價值

哥倫比亞大學商學院的股票估值法！---純陽書評第635期《價值投資：從格雷厄姆到巴菲特》 估值是價值投資的基石，沒有正確的企業估值，就沒有正確的價值投資，無論是不經估值盲目追高，還是估值有誤滑入價值陷阱，都會帶來財富毀滅。 所以掌握正確的企業估值方法，既是實踐價值投資的前提，也是依靠價值投資獲取財富的基礎。因此，這本來自哥倫比亞大學商學院、以探討企業估值爲主要內容的書籍就是走上價值投資之路的必讀之物。具體看點有兩個，內容如下: 第一、價值股要雙管齊下如何對一家企業進行估值？ 作者的思路是資產價值和盈利能力價值，雙管齊下。一是估算企業的資產價值。企業有多少罈罈罐罐，企業就值多少罈罈罐罐的錢，把企業資產的價值覈算出來，企業價值也就出來了，這種思路既符合直覺，又符合邏輯，所以通過覈算企業現有資產的重置成本就是一種靠譜的企業估值方法。 二是從企業盈利能力角度對企業估值。參考債券估價模型，把企業看作一張有息債券，用企業可持續的年度淨現金流除以折現利率，實現對企業價值的估算。作者認爲這兩種估值方法各有利弊，所以一種聰明的方式是通過比對兩者以深化自己對目標企業的洞察。 如果資產價值和盈利能力價值差距不大，那麼可以印證估值的準確性。如果資產價值顯著大於盈利能力價值，那麼有必要重點關注企業的經營能力。如果資產價值顯著小於盈利能力價值，那麼企業未來將會面臨接踵而至的競爭者。 第二、成長股要看未來回報率 成長股天生無法通過企業資產來測算企業價值，所以資產價值法直接出局。同樣地，由於企業成長速度存在顯著的不確定性，所以參照盈利能力價值法，用企業可持續的年度淨現金流除以折現利率與增長速度的差，結果波動太大，所以這種方法效果也很差。 針對這一問題，作者劍走偏鋒，變換思路，既然企業估值不好算，那麼就不算，回到企業估值的動力源頭。爲什麼要爲企業估值？其根本動因是要判斷這家企業是否值得投資，那麼除了估值判斷，還可以怎麼判斷？答案是股票未來回報率是否超過資本回報率，既然如此，那就不必再測算企業估值，轉而去測算企業的未來回報率。 該怎麼測算，作者的思路是假設把整個企業都買下，那麼企業的未來回報率，將包括三個部分，一是現金回報率，這一部分是利潤中分紅的部分。 二是有機增長回報率，這一部分是利潤中用於現有業務自然擴張而產生的利潤增長。 三是積極再投資回報率，這一部分是利潤中用於新增投資擴產而產生的利潤增長。這三種回報率之和就是成長型企業的未來盈利回報率，當這種回報率顯著大於資本成本率，那麼企業是值得投資的，如果回報率小於資本成本率的話，那麼這樣的成長型企業就沒有投資價值。 而這就意味着不是所有的增長都是在創造價值，有的增長其實是在毀滅價值。無論多麼好的企業，如果價格嚴重高估，那麼其回報率註定顯著低於資本成本，高價買入註定要爲高估買單。

在價值投資的路上，有深山大澤，亦有宜人坦途；有迷途知返，亦有絕處逢生。 有的人因相信而看見，有的人看見才相信。 許多祕密藏在時間裏，時間會孕育一切。 飢讀之以當肉，寒讀之以當裘，孤寂而讀之以當友朋，幽憂而讀之以當金石琴瑟。邏輯性強的學術書籍，嚴謹的問題分析框架，深入思考、邏輯推理，縝密決策。 三把火理論，人生中只有火燒不掉的東西才重要，即一個人的知識、能力和價值觀，而支撐這三個方面的，是一個人理性的好奇、誠實與獨立，這三點構成對價值投資者的基本要求。看人就是在做最大的風控。