非同凡想：從深度價值投資的底層邏輯出發

賣出三步取利法：達到目標價×0.618、×0.382、×0.236 分批落袋，具體舉例，盲點與漏洞在哪？ 一、三步取利法的核心節奏 1. ​​足利賣出​​：股價自深度價值區上行 ​​50%​​ 以上，獲利回吐 ​​30% 左右​​。 2. ​​高估賣出​​：估值進入歷史高估區，分批減倉至 ​​80%​​ 左右倉位。 3. ​​賣在徹底壞​​：市場與個股均泡沫化，只剩少量底倉或清倉。 黃金分割比例只是方便記憶的“落袋點”，並不改變三步的判斷邏輯——判斷依據始終是​​距離深度價值區的遠近​​，而非絕對價位或固定漲幅。 二、以某隻股票成本價 100 元爲例，演示黃金分割落袋 步驟目標價（元）操作要點 起始成本100— 第一步足利100×1.50＝150賣出≤30%倉位，鎖定 ​​50%​​ 利潤 第二步高估150×1.618≈243賣出≤80%倉位，累計止盈 ​​30%＋80%​​＝​​110%​​ 第三步徹底壞243×1.382≈336若仍處高估且泡沫明顯，清倉剩餘底倉 ​​說明​​：1.50、1.618、1.382 分別取自 ​​50%、61.8%、38.2%​​ 的漲幅，符合“離開深度價值區域一定高度→高估→泡沫” 的遞進關係。 三、盲點與潛在漏洞 1. ​​判定“深度價值區”本身是模糊的​​。若初始買入價就偏高，第一步就可能提前觸發，導致“高賣低買”。 2. ​​固定比例忽視基本面差異​​。某些企業盈利突然下滑，即使股價未到 1.50 倍也可能已失去安全邊際。 3. ​​分批減倉仍難避免“賣飛”風險​​。如果後續出現極端泡沫（>1.618），第二、三步倉位控制不當會降低最終收益。 4. ​​過度依賴“靜待過激”容易忽視宏觀變化​​。利率驟升、行業政策等非估值因素也可能讓泡沫瞬間破裂。 5. ​​交易成本與稅務​​：多次賣出提高佣金與稅費負擔，對長期複利產生侵蝕。 6. ​​心理與紀律​​：比例提醒容易被誤當“死紀律”，投資者若缺乏對企業價值的持續跟蹤，極易在恐慌中提前清倉，違背“賣在徹底壞”的初衷。 四、使用建議 1. 把“距離深度價值區的估值距離”作爲首要判斷，而非絕對漲幅；可用 PE、PB 與歷史百分位作輔助。 2. 結合企業盈利指引與行業景氣度動態修訂三步閾值，而不是機械套用黃金分割。 3. 預留 ​​10%–20%​​ 現金作爲“安全墊”，在第三步清倉前確保有子彈應對錯失機會的成本。 4. 對高估區的倉位控制，可採用“賬戶分層”——主倉繼續跟蹤，止盈倉單獨管理，避免混合操作帶來的情緒干擾。 只要把三步取利法視作“估值—倉位—時間”多維框架而非“純數學比例”，並持續校準企業基本面，上述盲點纔不至於演變成真正的漏洞。

孟子曰：“無恆產者無恆心。”孟子在這裏提出了一個重要的觀點，那就是財產與道德之間的關係，即沒有固定的產業收入，卻有經常向善進取的心志，只有讀書之人才能做到。至於普通人就會因爲沒有可以長久經營的產業，也就沒有經常向善進取的心志。

我個人不是很明白價值投資前面加個深度的意義，其實在投資前面加個價值都沒什麼意義 我也不是很明白爲什麼把本身很簡單的內容弄的很複雜 巴菲特曾經說過投資這個事兒要麼馬上明白，要麼一輩子也明白不了，也沒有慢慢悟的一個過程 任何資產增值就是靠持有來實現的，而持有十年還是二十年本質上是投資者的一種心態問題，有持久資產的心態，而持有多久取決於資產價格 很多人認爲低估買高估賣就是價值投資了，但買之前有很重要的一個環節，就是知道什麼叫好？什麼叫不好？並不是所有的資產都值得買並持有的，只有好的資產才值得持有，當然付出一個合理的價格，很多資產便宜是有便宜的原因的 舉個我個人的例子，我之前在超市看見一款鍋巴叫張小米，大概二十四五塊的價格，我認爲這有點貴，後來我又在其他的超市看見有一款叫做許小熙的鍋巴，只有張小米一半的價格，而且規格是一樣的，我其實想知道他們之間的區別在哪？然後我去了很多地方買了幾款同款的不同名字的鍋巴進行了一次調研，當你喫完張小米的鍋巴之後，就明白他爲什麼會賣的那麼貴了，而爲什麼其他的鍋巴只有他一半的價格？ 安全邊際，並不是簡單的以4毛買1塊錢的東西那麼簡單，它必須和估值和企業放在一塊兒纔有意義，我個人用了五六年才真的明白安全邊際的意義，如果不能一眼看出價格和價值的差，那隻能說明沒有足夠的安全邊際，安全邊際其實是要物超所值 投資並沒有講的那麼複雜，就只是一種思維方式的切換，一旦切換成功，行爲即刻發生轉變，從日常的方方面面都會有所體現

不管錢多錢少，人總是會沒的，這不是錢能夠決定的事情。但是錢多了，這一生大概率還是快樂多一些，而且財富累積到一定程度，能夠自主決定自己的後半生過怎樣的生活，這就是所謂的財務自由，就是財富能讓我們有更多的選擇性自由。

之前閱讀過張延昆老師的《靜水流深》，作爲我價值投資入門閱讀的書籍之一，收益匪淺。 這本《非同凡想》，從價值投資理念、體系，到投資實踐、案例分析，心性磨練，思想昇華，快樂人生。從道到術，從投資到人生，進而到哲學思想的探索。值得一讀。

靜水流深的升級版，通讀下來，印象最深的是，對投資標的的信任與陪伴。 一路走來，起起伏伏，面對優質標的，如果不離不棄，就會收穫雙重收益，物質和精神的。 然而，作爲普通人，是看不了那麼遠的，所以面對波動，放手也是很容易的，那麼收穫也是零零碎碎的，加上情緒的掙扎。 看好一個好標的，若非本質原因，長持是最高的選擇。

思想決定成敗：投資不是技巧遊戲，而是認知的較量。張老師提出深度價值的四個維度——基本面深度、價格深度、思想深度、策略深度，缺一不可。 長期主義的勝利：敢於在“暗黑時刻”加倉頂級企業，堅持“持股守息，等待過激”，拒絕被短期波動干擾。 做減法纔是進階：真正的成熟，是化繁爲簡。剔除噪音，專注“好行業、好公司、好價格”，才能與偉大企業共成長。

剛看完張延昆先生第二本大作“非同凡想”，是繼上一本“靜水流深”後，繼續闡釋在A股做深度價值投資的書。思想觀點與上本差不多，方法上前復權看年線還蠻實用的。

推薦閱讀，每個人對投資體驗不一樣，對價值投資也有不一樣的理解。 價值投資的理論，巴菲特已經說的很明白了，關鍵是理解和實踐，知行合一。 芒格說，投資只有一種，就是價值投資，能不能理解，主要看造化和悟性了。

聽得懂，對投資很有幫助，值得多讀幾遍。