馬丁·惠特曼的價值投資方法：迴歸基本面
[美]馬丁J.惠特曼
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[美]馬丁J.惠特曼
本書第一部分，將首先描述什麼是價值投資，然後與其他投資理念、理論金融、格雷厄姆-多德基礎因素分析以及傳統分析相比較。其中多數經紀公司研究部門的賣方分析家和從事資產管理的買方分析家在實際交易中似乎更多地使用傳統分析。 本書第二部分，將通過對公司估價、證券的實質性特徵、資本結構、發起人和專業人員的報酬、財務會計的使用與限制、信息披露的使用與限制以及語義學的重要性等幾個分析題目的討論來闡述價值投資的基本原則。 第三部分涵蓋了資產轉換。其中第12章通過描述一家理論意義上公司各種資產的轉換行爲，闡釋了投資銀行的各種業務：槓桿收購、首次公開發行、無力償付、敵意接管、溢價併購。第13章概括了股票市場的積極參與者批量購買股票所使用的方法和他們事先要考慮的種種因素。第14章回顧了問題公司的重組，最後一章講述了定價、股東訴訟經濟學與法定評估經濟學、首次公開發行、槓桿收購、管理層收購和公司股票回購的實際操作。
重點應該在於其紙質書中介紹裏寫的netnet方法，據說最安全和便宜，即“淨流動資產價值法”。目錄裏沒看到，整篇也十分零散摸不到主線。 理論金融、格雷厄姆與多德以及一般資產管理人所採用的分析方法注重對未來流量的預測，不管是現金流量、報告利潤還是調整利潤，或者是這3種流量的綜合評估。 在馬丁·惠特曼的價值投資中，分析者在評判證券時特別需要價格意識。在其他方法中，更注重前景意識，而不是價格意識。一般資產管理人就是依據一般或特定的前景分析做出投資決策的。而在價值投資中，資產的配置則取決於價格和一個企業的3個內在因素之間的關係，這3個內在因素是：資源的質量、資源的數量與長期財富創造潛力。 馬丁·惠特曼的價值投資方法有別於格雷厄姆的投資方法，他更重視企業資產負債表的分析，而格格雷厄姆更重視企業未來收益或者現金流量的分析。我們作爲普通投資者，未來收益或者現金流量是從公司、股東各自擁有的或者共有的資源中創造出來的。 馬丁·惠特曼提到的資源的質量、資源的數量與長期財富創造潛力。其中的資源不僅包括固定資產、專利、現金等資源，還包括管理人員的才能、企業文化、商業模式等資源，有一些是顯而易見的資源，還有一些是隱性的資源。比如某些互聯網公司，它們擁有的資源並不全是顯而易見的資源，很多資源都不能在資產負債表上體現出來。其實，我們除了評估看得見的資源，還要評估那些看不見的資源，有時候這些不能在資產負債表上體現的資源，在整個公司運作中起着極其重要的作用。
併購，槓桿收購，重組，當然還有屬於大多數人的二級市場，作者發明了一個新詞“OPMI”，目錄與裏面的內容可能與大多數讀者想的不一樣，讀一讀權當拓展知識與思路。書中反覆提到在不同市場裏，定價因素的不同，可以提供更多的思路。當然，作者？還是翻譯？肺活量真好，幾行字不帶有標點符號的。
翻譯得太菜，實在是聽不懂，也看不懂，不符合中文語言習慣