說，他躲開那些暴雷的產品，不是因爲他多厲害，預測到了風險。而是因爲他根本就沒搞懂那東西，說不出個所以然，所以選擇不買。"投資比拼的是誰膽子小，誰更穩健，老老實實站在自己的能力圈裏面，別胡亂往外邁。" 這句話我太有體會了。我買黃金喫虧之後，老老實實去看了兩本書——《黃金白銀投資寶典》和《保衛財富》，才從比較宏觀的視角，確定了黃金還是值得配置的，從經濟週期的底層邏輯來看，黃金在康波蕭條期的表現一直不錯。不然我可能又跟之前買基金那次一樣，虧了就慌，慌了就拋。 所以"不懂不碰"不是說永遠不碰，而是先搞懂再碰。搞懂了，心裏有底，波動來了你也拿得住。 先搞懂幾個基礎概念複利：第八大奇蹟 愛因斯坦說，複利是世界第八大奇蹟。 這話不知道是不是真的是愛因斯坦說的，但道理沒問題。複利的關鍵在於後期的指數級增長——前十年可能只是涓涓細流，後十年就變成了洪水。你可能覺得年化10%聽起來不多，但如果堅持30年，1萬塊就能變成17萬多。複利不是一夜暴富的魔法，而是時間給耐心的人發的獎金。 另一個容易混淆的概念是年化收益率。我們經常看到基金宣傳頁上寫"近一年收益率20%"，這個數字是年化的。但如果你只持有了半年，你拿到的實際收益可能跟你預期的差很遠。年化收益率是一個標準化的度量尺——它把不同期限的收益率統一換算成"如果持有一整年會是多少"，方便你橫向比較。 場內和場外：你在哪買的 買基金有兩個渠道：場內和場外。 場內就是通過證券賬戶在交易所買，跟買股票一樣實時成交。場外就是通過支付寶、天天基金、銀行這些平臺買，T+1確認份額。 兩者最大的區別是交易費用。場內基金每次買賣給券商的佣金大概萬分之一到二，買1萬塊錢只要付1~2塊。場外基金買的時候要交申購費，標準費率是1.2%——買1萬塊要付120塊。雖然在支付寶這類平臺上申購費一般打1折（0.12%），比銀行便宜多了，但還是比場內貴。 我在支付寶買的，所以是場外。對我來說場外更方便——打開手機就能買，不用開證券賬戶，操作門檻低。缺點就是費用貴一點，而且不能像場內那樣實時買賣。但反過來想，不能實時買賣也許是好事——省得我手賤頻繁操作。 資產配置的兩種思維 書裏講了兩種思維方式，這個觀點讓我記憶很深： 第一種：只有現金是錢。 股票、基金、房子這些都不算數，沒變成現金落袋爲安就不算賺到。 第二種：現金、黃金、股票、基金、房產，這些都是資產。 它們的區別只是收益率不同。要做的是把資產配置到預期收益率更高的類別上，不需要最終全變回現金。 大部分人——包括以前的我——都是第一種思維。錢少的時候這樣想沒啥問題，畢竟手裏拿着現金才能買柴米油鹽。但當你有了一定結餘之後，還用"唯現金論"就虧了。爲什麼？因爲現金每年的實際購買力都在降，通脹在悄悄喫掉你的錢。 確實，現金只能算資產的一部分。想明白這一點之後，我對"投資"這件事的態度就從"可選的副業"變成了"必須做的事"——不是爲了發財，而是爲了保住自己的購買力。 短期和中期的錢怎麼放貨幣基金：靈活但別指望 貨幣基金的門檻最低，隨時能買隨時能贖，適合放那些隨時可能要用的錢。餘額寶就是最典型的貨幣基金。 但這玩意兒收益率真的低。書裏介紹了兩個衡量指標："7日年化收益率"和"萬份收益"。簡單說，萬份收益就是你買1萬塊錢的貨幣基金，今天能賺多少錢——通常就是幾毛錢。7日年化則是把最近7天的收益折算成全年的收益率。 這裏有個坑：有些貨幣基金的7日年化突然飆高，很多人就跑去搶。結果剛買到手，收益率就掉下來了。爲什麼？因爲"過去的業績不代表未來"。這句話在理財領域是鐵律，但太多人選擇性忽略。 我想起了螞蟻理財裏的"螞蟻金選"，買金選基本上不會掙錢，就是因爲它展示的是過去的好業績，你看到的時候已經晚了。這和我當初買基金虧錢是同一個邏輯——等你知道它漲了，它可能已經快到頂了。 銀行理財：套路深 銀行理財產品的那些數字，作者說得很直白：無論你看到的數字是啥，唯一可以確定的就是這個數字不一定是你未來能拿到的收益率。但銀行會把那個收益率寫得大大的，顏色搞成紅紅的。"近3個月年化""成立以來年化""業績基準"這些字寫得小小的，灰灰的，不仔細看都看不見。 都是套路。2018年資管新規出來之後，保本理財已經成爲歷史了。現在買銀行理財，本質上和買基金沒啥區別，都是要承擔風險的。 大額存單和債券基金 中期資金的兩個主力：大額存單和債券基金。 大額存單我之前不知道，看了這本書才瞭解。說白了就是銀行定期存款的"大號版"，起存20萬，利息比普通定存高一點，而且可以轉讓——普通定存提前取出只能按活期利率算，大額存單可以在二級市場賣掉，靈活性好不少。不過現在利率這麼低，大額存單的吸引力也在下降。 債券基金是這本書花了不少篇幅講的。以前債基不火，因爲收益率才4%~6%，誰看得上？大家都跑去買股票基金了。但2018年資管新規打破剛兌之後，保本理財沒了，債基就成了中期資金的主力選項。 債基也分類：純債基金只買債券，風險最低；混合債基會搭一點股票或可轉債，收益高一點但波動也大一點。作者的建議是——要買就買純的，別買混的。我覺得這個建議很實在，尤其對新手來說，先搞清楚純的，再考慮混的。 選債基的標準，作者給了五條：基金要經歷過完整的牛熊週期、基金經理管這隻基金夠久、規模夠大不容易清盤、收益排名靠前最好得過大獎、基金公司實力強風控到位。總結下來其實和選普通基金差不多——看收益，看回撤，看基金經理，看基金公司。 書裏還講了一個很實用的知識點：央行加息，債基跌；央行降息，債基漲。 原理說起來也不復雜。債券的價格和利率是反着走的——央行一加息，新發的債券利息更高了，舊債券就不值錢了，價格自然下跌。反過來，降息的時候，舊債券的利率比新的高，反而更值錢了。所以以後買了債基的話，一聽說央行加息了，就做好心理準備：最近債基可能要回撤一點。 短債基金的選法類似，但對回撤的要求更嚴格。作者要求在2020年那輪債券熊市中，基金的最大回撤不能超過0.55%。收益率嘛，3%左右就行。確實不高，但這錢本來就不是用來衝高收益的，能跑贏通脹、保住購買力就夠了。 10%從哪來：估值這件事年化10%的邏輯 全書的核心目標是"年化10%"，這個數字不是拍腦袋拍出來的。 作者的推導邏輯是這樣的：一個國家長期的GDP增速如果在4%~6%，那上市公司整體的增長速度大概在8%左右，而龍頭上市公司——也就是滬深300這類寬基指數的成分股——增速差不多能到10%。