巴菲特的嘉年華：伯克希爾股東大會的故事

本書對於筆者的閱讀價值在於更多角度理解全球最大的商業秀--伯克希爾哈撒韋的年度股東大會。2018年去了一次，很震撼！芒格已迴天堂，本書是來自巴芒的同事、CEO、頂級投資者、基金經理、研分析師、擁躉股東、大學教授、醫生、書店經理、博主、客戶等對於這兩位智者的感恩。“爲政以德，譬如北辰，居其所而衆星共之”。 “沒有什麼比孤獨更讓人難受的了。巴菲特知道，沒有人願意獨自去面對投資的不確定性。我們想要得到安慰，想讓自己成爲羣體的一分子。這正是巴菲特給予他的投資者最好的禮物：不是鉅額財富，也不是卓越洞見，而是一種根深蒂固的慰藉——知道自己屬於這個圈子，知道自己和其他人在一起，知道自己並不孤單。” 另一重價值是本書內是對於涉及巴芒書籍的一次較爲權威梳理，關於智慧、求知慾、正直和學習文化的總結。相關書籍如下： 羅傑·洛溫斯坦《巴菲特傳》； 安德魯·基爾帕特里克《投資聖經：沃倫·巴菲特的真實故事》； 喬爾·格林布拉特《股市穩賺》； 羅伯特·哈格斯特朗《巴菲特之道》； 本書作者《巴菲特致股東的信》、《超越巴菲特的伯克希爾》； 賈森·茨威格《投資的怪圈：成爲洞察人性的聰明投資者》； 史蒂夫·喬丹《The Oracle and Omaha》； 卡蘿爾·盧米斯《跳着踢踏舞去上班》； 傑夫·馬修斯《親歷巴菲特股東大會》； 珍妮特·洛《巴菲特如是說》； 彼得·考夫曼《窮查理寶典》； 彼得·貝弗林《探索智慧：從達爾文到芒格》； 珍妮特·洛《查理·芒格傳》； 勞拉·裏滕豪斯《巴菲特的投資指南》； 羅伯特·邁爾斯《沃倫·巴菲特的CEO》； 羅伯特·哈格斯特朗《巴菲特的投資組合》； 普雷姆·賈因《巴菲特超越價值》； 喬爾·格林布拉特《股市穩賺》； 基思·阿什沃思-洛德《巴菲特投資哲學》； 田測產《像大師一樣投資》。

這給了我一個巨大的啓發：投資的本質是判斷未來。而未來的演化是不確定的，也無法準確預測。假如你不具備洞若觀火的判斷力和天賦異稟的洞察力，那麼你能用的唯一辦法，就是去收集和評估“歷史記錄”。你會發現，巴芒二人組早已承認自己也是“普通人”，他們放棄了那些“太難”的投資機會，他們確保一家公司或一名經理人擁有優秀的歷史記錄，去面對未來的衝擊。 2019年的股東大會上，巴菲特被一名中國參會者問及5G，他直言看不懂，惹得全場鬨笑。然後，巴菲特鄭重說了這麼一段話：過去的54年來，世界發生了巨大的變化，我們的生意遭受了巨大的衝擊，我們的紡織廠、製鞋廠、百貨公司、代金券印花票公司甚至報業公司，全都遭受世界變化的沉重打擊。我們無力預測未來，我們所有的事業，就是在這些衝擊之下建立起來的。 如果這麼看，巴菲特長期的“觀察”似乎就是進行着某種抗衝擊測試的耐心觀察。 這幾年，大家注意到伯克希爾也投資了蘋果、亞馬遜這樣的科技公司。但是你會發現，伯克希爾並沒有很早就去投資蘋果和亞馬遜，而是等待，甚至“觀察”了數十年，等它們完全通過了歷史的測驗。它們都是2000年互聯網泡沫破滅後碩果僅存的倖存者，它們完全通過了壓力測試。