三個投資哲學：守正用奇”“弱水三千，但取一瓢”“桃李不言，下自成蹊”。 think big，think long，謀大局，思長遠。邏輯上的升維”和“決策上的降維”是很好的投資路徑。抓住兩個窗口：機會窗口，傻瓜窗口。選擇有“長長的坡”“厚厚的雪”的那種關鍵行業。粗糙之米，再舂粗糠全去，三舂四舂精白絕倫。張之洞四宜：儲鐵宜急，勘路宜緩，開工宜遲，竣工宜速。 題外話：大學裏有兩門課，對培養管理者有幫助：短篇小說寫作與詩歌鑑賞。小說寫作幫助學生培養對人以及人際的入微觀察，而詩歌則幫助學生用感性的、富有想象力的方式去影響他人。 高瓴英文名叫“Hillhouse”，靈感則來自耶魯大學一條叫作“Hillhouse Avenue”的街道，秋天道路兩旁時常鋪滿金色落葉，簌簌作響，這條街道被狄更斯和馬克·吐溫稱作“全美國最美的小路”。 推薦延伸閱讀查理芒格巴菲特李錄但斌邱國鷺楊天南李馳作品。

張磊的價值投資：從發現價值到創造價值 先說結論，這本書更像是一本傳記+投資感悟，對VC（風險投資）和PE（私募股權投資）從業者的幫助可能比較大；但對個人投資者的價值有限，因爲個人投資者發現價值都不容易，更談何創造價值呢。 其次，我個人認爲張磊的創造價值式的價值投資並不適合個人投資者，個人投資者拿這本書的方法去價值投資是不太適合的，也沒有什麼實操性，不過張磊的思想和價值觀很值得讚揚。 當然，書中也有一些對個人成長和投資啓發的地方，下面我將提煉書中的精華，讓書友快速瞭解這本書的核心內容。 一、什麼是價值投資？ 價值投資的開山鼻祖-格雷厄姆（華爾街教父），將投資定義爲“通過透徹的分析，保障本金安全並獲得令人滿意的回報率”。 而價值投資更需要“既能從質的方面，又能從量的方面找到根據”。價值投資最重要的三個概念：“市場先生”、“內在價值”和“安全邊際”。 二、價值投資的三個流派 1. “撿菸蒂”式價值投資：買入價格低於價值的低估股票。（代表人物：格雷厄姆） 2. “護城河”式價值投資：買入合理估值、穩定成長的優質股票。（代表人物：巴菲特、查理·芒格） 3. 創造價值式價值投資：與企業一起創造更多的社會價值。（代表人物：張磊）核心是反套利、反投機、反零和遊戲、反博弈思維。 張磊認爲：如果說價值投資的出發點是發現價值的話，其落腳點應該是創造價值。 三、張磊定義的價值投資 價值投資不是投資者之間的零和遊戲， 而是共同把蛋糕做大的正和遊戲。 一、從基本面研究中發現價值，發展到洞察變化和趨勢，創造價值；基於人、生意、環境和組織進行投資研究： 1. 人：企業家品質 2. 商業：企業的商業模式、護城河 3. 環境：社會環境、經濟環境 發展中國家：投資消費品行業 老齡化國家：投資醫療和寵物行業 4. 組織：企業內部管理水平、文化價值觀 流程可以完善、產品可以迭代，這些都可以不斷改進，唯有企業文化必須在創業一開始時就建立起來，不能出問題，也無法推倒重來。 二、（高瓴）張磊的投資哲學 1. “守正用奇”，就是要在堅守“正道/原則”的基礎上激發創新； 2. “弱水三千，但取一瓢”，就是一個人要在有限的天賦裏做好自己最擅長的那部分； 3. “桃李不言，下自成蹊”，就是指只要好好做自己的事，成功自會找上門來。 三、（價值）投資的陷阱和啓示 1. 價值陷阱的本質是利潤的不可持續性。 2. 成長陷阱的本質就是成長的不可持續性。 3. 時間創造複利的價值並不意味着一定要長期持有，長期持有是有前提的，即好的企業能夠隨着時間不斷創造新的價值。 