所以長期持有這些公司的股票（通過指數基金），理論上可以獲得年化10%左右的回報。 這個邏輯鏈條聽起來很順暢，但需要打個補丁：根據實際數據，滬深300全收益指數自2004年底基日以來，歷史年化收益率大約是8.8%。10%屬於偏樂觀的估計，扣掉基金管理費和交易成本，實際到手可能還會再少一點。所以這個目標不是"輕鬆達到"，而是"長期努力爭取"。 不過話說回來，即使只有8%~9%，在當下一年期定存利率只有1%出頭、十年期國債收益率才1.7%的環境下，這個收益率已經很可觀了。關鍵是你能不能拿得住。 我第一次看這本書的時候沒注意到這個推導過程，重讀之後才理解了——爲什麼是10%？不是因爲10%好聽，而是因爲這是中國股市結構性能給的回報上限。你想要更高？可以，但代價是更大的波動和更高的虧損概率。 悲微曲線和估值 股市到底貴不貴？這個問題的核心就是估值。 作者用了一個很妙的詞——悲微曲線。股市的估值走勢，其實就是一條"悲傷曲線"和一條"微笑曲線"疊在一起：跌的時候越跌越悲觀，低估了繼續低估；漲的時候越漲越樂觀，高估了繼續高估。情緒放大了波動，波動又反過來加劇情緒。 這和我讀《認知覺醒》時瞭解到的大腦三重結構是一個道理：本能腦追求即時滿足，情緒腦負責恐懼和興奮，理智腦雖然知道該怎麼做，但力量最弱。股市漲的時候，本能腦和情緒腦聯手告訴你"買買買"；跌的時候，它們又聯手喊"跑跑跑"。理智腦在旁邊弱弱地說"別慌，看長期"，根本沒人聽。 衡量估值最常用的指標是市盈率（PE）——公司總市值除以公司利潤。PE高了說明貴，PE低了說明便宜。但多高算高，多低算低？這就需要一個錨。 作者用了現金流折現模型來做這個錨。說實話，第一次看到那堆等比數列求和公式的時候，我的反應是"壞了，沒咋看懂"。但後來仔細想了想，其實核心邏輯沒那麼複雜： 如果一家公司利潤不增長，增速爲零，那合理的市盈率大約是10倍。 爲什麼？因爲你買股票其實就是在買它未來每年賺的錢。如果市場要求的回報率是10%，那每年賺1塊錢的公司，你最多願意出10塊錢買它——10倍市盈率。 如果公司利潤每年增長10%呢？ 那你就得用二階段模型來算了——先把高增長階段的利潤折現，再把低增長階段的利潤折現，兩部分加起來。算出來大概是15倍市盈率。 一句話總結：增速越高，可以給的市盈率越高；折現率（你要求的回報率）越高，可以給的市盈率越低。 作者做了一張"增速-市盈率"對照表，把不同增長預期對應的合理PE列出來，讓你不用自己算，直接查表就行。這張表的實用價值在於：看到一隻基金追蹤的指數PE是多少，再看看當前的增速預期，就能大致判斷是貴了還是便宜了。 我看過另一本書叫《週期、估值、人性》，講的是類似的東西。兩本書對照着看，會對估值有更立體的理解。估值這件事，說到底就是回答一個問題：這個價格，配得上這個公司未來賺錢的能力嗎？ 股市的三個階段 估值之外，作者還提了一個更直覺化的框架：股市分底部、腰部、頂部三個階段。 底部的時候，所有人都在罵股市，沒人想進場。這時候其實最該買。想起了一句籃球圈的話——"杜蘭特不相信長夜將至，因爲他手舉火把。"底部就是長夜，但只要你手裏有子彈（閒錢），就應該慢慢進場。 腰部的時候，市場半死不活，漲漲跌跌，大部分人已經麻木了。這階段最考驗耐心。 頂部怎麼判斷？一個簡單的方法：看不買股票的人是不是也跑進來買股票了。你媽開始跟你聊基金了，你同事把存款全梭哈了，那大概率就是頂了。 我有個同事說投資無腦買納指就行。這其實就犯了不看階段的錯誤——美股再好，納斯達克再牛，裏面的公司再有價值，也是有周期波動的。2022年納指跌了33%，很多無腦定投的人中途就扛不住了。對整體市場的感覺，現在應該是底部偏腰部的位置，但不同品類可能不一樣，有些行業可能已經在腰部了。 選基金：指數還是主動指數基金：配方一樣的包子 繼續用包子的比喻——指數基金就是嚴格按照家傳配方包餡的包子。配方就是指數的編制規則，規定了該買哪些股票、每隻買多少。基金經理沒有自由發揮的空間，只能老老實實照着配方來。 這個形容真的很形象。因爲配方一樣，所以同一個指數的不同基金公司出品，味道幾乎一模一樣。你買易方達的滬深300和南方的滬深300，除了管理費可能有點差別，其他的基本一致。 指數基金又分幾類： 寬基指數——像滬深300、中證500這種，跟蹤大盤或者全市場，波動跟市場平均差不多。這是最適合長期持有的品種，邏輯也最簡單：只要中國經濟還在增長，這些龍頭公司就會跟着增長。 行業指數——比如中證白酒、中證醫藥、中證銀行。這類基金波動大，貝塔高，需要你對這個行業有判斷能力。作者說得很直白：分析行業指數要比分析寬基指數難得多，寬基的底層邏輯是"國家增長，指數就增長"，而行業指數需要你對這個行業未來的發展有清晰的認識。 我買了人工智能指數基金，邏輯是我覺得未來一定是屬於人工智能的，如果有下一輪經濟復甦，大概率也來自人工智能。但白酒我不懂，所以不買——"投資並不是哪個漲得快就買哪個，而是我能搞懂哪個，才能去買哪個。"醫藥倒是嘗試配置了一點，邏輯是隨着中國人口老齡化，醫藥產業必然會迎來增長。當然最近一直在跌，但我既然想清楚了底層邏輯，就不慌。銀行也配了一點，悶聲賺錢型的。 書裏還聊了幾個有意思的指數。科創50指數跟蹤的是科創板上市的科技公司。爲什麼科技公司更偏愛納斯達克？因爲新興行業增長快但很缺錢，需要快速上市融資。納斯達克上市週期快、對營收和盈利的門檻低，正好對這類公司的胃口。科創板的定位有點像中國版的納斯達克，想吸引的也是這類創新型企業。 還有一個叫中概互聯，追蹤的是那些跑到海外上市的中國互聯網公司——阿里、騰訊、美團這些。書裏標題就很損，叫"中丐互憐"。確實，中概股這幾年被錘得夠慘的，中美關係、監管政策、退市風險，各種利空疊加。但換個角度看，這些公司的基本面和用戶體量擺在那裏，如果你信中國互聯網長期還有增長空間，低估的時候未必不是機會。當然，這類資產的風險確實比寬基大很多，屬於"高波動高貝塔"的典型。 聰明貝塔指數——比如基本面50指數，用營業收入、現金流、淨資產、分紅這四個基本面指標來選股和加權，而不是簡單地按市值排序。聽起來更聰明，但也要理解因子失效的風險——有些年份這些因子管用，有些年份不管用。 主動基金：廚師自由發揮的包子 主動基金就是廚師（基金經理）自己決定往包子裏塞什麼餡。