投資第1課

這本《投資第一課》寫於 2020 年底，當時正值上一輪市場火熱的尾聲，之後我們共同經歷了長達四年的熊市。如今，它終於在微信讀書與大家相遇，又恰逢新一輪市場逐漸升溫。 在投資市場裏待得越久，我越感到市場就像一面鏡子，總會照出我身上最脆弱、不堪、甚至不願直面的部分。 5 年前寫這本書時，我有兩個目標： 第一，幫讀者朋友找到投資中最重要的那些“元知識”。掌握了它們，就有可能在知識層面達到格雷厄姆所說的“80 分投資者”。；第二，也是更重要的，是希望我們一起經歷和理解：真正決定投資結果的，並不是外部的知識和技巧，而是腦海中的情緒與念頭，是你對自己說的那些聲音。 這也是爲什麼，很多朋友在市場中沉浮多年後，都會感慨：投資的成功，是我們成爲一個更好的人之後自然的結果。 願你在書中有所啓發，在市場中有所收穫。

“投資成功，是我們在成爲一個更好的人之後，自然的結果。” “我並非科班出身，我只是憑着自己的興趣學習了這項技能，並真正通過投資賺到錢，改變了自己的生活。更重要的是，我發現投資是一個最好的修煉場，身處其中，我學會了平靜、耐心、延遲享受，變成了更好的自己。” “錢這個東西——這裏更準確的定義是“貨幣”（currency）——不管由誰發行，印出來多少，如果它不能換來我們想要的東西，便一文不值。我們想賺的不是錢本身，而是錢背後的東西：資源、產品和服務。” 孟巖在書中深入淺出地解答了以下幾個關鍵問題： 錢是從哪裏來的？ 多出來的錢主要由三個因素決定：自然資源、勞動和技術。人類利用自然資源，投入智慧和勞動，發展科學技術，創造出巨大的財富。 哪種投資方式回報最高？ 股票是長期收益最高的資產，但這指的是將股票作爲一個集合來說的，任何單一個股都有可能價值毀滅。 爲什麼多數股民賺不到錢？ 人對絕對數字的感知非常模糊，對事物價格的判斷很容易受到外界的影響。市場極度狂熱時，是最不懂股票價值的人在爲資產定價。 投資理念：“投資是認知的變現。投資成功，是因爲我們最終變成了更好的自己。” 市場本質：“真正影響股價的，是其背後的經濟和商業世界，每日上下波動的價格不過是幻覺。” 長期視角：“不管是中國股市，還是美國股市，其長期收益都是由這些國家相對規模較大、盈利能力較強、活力也比較旺盛的一系列公司創造的。” 風險認知：“波動大不是風險，虧損的可能性也不是風險，不懂裝懂、自欺欺人才是最大的風險。” 投資心法：“要想在一生中獲得投資成功，並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或內幕消息，而是需要一個穩妥的知識體系作爲決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。” 資產配置：“對大多數普通投資者來說，好資產就是以持有滬深300和中證500爲主，其他類似消費、醫療、信息等行業指數基金、紅利等策略指數基金爲輔的方式，構建自己的資產組合。” 應對市場：“我們無法預期市場，所以要永遠留在場內，才能享受到最大幅度的上漲。” 自我認知：“投資活動並非要在別人的遊戲中打敗他們，而是要在自己的遊戲中控制好自己。” 明確了投資中最重要的是認識自己。很多時候我們只知道市場上一些觀念或者一些大師的話，大家都在說，人云亦云，卻不知道背後真正的邏輯和適用條件。 投資方法適合自己最好，要和自己的資金和風險偏好、投資期限相匹配，別人能賺錢的方法不一定適合自己。 孟巖提出了資產配置的四筆錢概念：第一筆錢是保險保障的錢；第二筆錢是隨時要用的活錢；第三筆錢是穩健理財；第四筆錢是長期投資的錢。這種劃分幫助投資者更好地規劃資金，避免因短期需求而破壞長期投資計劃。 “一般情況下，投資者對自己的投資賬戶查看得越頻繁，回報就越低。因爲大多數人忍受不了短期價格波動造成的心理影響，總傾向於躲避暫時的浮虧，或者賺一點錢就趕緊‘落袋爲安’，如此反反覆覆操作，不但讓自己多交了好多手續費，還損失了更多長期收益。” 投資之路漫長，從第一課開始，走對方向比跑得快更重要。 