利弗莫爾的股票交易方法

書名吸引人，但乾貨不多！ 缺點：知識零碎，不成體系。 優點：非常簡短，不耗時間。 正常閱讀速度，一個小時即可讀完。 傑西·利弗莫爾——美國股票史上的傳奇人物，著名投資經典《股票作手回憶錄》一書的主角。他曾得到美國總統威爾遜的親自召見，摩根也誠懇地請求他放過股市。他天賦異稟，並將稀有的才華不遺餘力、百折不撓地傾注於激動人心的投機事業上，在金融市場上進行壟斷、軋空、叱吒風雲。 本書作者理查德·威科夫，20世紀初期享譽世界的投資大師，被譽爲量價分析創始人。 本書是理查德·威科夫對傑西·利弗莫爾採訪的片段匯總。 ☞本書經典語錄： 1.一個人，要想在思維上跟上市場環境並取得成功，最聰明的方法就是深入地進行行業研究，以便能夠區分哪些是好的行業，哪些是糟糕的行業。進軍那些前景光明的產業，擺脫那些前景不好的產業。 ——傑西·利弗莫爾 2.缺乏經驗的投資者所犯的錯誤中，最大的錯誤之一就是僅僅因爲售價低廉就買進那些便宜的股票。 ——傑西·利弗莫爾 3.在挑選股票的時候，對投資者而言，唯一必要的就是確定出哪些產業是最強勢的，哪些產業較爲強勢，以及哪些產業相對弱勢，哪些產業十分疲軟。 ——傑西·利弗莫爾 4.正如我避開弱勢產業和弱勢股那樣，我青睞最強勢的產業和最強勢的股票。我會挑選出基於目前的條件來看面臨着最光明前途的那些產業。當然，我們必須能夠，而且願意根據後期產業的發展狀況來修正我們的預期。 ——傑西·利弗莫爾 5.股市中成功的關鍵在於知識和耐心。只有如此之少的人在股市中取得成功，是因爲投資者們缺乏耐心，想快速變得富有。他們不願意在股票下跌的時候買進，然後耐心等待。大多數情況下，他們在股票上漲，而且是接近頂部的時候買進。 ——傑西·利弗莫爾 6.從行業前景的角度考慮投資，挑選最強勢行業中的最強勢公司，不要僅僅憑着希望去買進股票。 ——傑西·利弗莫爾 7.買進股票的唯一時機是你知道它們將會上漲。 ——傑西·利弗莫爾 8.能夠在其他人還未預見的情況下，迅速並神奇地說出我該說的話，做出我該做的事，這並不是我的天賦，而是因爲我深謀遠慮。 ——拿破崙 9.作爲一名交易者，一個不可或缺的品質就是鎮定——冷靜對待各種事物，觀點不偏不倚，不受自己的期望或恐懼的影響。 ——傑西·利弗莫爾 10.市場沿着阻力最小的軌跡運行，當需求超過供給時，這條軌跡就向上運行。利弗莫爾每天的工作，就是發現市場瞬間的變化和那些需要更長時間才顯現的市場變化，正如每個製造商和商家判斷其行業的未來走勢那樣。 ——理查德·威科夫 11.公衆違背了成功股票交易的一個首要原則，那就是：及時止損，讓利潤滾動起來。 ——傑西·利弗莫爾 12.在所有佔用操盤手交易資金的股票中，那些遲遲不能步入預期走勢通道的股票可能是最具破壞性的。 ——傑西·利弗莫爾 13.當買進股票的時候，利弗莫爾認爲那隻股票在當時是值得購買的。如果他的判斷是正確的，那麼股價將要上漲；如果股價沒有上漲，利弗莫爾就會知道自己犯了錯，一些與股票之前給出的指示相沖突的事情發生了。在這種情況下，利弗莫爾寧願退出交易。 ——理查德·威科夫 14.假如第五大道的大型商店不能將低流動性的商品置於櫃檯並售出，不久他們就會發現自己的流動資金在減少，大部分資金都套在自己不想持有的商品上——這些商品就擱置在櫃檯和儲存室裏喫灰。這樣下去生意就難以爲繼。 ——理查德·威科夫 15.利弗莫爾的目標是能夠週而復始地獲取各個投資機會帶來的好處，在正確的時機買進正確的股票，在股價向着預期的方向變動時持有這些股票。因此，他會賣掉那些“難以上漲的”股票。 ——理查德·威科夫 16.股票下跌時及時止損，與預期相反時立刻賣出，這兩個交易規則使得利弗莫爾既能限制風險的程度，又能限制在一項交易中運用資金的時間長度。 ——理查德·威科夫 17.堅決做多強勢行業中的強勢股票。 ——傑西·利弗莫爾 18.在上漲行情中使用累進戰術恰恰相反，那就是一開始建立起中等規模的倉位，當市場上行時，緩慢而謹慎地加倉。這是一種需要十分小心和謹慎的投機方式。 ——傑西·利弗莫爾 19.利弗莫爾的經驗表明，一般來講，在遠離初始建倉價位的地方進行累進操作是不明智的，因爲這樣一來，平均價格就會發生巨大變化，市場中任意一個不利反應都可能使交易陷入鉅額的賬面虧損。 ——理查德·威科夫

