投資思維：投資管理的多元視角與資產配置策略

這是一本被“微讀”低估的好書。形成評價錯位的原因可能在於它過於全面，是面對機構或專業投資者的六大異象，即非線性增長、非正態分佈、非連續成長、非獨立存在、非有序發展和非理性行爲而提出的多元投資思維，歷史、週期、長期主義、網絡、心理學、價值和需求思維，並不是非常貼切非專業投資者的認知架構。作者陳超博士，清華五道口的博導，現任中投研究院院長，擁有完整的政策機構+主權基金+公募首席經濟學家的職業履歷。 “當前，世界進入新的動盪變革期，正在經歷大調整、大分化、大重組。陳超博士系統揭示出八大宏觀範式的變革如何深刻地改變了固有的投資邏輯。這些宏觀範式的變革包括大國興衰週期、全球財富分配週期、貨幣金融週期、人口週期、能源週期、技術創新週期等的變革。這些宏觀範式的變革不僅影響全球政治經濟格局的未來走向，也爲我們提供了投資新機遇與新挑戰。”本書的啓發性就在於啓迪我們在複雜變化中如何尋找機遇和創造及抓住價值。 在國內，股票參與是一個門檻極低的選擇。兩億股民，6000萬活躍者，但過去十年，總體盈利者只有一成。著名的柏基投資做過一項研究，總結了股票市場收益率最高的公司的特點：更年輕，前10年虧損幅度超過均值，研發投入更高。再來看看“財大氣粗”的也未必能跑贏市場的機構投資者資產配置實踐，其根據不同類別資產風險、收益特徵的不同，賦予不同的投資比重，在符合各種約束的條件下使投資回報最大化或組合風險最小化,夠燒腦吧。 對於筆者，獲益及思考頗多的是第27章，多週期的資產配置策略。正如達利歐的濃縮：“所有的資產類別業績都有好的時候，也有壞的時候”，面向中長期的組合是可持續的資產配置策略。要素稟賦的變動和需求升級是長期視角配置關鍵，其中，要素結構變革是核心。人口結構、區域結構、產業結構、制度結構變化，以及技術進步決定經濟增長。對於中期視角，經濟週期輪動是關鍵的依據。而短期因素可濃縮爲5個：經濟基本面、政策面、資金面、估值面和技術面。 投資是科學和藝術的結合。作者認爲在探索客觀世界的同時，我們更應向內探究，理解投資背後的人性，修煉自己的心性。書中對投資心性的修煉也進行了有益的探討，提出投資管理的根與魂是正心、明道、取勢、優術、合衆和踐行六大核心要素。謝謝老友將《投資思維》贈於小女，我也跟着來了一場多元化的投資思想地再梳理與補缺碰撞。“吾生有涯，而知無涯。生命是一場感知的體驗。生命的意義就在於永遠以一顆赤子之心去探索未知，感知世界，收穫成長的喜悅與內心的富足”。