4. 把時間分配給能夠帶來價值的事情，複利纔會發生作用。 5. 如果在投資企業5年、10年之後尚不退出，看起來似乎是“長期投資”，但如果不去覆盤和迭代，“長期投資”就成了思維和行動懶惰的藉口，就變得毫無意義。 6. 能隨着時間的流逝加深護城河的，纔是“資產”，時間越久對生意越不利的，則是“費用”。 7. 運用第一性原理：追本溯源、迴歸本質，並在此基礎上升維思考，從更大的框架、更高的視角去考慮問題。 四、投資人比的是品質與心性，企業家比的是品質與格局觀 1. 格局觀在於看事情是否長遠，從長遠的視角衡量自己，其次，還在於能否看清事情和人的本質，對組織是否有通透的理解，這些都反映出一個人的格局。 2. 心性是非凡的耐心和駕馭情緒的能力。 3. 價值投資者的自我修養，就是在長期追求內心寧靜的過程中，堅持有所爲有所不爲；在道德自律和紀律約束中，重複反思，尊重常識，認知自我。 4. 變化是唯一永恆的主題。長期來看，眼前一時的波動，只不過是漫長曆史中的小插曲，甚至不值一提。 5. 研究人類史，要用上萬年的尺度；研究文明史，至少要看上下五千年；研究商業史，至少要看上百年；研究一個行業一家公司，起碼要看幾十年。 五、外要勝人，內要克己 想要獲得成功的（價值）投資，一是構建穩妥的知識體系和思維模式，二是良好的心性，有能力控制自己的情緒，使其不會對知識體系造成侵蝕。這樣才能買得好、拿得住。 書籍可以提供這種知識體系和思維模式，但心性需要自己不斷修煉。 四、優秀投資者的品質 優秀投資者的共性是：終身學習、富有耐心、極度理性客觀、超強自控力、駕馭人性、謙虛。 一、耶魯大學首席投資官大衛·斯文森提出優秀的投資人需要具備6種特質：好奇心、自信心、謙遜、敬業、判斷力和熱忱。 做投資得有自信心，因爲不管你是買方還是賣方，你都是在賭別人是錯的；同時你又要很謙遜，因爲有時候別人是對的，這是個平衡問題。 二、巴菲特說：投資的訣竅就是坐在那裏，看着一個又一個投資機會從你身邊經過，然後等待你的最佳投資機會。還有那些喊着“搖擺你的屁股”的人？忽略啦！ 作爲投資人，就需要在無數誘惑下更加專注，不斷捫心自問什麼事情是有價值、有意義的，這樣的事情才能做。 三、張磊說：投資人最重要的是能否做到理性的誠實，是能否誠實地面對自己，客觀地衡量自己。在你總怕錯過一趟班車、總怕錯過一個人的時候，你的誠實實際上就打了一個折扣。 四、邱國鷺說：我覺得聰明的投資人很容易犯的錯誤首先是過度自信，高估了自己的聰明程度；其次是有時候他會低估市場的“傻”。 在一個非理性的市場上，理性決策其實是非理性的。  查理·芒格說他用了一生的時間，才把自己訓練得“客觀”。  芒格的偶像富蘭克林說：世界上最容易的事情是自欺欺人。 五、個人價值的修煉 一、一個人的核心價值 一個人的知識、能力和價值觀，纔是深藏於內心並真正屬於自己的價值。 支撐這三個方面的，是一個人理性的好奇、誠實與獨立，這三點也構成對價值投資者的基本要求。 好奇心的本質是自我驅動力，是一種樸素的求知慾和源自自身熱愛的內驅力的結合。 誠實不僅僅是對別人講信用，關鍵還是對自己坦誠，對自我有清醒客觀的認知。 獨立是指獨立探索精神，即智識上的獨立，對事物有自己獨立的意見和觀點。 二、讀書可以改變命運，教育可以改變人生 教育是對人生最重要、最明智的投資。 1. 