《利弗莫爾的股票交易方法》被讚譽爲珍寶級的股市手冊，筆者深以爲然，批判性深度汲取。本書適合投機，亦是投資的箴言集錦。作者是上世紀初的兩位華爾街大咖，量價鼻祖理查·威科夫與大作手傑西·利弗莫爾。 傑西·利弗莫爾，投資經典《股票作手回憶錄》一書的主角。他曾得到美國總統親自召見，摩根也懇求他放過股市。他天賦異稟，四起四落，千金散去還復來。他的操作經驗至今仍爲西方的許多職業交易大師所稱譽。 理查德·威科夫，20世紀初期享譽世界的投資大師，量價分析的創始人。15歲開始在華爾街工作，25歲賺到足夠的錢並致力於投資者真實的教育工作，這也是保持絕對緘默的利弗莫爾一改常態接受威科夫採訪的原因。 弗莫爾說：“一個人，要想在思維上跟上市場環境並取得成功，最聰明的方法就是深入地進行研究，以便能夠區分哪些是好的行業，哪些是糟糕的行業。進軍那些前景光明的產業，擺脫那些前景不好的產業。”很耳熟？ 書中無價值的文字不少，提純如下：在最強勢產業裏選擇財務基礎紮實的最強勢公司；所有商品的需求有季節性，股價也是如此，保持流動性；投資之前要進行詳細研究，堅持原則；股市成功的關鍵在於知識和耐心。 利弗莫爾的交易習慣：晚十點就寢，早起閱讀晨報，分析並權衡新聞影響；研究人性與股市的關係；獨立安靜的交易空間，保有獨立思考，排斥小道消息；判斷信息的影響並通過行情觀察影響；機會存於長期波動中。 大作手的交易策略是預測市場但不堅持己見，判斷錯誤就改變立場；不過度關注個股波動，而是評估整個市場走勢及趨勢來把握機會，從市場行爲判斷中期市場波動；發現市場瞬間的變化與更長時間才能顯現的變化。 嚴格執行止損紀律，至少要有十個點的收益空間纔會交易；嚴控風險/收益比，不在難以上漲的股票上耗費；保持資本持續運轉，耐心等待股票形成運行趨勢來確定判斷是正確的，在股價上漲時使用累進戰術放大獲利。