最後分享書中對我很有啓發的一段： 一篇很有意思的文章叫《金錢心理學：財富、貪婪和幸福的永恆教訓》，作者摩根·侯塞爾是一名風險投資人，也是很好的寫作者，他在文章開頭講了兩個投資者的故事，兩位主人公雖然互不相識，卻隱隱有所呼應。第一個故事的主角叫格雷斯·格羅娜，她在十二歲時就成了孤兒，終生未婚。她沒生過孩子，從未駕駛過汽車，一生中的大部分時間都在自己的一居室小房子裏獨自度過，始終是一名普通的祕書。2010年，格雷斯以百歲高齡逝世。人們在她的遺囑中發現，她將自己積攢下來的700多萬美元捐給了教育事業。認識她的人都很驚訝：她是怎麼攢下這麼多錢的？答案出奇簡單：儘管工作平平、收入微薄，但格雷斯一直生活節儉，她堅持儲蓄、長期投資，“超過八十年的複利”使其最終累積下了一筆不小的財富。就在格雷斯去世幾周之後，另一位主人公在媒體上出現了——理查德·福斯孔，著名投資銀行美林證券的副總裁。那一年，他宣佈個人破產，其兩處房產由於無力償還貸款被收繳，其中一處面積達兩千平方米，僅月供就要6.6萬美元。與沒接受過高等教育的格雷斯不同，理查德畢業於哈佛大學和芝加哥大學，工作表現出色，四十幾歲已經退休。然而，他大手大腳的消費習慣，以及各種流動性不佳的投資和投機，使其在金融危機期間損失慘重。被宣佈破產時，他站在法官面前說：“金融危機將我徹底擊垮了。我現在唯一還能變賣的東西，就是太太曾經購買的各種私人訂製傢俱。”摩根·侯塞爾在文章中說，講這兩個故事的目的，並不是一味想告訴大家，要學習格雷斯、唾棄理查德。有意思的是，除了投資領域，你幾乎很難在其他地方找到類似的故事——一個毫無專業知識、沒有任何相關經驗、社會資源近乎於無的人，其富有程度居然遠遠超過一個接受過頂級教育、智商遠超平均水平、視野和人脈一流的人。 “說得極端些，投資是一個對“心”的磨鍊過程，其實是在審視我們與世界的關係、與自己的關係、與他人的關係，以及與金錢的關係。” “投資之路漫長，從第一課開始，走對方向比跑得快更重要。”

腰斬、陰跌、割肉、解盤—這幾個詞在我朋友嘴裏蹦出來的時候，我是真被唬住了，聽着就太專業了。 平時一直覺得股票這東西跟我沒關係，也不想碰。 架不住身邊有朋友經常聊。問她在幹嘛，說看股票；今天賣了什麼，少賺了多少，又賣晚了。聽多了，心裏就癢癢，忍不住就想對它瞭解一下。於是搜了搜，翻開了孟巖老師的《投資第 1 課》。 說實話，一開始不敢寫這篇書評。一是覺得丟人，這麼大了連理財都不懂，太LOW了。二是覺得自己一個小白，能寫出什麼來？所以遲遲沒動筆。 但近期讀《毛選》，正好到接觸新事物這一段了。裏面有句話提醒到我了：有些人的認知還停留在舊階段，脫離現實，主觀臆斷，固執己見，不願接受新事物。用現在的意思就是要年輕化，不老登。 我想，還是要調整自己的認知。我不是非要入行炒股、跟風賺錢，但起碼得了解、得接觸新東西，不能腦子一直停留在過去。 最主要還說過看完一本書一定要輸出、要覆盤，不然看過就忘，等於白讀。 整本書讀下來，感受到特別適合我們這種理財小白。 它沒有先教我們怎麼選股，怎麼抓行情，而是先教人：“認清自己、敬畏市場”。 讀這本書的時候，我也在讀《毛選》，很多底層道理是相通的。 “沒有調查，沒有發言權”，放到投資裏就是書裏說的不懂不做，守住自己能力圈，看不懂就不要貿然出手，做好安全邊際，這不是膽小，就是實事求是。 《實踐論》說人的認知，就是設想、實踐、碰壁、修正，再繼續實踐的循環。 投資也是一樣，不可能讀幾本本書就徹底通透了，要在現實裏一點點打磨自己。 持久戰反對速勝論，對應過來就是放下一夜暴富的幻想，做好長期的心理準備。 而反對教條主義也提醒我，別人的持倉、別人的策略看看就好，不能直接照搬，一定要結合自己的實際情況。 以前我可能是下意識想排斥投資相關的一切，覺得不碰股票、不碰基金就是穩妥、就不虧錢，怕貿然進場被當成韭菜收割。 現在知道，很多時候真正的風險根本不是參與投資，而是認知完全空白。一味迴避看似安穩求穩，實則是被老舊觀念困住，這是絕大多數人看不見的隱性虧損。 書裏的內容我記得不全，但感受最深刻的是，它不鼓吹一夜暴富，不迎合人性的貪婪，反而一直在糾正普通人的理財誤區。 