強大的學習能力和對事物的敏銳洞察力，是一個人能力的護城河。 2. 讓每個人能走得更遠的，歸根結底還是自我驅動力和自我學習能力，是對真理的熱愛和追求，是持續解決社會痛點的使命感。 3. 構成我們學習最大障礙的是已知的東西，不是未知的東西。 張磊也推崇了芒格的“多元思維模型”，鼓勵做一個跨領域的通才。 三、人生中最重要的一件事是：在對的時間，遇上對的人，一起做對的事 1. 在奮鬥的過程中，難以預料前路如何，選擇與誰同行，比要去的遠方更重要。 2. 選擇比努力更重要。對於投資人而言，選擇是一種判斷；對於創業者而言，選擇是一種勇氣；對於個人而言，選擇是一種相信。 3. 選擇的核心是讓人與事相匹配，合適的人在合適的事業上，一定能夠取得非凡的、指數級的成功。 四、定義“靠譜人才”的4個角度 自驅型的人。自驅型的人尋找事情背後的意義，追求人生的意義感，擁有專注解決問題的最佳效率，而不需要更大的組織規模。 時間敏感型的人。懂得合理安排時間、利用時間。 有同理心的人。習慣換位思考和全盤考慮。 終身學習者。與具有固定型思維的人相比，擁有成長型思維的人更加重視學習和挑戰，把學習作爲終身的樂趣和成就。 六、堅持長期主義：做時間的朋友 亞馬遜創始人傑夫·貝索斯問沃倫·巴菲特：“既然賺錢真像你說的那麼簡單，長期價值投資永遠排在第一位，那麼請問爲什麼有那麼多人賺不到錢？”巴菲特回答：“因爲人們不願意慢慢賺錢。” 在多數人都醉心於“即時滿足”的世界裏時，懂得“延遲滿足”道理的人，已經先勝一籌了。 一、投資界格言：活得久纔是王道 投資這個遊戲的第一條規則就是得能夠玩下去。避免犯重大錯誤和重大損失，是長期複利的前提。 毛zhuxi說“風物長宜放眼量”，就是讓我們從遠處、大處着眼，看未來、看全局。 二、嘗試可能只是意氣，但堅持卻是勇氣 保持進化最大的價值在於競爭對手會消失，而自己纔是真正的競爭對手。 三、專注自己的能力圈 認清楚少數最重要的目標前進，其他無關的東西全部放棄。 等待也是一種主動，等待不是什麼都不做，保持耐心等待的最好做法就是對無關的事情連想都不要想，一直清楚什麼是該做的、什麼是不該做的。 要對堅持的事情富有耐心，駕馭情緒，時刻自我反思，保持高度專注。要敢於說“不”，不要去做對自己的核心目標沒有用的事情。 四、任何處境下都不能高己卑人 任何時候，都不要讓處境、金錢、教育背景以及其他東西成爲你的負擔，讓你與現實和他人產生隔閡。平常心能夠使你更深入地瞭解身邊的人，這是非常有價值的東西。 - - - - - - - - - - - - - -  最後，要不要選擇價值投資？ 方法論本質上並無高低之分，只是天性的自知、自省與自洽。 每個人的天性、風格特點不同，投資方式也不盡相同，適合自己的纔是最好的，所以我也無法給出答案，但我自己是價值投資的堅信者，因爲價值投資是長期主義的一個側面。 如果對價值投資感興趣的，可以看《投資中最重要的事》《聰明的投資者》《證券分析》等價值投資經典書籍。

張磊，高瓴資本創始人，著名投資人，以長期主義投資理念聞名核心思想‌‌①長期主義‌：投資和人生的成功需堅持長期視角，拒絕短期投機，與“偉大格局觀者”同行，做時間的朋友。②行業洞察‌：對醫療、消費、科技等領域的深度分析，揭示如何通過研究本質捕捉投資機會。資產與費用的辯證關係‌“隨時間流逝增強競爭力的纔是資產，反之則是費用”，強調動態評估企業價值。弱水三千，但取一瓢‌：聚焦於自身能力圈內的投資機會，拒絕盲目追逐熱點。③三把火的思考在世間萬物中，那些能夠被火焰焚燒殆盡的東西，如金錢、房屋或其他物質財富，其實並不真正重要。而那些無法被燒燬的，纔是我們真正應該珍視的，它們包括一個人的知識、能力和價值觀。這三者深藏於我們的內心，構成我們獨特的靈魂與精神世界，是我們生命中真正無法替代的“三把火”。

