買入，持有，富有：一名金牛基金經理的投資之路（第2版）

要把一本“企業評估清單”真正用起來，可按下列五步操作。 1. ​​快速排除：先篩掉 80% 的企業​​ • 用清單的第一組問題判斷自己是否看得懂這家公司；若無法在短時間內理解商業模式，直接剔除。 • 再看未來是否仍具備持久競爭優勢、是否仍有很大成長空間；兩項不滿足即出局。 2. ​​深拷問商業模式：它能否長期賺到越來越多的自由現金流？​​ • 核心指標包括：護城河寬度、產品/服務 10—20 年是否穩定、自由現金流是否高且負債低、毛利率與經營利潤率是否雙高。 • 若商業模式複雜、易受替代品衝擊或需要持續鉅額資本支出，多半不符合“好生意”標準。 3. ​​驗證成長性：未來利潤空間是否顯著大於現在？​​ • 關注行業空間、市場集中度、驅動因素等；優先選擇靠經營現金流即可擴張、而不是靠大額融資的公司。 4. ​​評估管理層：把錢花在股東身上了嗎？​​ • 判斷標準包括：再投資回報率是否高於業務平均、是否願意分紅或回購、披露是否坦誠、是否存在過度多元化等。 • 管理層誠信與專注度在缺乏護城河時尤爲重要。 5. ​​全面體檢風險與估值：寧可十問不買，不願一問失守​​ • 逐條檢查清單裏的 10 餘項風險：財務作假嫌疑、行業是否過熱、產品出現質量危機、資金鍊斷裂可能等；任何一條亮紅燈都要謹慎。 • 估值時堅持“先看企業未來自由現金流，再決定價格是否合理”，避免只比市盈率、市淨率就下單。 通過以上五步，清單既幫你快速縮小研究範圍，又在細節上守住風險。堅持用同一套清單反覆訓練，你的選股能力會逐漸從“看得懂”進化到“買得準”“拿得穩”。

作者具有實業背景，因而理解價值投資相對容易。巴菲特說過，五分鐘內你不認可價值投資，那麼再花一輩子時間你也不會認可，反之亦然。作者張可興就是這樣的人，能夠五分鐘內認可價值投資，能不能接受價值投資，本質上是一種價值觀分野，而不是學習成本問題。書中，作者反覆強調買入優質資產並長期持有的道理，深入人心。價值投資理念具有相同的共性，那就是長期主義——如何在股市劇烈波動中，持續堅守簡單而困難的長期主義原則，靜待企業價值成長。

過了時效性，對於目前的投資行爲沒啥參考性。 至於價值投資，誰都知道，就是做到的少，還有就是，如何判斷價值？

這本書並沒有新意，只是對價值投資的老生常談。不過真理本就是如此，1+1=2，正確答案只有一個，而錯誤答案卻有無數個。所以作者結合自身在中國的價值投資經歷寫成此書，沒有創新見解，實屬正常。 反倒是本書評分偏低，說明市場上的投機者數量遠超投資者。

萬科的案例值得警醒，龍國公司有幾家值得投資？

對這本書沒有太高的預期，打算隨便聽聽的。 沒想到講了不少入門投資者會抱有錯誤的觀念，這部分投資誤區是很值得我們警惕的。 畢竟入了股市，很難徹底擺脫了，投資是一輩子的事，走在對的路上，避免掉入坑裏，很重要。 誤區一，妄想預測短期股價漲跌。你的買入只是單純建立在價格預測上，我勸你別買。就算對了，也只是猜大小猜中了。長期來看，對你的投資經驗並沒有好處。 誤區二，高價股貴了，很難繼續上漲；低價股便宜，沒有下跌空間了。不看價格本身，看股價所帶來的收益預期。 誤區三，股價波動大，所以風險大。這條其實不是很懂？波動大意味着投資的機會大。那那種脈衝式行情算不算波動大？可惜這玩意是莊股。 誤區四，分散投資比集中投資更安全。過於分散，大概率瞎投，沒有仔細研究。人的精力有限。 誤區五，短線賺錢更快、更容易。只要這麼講的，毫無疑問都是騙子。 好奇作者現在管理的基金怎麼樣了？ 問了下豆包，2021年前清倉了新能源，加倉了港股互聯網和白酒消費，黑天鵝後，減倉了部分，之後陸續補倉一直拿着到現在。 好佩服他，頂那麼大壓力，做到知行合一。祝福作者，希望他買的股票儘快價值迴歸。 我很好奇，2021爲什麼清倉了新能源，卻沒有對港股互聯網、白酒等止盈？在作者當時看來，港股互聯網的估值沒到高估區間嗎？如果沒有，從後續走勢來看，是研判出錯了，還是這段下跌是意外，是暫時，是正常波動？

這是2021年度第壹拾玖本書，根據不完全統計：世界各國閱讀水平排行（年度）：以色列60本，美國50本，日本44本，法國24本，韓國15本，中國4.7本，本人致力於爲提升中國平均閱讀水平儘自己一份微薄之力，加油！Temperanca:eat not to dullness and drink not to elevation! 2020年讀完肆拾叄本書，2021年目標52本書 書名：買入，持有，富有--張可興 該基金名稱爲格雷投資，管理資金規模30億元左右-2020年數據吧！ 1、就拿茅臺而言，動態PE20倍一下均是買入機會，呵呵 對於茅臺買入才20倍PE啊，還是動態的！ 2、我們多年踐行的投資理念總結起來就是：立足買股票就是買企業股權的商業本質，在股價低估合理時投資於具備競爭優勢和巨大發展潛力的卓越企業股票，深度聚焦大健康，醫療健康和科技互聯網等未來有持續發展的行業，通過優選行業賽道和專注最有競爭力的企業來實現超額收益！ 3、瞭解美國長達19年牛市，10年牛市的歷史背景 4、投資中國的核心資產 5、文章認爲騰訊將來能10億市值！讓我拭目以待！ 6、我們投資的本質就是投資那些持續滿足人類未來需求的行業，這裏包括人們不容易變化的行業的需要：如煙，酒，奶，咖啡，醬油，零食，娛樂，遊戲，旅遊，教育等，日常物質消費和精神消費的需求！ 7、投資必須堅持，要麼第一，要麼唯一的卓越企業！ 8、未來投資的三大方向：消費升級，老齡化大健康，科技進度 9、2016年私募產品平均虧損6.7%，呵呵私募也虧損呀! 還有部分投資思想，但是知易行難！很多他的思想 他做的時候可能都變味道了，另外他們大多數人的思想都是源於對巴菲特理念的理解！咱們讀者不能按圖索驥，也要記得李馳曾經寫平安多好，現在也是清倉的結局，任何觀點都是有時間侷限的！可悲呀！

本書是北京格雷私募基金經理張可興過去10~20年所發表的專欄文章的整理，時間跨度有點長，有些內容已經失去了時效性，主要還是倡導價值投資，用基本面來選股，自己看好的未來具有成長價值的公司在合理低估的價格去買入並長期持有，所以信奉技術面投資的就不建議看這本書了。

感覺到目前爲止，裏面看好的的消費、白酒、地產都不行，也沒提人工智能這些，只能說確實只能看到噹噹代的領域，看不了未來的，人工智能發展前寫的書信息還是很侷限

這是一本闡述價值投資核心本質的好書，文中作者言辭簡要，清晰。讀懂了這本書，你應該就會進行股票股權投資了。理解了股票股權思維，能看懂你能力圈的公司，並對其作出模糊的估值，這樣你就可以抵禦市場價格波動對情緒的影響了。