今天覺得牛肉好就多放牛肉，明天覺得牛肉要跌價就全換成羊肉。你買的是這個廚師的手藝。 所以選主動基金，本質上就是選基金經理。作者給了一個"三好"標準： 基金成立滿9年 基金經理管理該基金滿9年 基金經理任職年化收益率排名全市場前10名 這個標準非常嚴格。9年意味着至少要經歷一輪完整的牛熊週期，你才能看清這個經理是真有實力，還是隻是趕上了好行情。 書裏提到了張坤，說他是"中國最像巴菲特的基金經理"，研究的公司多但持倉集中，是深度價值投資的典型代表。這裏要說一下：書出版於2023年初，那時候張坤雖然已經從2021年的高光時刻回落了，但整體口碑還在。到了2026年再看，情況就不太樂觀了——他管理的4只基金2021年以來累計虧損超過410億元，易方達藍籌精選近幾年的表現在同類裏排名靠後。 這給了我一個很重要的教訓：選基金就是選基金經理，但基金經理不是神。 再好的經理也有不適應市場風格的時候。而且現在有個讓人很難受的情況——好的基金經理，做出成績之後可能很快就去做更賺錢的私募了，新上來的經理你不熟悉不瞭解，不知道這隻基金是該留還是該拋。 所以我的策略是：指數基金爲主，主動基金爲輔。 指數基金給你確定性——只要指數編制規則不變，你拿到的就是市場平均回報。主動基金給你彈性——賭對了能多賺一點，但也要接受賭錯的可能。 組合怎麼搭基礎版：根據波動承受能力定比例 書裏給了好幾種組合方案，核心思路只有一個：你能承受多大的波動，就配多大比例的股票類資產。 如果你最大隻能承受10%的波動，那股票基金的比例就得控制在10%左右，剩下的全放債券基金。這就是偏債組合。 如果你能承受50%的波動——注意，這是"想要買股票類基金就一定要有的心理準備"——那就可以用全股組合，全部配股票類基金。 作者還用滬深300的估值區間做了一個動態調整的方案：把PE分成4檔，估值越低股票倉位越高，估值越高就把股票換成債券。這其實就是"低買高賣"的量化版本。 書裏有個例子：張三覺得自己是高波動承受人羣，選了全股組合方案。但有意思的是，這個張三還有房貸！我看到這裏就在想——有房貸的人，真的算高波動承受人羣嗎？我覺得不算。有房貸意味着你每個月有剛性支出，容錯空間很小。不過每個人情況不同，也許張三房貸佔收入比例很低吧。 幾個關鍵操作 分批入場——別一次把彈藥打光。存量資金要"增量化"處理，分批買入，降低一次性買在高點的風險。這是我虧了之後最大的教訓之一。當時買黃金，本來在執行定投策略，結果看着一直漲，腦子一熱加倉，直接加在了山頂。 動態再平衡——每年做一次。某類資產漲多了就減倉，跌多了就加倉，讓組合回到你最初設定的比例。作者說這個操作本身就可以貢獻1%~2%的年化收益，因爲它迫使你"低買高賣"，對抗人性中的追漲殺跌。 進化版定投——不是無腦每月買固定金額，而是隻在低估的時候買，高估的時候不買（或者換成買債券基金）。這需要你對估值有判斷能力，門檻比普通定投高一些。 我們賺的到底是什麼錢 書裏給了一個公式：收益率 = 市盈率變化率 + 盈利變化率 + 初期股息率。 翻譯成人話就是：你投資股票賺的錢來自三個部分—— 公司利潤增長（盈利變化率） 市場情緒變化（市盈率變化率） 公司分紅（股息率） 長期來看，利潤增長和分紅是可持續的，市場情緒則是來回搖擺的。所以短期賺不賺錢很大程度看運氣（你買的時候市場情緒怎麼樣），長期賺不賺錢看的是公司的基本面。 這也是爲什麼作者反覆強調"多考慮估值，少考慮消息；多看基本面，少看消息面"。消息是短期的噪音，基本面纔是長期的信號。 爲什麼虧錢：恐懼、貪婪和人性牛市虧、熊市虧、定投也虧 書裏花了整整一章來講"爲什麼虧"，各種虧法都列了一遍：牛市虧、熊市虧、定投也虧、聽消息虧、自作聰明也虧。作者總結得很精闢——"牛市別炒股，牛市炒股虧爲主。熊市別炒股，熊市炒股白辛苦。" 爲什麼定投也會虧？書裏舉了一個例子：有人在牛市的時候入場，看到漲得越來越猛就越買越多——這就是"倒金字塔加倉"，底下買得少，頂上買得多。等牛市一結束，高位的那些籌碼全套牢了。 這個坑我也踩過。當時買黃金ETF，執行的是每月定投。前幾個月確實在漲，我心裏美滋滋的。後來漲得更猛了，腦子一熱，覺得"這趨勢不錯啊，多買點"，於是定投變成了追加，在價格最高的地方堆了最多的籌碼。結果呢？各種消息面一變，黃金開始跌，我加倉的那部分全成了山頂站崗。 還有一次是美股QDII基金。最開始賺錢，看到賺錢就一直投，結果特朗普整了一出，美股大跌，很快跌到了我的止損線。我糾結了半天，最後還是拋了。結果拋在了最低位。後來反彈了，但跟我沒關係了。 這兩次經歷完美詮釋了書裏說的那句話：作爲普通人，得到消息的時候就已經遲了。 市場先生是個神經病 書裏引用了格雷厄姆的經典比喻：市場先生是個神經病，短期內他給的報價完全是抽風的。我們不要去和一個神經病爭吵，和他講道理沒意義。我們只需要做一件事——他出價極低時買入，他出價極高時賣出，其餘時間把眼睛閉上耳朵堵上，任他怎麼呼喊，就是不理他。 道理誰都懂，做到太難了。爲什麼？因爲"人性中原本就含有貪婪和恐懼兩種情緒，這是寫在原始基因裏的，每個人都有。" 我是喫過虧的人，所以對這句話特別有感觸。讀《認知覺醒》的時候，裏面講大腦有三重結構——本能腦、情緒腦、理智腦。本能腦追求即時滿足，情緒腦負責恐懼和興奮，理智腦雖然知道該怎麼做，但偏偏是三個裏面力量最弱的。投資的時候，理智腦告訴你"別慌，這只是正常波動"，但本能腦和情緒腦聯手把你推向"快跑"或者"快買"。 讀《稀缺》的時候也有類似的體會。書裏說，當人面臨資源稀缺的時候——不管是缺錢還是缺時間——會陷入"管窺效應"，只盯着眼前最緊急的事，忽略長遠規劃。投資虧錢的時候就是典型的資源稀缺狀態，你的心智帶寬被恐懼佔滿了，根本沒有餘力去理性思考。所以那些"跌了50%你還能不能拿得住"的假設，在真正跌的時候都不作數。 作者說得對：光靠聽別人的經驗，是解決不了"管住自己手"的問題的。唯一的解決方案，是自己下場，在市場中去體驗貪婪和恐懼的感覺，然後慢慢學着管住自己。 恐懼和貪婪，投資不止看技術，也看心態，這些東西不交個學費，真的學不會。 抄底越準，賺得越少 書裏有一個反直覺的觀點：抄底越準，賺得越少。 爲什麼？因爲你如果一心想着抄底，就會一直等、一直等，等到你覺得"夠低了"纔出手。