價值，以個公司而言，一個員工身上要有對公司的價值，這樣公司纔會對員工進行投資，當有足夠的價值，對應的薪酬會提高，並且地位上升，說明員工的價值重要性。 所以在公司需要突顯個人價值，但需低調做人，高調做事爲原則，這樣的員工在表現能力，忠誠，勤勞，刻苦等方面，才能保持長期投資的可能性。 當價值達到頂點，或者價值人對比，並不顯著時，將面臨淘汰，所以人需要不斷的學習，專心致志的成爲這個領域的出色的代表，有着無限期投資的潛力。 公司對社會的價值，不是以金錢，盈利，這些來衡量的，需要的是對社會的意義性，從角度來說，有的公司或許能給員工帶來收益，但對社會而言毫無意義，甚是危害，則不存在價值，及投資。 所以在創業，或者投資時，需要思考未來的可能性，以及對社會的意義性，比方今時的娛樂圈，拿着高額的薪酬，在薪酬方面，要遠遠凌駕於學校，醫院這些工作者之上，但對社會意義而言，無論是警察，或是醫生，教師，都是社會不可缺少的。 在改革開放，從包產到戶，到下海創業，已經經歷幾十年的歲月，有很多的行業已經達到高峰，從開始的輝煌，走向破產，令之收購等等，所以需要思考投資的價值是否存在長遠性。 在老一輩的人，認爲買賣交易是投機倒把，倒買倒賣並不合理，經歷當時年代的，見過工廠所謂的鐵飯碗，走向失業，成爲個體戶，同在現在這個互聯網的時代，年輕一輩成爲老一輩的人，思考着網絡工作，如遊戲，抖音，主播這種，難以理解。 可當未來的時候，必然會出現今時年輕一輩的，成爲老一輩的，走着今時代，在未來淘汰的道路，前進。 新一代的人推着時代，無論是科技，商業，網絡這些在進步，老一代的人，會跟不上這個時代，但不管是什麼時代，人都要價值的體現，值得去投資，自己發現自己的價值，如夢想，愛好，利用自己的時間，對自己進行投資。 在創業，或者投資方面，要走在時代的前沿，以社會意義爲主，符合現時代與未來時代相交的道路，優柔寡斷容易錯失良機，劍走偏鋒也好，一意孤行也罷，選擇好自己的道路，帶着毅力走下去，投資自己也好，商業也罷，都要看見價值，長遠的價值。 假若是已經家產萬貫的投資者，在滿足各種慾望爲前提，可以考慮對社會意義上進行投資，也許收益很少，但人心很多，對於未來的變化，社會意義上的投資是不變，且堅信不賠的，僅限於有資產的投資者，但同時不限於無資產的投資者，因爲社會價值而言，大能力做出大貢獻，小能力可以做出小貢獻，都會帶來不同的收益，體現在人心上的收穫，會讓社會更溫暖，和諧。

影響商業的50本書 1 《國富論》亞當 斯密 2 《資本論》卡爾 馬克思 3 《新教倫理與資本主義精神》馬克斯 韋伯 4 《烏合之衆》古斯塔夫 勒龐 5 《就業 利息和貨幣通論》約翰 梅納德 凱恩斯 6 《通往奴役之路》弗里德里希 奧古斯特 馮 哈耶克 7 《創新與企業家精神》彼得 德魯克 8 《競爭戰略》邁克爾 波特 9 《經濟學》保羅 薩繆爾森 10 《追求卓越》湯姆 彼得斯 11 《基業長青》吉姆 柯林斯 12 《營銷管理》菲利普 科特勒 13 《第五項修煉》彼得 聖吉 