股市定價效率對定向增發行爲及績效的影響研究
梁偉著
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梁偉著
筆者的邊際貢獻在於以下幾個方面。第一，已有研究僅僅基於上市公司定向增發前後的市場表現及經營業績變化來判斷公司定向增發的擇時動機，或者根據公司定向增發的折價率及基準價格高低來檢驗公司定向增發的擇時動機，而筆者的研究創新性地利用市場定價效率指標直接檢驗了上市公司在決定是否進行定向增發時的擇時特徵，該研究方法及結果更加科學、合理，彌補了已有研究的不足。第二，已有文獻研究了定向增發對上市公司績效表現的影響，並且研究了在不同的定向增發對象及定價基準日的情形下，上市公司定向增發後績效的不同表現，但並未研究企業擇時能力及二級市場估值對企業定向增發後績效的影響，因此筆者的研究彌補了這一不足。第三，自《上市公司證券發行管理辦法》施行以來，上市公司定向增發制度經歷了數次調整，筆者對這一系列制度調整皆進行了考慮。