利弗莫爾交易體系核心分析一、認知層：如何看市場 利弗莫爾的底層認知有兩個支柱。 行情紙帶 > 消息面。 消息是可以被操控的，資金流動藏不住謊言。大規模的賣盤往往追溯到同一個來源，說明有人在借利好出貨。現代對應物就是盯成交量的異常與價格的背離。 預測 > 反應。 他的方法核心是"先研究形成預判，再用市場驗證，根據反饋修正"。這和大多數人的做法相反——大多數人是先看市場動了再反應，而他是先有觀點再讓市場來證僞。 二、選股層：如何選標的 邏輯非常清晰：最強勢行業中的最強勢股票，僅此而已。 他明確說要完全迴避弱勢行業，徹底不碰。原因也很實際：弱勢股跌起來比別人快，反彈比別人難，時間和資金的效率都極差。 他還特別提醒兩點容易忽視的事：股票有季節性，行業有流行時尚，要提前六個月到一年去預判趨勢，而不是跟着當下的熱點走。 三、交易層：如何買賣 建倉的方式——"越漲越買"而非"越跌越買"。 這是反直覺但正確的。越跌越買的問題不在於大多數時候會錯，而在於一旦碰上真正的大熊市，虧損是毀滅性的，足以消滅之前所有的收益。正確做法是先建小倉，等市場證明方向對了再慢慢加倉，而且加倉的位置不能離初始建倉太遠，否則平均成本被拉高，普通回調就會讓你心態崩掉。 時間止損與價格止損並用。 這是他體系裏很獨特的東西，很多人只知道價格止損。他的邏輯是：如果買進之後股票在合理時間內沒有按預期方向動，就說明你的判斷有問題，應該退出——不管此時是盈是虧。股票"難以上漲"本身就是一個信號。 風險收益比的框架。 他要求最小預期收益是10個點，而可以接受的虧損是3到4個點，大約是2:1到3:1的比例。這意味着即使三筆裏有兩筆錯的，一筆賺的也能彌補損失。這套框架最重要的啓示是：勝率不是核心，賠率纔是。 四、心態層：如何做人 這一層往往被忽視，但可能是利弗莫爾最難複製的部分。 他對生活節律的管理近乎苛刻——早睡、早起、清晨研究、避免干擾、遠離噪音。這背後的邏輯是：清醒的頭腦是正確判斷的前提，而大多數人把這個前提拱手讓人了。 他的名言值得單獨記住："當在一筆交易中只能依賴希望的時候，我會退出交易。"希望不是依據，只有事實才是。 一個值得警惕的地方 利弗莫爾晚年破產並以悲劇收場，書中也提到他偶爾會背離自己的原則。這提醒我們：這套體系知道和做到之間，還隔着漫長的訓練。知識和耐心他說是關鍵，耐心這一條，可能比任何技術都更難。

《利弗莫爾的股票交易方法》全書核心總結 這本書是量價分析鼻祖威科夫與投機之王利弗莫爾的對話實錄，區別於《股票大作手回憶錄》故事敘事，是一套可落地、帶盤口實操標準的完整交易體系，核心分爲五大板塊： 一、底層交易哲學：順勢，識別最小阻力線 1. 不預測市場，只跟隨趨勢 價格永遠沿阻力最小方向運行，牛市只做多、熊市只做空，震盪市直接空倉觀望；絕不猜頂、摸底，逆勢操作是虧損根源。 2. 先看大盤，再做個股 個股很難獨立脫離大盤走出行情。必須等大盤趨勢明確確認後，再進場交易；市場方向模糊、多空拉鋸時，全程持幣等待，不頻繁出手。 3. 錢是坐着賺的，不是頻繁操作賺的 短期波動無利可圖，大利潤來自長期持有主趨勢；頻繁交易會放大貪婪、恐懼，白白丟失大行情利潤。 二、選股規則：只做板塊領頭羊 1. 同一行業內，只選走勢最強、漲幅領先的龍頭股，拋棄弱勢跟風標的；牛市買最強股，熊市做空最弱股。 2. 龍頭股特徵：大盤迴調時抗跌、大盤反彈時率先突破新高，成交量持續健康放大。 3. 分散配置不同行業龍頭，避免單一板塊集中風險。 三、核心實操工具：關鍵點（Pivot Point）交易法 這是全書最核心的進場技術，分爲兩類關鍵點： 1. 反轉關鍵點（趨勢拐點） 趨勢由跌轉漲/由漲轉跌的突破位，是大行情啓動起點；價格突破該位置+成交量確認，才具備交易價值，沒確認絕不提前埋伏。 2. 延續關鍵點（趨勢中繼） 上漲途中短期回調結束、再度創新高的位置，是趨勢加倉點位。 配套風控規則 - 三日驗證規則：突破關鍵點後，連續3日站穩突破位，纔算有效信號；若3日內跌回突破線，信號失效，放棄操作。 - 止損前置：進場前就定好離場點位，一旦跌破最近一次關鍵點，無條件全部清倉，截斷虧損。 四、資金管理：金字塔建倉+嚴格風控 1. 試探建倉，金字塔加碼 絕不一次性滿倉梭哈：先小倉位試錯，走勢符合預期、走出盈利後，再分批加倉；越往上漲，加倉倉位逐級縮小，降低成本風險。 2. 盈虧隔離機制 每筆交易賺到利潤後，立刻提取一半利潤轉爲現金留存，只用本金滾動操作，保護已有收益，避免盈利回吐。 3. 單筆虧損上限 任何頭寸虧損達到預設閾值，立刻止損，不扛單、不攤平虧損。 五、市場情緒與人性紀律（交易成敗的根本） 1. 獨立判斷，隔絕消息噪音 內幕消息、財經評論、大衆看漲看跌全是陷阱，唯一可信信號只有價格與成交量；大衆極度樂觀接近頂部，極致悲觀接近底部，反向思考市場情緒。 2. 控制兩大心魔：恐懼與貪婪 - 恐懼：小幅虧損不敢止損，小賺一點慌忙落袋，丟失大行情； - 貪婪：趨勢末端仍盲目加倉，高位不肯離場，最終利潤大幅回撤。 3. 嚴格等待確定性機會 沒有滿足“大盤趨勢+龍頭個股+關鍵點突破”三重條件，堅決不進場；寧願錯過一百次機會，不做錯一次不確定的交易。 六、離場信號（止盈/清倉標準） 1. 價格跌破最近一次加倉的關鍵點，全部離場； 2. 主趨勢中連續多日無法創出新高/新低，多頭減倉； 3. 單日大幅反轉、放量長影線，開啓3天觀察期，無法修復則清倉； 4. 大盤整體趨勢反轉，無論個股盈虧，全部平倉離場。 全書和《股票大作手回憶錄》的核心區別 回憶錄是利弗莫爾人生故事，偏理念；本書是威科夫面對面訪談，把利弗莫爾的口頭交易經驗，轉化成量化、可覆盤、有量價標準的實操步驟，有明確進場、加倉、止損、止盈的硬性規則，是純實戰操盤手冊。 一句話總綱 看懂大盤趨勢，精選行業龍頭，等待關鍵點確認再金字塔分批入場，嚴格止損、讓利潤奔跑，剋制情緒、只做高確定性行情。