14 《隱形冠軍》赫爾曼 西蒙 15 《定位》傑克 特勞特 16 《創新者的窘境》克萊頓 克里斯坦森 17 《長尾理論》克里斯 安德森 18 《引爆流行》馬爾科姆 格拉德威爾 19 《蕭條經濟學的迴歸》保羅 克魯格曼 20 《非理性繁榮》羅伯特 希勒 21 《政府爲什麼干預經濟》約瑟夫 斯蒂格利茨 22 《21世紀資本論》托馬斯 皮凱蒂 23 《美國大城市的生與死》簡 雅各布斯 24 《第三次浪潮》阿爾文 托夫勒 25 《失控》凱文 凱利 26 《自由選擇》米爾頓 弗裏德曼 27 《經濟學原理》格里高利 曼昆 28 《歷史的終結及最後的人》弗朗西斯 福山 29 《舊制度與大革命》亞力克西 德 托克維爾 30 《巨人》尼爾 弗格森 31 《奇點臨近》雷 庫茲韋爾 32 《世界是平的》托馬斯 弗裏德曼 33 《未來簡史》尤瓦爾 赫拉利 34 《大國的興衰》保羅 肯尼迪 35 《槍炮 病菌與鋼鐵》賈雷德 戴蒙德 36 《影響歷史的商業七巨頭》理查德 泰德羅 37 《誰說大象不能跳舞》路易斯 郭士納 38 《只有偏執狂才能生存》安迪 格魯夫 39 《傑克 韋爾奇自傳》傑克 韋爾奇 40 《巴菲特致股東的信》沃倫 巴菲特 41 《史蒂夫 喬布斯傳》沃爾特 艾薩克森 42 《活法》稻盛和夫 43 《江村經濟》費孝通 44 《美國與中國》費正清 45 《大分流》彭慕蘭 46 《論中國》基辛格 47 《當代中國經濟改革》吳敬璉 48 《中國經濟制度》張五常 49 《新結構經濟學》林毅夫 50.

好，輪到《價值》了。 這本書，是投資圈最頂級的“凡爾賽文學”作品。它是一位已經封神的投資大佬，坐在高高的資本王座上，用充滿哲學氣息的語言，向下界仰望他的人，灑下的一把把名爲“長期主義”的碎金。它看似在傳道，實則是張磊爲自己和背後的高瓴帝國，撰寫的一份長達數百頁的、極其高明的PR白皮書。 開撕。 一、本質：贏家通喫時代的“成功神學” 這本書的全部說服力，都來自張磊巨大的成功光環。如果他是個虧掉了底褲的基金經理，同樣的話說一遍，誰會聽？這正是此類“大佬心法”最荒謬的地方：用結果來反證原因的正確。 · 把“選對池塘”說成“鍊金術”：張磊最偉大的作品，是重倉騰訊、京東、藍月亮、格力這些中國過去二十年最猛的增長奇蹟。這到底是卓越的研究，還是在正確的時間，押中了時代貝塔最大的賽道？書裏反覆強調的“研究驅動”，很容易讓人忽略一個基本事實：高瓴的崛起，完美地嵌入了中國互聯網、消費升級和醫藥開放的史詩級浪潮。浪潮本身的力量，比任何游泳姿勢都重要。但在這本書裏，浪潮是他的背景板，能力纔是他的主角。 · “長期主義”的話語霸權：這是全書最核心的牌坊。請問，什麼叫“長期”？三年還是三十年？書裏用它來解釋一切：投資是長期，護城河是長期，做企業是長期。當一個詞能解釋一切時，它就什麼也解釋不了。對於彈藥近乎無限、沒有LP追着屁股要短期回報的高瓴來說，確實有資格“長期”。但拿着這套標準去苛責那些面臨生存壓力的中小企業主，或者需要按月還貸的普通人，就是一種典型的“何不食肉糜”。“長期主義”是高瓴的奢侈品，卻是普通人的望梅止渴。 二、敘事陷阱：宏大概念下的空洞迴響 剝開那層精美的、儒雅的、充滿人文情懷的語言外殼，你會發現這本書的核心思想內核，薄得像一張紙。 · 把常識翻譯成“體-系-化”黑話：動態護城河，就是“優勢要持續迭代”；瘋狂創造價值，就是“別光想着賺錢”。