權益收益的極端性與模糊性：債券信用風險評估的新視角

內容簡介

目前在我國市場上存在公司“融資難、融資貴”和股市危機頻發的狀況背景，且學術界還未對“信用利差之謎”做出完美解答。我們從權益的極端風險和風險的模糊性角度出發，探討了權益收益的不確定性對債券信用利差的影響性，研究內容分爲六章，每一章的內容安排如下。 第1章爲緒論。首先，針對我國債券和股票市場的發展情況與風險趨勢，提出結合權益收益的不確定性和債券信用利差進行探討的研究意義。其次，針對權益的極端風險和風險的模糊性在資產方向的相關文獻，對國內外文獻進行了梳理，並對影響債券信用利差的因素作出文獻總結。最後，闡述本文的研究內容與框架，說明研究思路和方法，也總結了文章創新點與不足。 第2章爲指標選取、理論邏輯與推論。本章在文獻綜述的基礎上，介紹了權益的極端風險和風險的模糊性的兩種不同指標度量方式，並分別在理論上闡釋了它們對債券信用利差的影響。在推論上，首先基於理論和研究，構建權益的尾部風險與債券信用利差具有關聯性的理論邏輯與推論；然後構建權益的波動率模糊性與債券信用利差具有關聯性的理論邏輯與推論。 第3章檢驗了權益的尾部風險對債券信用利差的影響。本章構建了理論模型，對二者之間的影響機制和實證假設做出分析。在這個基礎上，控制權益波動率風險後，探討了權益的尾部風險對債券信用利差的影響作用。並在股權質押、公司槓桿率、信貸可得性和權益預期收益率的視角上，檢驗權益的尾部風險影響債券信用利差的機制。也分析了高級管理層薪酬、機構持股比例對該影響的調節效應。

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