結果就是你只在最低點買了很少一點。而那些不抄底、堅持定投的人，雖然買入價格不是最低的，但他們買的量大——總投入多，所以總收益反而更高。 我大概理解了這個邏輯，但也有疑問：抄底買的少，投入的成本少，剩下的資金可以用在其他地方啊？這不也是一種資產配置嗎？但作者想表達的核心觀點應該是——對我們普通人來說，真正影響生活的是實打實賺到的總收益，而不是收益率本身。 如果一項投資只佔你總資產很小的比例，那它收益率再高，對你生活的影響也有限。 這個視角挺有啓發的。很多人喜歡比收益率——"我這隻基金今年賺了30%！"但如果你只投了兩千塊，30%也就六百塊，還不夠請一頓火鍋的。 少買少賺，大買虧光 書裏有句話特別扎心：少買少賺——中買中賺——大買虧光。 人在賺錢的時候，會不自覺地加大籌碼。賺了一點，覺得自己行了，於是加倉。繼續賺，繼續加。直到有一天，你把大部分身家都押進去了，然後市場反轉，一夜回到解放前。 所以作者的建議是：降低目標，不要太貪，就當牛市不存在。這話說起來簡單，但牛市真來的時候，誰能忍住不心動？這大概就是投資最難的地方——不是學不會技術分析，而是管不住自己的手。 保險：先保命，再理財書裏有一章專門講保險，這部分內容跟基金投資不太相關，但我覺得是全書最被低估的一章。 作者分享了自己家的保險經歷，踩了三個坑：買的保險佔家庭收入比例太高（最高到了50%）、買了分紅型保險而不是消費型、不知道自己需要什麼保險就稀裏糊塗買了。 保險應該怎麼配？四個險種：醫療險、重疾險、意外險、定期壽險。 先配治病的（醫療險、重疾險），再配人沒了的（意外險、壽險）。 還有一點作者特別強調的——社保很重要。關鍵時刻還得靠社保救命。不過我讀《以日爲鏡》的時候看到一個讓人不太舒服的事實：日本因爲人口衰減，後面繳社保的人越來越少，社保體系面臨巨大壓力。中國的人口結構也在走類似的路，這個問題值得關注。 投資就是錦上添花先搞好工作 全書最後一章叫"投資與生活"，我覺得這纔是作者最想說的話。 他用一個公式就把投資這件事說清楚了：收益 = 本金 × 收益率。 收益率的天花板就在那裏，巴菲特也就年化20%。想靠高收益率發財？那就是在賭博。所以收益的決定因素其實是本金。本金從哪來？除了中彩票和家族傳承，基本就靠工作。 "工作好了，生活纔會真的好起來。工作不好，想着靠投資理財就讓生活發生翻天覆地的變化，這是不可能的。" 這話特別實在。有個同事，投資主要買美股指數。我有時候想，假如中美對抗加劇，他應該希望誰更好？我覺得要是拎得清，就應該希望中國好——不止是從道德立場來說，從利益角度也是，畢竟你最主要、最兜底的收入還是工資。美股賺的那點錢，能抵得過失業嗎？ 作者還提到了一句讓我很受用的話："從未見過任何一位本金很少的人，最終通過全職炒股實現了所謂的財務自由。" 本金少+全職炒股，最終結果基本就是越炒越少。普通人大概率只能乘着風口賺錢。對沒有閒錢的人來說，最重要的是提升工作技能、增加工作收入。萬不可把基金投資當成主業。 成本部門還是收入部門 書裏把公司的部門分成了兩類：成本部門和收入部門。 成本部門是公司要花錢養着的——研發、產品、IT、行政、人力、法務、財務。收入部門是幫公司賺錢的——銷售、營銷、渠道。 這個分法有點殘酷但很真實。成本部門的價值是"省錢"或"不出事"，很難直接量化產出；收入部門的價值是"賺錢"，業績一目瞭然。公司效益好的時候，大家都有飯喫。一旦行情不好，先被優化的往往是成本部門——因爲砍掉一個成本部門的人，省下的就是利潤；砍掉一個收入部門的人，可能丟掉的是客戶和訂單。 我作爲程序員，妥妥屬於成本部門。這個認知對投資的啓示是什麼呢？就是不要高估自己的收入穩定性，在做資產配置的時候，要留足夠的安全墊。你以爲你能承受50%的波動，但如果恰好在投資虧損的同時被裁了呢？那就是"屋漏偏逢連夜雨"。 被AI替代的危機感 書裏還畫了一個"工作四象限"，按"是否容易被AI替代"和"是否屬於收入部門"兩個維度把崗位分了分。這是2023年出的書，但有一個洞見到了2026年來看非常準——作者說，有些工作之所以還存在，僅僅是因爲現在AI產品的價格比人工成本要高。一旦人工成本高於AI產品的價格，這些崗位就會很快被替換。 2026年，我深刻體會到了被AI替代的危機感。作爲程序員，這兩年AI編碼工具的進化速度是肉眼可見的。以前覺得"AI能寫代碼但寫不好"，現在的感受是"AI已經能寫出不錯的代碼了，而且還不需要請假、不會鬧情緒"。所以搞好本職工作、持續提升不可替代性，真的比操心那點投資收益重要多了。 活得長才是贏家 書裏有一個讓我印象很深的計算：同樣的年化收益率，投資40年賺了452萬元，但最後10年就賺了282萬元，佔比60%。如果少投10年，賺的錢少了一大半。 複利就是這樣——越到後面，賺得越多。所以，健健康康地活着，活得長，纔是投資成功的必要條件。巴菲特、芒格、施洛斯，哪一個不是超級長壽。 這個道理反過來看也很有意思：如果你爲了投資搞得焦慮失眠、影響健康，那你可能正在用長期的複利收益去換短期的蠅頭小利——虧大了。 我的投資覆盤寫到最後，結合這本書和我自己的經歷，梳理一下我的投資認知變化。 第一階段：無知者無畏。 銀行定存 → 支付寶買基金 → 虧50% → 嚇回銀行。這個階段犯了所有能犯的錯：不懂就買、不看估值、不分資金用途、一遇到虧損就恐慌拋售。 第二階段：交學費。 經濟下行，利率太低，不得不重新學理財。讀了這本書，建立了資產配置的基本概念。開始嘗試定投寬基指數基金、配置少量行業基金。 第三階段：繼續交學費。 美股QDII基金追漲殺跌，拋在最低位。黃金ETF定投變追加，加在山頂。兩次都是被恐懼和貪婪拿捏了。 第四階段：補課。 去讀黃金投資的書——《黃金白銀投資寶典》《保衛財富》，從經濟週期的視角理解了黃金的配置價值。讀《以日爲鏡》這些書，理解了經濟下行期普通人應該怎麼做。開始從"追求收益率"轉向"理解底層邏輯"。 現在： 我算是妥妥的防禦型投資者，用來投資的錢不多。策略是指數基金打底（滬深300、人工智能、醫藥、銀行），黃金ETF做配置，債券基金守倉，保留足夠的現金應急。不追求超額收益，只求跑贏通脹、保住購買力。不懂的不碰，情緒上頭的時候不操作。 回頭看這本書，最核心的一句話大概就是——"穩健投資的核心在於'先問自己能承受多大波動'，而非'追求多高收益'。" 