很多時候我們控制不住自己的情緒， 看見別人賺錢就想一窩蜂衝進去，行情一跌又慌忙割肉離場，心裏沒有屬於自己的判斷標準，來回折騰，反覆喫虧。 說到底，靠的不是一時運氣，投資理財拼到最後，拼的就是自律和心性。 我也慢慢體會到，投資不只是掙錢的手段，更多是在反觀自己。 學會實事求是，不跟着別人隨波逐流，認清客觀現實，別高估自己的運氣，不要把自己想得多厲害，也別小看市場的殘酷。 孟巖老師提出的“四筆錢”思路也很實在：保險、活錢、穩健理財、長期投資，先理清資金屬性，再去考慮買什麼。 我試着不是抱着學完就要盈利的功利心態去讀，單純當作拓寬認知、打破偏見的成長過程，就足夠有價值。 接下來我打算先做一件小事：把手裏的錢按“四筆錢”分一下，搞清楚哪些是短期要用的，哪些是長期閒錢。不着急買什麼，先把第一課的作業做完。 當然，我也就是讀了個皮毛中的皮毛。很多地方我還是一點不懂。 希望自己身子已經在新時代了，腦子不能還留在舊階段。

📖《投資第1課》 很喜歡下面這段文字： >>不同的投資哲學，決定了他們完全不同的操作。 就拿買入一支股票來舉例。當巴菲特買入一支股票的時候，是因爲他能夠看清這家企業未來十年的發展，一共能賺多少錢——這家企業的估值。如果市場價格比這個價值低很多，他就會買入。 而當索羅斯買入一支股票的時候，是因爲這支股票價格背後的人的認識形成了反身性過程，決定了股票價格可能會漲到很高。 接下來，如果這支股票漲了，巴菲特可能會停止買入，因爲在他的投資哲學中，這個價格超過了他能承受的安全邊際；索羅斯可能會大幅加倉，因爲“市場先生”給予了正確的回應，證實了他的假設。如果這支股票跌了，巴菲特可能會大幅買入，因爲安全邊際更足了；索羅斯也許會全線撤退，因爲“市場先生”告訴他，你可能錯了。 “買什麼”“什麼時候買”“什麼時候賣”……就這些投資系統中的具體操作來看，巴菲特和索羅斯可謂大相徑庭。但如果從投資哲學的角度來看，這與他們各自的投資哲學是完美匹配的。 📖擇錄： >>馬克·泰爾在《巴菲特與索羅斯的投資習慣》這本書中，將有效的投資策略分解爲以下十二個組成部分，我們一條條來看。 1．買什麼 我所說的“好資產”，對普通投資者來說，最爲適合的是指數基金，以及指數增強基金和主動型基金。 2．什麼時候買 按月檢視，定期購買。 3．買價 根據“股市溫度計”查看，低估時購買更多。 4．如何買 現金。 5．買入的比例 分散投入到滬深300指數、中證500指數以及消費、醫藥等指數基金。 6．投資過程的監控 具體標的不需監控，指數基金會照顧好它們自己。 7．何時賣 當股市溫度計顯示市場出現高估，或者定期再平衡的時候進行賣出。 8．投資組合結構和槓桿 不用槓桿。 9．如何尋找投資機會 等待，不需要尋找。將時間更多地放在自己的工作和生活上，提高可用於投資的本金。 10．應對市場崩潰等系統性衝擊的方法 無需應對，大多數衝擊反而是更好的投資機會。 11．出錯了怎麼辦 承認自己的錯誤並且賣出。分析錯誤，改進系統，避免下一次再犯。 12．系統無效時怎麼辦 在投資系統運行的過程中，你需要不斷進行觀察、反思，使其迭代。比如，當大型科技公司等無形資產較多的公司越來越多時，傳統基於PB和PE百分位的估值方式是否仍然有效？比如，能否加入更多海外市場的投資標的？比如，是否可以結合趨勢，在牛市賣出時留存更多的利潤……如此一來，這個投資體系便會持續進化下去。 >>格雷厄姆在《聰明的投資者》中寫下了這樣一句話：投資活動並非要在別人的遊戲中打敗他們，而是要在自己的遊戲中控制好自己。 >>瞭解自己，根據自己的投資哲學，建立或者尋找一套有效的投資系統，用它去指導自己的投資，就是有效的控制自己的方式。畢竟，投資這個遊戲，最終比拼的並非智力，而是對自我、對世界的認知，以及對情緒的控制。 