利弗莫爾說：“告訴你的讀者，股市中的成功並無神祕之處。在我看來，任何人要想在投資上取得成功，唯一的方法就是在投資之前進行詳細研究，在行動之前先調查，堅持基本原則，並忽略其他事情。” “沒有人能夠在市場中取得成功，除非他掌握了經濟學的基本知識，並且完全熟悉各方面情況——公司的財務狀況、它的歷史、生產情況、它所處行業的狀況，以及經濟的總體形勢。” 利弗莫爾是華爾街大空頭。（1877年7月26日2-1940年11月28日） 被認爲是日交易的先驅人物，亦是埃德溫·利非弗的暢銷書《股票大作手回憶錄》中的主要人物。利弗莫爾曾經是世界上最富有的人之一，後因感情問題患上抑鬱症自殺。 在利弗莫爾生活的年代，上市公司很少披露準確的財務報表，連了解當前的股票報價都需要花很多功夫，市場上的各種操作極爲猖獗。利弗莫爾交易股票的基礎在今天被稱之爲“技術分析”，他的交易原則，如交易情緒的影響等，都被後人反覆研究。 利弗莫爾的一些大手筆，例如他在1907年的舊金山地震和1929年的華爾街黑色星期四之前的做空等，都是極具傳奇色彩的交易，也使他成爲有史以來最偉大的投資者之一。

數以百萬的人企圖以一種隨意散漫的方式去精通這個世上最盛大而最困難的遊戲。 這項交易活動如此複雜，就連最成功的操盤手都要經歷許多年的實踐和打磨。 利弗莫爾：親自記錄行情走勢，不可假借他人之手。 這是一個遊戲，世界上最大的遊戲，大資金手們參與這個遊戲，他們利用自己的知識、權勢和資源，預測世界範圍內的變化，這些變化左右着證券價格整體上由低到高再由高到低的波動。