知道自己幾斤幾兩，纔是投資的起點。 一些糾偏和補充讀完這本書，結合後來讀的其他書和自己的實操經驗，有幾個地方我覺得需要補充或者糾偏： 關於"年化10%"： 滬深300全收益指數自2004年底以來的歷史年化收益率大約是8.8%，扣掉管理費和交易成本會更低一些。10%不是不可能，但屬於偏樂觀的預期。把它當作一個方向性的目標就好，別當成承諾。 關於張坤： 書裏對張坤的評價很高，說他是"中國最像巴菲特的基金經理"。但從2021年到2026年一季度，他管理的基金累計虧損超過410億元。明星基金經理不是永遠的明星，市場風格會變，基金經理的能力圈也有邊界。 關於存款利率： 書裏提到中期資金的收益率在3%~5%，銀行保本理財也還有不錯的收益。但到了2026年，一年期定存利率只有1%出頭，十年期國債收益率才1.7%左右。整個利率環境跟2023年相比已經變了很多，中期資金想拿到3%~5%的收益難度更大了。 關於房產收益率： 書裏說"房產長期看是一種收益率爲6%~8%的資產"。2023年的時候這個說法已經有爭議了，到2026年就更不準確了。不少城市的房價在跌，房產的收益率甚至是負的。 關於保險配置： 書裏的保險章節偏入門，建議讀完之後再找更專業的保險科普資料深入瞭解。保險這個領域的坑不比基金少。 寫在最後這本書推薦給我的書單裏有六本：《富爸爸窮爸爸》《小狗錢錢》《聰明的投資者》《窮查理寶典》"段永平博客合集"和《終身成長》。比較入門，但對剛開始接觸投資的人來說是不錯的起點。 認真的天馬在後記裏說了三句話，我覺得可以作爲全書的總結： (1) 投資是爲生活服務的，不會影響你心情的投資纔是好投資。(2) 目標不要設太高，10%左右的收益率是A股能給的，知足常樂。(3) 投資要先學會不虧，再學賺錢。不虧的要義就四個字：不懂不碰。 你的三瓜倆棗怎麼跑贏通脹？答案可能沒那麼性感：分好你的錢，搞懂你在買什麼，管住你的手，然後給時間一點時間。 不管市場怎麼風雲變幻，先保住工作，保住現金流，無限子彈，慢慢定投。做好最壞的打算，同時心向光明。 冬天確實冷，但春天終究會來。

今天想和大家分享一下我這半年來的讀書經歷，主要是金融社科理財方面的書籍。 一切都要從蘭小歡的《置身事內》說起。今年7月，我剛讀完劉慈欣的《三體》，感覺內心空落落的，對其他書都提不起興趣。偶然和一位愛讀書的朋友聊天，我提到了這種空虛感，他毫不猶豫地給我推薦了《置身事內》。這是我30年來讀的第一本社科類書籍，沒想到就此打開了知識的潘多拉魔盒。 《置身事內》讓我開始瞭解中國經濟的宏觀運行機制，我彷彿着了魔一般，廢寢忘食地讀了十幾本書。從那以後，我的空閒時間大半都獻給了書本，有時甚至讀到凌晨，那種投入程度，連高中時的自己都比不上。當然，我也會留出另一半時間陪伴家人和孩子，不過抖音、追劇和購物這些曾經的愛好，都被我拋到了腦後。現在回頭看，真覺得以前的時間都被荒廢了。 讀完《置身事內》，我對中國經濟改革開放的歷程產生了濃厚興趣，於是又讀了傅高義的《鄧小平時代》。書中提到李光耀評價鄧小平是人中之傑，這讓我對李光耀也產生了好奇，緊接着就讀了《李光耀觀天下》。 因爲《置身事內》的影響，我還陸續讀了《小鎮喧囂》《分析和思考》《解讀中國經濟》《20世紀全球資本主義的興衰》等書。隨着對經濟知識的深入瞭解，我對當前中國經濟下行的現象有了一些思考，爲了更好地理解經濟週期，我讀了《以日爲鑑》。這本書雖然有些人覺得它過於刻意將日本的經濟現象和趨勢與中國對比，但我認爲它還是很有價值的，至少讓我清楚地認識到經濟是有周期的。 既然經濟有周期，那麼作爲普通人，在經濟衰退時期該如何應對呢？我想，關鍵還是要學會掙錢。作爲普通上班族，想要增加收入，就必須學習金融理財知識。於是，我開始了我的理財學習之旅。 我的第一本理財書是《窮爸爸和富爸爸》，它讓我明白了投資資產的重要性，也讓我下定決心摒棄錯誤的消費觀，通過開源節流來積累人生的第一桶金。 想起2018年，我在同事的推薦下，在支付寶買了五六萬基金，結果虧損了1.5萬。雖然錢虧了，但我也因此對基金有了一些初步瞭解。現在我決定深入學習基金知識，從瞭解到掌握，一步一個腳印。 我讀的第一本基金相關的書是《指數基金投資從入門到精通》，書名雖然有點誇張，但裏面的乾貨確實很多。接着我又讀了《指數基金定投手繪版》，這本書和前一本內容差不多，但它是繪畫版的，更加淺顯易懂，很適合理財小白。還有《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》，這本書不僅講了基金知識，還涉及到理財思維、保險購置等方面的指導意見，讓我受益匪淺。 學習是永無止境的，我的下一個目標是閱讀《聰明的投資者》。希望我的讀書經歷能給大家一些啓發，也歡迎大家和我交流讀書心得，推薦金融理財社科類的書籍。

本書詳細敘述瞭如何更好的實現穩健投資，章節清晰，非常適合自學閱讀。 “3+1投資法” 1️⃣【短期資金】3-6月短期，短期資金(1年內)投資分爲: 貨幣基金、 銀行理財產品、(終於搞懂基金和銀行理財區別了😂) 結構性存款、(有期限) 國債逆回購、(保本)(交易日9-15:30，十萬分之一的手續費不高，還給當日資金可用但是提現需要再躺一晚)(類似於餘額寶) 2️⃣【中期資金】1-3年中期比如孩子上學，買房必須規劃要用的一大筆錢。大額存單，或債券基金(風險相對更小一些) 3️⃣【長期資金】3-5年甚至5年以上中長期【錢生錢主力軍】，股票基金(不懂不投)，(別人貪婪時我恐懼)，證券基金形成的基金組合，長期分批次投入平衡一下風險[文章於股票基金有很多專業介紹，感興趣的可讀，對我個人而言，幫助很大] 4️⃣【保險】 主要分爲保障類【建議只買消費型保險減少成本更好避雷】(優先考慮掙錢承擔家庭開支人員)和儲蓄類【常見:年金險(強制)和增額壽險】(健康告知非常重要) 此外，還額外補充了“量入爲出，延遲滿足”的孩子理財觀念的培養，更好的投資是有健康的身體，選擇好的行業工作(行業取勝，“產品端“和“客戶端“)。 另外決定再看看作者在章節末推薦的書籍📚！

