雪球漫畫投資課第四期 | 宏觀入門精講，把握市場節奏

整合：PMI + CPI + PPI + M1/M2，結合政策取向、市場風格、對應板塊，配套完整判斷邏輯 一、基礎判定標準（統一標尺） PMI：50 爲榮枯線 ＞50 經濟環比擴張；＜50 經濟環比收縮 CPI、PPI 雙上行 = 通脹升溫；雙下行 = 通縮壓力；一上一下 = 結構分化 M1/M2 四象限（中線：M1=4%，M2=8%） Ⅰ 高 M1 + 高 M2：貨幣足、活錢多，經濟整體活躍 Ⅱ 低 M1 + 高 M2：貨幣總量松、實體活力弱，資金空轉 Ⅲ 低 M1 + 低 M2：貨幣收緊、需求疲軟 Ⅳ 高 M1 + 低 M2：短期活錢脈衝、總量偏緊，行情短暫 二、八大核心組合（全場景覆蓋） 組合 1：PMI＞50 + CPI↑+PPI↑ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 經濟特徵：經濟全面回暖、需求旺盛、通脹上行 央行操作：邊際收緊，逆回購 / MLF 縮量，降息概率低 市場風格：全面普漲，趨勢行情 主線板塊：週期、資源、製造、金融、消費 組合 2：PMI＞50 + CPI↓+PPI↑ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 經濟特徵：工業景氣向上，上游漲價、終端消費偏弱 央行操作：中性偏松，不主動收緊 市場風格：結構性行情，上游強、下游弱 主線板塊：煤炭、石油、有色、化工等上游資源品 組合 3：PMI＞50 + CPI↑+PPI↓ + Ⅰ 象限（高 M1 + 高 M2） 經濟特徵：消費回暖、工業偏弱，成本壓力緩解 央行操作：貨幣政策保持中性 市場風格：消費與中下游製造佔優 主線板塊：必選消費、家電、輕工、零部件製造 組合 4：PMI＜50 + CPI↓+PPI↓ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2）【當前主流現狀】 經濟特徵：整體需求不足、工業 & 消費走弱，貨幣充裕但實體不活躍 央行操作：寬鬆託底，長收短放，MLF 利率維穩，逆回購靈活補水 市場風格：震盪市、結構性輪動，無全面牛市 主線板塊：高股息（銀行 / 公用）、成長題材、債券；迴避強週期 組合 5：PMI＜50 + CPI↑+PPI↑ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2） 經濟特徵：經濟收縮，但大宗商品 / 食品推升物價，結構性通脹 央行操作：中性觀望，兩難格局（不敢大幅寬鬆、也不收緊） 市場風格：分化加劇，避險與通脹題材輪動 主線板塊：防禦類高股息、通脹鏈條（食品、能源） 組合 6：PMI＜50 + CPI↓+PPI↑ + Ⅱ 象限（低 M1 + 高 M2） 經濟特徵：經濟走弱，上游漲價擠壓中下游利潤 央行操作：中性偏松，託底實體 市場風格：僅上游獨立行情，多數板塊承壓 主線板塊：上游資源；迴避製造、消費 組合 7：PMI＜50 + CPI↓+PPI↓ + Ⅲ 象限（低 M1 + 低 M2） 經濟特徵：貨幣收緊 + 需求雙弱，通縮風險明顯 央行操作：全面寬鬆，加大逆回購、MLF 加碼，降息 / 降準概率提升 市場風格：整體偏弱，防禦爲主 主線板塊：高股息、利率債；週期、成長同步承壓 組合 8：PMI 階段性反彈 + 任意物價 + Ⅳ 象限（高 M1 + 低 M2） 經濟特徵：短期活錢增多，多爲基建 / 地產政策脈衝，持續性差 央行操作：短期臨時補水，中長期維持原有基調 市場風格：短線脈衝行情，漲得快、回落也快 主線板塊：基建、地產鏈、工程機械；忌追高 三、分項輔助判斷（細節加分項，看結構不唯數據） PMI 內部結構 新訂單＞生產：需求向好，行情持續性更強 生產＞新訂單：產能過剩，後續易走弱 就業分項持續＜50：就業承壓，寬鬆預期強化 PPI 細分 PPIRM-PPI 差值擴大：中游製造利潤被壓縮，迴避製造業 PPIRM-PPI 差值收窄：成本緩解，製造板塊迎來修復機會 資金面信號 DR007 持續高於 1.40%：短期資金緊張，央行會加碼逆回購 DR007 持續低於 1.40%：資金氾濫，央行傾向回籠長錢 四、綜合速記口訣（精簡版，隨身記） PMI 破五十，擴張有行情；低於五十線，收縮防下行。 雙漲通脹起，政策要收緊，週期領大勢。 雙跌通縮臨，貨幣必寬鬆，股息成長行。 M1M2 看象限，雙高全面牛，二象結構走。 雙低防守爲主，脈衝快進快休。 多項共振定方向，單一信號不下手。 五、當前市場對照（落地實操） 當前狀態： PMI 榮枯線下方偏弱 + CPI、PPI 雙下行 + 低 M1 + 高 M2（Ⅱ 象限） 對應策略： 不博弈全面牛市，主打輪動交易； 底倉配置高股息防禦標的； 短線參與軍工等題材成長 ETF，快進快出； 強週期僅做波段，不長期持有； 緊盯 PMI 新訂單、M1 拐點，兩大指標同步回升，再逐步加倉週期。