他造了一個又一個聽起來極其高大上的新詞，但翻譯過來，全是商學院一年級的基本常識。他就像一位高級的語言魔術師，把大白話包裝得雲山霧罩，讓你在似懂非懂之間，對他產生智識上的崇拜。 · 對失敗的美學化沉默：作爲一家在一級市場和二級市場都有巨量佈局的基金，高瓴最大的失敗是什麼？最痛的領悟在哪裏？書裏絕口不提。整本書全是成功案例，一個個如英雄史詩般展開。但真金白銀的投資，怎麼可能沒有看走眼、栽跟頭的時候？這種對失敗的徹底無視，讓這本書從“心法”變成了“神話”。一本不反思失敗的投資書，和一本只講過五關斬六將的成功學，沒有本質區別。 三、最核心的虛僞：用“社會價值”爲資本意志背書 這是全書最精心編織的道德外衣。 張磊一直在強調，要做“有益於社會”的投資，把資本配置到能創造最大價值的地方。這套話術，完美地調和了“逐利”和“利他”的內在矛盾，讓冰冷的資本運作，散發出溫暖的人文關懷。 但這依然無法掩蓋一個事實：資本的終極目標，永遠是回報。投京東是爲了優化零售效率，投藥企是爲了解決病痛，但同時，這些投資也爲高瓴帶來了天文數字的回報。 這沒什麼不對，這是投資的本質。 但書裏非要把它包裹成一種“爲蒼生立命”的使命感，就多少顯得有點虛僞了。它讓你覺得，他賺你的錢，是在幫你，是在推動社會進步。 這種敘事，高明之處就在於，它讓你在被收割時，還懷着一種“參與了偉大事業”的崇高感。 總結： 《價值》是一本寫給你的 “精神投名狀” 。它向你展示了財富頂端的玩家，是如何用一種既犀利又悲憫、既入世又超脫的姿態來看待這個世界的。 你讀完後，會產生一種強烈的智識快感和身份代入感，彷彿張磊的格局，就是你未來的格局；他的長期主義，就是你此刻的投資信仰。 但殘酷的現實是，你沒有張磊的人脈去拿到稀缺項目的額度，沒有他的資本去買下整個賽道，更沒有他的運氣去重倉一個時代。你合上書本，唯一能長期堅持的，可能就是在張磊的宏大敘事裏，爲高瓴已經投過的那些昂貴股票，心甘情願地去接盤。而你爲這本《價值》付出的書費，就是這份長期主義最好的註腳。

人的一生很多面，看我們如何選擇，在很多職業發展中二十五歲到五十歲基本就是一生，有的職業發展可能會到達生命的終點。 投資就是高領資本的張磊介紹了其過去二十五年左右職業過程，從大學畢業到五礦資本再前往美國求學改變了不光是人生軌跡，更是在短短的不到二十年讓二千萬發展到三百億美金的投資規模。 在過去的九十年代開始： 1、普通大學畢業，從偏僻的地區走出來，考的也是一般大學畢業在企業打工。一晃二十年，基本就是一生。能出頭還不是看自己能否在崗位上出頭，最重要的還是平臺，能否跟上時代的腳步。     2、重點大學畢業，能在較好的平臺工作或自己創業。二十年後，有的人成爲高管和高工，自己的企業在國內細分市場做到不錯的排名。     3、世界知名大學畢業，能借助導師的全球視野，在時代的最高端，最前端從事對應用最有利的事業。身邊和視野裏還能嫁接全球最優質有高端的人才一同建造世界上最先進或是最高端的平臺事業。 從以上看，投資學習，投資以世界名師為教，以名校爲支點，看全球視野之格局，做長期投資，以人爲本，站在人類的高度，全球經濟發展不均衡及資源配置不均衡的經濟平面，讓世界縮短經濟差、貿易差，讓新技術新科學得到更多的支持和研發，讓人類極大的發展生產力，包括扶持產業結構、社會分工、分配不均帶來的空間創造價值，同人類高端技術、新技術新產業改善人類生活質量，提高人類對世界的和諧共生。