〈2025〉| 堅持閱讀持續提升書評46 這本書加入書架有段時間了，前段時間有點書荒看到了這本，正好我也在逐步有意培養財商相關知識，於是，耐着性子讀了起來。 這本書很接地氣，書中介紹了很多投資的基礎知識，並分享經驗，以案例講解經驗如何獲取如何使用，對於剛入門的新手還是不錯的選擇，閱讀順序可以是《窮爸爸富爸爸》or《小狗錢錢》（前者的兒童版）->《指數基金投資指南》->《穩健投資》->《聰明的投資者》->《窮查理寶典》。不同於常人理解的投資，除了銀行儲蓄、基金、股票、期貨等外，還有保險，如儲蓄險、醫療險、意外險、壽險等。不過多劇透了，大家對投資感興趣的，推薦讀一讀。

關於基金的知識，我覺得很全面，5星推薦！ 《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》 認真的天馬 16個筆記 第三節 門當戶對，三個匹配 ◆ 絕大多數投資者虧錢，都是犯了同樣類型的錯誤：要麼是對投資的預期過高，要麼是投資期限不匹配，要麼是波動承受能力不匹配。投資想要賺錢，就得解決這三個問題。 第四節 自己的錢該怎麼投 ◆ 對沒閒錢的同學來說，最重要的是提升工作技能，增加工作收入。萬不可把基金投資當成主業，切記。 第五節 消息也虧 ◆ 認識公司高管浮虧，認識董祕虧一半，認識董事長要虧光 第八節 爲什麼虧 ◆ 投資知識體系中最主要的是兩部分內容：一個是如何給股票（指數）估值，還有一個是如何看待市場波動。 第二節 悲微曲線 ◆ 以滬深300指數爲例（見圖5-3），通常來說，當指數市盈率小於12倍時，我們認爲指數處於低估狀態；指數市盈率高於18倍，此時指數處於高估狀態；當指數市盈率處於12倍到18倍之間，指數處於估值合理狀態。12倍和18倍的中間值剛好是15倍，我們就認爲15倍市盈率是這個指數的合理中值。 ◆ 因此，我纔在本書的第一章就說，想要買股票類的基金，一定要有能承受住50%跌幅的心臟纔行。 ◆ 滬深300指數基金的看法是：在合理區就可以開始定投，真要是有幸跌到了低估區，那就多買點。長期看，在合理區買入的基金，收益就已經會很不錯了，即便中短期內會面臨不小的波動 第四節 基金組合：基礎版 ◆ 不管我們是牛市入市還是熊市入市，一定要做到：保住工作，保住現金流，無限子彈，慢慢定投。做好最壞的打算，同時還要心向光明，對下一次牛市充滿信心 第四節 主動基金怎麼選 ◆ (1)基金成立滿9年。(2)基金經理管理該基金滿9年。(3)基金經理任職年化收益率排名全市場前10名。 第五節 所謂定投 ◆ 我的投資分爲兩部分：選基金和擇時。我通過估值表，完成了選基金這部分工作。而擇時這部分工作，由於太難，我選擇把它徹底放棄掉。每個月或者每個星期確定一個時間買入，不擇時了。 第六節 所謂抄底 ◆ 對我們的生活有意義的，是對看得懂的好投資機會，加大投入本金，以獲取可觀的總收益。這纔是投資該做的事。收益率只要合理就可以了，不宜要求太高 第二節 如何選行業 ◆ 如果我們有非常喜歡且擅長的行業，哪怕在這個行業賺錢不是特別多，也應該首選這個行業。畢竟做喜歡的事，才能做得久。做擅長的事，纔在行業內有競爭力。做得又久，又有競爭力，賺錢是水到渠成的事了。 ◆ 我們選擇工作的時候，考慮的順序是：行業優於公司優於崗位優於初始薪水。就像買房的時候，選擇順序是：地段優於小區優於樓層優於裝修。 ◆ 選工作就是要麼選喜歡且擅長的行業，要麼選有規模效應的行業，二選一就行了。選好了行業之後，如何漲工資呢？我們在下一節說說。 第三節 如何漲工資 ◆ 換行不換崗，換崗不換行。 後記 我的投資歷程 ◆ (2)目標不要設太高，10%左右的收益率是A股能給的，知足常樂。(3)投資要先學會不虧，再學賺錢。不虧的要義就四個字：不懂不碰。 -- 來自微信讀書

《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》 1～牛市別炒股，牛市炒股虧爲主。熊市別炒股，熊市炒股白辛苦。 2～在這種全地球人都知道的利好消息面前，股價到底會怎麼樣，完全是個謎。 3～雖然機構投資者擁有很強的專業知識，但是迫於生計，只能放棄長期收益，看重短期收益。這就是我們打敗機構投資者的祕訣。1)它們必須注重短期業績，以求更多的人看了排行榜之後，買它們的基金。 (2)它們在市場底部很難持續買，因爲市場跌到底部的時候，多數基金持有人會贖回。 4～買太多暴跌，買太少暴漲，這是股市的兩大千古難題，幾乎所有投資者都會遇到。 5～只要我們進入股市，就一定會面對這些漲跌。而短期的漲跌又是不可預測的，所以在倉位、短期得失上苦惱，都是徒增煩惱。 6～“萬份收益”的意思是：我們買1萬份這隻貨幣基金，今天能收到多少錢。因爲貨幣基金每份單位淨值爲1元，所以這個“萬份”也就是“萬元”。 7～“7日年化收益率”的意思是：先看看最近7天這隻貨幣基金的實際收益情況，然後用這7天的數折算一下，如果未來一年都是這個收益率，它的年化收益率是多少。 8～銀行理財保本時代始於2004年，結束於2021年底。 9～大家還都誤以爲純固收理財是不會下跌的。 10～所謂業績基準，是指這隻理財產品的業績目標是這個數，能不能達到就不一定。 11～簡單的理解，買期權類似於猜漲跌。我們要是猜對了，那張期權的價格會漲很多，甚至能翻好幾倍。但要是猜錯了呢，那張期權就像沒中獎的彩票，一分錢不值。 12～“國債逆回購”就是指有人用國債作爲抵押，找你借錢。由於是用國債作抵押品，這錢借得是相當安全，我們不用擔心會跑路。 13～銀行定期存款通常是50元起存，而大額存單是20萬元起存。 14～利率債，就是這個債券像存銀行一樣，基本不會違約，是用國家的信用做擔保的。信用債，就是企業發的債券了。信用債風險要大一些，因此收益率也會高一些。 15～一級債基，只打新股，不會到股市上直接買股票。二級債基，可以打新股，也可以直接在股市上買賣股票，股票倉位一般不超過20%。 16～可轉債雖然也是債券，但債券持有人可以選擇把它轉換成股票。因爲有這個特殊功能，可轉債的價格波動非常之大，有時候比股票漲得還快，有時候比股票跌得還多。 17～滬深300指數是從2004年12月31日開始計算的，起始點位是1000點。 18～美股最具有代表性的指數是標普500指數，這個指數歷史更悠久，能追溯到1941年。 19～“買指數就是買國運”，如果我們相信一個國家的國運昌隆，長期看一定是個很好的投資選擇。 