看透白酒股：在消費賽道中獲取投資收益

說是看透白酒股，但內容上卻不是那麼純粹。夾雜了作者很多對於投資的思考，而這些思考，似乎也不太純粹，有價值投資的影子，但好像又多了幾分要迎合市場的想法，大概是基於現實的妥協？ 但不管怎麼說，其中的一些分享，於我而言還是有收穫的。作者對於白酒股的分析和介紹，會讓我對白酒行業多了一些些瞭解，也在普遍唱衰白酒的大流中，因爲聽到了同路人的呼喊而不知不覺堅定了一點信心。 作者關於價值投資的一些想法，不一定對，但從邏輯上還挺有價值價值。尤其是當前很多價值投資的書，總是把大師們的話當成至高無上的心法，當成行動的準則，確實也是不符合我黨實事求是，具體問題具體分析的偉大智慧。作者講的不盲從大師們的隻言片語，不要將大師的話當成聖經，要考慮自己的思維認知和行爲能否匹配得上大師們的話；長期主義是一種結果，而不是目的本身；要認真研究企業，盯着過往數據尋找價值是刻舟求劍。這些辯證的思想，還是閃耀着智慧的光輝。大師們的理念，唯有經過消化，與自己的認知和行爲契合了，才能變成自己的武器。

酒這個東西，商業模式是頂尖的。本書不僅僅講白酒的投資邏輯，也講股市投資之道，讀後頗有收穫。

我不太會用文字來書寫，邊航老師這本書文字比較好理解，有動力讀下去，收穫頗豐。在目前市場普遍看衰白酒行業的情況下，我重倉了白酒股，沒有去追熱點。這本書給了我繼續堅持持有白酒股的信心和決心！

作者強調： 一、先建自洽的投資體系，再談選股，體系纔是長期生存的定海神針； 二、投資首要研究對象是自己，量力而行，勿教條，守住價值投資底線； 三、市場情緒只是數字，要在貪婪與恐懼間保持理性，以預設目標爲準繩，不被短期波動左右； 四、白酒股因品牌護城河、高毛利與自由現金流，被視爲消費賽道的壓艙石，但需結合估值與基本面雙驗證捕捉機會。 這些理念——體系化思維、自我認知、情緒管理與深度基本面研究——對任何投資者都具普適借鑑價值

我一直有一個困惑，那就是如何給一家公司估值？什麼樣的價格纔是有足夠的安全邊際？我到底懂這家公司到什麼程度？ 同時，我甚至不能準確預測自己的貿易公司的每年的銷售規模。 這就讓我更加困惑了，我身爲局中人甚至不能準確預測公司的發展前景如何，那麼我又如何具備能力預測其他行業的其他公司呢？ 所以，我最終歸結於所謂公司的估值是個性的，不同的人看同一家公司都有自己的立場，所以也就有自己的偏見。 對於白酒，中老年人是價值投資信仰；年輕人可能認爲屬於老登股，遲早被時代淘汰。 那麼，投資終歸來說，還是迴歸到自身，自己的投資目標是什麼樣的，自己能承受多大的風險波動，自己近幾年的收入是否足夠多，自己所看好的公司的不變的價值是否經得起時間的考驗？ 2026年6月26日週五，茅臺股票已經跌到了不到1200元了，這是黃金坑？還是半山腰？ 2026年6月29日，今天查了一下谷歌中國十年國債收益率1.7%，如果這就是我的投資目標，這些茅臺、騰訊爲代表的老登股的收益率大概率是高於1.7%的。而我是一個沒有任何房貸、車貸的中年登也不靠交易它們來獲得高額回報，那麼持有白酒的老登代表茅臺也許對我來說就是一個持有收益高於10年國債的好選擇

不行不是給作者的，作者辛辛苦苦做研究做價值投資，值得尊重。不行是給作者用五糧液的財報做分析，雖然在作者寫書的時候沒問題，但我2026年看這本書就當成笑話看了。2026年4月30日五糧液卡在最後一天收市後發佈了2025年年報，大幅度修改了2025年前幾個季報，調減營收300多億，原因是前董事長進去了，大幅度修改財報是把鍋甩給前任，給新董事長輕裝上陣，這種隨意修改的財報用來分析的價值在哪裏？重要的是，這種隨意修改財報還沒有受到監管層的處罰。 我2024年9-10月做了一筆五糧液，持股14天，盈利22%。2025年底看五糧液價格跌了不少了，認爲有足夠的安全邊際，可以左側交易，又分幾次買了點五糧液，結果2026年4月五糧液來這麼一出修改財報，我趕緊清倉了，持股167天，虧了近11%。清倉後至今，五糧液繼續下跌11%多，如果不是跑得快，做波段賺的錢又被做價值投資給坑沒了。 我舉我自己的例子，不是否定價值投資，而是價值投資太難了，你辛辛苦苦研究企業，企業隨隨便便就可以修改財報，這還不是康美藥業那樣的財報做假。大A有多少隨意修改財報的企業，大A有多少財報做假的企業，散戶有多少能力去避雷呢！與其做價值投資持有很多年去賭未來太多的不確定性的高收益，不如做波段操作快進快出博一點確定的低收益，設好止損，賺眼前穩定的小錢比賭十年後的暴富要靠譜得多。