📖書中書 《投資最重要的事》 《股市長線法寶》 《聰明的投資者》 《共同基金常識》 《巴菲特與索羅斯的投資習慣》 《黑天鵝：如何應對不可預知的未來》 《大空頭》 《反脆弱：從不確定性中獲益》 《共同基金常識》 《鞋狗：耐克創始人菲爾·奈特親筆自傳》 《股市長線法寶》 《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》 《黑天鵝：如何應對不可預知的未來》 《隨機漫步的傻瓜》《投資最重要的事》 《無價：洞悉大衆心理玩轉價格遊戲》 《影響力》 《戰勝華爾街》 《證券分析》 📖延讀相關書籍 《以日爲鑑：衰退時代生存指南（微信讀書特別版）》 《百萬富翁快車道》 《陳志武金融通識課》 《一如既往： 不變的人性與致富心態》 《複利：全球頂尖投資者的31節認知與決策思維課》 《小鎮金融學》 《雪球專刊·特別版：段永平投資問答錄投資邏輯篇》 《稀缺：擺脫貧窮與忙碌》 《時勢：週期波動下的國家、社會和個人》 《齊俊傑看財經：老齊的投資理財內參》 《窮查理寶典：查理·芒格智慧箴言錄（全新增訂本）》 《簡單致富：實現財務自由與富足人生的路線圖》 《富爸爸窮爸爸》 《思考致富》 《哈利·布朗的永久投資組合：無懼市場波動的不敗投資法》 《指數基金投資指南》 《理財就是理生活》 《一個投資家的20年（第2版）》 《財富是認知的變現：避開投資陷阱》 《投資至簡：從原點出發構建價值投資體系》 《巴菲特致股東的信：投資者和公司高管教程（原書第4版）》 《行穩致遠：價值投資的底層邏輯》 《慢慢變富2：普通人的成功投資》 《投資最重要的事》 《黃金白銀投資寶典：一本書學會貴金屬投資》 《7分鐘理財》 《穩健投資：年化10%收益率的基金組合》 《財富與週期：宏觀經濟第一課》 《管好你的錢:適合中國人的財富增長指南》 《卓越投資：約翰·鄧普頓、彼得·林奇和沃倫·巴菲特的財富人生》 《股票投資第一課》 《這樣做，買對ETF》

我跟《投資第 1 課》的緣分，很深。 最早這是一門課程，在有知有行上的連載從 2020 年底開始，每週一期一會，跟社羣的朋友一起讀完，然後寫下一些當時的筆記。 當時的我也很難想象，留下的那些文字，幫我認識了這麼多有緣的同路人。也許在後來的市場底部，安撫了一些人，給到了一些力量。後來的日子裏陸陸續續有回覆，我都認真回看，並且爭取每一條言之有物的評論都回復討論。 我邀請了大概 200 多人來看這一門課，後來讀庫結集成書上市，又第一時間買了 100 本，送給親友和讀者。 摩根·侯賽爾說過：人可以負擔不成爲偉大的投資者的代價，卻大概率不能承擔自己成爲一名糟糕的投資者，那對生活影響太大了。 這本書恰好就彙集了，普通人需要了解的投資相關的「元知識」。 從上線到出版，再到微信讀書上架的這幾年，也恰好是我投資體系完善的幾年。中間經歷了非常艱難的市場時分，我開始直面自己的無知和魯莽，並在跌跌撞撞中慢慢完善，用更多的安全邊際來爲「我可能會錯」做一些應對。同時，我充分了解了自己在市場可以輕鬆做到哪些事，而額外的收益大概率需要更多代價來換取。我主動選擇放棄，並得到了自己最舒服的與生活協調的投資方式，和更多的注意力，和自由。 我想，到現在我可能才更懂了，書裏最後那句話： 投資成功，是我們成爲一個更好的人之後，自然而然的結果。

01 我的投資歷程 & 爲什麼只推薦這門課 我是 2018 年開始投資的。作爲典型的J人卷王，在頭兩年真的投入了很多精力去學習：讀了幾十本壘起來有半人高的投資經典著作📚，學了香帥的《北大金融學課》、張瀟雨的《個人投資課》和《商業經典案例課》📘，從公司財報、基金定期報告讀到賣方研報📊，甚至還好奇地加入了十幾個各類投資羣，觀察投資者的心理和行爲（後來在有知有行當課代表的近百個答疑羣還不包括在內哈😂）。 和大多數投資者不同，我從一開始就沒有走過彎路。從一開始我就親手搭建我的投資體系（簡陋版），一邊經歷體驗，一邊不斷迭代完善她，也實現了穩定地在市場裏賺錢。 我覺得自己讀的每一本書、每一篇訪談、每一張報表，學的每一門課，對市場和投資者心理的每一刻觀察，都爲我所用，是形成我投資體系的珍貴養分，也是愜意在投資大道奔跑着穩定賺錢的原因。 但，給他人推薦投資課，我只推薦《投資第一課》這一門（和彼得·林奇！）。至今邀請了280+人來有知有行讀這本書～ 首先，因爲她不太多、不太少、不太偏，剛剛好是普通投資者開啓投資、獲取合理收益所需要的。未來大家可以繼續探索，這一門卻是每個人都需要的基石。 