乾貨多 學習了幾個指標： · M1（狹義貨幣）：即“活錢”，包括流通中的現金+企業活期存款。這筆錢隨時可用於支付，流動性極強，反映企業當下的資金寬裕度和即期購買力。 · M2（廣義貨幣）：即“總錢袋子”，包括M1 + 企業定期存款 + 居民儲蓄存款等。它代表全社會貨幣供應總量，反映貨幣擴張速度，通常與房價、通脹正相關。若M2高增但M1低增速，說明錢“躺”在賬上未活化。 · CPI（居民消費價格指數）：反映與生活相關的消費品及服務價格的變動（如食品、房租）。是衡量通貨膨脹的核心指標，與你的生活成本直接掛鉤。 · PPI（工業生產者出廠價格指數）：反映工業企業產品出廠價格的變動（如鋼材、原油）。它是上游成本的“溫度計”，通常先於CPI變化，能預測企業利潤走勢。 · PMI（採購經理指數）：通過對企業採購經理的月度調查得出的環比指數（50%爲榮枯線）。高於50%表示經濟擴張，低於50%表示收縮。因其發佈早，是判斷經濟走勢最先行的指標。 💡 聯動參考：若CPI溫和上漲+PMI高於50%，通常經濟向好；若PPI大漲而CPI未跟漲，中下游企業可能面臨利潤被壓縮。

把晦澀難懂的經濟指標用生動直觀的例子和圖解講的通俗易懂、清清楚楚

乾貨滿滿，介紹了M1M2貨幣及CPI PPI PMI三個核心指標。

書中一處嚴重錯誤，圖中被動積壓 應改爲 被動去庫存

PMI指數是判斷經濟景氣的先行指標： ◆ PMI持續擴張對股市利好；PMI持續收縮對股市利空。 ◆ 當PMI大於50%時，說明經濟在擴張，小於50%時，說明經濟在收縮。 ◆ 只盯着50%榮枯線還不夠，我們想要用好它，還要看以下三點： ① 看趨勢：方向比點位更重要！別隻盯着數字是不是大於50%，趨勢變化更重要。 ② 看結構：除了看PMI這個數字，裏面的子維度的變化，往往也有很多信息。 ③ 看行業：根據我們的需求，也可以去關注不同的行業PMI。

感謝分享，多市場的三個重要指標的解讀簡單明瞭

非常適合金融入門，簡單生動的講了m1，m2，cpi，PPI，pmi等術語。

好乾好乾，常聽到偶爾看到總是記不到，連畫成漫畫都會記不到，可見我這個腦子真是抗拒這些晦澀的詞彙，多看幾遍吧！

瞭解了這些名詞，才能更好地知道自己的股票基金到什麼時候該買了，什麼時候該賣