資本既有原罪性又有協助產業升級促進資源配置經濟創造的另一面。         所有的經濟內核還是供給和需求來拉動經濟的蓬勃發展，爲了高效和加速，通過資本、技術、人才的創造性和流動性把經濟通過貿易交易和世界分工協作推向未來。          高領資本及世界資本都在戰略上已經確定了，目前世界格局的穩定性，只需要選好投資方向，積極看多新科技的發展同時看好優質企業文化發展下的新制造和新產業。        在未來，中國會有上十個的一千萬以上城市，會有十萬億以上的三隻五個經濟區，會有幾十個上萬億的城市羣，會有幾十個上萬億的企業羣。我們要做的就是培養好下一代，跟上時代的角度分享全球最新時代成果，我們要始終學習看清楚，跟上時代的新技術新制造新應用。          只有不斷的求知慾和永不泯滅的好奇心是我們不斷進步、不斷進取勇往直前動力。        書中案例的行業、企業都值得研究和參考，感謝張總的分享，站在更高的維度感恩，在新的世界分工和分配演變下持續和諧。       相信顯得彌足珍貴。相信時代，相信未來，相信我們偉大的祖國，也相信我們的老闆和自己。我們一路同行，爲家庭，爲公司創造新的價值。       在當下浮躁的羣體中，獨善其身，看書學習，鍛鍊身體，做好工作的同時抓住未來的機會。做長期的事做學習的事做未來誤會的事。只要努力，一切都會發生改變，用長期的態度堅守、進取，不自封看，開放擁抱未來用感恩的心保持平靜和快樂。

本書出版已有六年，邏輯沒問題，方法也沒問題，但是內容需要各位書友辯證去看。 雖然書中講到要長期持有，但在他最重視的醫療口，有一個術語叫循證醫學，治療流程是會隨着診療技術的進步變化的。所以放在價值體系裏，同樣適用，持有也要看內容。 引用一句作者後記的話作爲推薦語，“與成功相比，不斷成長的歷程更令人難忘。”

讀完《價值》這本書，我深深地被其深入淺出的道理、鮮活的案例以及獨特的人性洞察所打動。以下是我對這本書的讀後感。首先，我認爲這本書最突出的特點是它對人性的深刻理解。作者通過對人性的剖析，揭示了人類行爲背後的動機和決策過程，使我們能夠更好地理解自己和他人的行爲。這種對人性的洞察，不僅有助於我們更好地與他人相處，也有助於我們在職場、商業等各個領域取得成功。 其次，這本書強調了價值觀在個人和組織成功中的重要性。作者認爲，價值觀是人們行爲的指南，是組織凝聚力的源泉。通過強調價值觀的重要性，這本書幫助我們認識到，在面對各種誘惑和挑戰時，我們需要堅守自己的價值觀，從而保持內心的堅定和平衡。此外，這本書還提供了一些實用的方法，幫助我們建立和堅守自己的價值觀。例如，作者提出了“三問”的方法，即問自己三個問題：“我是誰？我在哪裏？我要去哪裏？”通過回答這些問題，我們可以更好地瞭解自己的價值觀，並據此制定自己的行動計劃。然而，我也注意到這本書存在一些不足之處。首先，雖然作者列舉了許多成功的案例，但有些案例可能過於理想化，對於一些讀者來說可能缺乏說服力。其次，書中對於一些概念的解釋可能不夠清晰，對於一些初學者來說可能有些難以理解。總的來說，《價值》這本書是一本非常有價值的讀物，它幫助我們認識自己、理解人性、堅守價值觀，並提供了實用的方法來建立和堅守我們的價值觀。雖然書中存在一些不足之處，但這並不影響它成爲一本值得一讀的佳作。我強烈推薦這本書給所有尋求自我成長和成功的讀者。