20～股市總是在樂觀的時候更樂觀，高估了更高估；在悲觀時更悲觀，低估了更低估。來回波動，無休無止。 21～股市的估值是由一條“悲傷曲線”和一條“微笑曲線”共同組成的，可以簡化成一條“悲微曲線”。 22～對於存量資金最靠譜的投資方法就是把存量資金“增量化”。 23～主動基金經理，他像是一位門診醫生，負責主動決定給病人開什麼藥。而指數基金經理，則更像是一位藥房醫生，負責根據別人寫好的藥單去抓藥。 24～只有市盈率的變化，是市場決定的，而不是公司本身決定的。 25～利潤增長是我們投資指數基金最核心的收益。 26～先排除ST（公司連續兩年虧損）、*ST（公司連續三年虧損）的股票。 27～滬深300指數採用的叫自由流通市值加權法。 28～滬深300指數每半年會重新調整一次成分股。一般在每年5月和11月的下旬審覈指數成分股，成分股的調整實施時間分別爲每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。 29～中證500指數的起始時間（基日）也是2004年12月31日，起始點位是1000點。 30～以選擇中證500指數增強基金。這就是請專業的機構幫你“割韭菜”了。滬深300指數也有增強基金，不過效果沒有中證500指數中的好 31～上證指數可以算得上是A股歷史最久遠的幾個指數之一了，1991年就發佈了。它的代碼是000001，從這個代碼就能看出它的“一哥”地位。上證指數的起始時間是1990年12月19日，起始點位是100點。 32～醫藥指數“藥”這個品類佔77%，而“醫”這個品類只佔23%。 33～當樣本量在10～50只時，單隻股票權重不超過15%；當樣本量在50～100只時，單隻股票權重不超過10%。 34～銀行業是百業之母，只要中國經濟能維持增長，銀行業就能維持增長，所以它的增長確定性是很強的。 35～試卷上有100道題，沒必要每道都研究一遍再做。直接挑一道簡單題，把它做好就完事了。對投資來說，做對一道題就是優秀。 36～股息率是股息/股價，而分紅率是股息/淨利潤。股息率與股價有關，分紅率與股價無關。 37～所謂基本面價值，就是計算一家公司的四個基本面指標，包括營業收入、現金流、淨資產、分紅，分別計算每個指標占整個股市的百分比（嚴格地講，並不是整個股市，這裏大家先這麼理解即可） 38～我覺得，張坤是中國最像巴菲特的基金經理。比如朱少醒，我覺得他是中國最像彼得·林奇的基金經理，持倉比較分散。 39～一位基金經理同時會管理多隻基金。並且他會把最老的一隻當作代表作基金。代表作基金對基金經理來說很重要，這是他們的名譽，他們會誓死保衛這些老基金的成績。 40～張三投資2年，收益率爲10%。把這句話轉化成公式就是： （1+張三年化收益率）2=1+10% 因此，張三年化收益率=[插圖]−1≈4.88%。 41～管理費是基金公司收的，就是幫你管基金的錢。託管費是銀行收的，我們買的基金沒放在基金公司，而是放在託管銀行那邊呢，以確保安全。 不同的是交易費用。 42～買入場外基金一般不叫“買入”，而叫“申購”；賣出場外基金，一般也不叫“賣出”，而叫“贖回”。 43～可以同時在場外和場內買，它的類型叫LOF基金。 44～雖然買了只不錯的基金，因爲買賣的時間不對，最終還是虧錢。 45～準確地講，在下跌的行情裏，定投確實能降低成本；在上漲的行情裏，定投則會增加成本。 46～填權的意思是：當股票分紅的時候，雖然股價會下跌，但是由於市場看好這隻股票，還會把因爲分紅導致的那部分下跌的股價給漲回去。 47～能預測明天漲跌的人，不需要開班招學員，他早就已經是世界首富了。 48～通過控制一些小股票，讓受害者賺點小錢，這是飼料。再到某一天，突然下狠手，一波割掉所有人。這個動作就是“殺豬”。 49～《聰明的投資者》這本書是價值投資界的經典。巴菲特說：“這是有史以來，關於投資最好的一本書。” 50～《終身成長》這本書就是一本講心態的書。 51～巴菲特說：“我從不試圖去翻越7英尺高的跨欄，我只是專注尋找1英尺高的跨欄，然後很輕易地跨過去。” 52～我給大家三點投資建議。 (1)投資是爲生活服務的，不會影響你心情的投資纔是好投資。 (2)目標不要設太高，10%左右的收益率是A股能給的，知足常樂。 (3)投資要先學會不虧，再學賺錢。不虧的要義就四個字：不懂不碰。

近期，我沉迷於財務自由之路不能自拔，我先後啃完《指數基金投資指南》和《定投十年財務自由》，原以爲基金理財的邏輯已經摸得差不多了，直到翻完《穩健投資》才發現，這本書剛好補上了前兩本沒覆蓋到的普通人理財盲區。 三本剛好對應理財進階的三個階段： • 《指數基金投資指南》是入門第一課，把指數基金的底層原理、篩選標準、交易規則講得明明白白，相當於給理財新手搭好了完整的知識框架，看完至少不會踩"聽消息買基金"的低級坑。 • 《定投十年財務自由》是行動說明書，典型的執行派思路，聚焦寬基指數基金的長期定投，把"財務自由"這個虛頭巴腦的概念拆解成了可落地的定投公式，只要能扛住波動嚴格執行，大概率能拿到市場的平均收益。 • 《穩健投資》則是更貼合普通人生活的補全方案，走的是反雞血反焦慮的務實路線，不吹"一夜暴富"的神話，直接把目標鎖定在年化10%的可實現收益，核心是讓投資和生活節奏平衡，沒必要爲了多幾個點的收益搞得天天盯盤焦慮。 這本書的乾貨完全是衝着普通人的投資痛點來的： 第一個是「3+1資金配置模型」，直接把手裏的錢分成四份：短期備用金覆蓋日常開銷和突發支出，中期目標金對應3-5年的買車、買房首付需求，長期增值金用來放10年以上不用的閒錢，再加一份保險託底風險，每筆錢對應不同風險等級的產品，從根源上避免"急用錢被迫割肉"的尷尬。 第二個是「多品類平衡策略」，不像前兩本只聚焦指數基金，而是主動納入主動基金、聰明貝塔基金、債券等不同類型的工具，通過組合分散單一品類的風險，就算某一類資產跌了，整個組合也不會虧得太難看。 第三個是最實用的認知校準，作者直接從普通人投資虧錢的11個常見原因切入，把追漲殺跌、頻繁交易、迷信大神這些誤區拆解得明明白白，全程不說聽不懂的專業術語，沒什麼理財基礎也能看明白自己之前虧錢到底是踩了什麼坑。 對平時忙工作的上班族來說，這本書的參考性其實更強：不用天天盯盤看K線，照着配置模型就能半自動化打理投資，省下的時間精力完全可以放在提升主業收入上；10%的年化收益剛好和大多數人的職業收入增長曲線匹配，不會爲了追求高收益去碰自己看不懂的高風險產品，反而影響工作判斷和生活節奏；更重要的是它不是隻講投資，而是把理財和職業規劃、健康保障串在了一起，不會讓人陷入"要麼拼命工作要麼專職炒股"的二元對立裏。