其次，我在孟巖身上看到了太多的自己。我是真心喜歡教小孩子，他是真心熱愛投資者教育（其實我也！🙋），這種愛真的會滿溢出來，會發光，會輕易贏得真心的信任。 當你真的愛，你的分享才能打動她/他人；而當你真的信任一個人，你才能真正地從她/他身上學到東西。 第三，「淺者不覺其深，深者不覺其淺」是我覺得對這門課最爲貼切的描述。我第一遍讀《投資第一課》應該是 2020 年，歡喜雀躍地伸出觸角召喚大家一起來做同學👩🎓！而後五年裏的每次溫故，都能知新～ 02 一次失敗的共讀嘗試 & 再次出發 2023年，在讀第 2.5 遍時，我嘗試組織了一次共讀活動。起因是身邊很多朋友讀了都說好，但也有一些反饋：「聽說很好，但我讀不下去...是我太小白了嗎？」或者「讀完了，但還是不知道如何指導投資😕」。 我覺得這些反應都是正常的。學習任何領域的元知識，都是你的大腦在建立新的認知，這個從無到有的創建過程，肯定是需要付出一定精力的。如果能從其他領域有一些遷移和關聯，也許能輕鬆一點點🤏。 另外，投資從知道知識，到實踐知識，再到慢慢建立自己的體系，是一個需要知和行不斷促進的過程。並不是一蹴而就的。 當時剛好知道《投資第一課》快出版了，加上後來很快收到了孟巖簽名的《投資第一課》（翻了翻我還發文炫耀了，我好呆吖🐱），就也想借此機會督促自己去深深地重讀一遍，所以就想着開個共讀唄～ 萬萬沒想到（此處省略一千字不順），我讀着、寫着筆記、就開始寫不下去了……妥妥的悲劇🎭 現在我的小報童專欄裏還保留着 0-7 篇的共讀筆記，每篇都包含了【重點梳理】、【我的感悟和實踐】、【疑惑】、【精彩摘要】和【延伸閱讀】等，星球裏也還能看到當時羣友的精彩分享，真的很棒～ 從第 8 篇開始，我沒有讀完，也沒有寫完......簽名書也至今沒有送出——小羊都離職了！她簽名的書我還沒送 -，= 除了感謝當時參與的小夥伴的不揍之恩🙇♀️，我也只能......無語凝噎😢。 做錯就改正，立正捱打承擔錯誤，予以彌補～ 我打算藉此契機把 8-16 篇重讀並寫完，把書給送了～今年！ 瞭解我的人都知道： 1）我就一直是這樣非常「以我爲主」的人。我寫作首先是我需要梳理、覆盤、輸出倒逼輸入、分享欲爆棚，其次纔是爲他人答疑解惑；我共讀也首先是我需要溫故知新、梳理迭代，其次纔是互相交流、對他人的價值。所以對我來說，一次共讀得以我讀完才畫下句號。 2）我的信念是：人應當不時逼一逼自己、定一個遠大的目標，最後哪怕實現一半，也比沒有目標啥也沒幹強。但如果實在逼不出來，還是活着最重要。但如果又覺得可以了的時候 —— 別怕丟臉，再試一次。所以我坦誠之前的失敗，也坦然地覺得現在可以再試試～ 總之，大概這就是個召回之前參與過的小夥伴的帖子：如果你已經讀完，謝謝沒有揍我，謝謝等我🫂；如果你和我一樣也還沒讀完，要不要一起重新出發🛫？ 失敗一次不會毀了你。因爲一次失敗給自己帶來了心理負擔，然後自暴自棄，纔是問題。 —— 我這樣對自己說，也這樣對你說❤️🐣 PS：新朋友也歡迎參與👏～但沒有簽名書送了（不然對之前等我這麼久的小夥伴不公平啦）（如果我籤的ok那行，我可以去牀底坑一兩本）～

讀《投資第一課》：不是書評，是我的“二次成長”筆記 一、千年財富躍遷，從來不是“多勞多得” 人類社會幾千年的經濟發展，說到底就是生產要素的不斷重組與佔有權的一次次轉移。 自給自足的農業經濟，靠的是對土地和奴隸的佔有；工業經濟初期，靠的是對廠房、機器、工人的佔有；商品經濟時代，靠的是對流通通道和消費終端的佔有——從大鐘國美到淘寶京東拼多多，誰卡住“賣”的位置，誰喫肉。 到了今天，高智商工業經濟靠的是對天才靈魂人物、核心軟硬件平臺、生態帝國的佔有——馬斯克、黃仁勳、梁文峯，他們站在塔尖。而正在到來的強人工智能時代，靠的是對絕對AI智力、數據信息資源、機器人及全產業滲透的控制。 每一次躍遷，財富的分配機制都在變，但有一條沒變：勞動，只是生產要素之一。 技術、土地、資本、數據——包括信息、關係、權力——這些玩意兒，哪個都比“出大力流大汗”更能撬動財富。 社會等級的躍遷留給普通人的餘地，分化巨大。