要時刻分析瞭解每根k線背後包含的意圖： ● 開盤價是否高於前一日的收盤價； ● 哪些股票在開盤伊始就展現出強勢，哪些展現出弱勢； ● 哪些股票被忽視了； ● 龍頭股的特徵； ● 哪些板塊 （產業）表現得最爲強勢，哪些表現得最爲疲軟； ● 之前的龍頭股是否開始露出猶豫之態，其他哪些股票正在衝擊龍頭位置； ● 強勢板塊刺激市場或者弱勢板塊拖累市場的程度如何； ● 操縱的性質； ● 哪些資金池最爲活躍，其中的各股在大衆消息或者特定消息面前如何反應； ● 股票表現弱勢或者表現強勢的可能含義； ● 整個市場的成交量； ● 相比昨天、上週、上月，成交量上升了還是下降了； ● 龍頭股和次龍頭股面對刺激或者壓力如何反應； ● 買盤和賣盤的性質是什麼，是否大部分都是莊家在操縱，是專業交易還是大衆交易； ● 行情漲跌迅速還是遲緩，漲跌發生的頻率如何； ●哪一種情況持續的時間最長； ● 漲跌幅度如何； ● 市場和特定的個股在阻力位如何表現； ● 它們吸收賣盤和供應籌碼的能力如何； ● 主力資金池是在吸籌、擡價還是派籌； ● 是否有證據表明出現了過多的內部操縱； ● 內部操縱的程度嚴重與否； ● 場內交易商在做什麼； ● 這些專業人士的普遍立場是什麼——看多還是看空，短線還是長線； ● 公衆買入或者賣出的股票有哪些特徵； ● 這些股票受哪些因素的影響； ● 沒有人爲刺激或者施壓的情況下，市場自我維繫的能力如何； ● 這種情況下市場如何表現； ● 多頭突然放棄原有策略時，市場形勢會發生哪些變化； ● 特定產業中，哪些個股表現最好或者最差； ● 內幕人士是在觀望等待還是在蓄勢； ● 在較小壓力下，特定的個股是輕鬆上行，還是缺乏買單支撐進而嚴重下挫； ● 內幕人士是公開買進還是祕密買進——他們是謹慎操作還是明目張膽； ● 這種情況的原因何在； ● 大幅或者小幅的漲落什麼時候出現； ● 相較過去幾天、幾個月、幾年，市場現在的相對位置如何； ● 風險點在哪裏； ● 哪些股票不再跟隨趨勢的走勢而是開始反向運行； ● 最重要的是——什麼時候可以大舉交易或者小規模交易。

建議結合利弗莫爾的半自傳以及講他的投資策略的那本書一塊看。 這本書以採訪的形式簡單地介紹了利弗莫爾投資的基本準則和日常的習慣，包括： 1. 早睡早起，在一天中精力最充沛的清晨整理情報、分析市場的動態 2. 如果只能寄希望於未來的走勢，最好的策略就是停止交易。利弗莫爾不會投資不可預測的股票，如果走勢與他的預判有誤，他會毫不猶豫地平倉。 3. 只有當有超過10個點的確定收益的時候再出手，在出現3-4個點損失就撤退。 4.二元認知：不要想一個事件對市場造成怎樣的影響，而要想市場的參與者對事件的反應。這一點非常重要。行爲金融學直到上世紀九十年代，纔開始有學者研究市場中的調整不足與過度的影響，而利弗莫爾在幾十年前就已經有了這種醒悟。 5.保證資金的流動性，避免套牢 6.投資強勢行業的龍頭股 7.永遠不要相信內幕消息，不要結盟，要相信自己的判斷。利弗莫爾在他的回憶錄裏寫道：“我只願意相信自己的判斷，因爲如果當我犯錯的時候，我可以百分百爲自己的錯誤負責。” 一個對於散戶很悲哀的事實是：市場中有太多的機構和大牛，用超乎你認知的權勢、信息和知識參與到二級市場的資本狂歡之中，你拿什麼去和他們搏鬥？ 只有幾十年如一日對宏觀市場、行業週期、公司治理、主體博弈等方面的研究、分析、判斷，以至於形成一套完備的、靈活的邏輯體系，才能在千萬人中，殺出一條血路。 利弗莫爾最讓人敬佩的點在於，他沒有導師、權力、資本，僅靠五美元發家致富，四起四落，最後還是被市場打敗。他固然有很多性格上的缺點，比如自負、不相信任何消息的傳播力量，讓他“幾乎犯了所有可能會犯的投資錯誤”，但他對人性和市場的獨立思索，跌倒後東山再起的勇氣與毅力，有太多想要靠投資白手起家的人可以學習的寶藏。

僅就交易而言，利弗莫爾是一百年來全世界最頂級的老師了。同時代的操盤手威科夫這個所謂對利弗莫爾的採訪文章集，內容也太單薄了。交易經典書籍還是《股票大作手回憶錄》和《股票大作手操盤術》值得反覆學習。另外，有個建議，國內很多半吊子貨寫的股票期貨類書籍基本全是雜毛書，儘量不要讀。

他，天賦異稟。 他，四起四落。 他，曾得到美國總統威爾遜的親自召見。甚至連JP摩根也請求他放過股市。 他，徘徊在牛A與牛C之間，一直被模仿，從未被超越。 他，就是百年美股第一人:傑西·利弗莫爾（Jesse L. Livermore）——美國股票史上的傳奇人物。 關於他的書籍，每一位投資者都應該好好拜讀。無論你是做強勢股，還是低吸、抄底，甚至做趨勢……在關於他的書裏，你都能找到答案。