時間來到2026年3月14日，白酒股已經連續下跌5年了，連貴州茅臺和五糧液都已經大幅下跌，市盈率分別來到了20倍和14倍，五糧液的股息率來到了5%左右。雖然五糧液的營收和利潤有一定下滑，但這是公司保價控量、清理庫存的主動應對，而茅臺的營收和利潤還在小幅增長。之前段永平也賣出了中國神華，買入了茅臺的股票。1個多月過去了，白酒的股價上漲了一波，而後回落，五糧液回落到了原來稍高的位置，茅臺雖然回落但在穩步提升。雖然個人很想買入茅臺，但是資金有限，只有二十多萬的資金，沒有補倉的餘地，所以選擇了五糧液這支標的。我相信，此時此刻很多人都盯着這幾隻龍頭，其中包括機構、散戶等各路人馬，果然2月份全國社零指數一公佈，白酒指數連續漲了一個星期，茅臺漲幅超過7%，五糧液漲幅2%，且連續7天上漲。也許很多人看不上目前的股息率，也許是在等待更加明確的市場回暖，要不然也不會在2024年924行情後，白酒大漲之後又被打回原形，關鍵的是消費市場沒有明顯回暖。從國家政策看，財政政策是在不斷放鬆，降息降準、適當寬鬆、增加流動性等一系列組合拳，目的都是促使經濟復甦、刺激社會需求。經濟滯後於市場，市場滯後於政策，在當前的這種確定性下。我堅信國家的經濟肯定會逐步復甦，消費肯定會逐步回暖，雖然股市已經上漲一大波，風險也在逐步積累。這時，還沒有經濟的繁榮還沒有完全傳到到消費領域，相信等到宏觀數據的持續改善，公司財務的陸續公佈，以白酒爲首的消費行業也會迎來自己的春天。而那些沒有業績支撐、純靠概念、憑着市夢率升上去的股票也會把打回原形。我並不羨慕那些漲幅非常大的股票和行業，自己確實看不懂。但是我覺得此刻的白酒，值得我持有。並不指望能給我帶來股價上漲的超額收益，單是其股息率我就覺得很值得擁有。如果還下跌，我覺得這是獲取優質公司便宜股權的絕好機會。至少，我晚上睡得着，我知道我的止損點在哪，我的心裏完全不慌，要想賺到錢首先應該是能忍受一定付出，因爲誰也沒法精準預測底部在哪，但我認爲已經足夠低了。剛好在此時，看到了邊航先生的這本書，收穫頗豐，他的投資理念我非常認可，並且我認爲十年甚至幾十年後再看，一樣是有道理的，沒有譁衆取寵，沒有標新立異，語言非常接地氣，此時此刻能夠看到這本書，非常幸運！學無止境！不斷學習、不斷進步！

作者肯定是24年底看見白酒大漲了一波就心血來潮寫的本書，吹白酒吹得神乎其神。當然我覺得白酒調整之後還是非常不錯的價值投資標的，並且不到20倍市盈率的茅臺確實值得投資，拿個十年來看肯定會跑贏通脹，但是本書確實把白酒吹得太過頭了，可能更多的是給買白酒被套的投資者來了一場酣暢淋漓的心裏按摩。 另外提一句，本書作者於2021年寫了另外一本著作《看透地產股：從價值投資的根本邏輯出發》，也是把地產股吹得神乎其神，讀者讀完了熱血澎湃，幻想着馬上就能暴富了，重倉買入本書推薦的地產股，時至今日可能只想給作者寄刀片吧。哈哈。當然投資是自己的事，怨不得作者，也不要迷信寫書的，畢竟寫書也就只是一份賺錢的工作而已，人都需要養家餬口罷了。

讀了邊航的《看透白酒股》，這本書對我而言，其實挺適合新手入門。以我現在的投資認知來看，書中新鮮的內容不算多，唯獨講到八大細分白酒那部分，我還挺感興趣的。 之前也讀過董寶珍的《茅臺大博弈》，兩本書對比下來，董寶珍更側重數據和邏輯推演，但我總覺得他多少有點“後視鏡”視角，更像是在賭確定性。 邊航這本不能說不好，對新手確實友好。書的價值本就取決於讀者的認知層次，就像《道德經》，有小學版、中學版、研究生版，還有外文譯本，不同人讀出來的東西完全不一樣。有人看兵法，有人看經商，有人看做人，有人看博弈，都是仁者見仁、智者見智。 對我來說，這本書更像一個職業投資人的投資故事與個人感悟。但我只是業餘投資者，而他是全職做投資的，他站在職業投資人視角的總結和思考，對我還是有不小啓發。 整體來說，最戳我的就是八大細分白酒的內容，再加上他自身的投資總結，也算開卷有益了。

仁者見仁智者見智，我在本書收穫的東西有這些，一是白酒的一些歷史，知識，彌補了一些，互相印證了一些！二是國人投資的實戰中，一些真實情況！三是作者很多里面雖然自稱價值投資，但是與巴神，格雷厄姆對比，感覺欠缺好多，也可能本書沒有提及理念，但是從作者的解讀，我感覺對價值投資的認識不如唐朝！四是讓我知道，自律性，定好目標，就算不是價值投資，也可以像作者這一樣收穫滿滿！