能者可以在最短的通道里，達到無數人幾輩子都達不到的高度。而絕大多數人，還在科層制裏熬資歷，在小企業裏當老闆或打工仔，甚至還在那幾畝地上刨食。 食物鏈的頂端，從來不是“多勞多得”的人。是資本家和政治家。是能調動資源、整合要素、卡住位置的人。 這個真相，很殘忍。但承認它，是改變的第一步。 二、身邊早有人點醒，只是自己醒得晚 z大咖十年前說：“我們和lin老闆的奮鬥目標不一樣，人家是從資本市場掙錢，我們是從業績KPI掙錢。”我恍然大悟，但也就停留在“理解了圈層差別”，沒琢磨“怎麼跨越”。 z2老闆更直接：“我是在工作中炒股，但工資是我收入的零頭。”我聽了，不以爲然。 不是身邊沒高人，是自己木訥。 領悟、轉變、實踐、迭代——缺一環都是白搭。 認知決定成就。賺錢的本質是什麼？不是賣時間，是賣判斷、賣資源配置能力、賣對趨勢的站位。 所以現在堅定地認爲：投資能力，必須是人生的第二條腿。 一條是工作線，保底；一條是投資線，破局。兩條腿走路，才穩，才快。 三、普通人的侷限：別做夢，要務實 但話說回來，普通人就是普通人。我們得認。 沒有內幕消息，沒有巨量本金，沒有全天候盯盤的條件，更沒有“跌了也不怕”的心理承受力。 這是現實。不承認這些，就是給自己挖坑。 所以，不要做“一年翻倍”的夢，不要學大佬重倉單票，不要試圖抄到最低點、賣在最高峰。 普通人能追求的，不是暴富，是“跑贏通脹+穩穩增值”。 是每個月定投，是長期持有，是用紀律管住手，是用時間換空間。 書裏作者反覆強調：對缺少投資知識的普通人，基金是最友好的工具。不是因爲你笨，而是因爲基金天然完成了“分散+專業管理”兩件事。一隻滬深300ETF，你買的就是中國最牛的300家公司。你不需要研究哪家會暴雷，指數會自動幫你淘汰差的。 但是——這裏必須加上我自己的血淚感悟： 大A沒有價值投資。即使是滬深300ETF，也不適合“買入並持有”式的長期投資。它只適合在牛市上升階段持有。 因爲A股的波動太大、牛短熊長、政策市特徵明顯。你如果從2007年高點買入滬深300ETF，要等2015年才解套；從2015年高點買入，要等2020年纔回本。所謂的“長期持有”，在A股往往是坐過山車。 所以，對普通人來說，不存在“買入就不管”的價值投資。只有短線投機和中線趨勢投資。 你唯一能做的，是在趨勢向上時參與，在趨勢向下時離場。別信“長期持有穿越牛熊”——那是基金公司用來收管理費的故事。 四、兩種巔峯，一種宿命 書裏最讓我拍大腿的，是作者把巴菲特和索羅斯放在一起講。 一個買便宜貨，死拿幾十年；一個賭市場犯錯，快進快出。方法完全相反，卻都成了神。巴菲特說“別人恐懼我貪婪”，索羅斯說“市場總是錯的，我要在錯到極致時下注”。 小雞不尿尿，各有各的道。 作者沒想讓你學誰，而是告訴你：沒有“唯一正確”的方法，只有“適合你性格、你能執行到底”的系統。 價值投資盯的是“公司值多少錢”，反身性投資盯的是“市場錯得有多離譜”。一個靠耐心，一個靠敏銳。你讓索羅斯拿茅臺十年，他早瘋了；你讓巴菲特天天做空英鎊，他也睡不着。 所以，別糾結“哪種方法對”。問自己：你是慢性子還是急性子？你更信數據還是更信情緒？你拿得住股票嗎？ 答案，就是你的道。 五、他的方法論是柺杖，你的腿纔是根本 作者給出了自己的選股、買入、賣出、風控指標。比如：ROE > 15%、PE < 行業平均、股息率 > 國債收益率、毛利率穩定、負債率低於50%…… 但他最清醒的一句話是：“我的方法，你要拿去用，但必須改造成你自己的。” 因爲他知道，每個人的資金量、心理承受力、信息來源都不一樣。你抄他的止損線，他虧5%走人，你虧5%睡不着，那你就得設3%。 別人的指標是柺杖，你的腿纔是根本。 六、方法之外，是心態；心態之外，是簡化 這本書後半段，幾乎不再講技術。作者反覆在說：投資是方法論、心態、性格投射到實操中的結果。 你是什麼人，就會做什麼交易。急躁的人，拿不住；貪心的人，不止盈；懦弱的人，不止損。 所以，修行不是學會更多指標，而是砍掉不必要的指標。 把複雜的系統簡化到你能無腦執行的程度。 比如他最後給自己的規則只有幾條： · 只買行業龍頭。 · 20日線上持股，線下持幣。 · 每隻股票不超過總倉位15%。 · 虧損5%無條件走人。 就這四條。他靠這四條，活過了牛熊。 簡化到極致，才能執行到極致。 這是書裏最值錢的一句話。 七、我自己的“經”，是市場拿鞭子抽出來的 書是鏡子。我照見的，是自己這些年踩過的坑。現在我的規則，是和你深度碰撞後磨出來的： 1. 選股：只做國運級產業（AI、算力、有色、軍工），只選龍頭。 2. 等買點：回調15%-20% + PE分位<30% + 特大單連續三日淨流入 + 站上20日線。四條件共振才動手。 3. 倉位：單票≤15%，首次只買計劃倉位的三成。盈利才加倉，虧損絕不補。總倉位隨大勢浮動。 4. 賣出：虧3%就走；賺10%賣三分之一，賺15%再賣三分之一；剩餘移動止盈，回撤5%清倉。 5. 每日三看：看板塊相對強度、看龍頭特大單流向、看持倉20日線。不看分時，不看股吧。 這套東西，不是書裏抄的。是錢虧出來的。 八、修行不是念經，是每天在規則裏磨自己 作者說，投資是一場修行。我補下半句：修行不是念經，是每天在規則裏磨自己。 泰山壓頂時，還能執行紀律，纔是真本事。 我們都是普通人。從認知突破到行動幹練，難於上青天。過五關斬六將，步步驚心。急沒有用。急只會讓你更快地虧錢。 感謝這本書，不是因爲它給了我答案，而是因爲它讓我確認：我走在自己的道上。 大師們的那條道是用來敬仰和膜拜的，我們真找不到他們的腳印。我們自己的道，必須要是自己一關一關打出來的。

2025年年中，在一個羣裏面看到有人在推薦這本書，於是，抽時間讀完了，並且，年底的時候，還在微信上下單，把書送給了一位認識多年的朋友。 本書，適合理財小白去讀，但是，在讀的時候，一定要一邊看書，一邊看微信閱讀APP上此書【書友想法】的高贊評論。 爲啥要這樣呢？ 因爲書裏面的有一些觀點，作爲經歷過「腰斬，再腰斬」的老韭菜來說，我不認同。 以下是糾正的地方： 1，對於投資理財來說，我覺得適合普通人的投資品，是定投寬基指數基金。 如，A股的紅利低波ETF，美股的標普500ETF，納斯達克100ETF。 其他的寬基指數基金，不推薦，基金投顧不推薦，至於爲什麼不推薦，自己去把你看中的基金，拿來和我上面說的這幾個對比一下，就知道了。 2，投資，如人生。 未曾長夜痛哭者，不足以語人生。 未曾經歷暴跌者，不足以談投資。 對股市沒有敬畏之心的人，都是砧板上的魚肉，任人宰割。 你看文章的時候，如果，你感覺到作者在告訴你有一種「無腦買入，坐等暴富」方法，那麼，你就要，小心了。 在A股玩投資，擇時非常非常非常重要，畢竟，緬A，可不是白叫的！ 無腦玩投資的結局，就是山頂套牢，割肉離場。 3，想要從窮變富，我認爲道理特別簡單，就四個字： 開源節流。 但是，做起來，沒有那麼容易，沒有資本的時候，重節流，有了一定的資本之後，重開源。 最後，每個人的人生最後一份職業，就是投資理財。 理財的技能，越早練會越好，受益無窮。

大家好啊，《投資第 1 課》的共讀活動暫不開放了，謝謝你們的熱情📖 歡迎關注我，去主頁看看爲你準備的一些書單（無人知曉、小酒館的主題都有哦），持續更新中～ 如果是新朋友，希望進一步加入同路人社羣學習投資，瞭解有知有行，可以留言或私信我，暗號是「有知有行」，我看到後會邀請你❤️

看完了《好好存錢》來到了《投資第一課》，有了更深的理解和收穫。 和《好好存錢》的風格更偏向於西藥，指哪打哪，立竿見影，書中除了解釋常見的專業名詞，還非常貼心地一步步教你投資的具體方法。更像是一步到位投資操作指南，並給出了一些具體路線，譬如激進型定投、穩健型槓桿...它帶我從微觀的層面帶我認識投資。 但是投資第一課更像是一味溫良的中藥，小火慢燉藥材，慢慢熬出藥香，並循序漸進地教你認識市場的根骨與脈絡。服下這味藥之後我的心境會更加平穩，留在原地等待一個建倉的好時機。 現在我嘗試回答標題中的16個問題： 01錢是從哪裏來的？ 技術、勞動、自然資源。 02哪種投資方式的回報最高？ 如果你具備成熟的投資能力，擁有自己的投資原則與投資體系的話，答案是股市股市，年化收益率在10%左右。 03爲什麼多數股民賺不到錢？ 