🗓日期 ：2024/09/17(後補) 📕課程: 中信讀書《投資思維》 [咖啡]關鍵詞：五道口陳超老師 [蛋糕]方程式: 投資模式=時代需求+大國崛起+人口趨勢+科技革命+能源平臺+跨界創新+以客為尊 1/五道口號稱“人行黃埔軍校”，用極小的教學場地與規模，通過國際金融創造了巨大影響力；每年五道口峯會都具有國際影響，可以聽到朱民先生、達利歐先生等的真知爍見？ 2/陳老師這本書特點在於大量的統計與分類，把人類能夠推動投資成功的因素歸集到大概率的因子與模型？ 3/帕累託定律看來比較簡單，20%的要事決定了組織與個人的成敗；反過來想，我們應該如何通過大規模調查、走訪、復盤，找到公司的現金長牛，如喬布斯回歸Apple Inc.把數十個產品線壓縮到4個？ 4/另一方面，地球人都有六維關聯；改革開放中有1977年高考傑出知青(如單偉建與周其仁)、92派(馮崙與陳東升)、第一代電商領袖(馬雲馬化騰劉強東及左暉)、2008年全球化(沈南鵬黃錚張一鳴及孫宏斌)、2018年新風尚(雷軍王傳福李書福及吳曉波)、疫情挑戰王(陳春花葉檀劉潤羅振宇與譚雅玲及管首席)？ 5/斯坦福大學有個試驗，能夠老師離去把糖果留到最後的小朋友，通常人生後期更具前途，可見自律之重要？ 6/另外，芒格建議跨學科完善自我，“只有錘子的人，看到整個世界都是釘子？” 7/投資是一種修行:穩健駛得萬年船，大概率排除風暴與暗礁，跨越過週期、深淵、人性與利益集團就能精進於個人小宇宙？ 8/投資要有底線，不要屈服於及時滿足或醉生夢死；創造增量價值的人與組織，必然得到市場尊重？ 9/建議我們的董事會也空一張凳子給“客戶”，用市場與未來眼光評價一切；如果這樣，世界就會有更多Amazon這樣的偉大公司而不斷成長。

說實話我不喜歡這本書，基本上就是羅列，把投資中的一些理念、常識、小案例和小故事堆在一起，更像是一個目錄而不是一本書。就算是目錄，本書也沒有一個好框架，更多是看到市面上有個這種理論看看能放到哪裏，看一遍下來給我一種逛博物館的感覺，啥都有，啥用都沒。 對新手有沒有用我不好說，對稍有經驗的人絕對沒用。

《投資管理的多元視角與資產配置策略》2024年9月出版，2024年11月讀-跳讀-放棄 總體：不推薦（不適合普通投資者） 26萬多字的書，一開始是正常讀，然後跳轉到感興趣的章節，最後放棄閱讀。 感覺是浮於表面，大而廣，但不接地氣，而且缺乏邏輯鏈，拼拼湊湊的。 如果爲了和別人交談，顯示自己對投資的知識面，這本書不錯。但對普通百姓來說，投資是自己的事，不需要裝，而是面對真金白銀的市場並做投資決策。 當然，沒有不好的書，只是受衆不對。

《投資思維》指出投資系統充滿“六大異象”——非線性增長、非正態分佈、非連續成長、非獨立存在、非有序發展和非理性行爲，提醒讀者別再用線性、單變量的思維去裁剪市場。​​另外，這本書中提出七大思維工具：歷史思維、週期思維、長期主義思維、網絡思維、心理學思維、價值思維和需求思維，意在讓投資者像查理·芒格說的那樣，“手裏不止一把工具”。​​​​一句話總結​​這本書就是：投資世界的本質是複雜系統，只有具備跨學科的認知工具、緊跟宏觀結構變化，並以多元資產配置來對沖風險，才能在不確定的時代獲得長期穩健的回報。

滿篇的大話空話套話，像公文演講稿一樣一套一套的，金玉其外，實則什麼用都沒有。想也能想到政府出身的領導能寫出什麼真刀真槍的乾貨。。。

《投資思維》是一本極具深度和廣度的投資指南，內容跨度之大，涵蓋之廣令人收穫巨大。說實話，作者說的投資世界的複雜性和多變性，特別是投資中的六大“異象”，看似平常，實則深刻。本書另外一點值得稱道的是，許多思維、案例似乎都可以上升到哲學高度，發人深省。這本書不僅是投資的工具書，更是一本關於智慧與成長的讀物。

從省圖借閱書籍學習，感覺內容豐富，雖然有點難懂，但對投資者來說，建立投資思維很重要，是一個認識和站位的問題，是投資不是投機，要怎麼做，書中有許多知識值得學習總結

特別好的書。不是術，而是道。很感謝陳超教授的分享。收益頗豐。

無名之輩，不言大道，唯利出一孔，專精一術，做到極致。這是對我自己說的，應該看術，而不是道，尤其是全都是道的書。