花生書語之《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》 （2025.08.31，NO.50） 在市場逐漸回暖、持有的基金歷經5年折磨終於回本的節點，我剛在微信讀書讀完且慢團隊的《管好四筆錢 財富滾雪球》與書籤客的《手把手教你選出賺錢好基金》——前者側重財富規劃框架，後者聚焦基金篩選實操，各有價值。又翻開了《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》…… 書中關於“人性中原本就含有貪婪和恐懼兩種情緒”的觀點，讓人回顧這5年熊市。而書中“問自己在股市裏的錢明天翻一倍，人生是否就幸福”的靈魂拷問，讓人瞬間清醒——投資不是賭局，追求短期暴利只會讓人迷失，真正的投資應該是基於長期規劃的、平穩的資產增值，不被短期漲跌左右，才能走得更遠。 對於書中提到的滬深300指數估值判斷標準，我認爲是非常實用的實操工具。明確“市盈率小於12倍爲低估、高於18倍爲高估、12-18倍爲合理”，這一具體的估值方法，爲構建穩健的基金組合提供了重要參考，也讓“穩健投資”有了量化的衡量標準。 最後，書中關於存量資金“增量化”投資、分批買入，以及“保住工作、保住現金流、無限子彈、慢慢定投”的建議，可能也是“生存法則”。 以後，還是要試着用書中的方法構建基金組合，管住情緒、遵循計劃、長期定投，相信這樣才能在投資路上走得更穩、更遠……

適合投資新手的一本書，知識全面易於理解。對於新手來說，牛市追高殺跌反而是最容易虧錢的，所以保住本金，穩定收益，慢慢增長才是最重要的。認知是財富的底層邏輯，人永遠掙不到認知以外的錢，就算靠運氣或風口偶然獲得，最終也會因爲認知不足而失去，可能還會失去更多。所以多讀書，提高認知水平，充分了解之後再進去市場，而不是頭腦一熱，跟風進場，控在高位，最後虧本賣出。 1.根據大盤高低分配手中存量和增量資產，估值偏低，多投快投，估值偏高，少投慢投 2.尋找途徑查看市盈率，低於12多投，12-20 3.寧可空倉，不要被套。牛市是散戶虧錢的最主要原因。 4.不管我們是牛市入市還是熊市入市，一定要做到：保住工作，保住現金流，無限子彈，慢慢定投。 5. 股票類的基金大概可以分爲兩類：被動基金（也就是指數基金）和主動基金。 6.利潤增長率反映投資中的核心收益，股息率反映投資中的穩定收益，市盈率變化率反映市場給的超額收益。 7.不能盲目買低估值，還要看是否有利潤增長空間，這就考驗對一個行業的熟悉度了。 8. 我們其實也不用太關注牛市什麼時候來，在選擇基金的時候，只要持續定投利潤穩定增長、估值低估的指數基金，哪怕牛市永遠不來，我們也照樣賺錢。 9.如果選擇定投滬深300指數基金，底層邏輯往小了說是看好A股未來的發展，往大了說是看好中國經濟的整體發展。有底層邏輯作爲支撐，纔有可能在熊市裏堅持定投。 10. 中證500相當於從中等生中靠前的部分挑挑有沒有中堅力量、潛力股。 11. 我個人認爲，估值的大原則是：寧可過於保守，不要過於樂觀。過於保守會導致錯過，但錯過並不虧錢。而過於樂觀則往往會導致嚴重的虧損。 12. 風口的方向就是錢流向的方向長得最快，然後回頭也很快。風口賺錢的概率比較大，但是什麼時候賠錢就不知道了。 13. 寬基指數的底層邏輯是：國家增長，指數就會增長。 14.投資並不是哪個漲得快就買哪個。而是我能搞懂哪個，才能去買哪個。 15.畢竟做喜歡的事，才能做得久。做擅長的事，纔在行業內有競爭力。做得又久，又有競爭力，賺錢是水到渠成的事了。而且在賺錢的過程中很快樂，這是很令人羨慕的。 16.記者問查理·芒格，要如何才能幸福長壽。芒格說：“不要嫉妒、不要怨恨、量入爲出。”所謂量入爲出，就是“錢別花超了”，賺多少，那最多就花這些。別借錢花，不要負債。 17.(1)投資是爲生活服務的，不會影響你心情的投資纔是好投資。 (2)目標不要設太高，10%左右的收益率是A股能給的，知足常樂。 (3)投資要先學會不虧，再學賺錢。不虧的要義就四個字：不懂不碰。 希望大家的收益都能穩定增長！

我在股市摸爬滾打近二十年，混了個總體不虧本金，非常遺憾年少時不懂。這本書非常適合財商小白補課。但書裏有個未講全的知識點，是我當年的認知水平，沒講全的部分是知識盲區，是我這生踏得最深的坑。社保這節東西講錯了。裏面只說了職工社保，半句未提還有重要的靈活就業社保。兩者的區別： 職保有五險一金：養老、工傷、失業、醫保、生育險（速記老公是醫生）；一金是住房公積金（私小企業一般不給繳。繳費按工資多少基數計算公司承擔一部分、個人工資里扣除繳納一部分。私小企業一般爲節用工成本按地區最低標準計算繳納的。 靈活就業：能買的只有養老、醫保兩種。兩種可單選擇。費是自己按家庭財力狀況選擇檔位購買。適合自由職業、個體戶等購買。領取退休金計算及報銷醫藥費比例完全同職工社保。 城鄉居民社保：作者只提了最低檔的最窮的人國家託底的那種。家庭寬裕的未滿60歲的現在有提檔補繳政策，辦了退休手續的不能補。這個適合低收入人羣交，年滿45歲沒交過職工社保與買活就業的人，又想給未來年老每月能到賬千元左右的退休金。 我踏坑的原因是十五年前靈活就業可以補繳的，我壓根不知道好麼！更不知道城鄉居民養老保險還有分級高檔政策。當年父母幫我帶娃有筆我存給他們的二十萬塊，聽親戚有人繳讓父母問問流程，他們不肯，只想着拿現金可以養老，最終補貼給兒子了，填了房地產坑，錯過了給父母交養老的機會，當年我工資高月薪一兩萬，每年抽一個月工資給父母當他們掙一年，現在失業下崗3000元真的是不夠用，根本沒多餘的貼補父母養老。他們只有最低檔城鄉居民養老保險的區區每月200元，每次打電話給我小心心翼翼要錢，我也有小家，失業也得養兩娃啊，能給多少？ 高工資那些年花了不少，這些年也存了點點未來兒女教育上學費用、十年後兒女婚嫁等等。所以要學學理財實現增長。這本書剛剛覆蓋我的知識盲區，反思自己這些年理財爲什麼沒長進。