我們很難克服永遠不變的人性的弱點：貪婪、從衆、缺乏定力、恆心與耐力。股民們追漲殺跌，在市場的瘋狂中失去理智，不斷追高，在市場的寒冬又恐懼更多的虧損，黯然離場。 04股票的預期收益率應該是多少？ 長期持有的情況下是10%左右 05爲什麼市場會有周期？ 經濟有周期，行業有輪動，股民有情緒 06投資股票，風險真的很大嗎？ 不能一概而論，具體要看選取的是哪種類型的股票、個人的投資風格是怎樣的。相對而言，投資單隻股票的風險很大，但如果搭配不同行業的股票可以對沖一些風險，指數基金的風險相對較小，但如果在高點重倉買入，依然會被套牢。 07投資多久纔算長期？ 也沒有標準答案，依據股市的特色、個人的投資原則與風格而變化。如美股牛長熊短，十年期的持有可以獲得相當不錯的收益，但是A股波動較大，如果在15年的高點買入10年也未必能解套。 08投資應該集中還是分散？ 依據個人風格而定，集中可能獲得的收益高，風險也高，分散可以有效地降低風險，與之相對地可能獲得的收益也會下降。指數基金就是一種較好的分散基金，它集中了中國較好的、有潛力的公司，幫助普通人完成了公司篩選。 09好公司等於好股票？ 未必。公司的發展趨勢並不一直與股票的增長趨勢一致。 10可以把股票當籌碼嗎？ 可以，具體如何看待股票依然依據個人偏好不同而不同，如果把股票當籌碼，那麼你認可的就不是公司的價值與長期發展的可能性，而是市場的情緒。我認爲，當你在看深淵的時候，深淵也在看着你。 11聽了這麼多道理，爲什麼依然做不好投資？ 首先知與行之間存在着巨大的鴻溝，其次，人總是情緒多於理智，是情緒這頭巨獸在搖曳着理智的尾巴，在所有人都在恐慌與擔憂的環境下，我們很難不去懷疑自己：我的特立獨行究竟是不是正確的？ 總之投資是對一個人的心性、評估與判斷力、定力等的全面考察，我們只能不斷地在時間與經歷中慢慢沉澱自己的能力。書上一句振聾發聵的話是這樣講的： “投資成功，是我們變成更好的人之後的自然結果。“ 12怎樣做好資產配置？ 資產配置方法之”四筆錢“ 第一筆：保險保障（永遠爲自己留好退路 第二筆：活錢管理（隨時要用的錢，貨幣基金是普遍選擇，餘額寶和零錢通就是貨幣基金） 第三筆：穩健理財（未來1~5年有可能要用的錢） 第四筆：長期投資（切不可冒進，如果沒有前三筆錢，很可能就因急用錢就賣掉了仍在浮虧的股票或基金） 13怎樣爲自己配置一份長期資產配置方案？(如何處理好第四筆錢) 好資產＋好價格＋長期持有 投資鼻祖格雷厄姆認爲，投資者需要同時配置一定比例的股票和債券，並且債券的比例不能低於25%（對於多數普通投資者來說50：50是比較合適的比例）。他還認爲每隔一段時間需要對資產進行再次調整。因爲在這個時間段隨着股票債券的動態變化，比例有可能偏離我們原先設想的樣子，這時候需要對它們進行調整，稱之爲”再平衡“。 格雷厄姆的建議也是我們打造自己投資體系的原點哦。 書中還提到了一些小工具： ①基於估值的低買高賣 ②購買增強型指數 ③主動性基金（基金經理選擇的股票構成的基金，但這點我保持懷疑態度，因爲許多數據表明長期來看，基金經理跑不贏大盤） ④債券型基金 14如何選擇好資產？ 投資一個長期向上的資產。指數基金就是一個很好的選擇，它包含了市場裏有潛力的藍籌股，長期持有可以分享企業發展的紅利。我們可以優先選擇寬基指數，包含了各個行業的股票，風險相對而言更小。 對於大多數普通投資者而言，好資產就是以持有滬深300和中證500爲主（60%以上），其他類似消費、醫療、信息等行業的指數基金、紅利等策略指數基金爲輔的方式構建自己的資產組合。（中概互聯可以彌補騰訊阿里等互聯網公司的缺席） 怎樣買到好價格？ 儘可能一直呆在市場中，並主動控制倉位。（持有的時間越長，盈利水平迴歸企業價值本身的可能性越大，即企業自身的盈利能力） 總結爲一條公式： 低估加倍＋高估不買＋高估賣出（利用PE、PB等指標進行估值 16爲什麼需要一套投資系統？ 有穩定的，自己堅信的投資系統，纔有可能抵禦市場的狂風驟雨。投資這個遊戲，最終比拼的並非智力，而是對自我、對世界的認知，以及對情緒的控制。 最後，對市場懷有一顆敬畏之心