1、巴菲特早期經營合夥企業的十三年間，似乎沒有開會的記錄，基本上以致合夥人信的形式保持溝通。自從1965年取得伯克希爾-哈撒韋公司的實際控制權之後，巴菲特或許覺得每年僅寫信還不過癮，加之上市公司也有開股東會的要求，於是年復一年，年會規模日益壯大，漸漸成爲具有全球影響力的大會，至今已有五十五年的歷史。 2、2018年我在採訪芒格先生的時候，曾經問過這個問題，他的回答是：在美國，誰長壽？是教授、法官、價值投資者。誰短壽呢？是記者、律師、交易員。因爲法官只是坐在那裏，遵循法庭的規則，而不是其他人的什麼規則，自己支配時間。那麼回到投資，價值投資者讓市場來爲自己服務。那種短視的、賭博一樣的交易員則“走得最早”。 3、1985年，參會的股東只有250人，現在突破5萬，參會人數年化增長率在17%左右，非常接近巴菲特長期的投資回報率。這就說明，巴菲特的影響力和投資能力的相關性很強，這兩個要素，很可能存在增強迴路，在互相強化。 4、爲什麼很少有投資公司以這種方式教育和對待他們的客戶呢？巴菲特回答說：“這很可笑，不是嗎？”他補充道，基金經理和證券經紀人是否成功“不是以投資結果來評判的，他們是否成功的判斷標準是能募集到多少資金，所以他們不希望股東認爲自己是所有者，他們希望股東只把自己當成客戶”。 5、在我早期參加的一次年會上，巴菲特評價道，伯克希爾經歷了一個相當長的繁榮時期，但鑑於其日益龐大的資金規模，他提醒聽衆，不要指望過去的情況會在將來重演。我感到非常心塞，心想：“我們纔剛到這裏呢，難道現在就結束了？”一番深思熟慮之後，我把巴菲特這番話歸因於精神上的自律，並得出結論：伯克希爾之前所採用的方法預示了它有創造更多價值的能力，無懼資金規模有多大。於是，我買入了更多伯克希爾的股票。 6、巴菲特先生宣稱，最好的投資經驗仍然來自本傑明·格雷厄姆的經典著作《聰明的投資者》。巴菲特先生認爲，如果投資者吸取了這本書第8章和第20章的精髓，他們就不會得到糟糕的投資結果。三個最重要的原則是：①把股票看作企業所有權的一部分，並尋求擁有一批高質量的企業；②利用“市場先生”爲你服務，而不是讓他指導你；③購買時要考慮安全邊際。在過去的50年裏，巴菲特先生巧妙地運用了上述三個方面的經驗，創造出了令人印象深刻的伯克希爾神話。只要你堅持正確的投資原則，根本就不可能得到一個壞的結果！

感謝冠亞兄的翻譯，這本書很值得一讀。伯克希爾股東大會已然成爲全世界價值投資者的聖城麥加，而主教則是兩個老頭，巴菲特和芒格。締造這座聖城的核心，不是在於什麼現金流折現或者什麼投資能力，而是在於價值觀，比如正直，勤奮，誠信，責任，勇於認錯等。伯克希爾無法複製，因爲巴菲特在很早的時候就明白了投資和人生的道理，並用一生去堅守，品行、能力、知行合一、長壽、卵巢彩票（大時代背景）這些因素缺一不可，幾乎可以說後無來者。可惜，我應該很難有機會去現場聆聽兩位老人的智慧了，小小遺憾。但我相信，後巴菲特時代的伯克希爾一樣會很精彩，因爲巴老和芒格老先生爲伯克希爾注入的價值觀纔是伯克希爾基業長青的基石。 感謝巴神和芒格老先生，感謝巴神堂的門人們，是你們的智慧，讓我變成了更好的自己。

嚴格意義上說這本書我沒有什麼發言權，因爲我並沒有參加過伯克希爾股東大會，而這本書每一個作者都是股東大會的親歷者，他們把他們對巴菲特和伯克希爾的看法，感情……變成文字呈現給讀者，巴菲特和芒格都是非常睿智的人，他們藉助伯克希爾這個平臺把他們的智慧，幽默，才華傳遞到世界的每一個角落

坎寧安和庫珀爲最偉大的商業演出——伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會製作了節目單。這本書是出席股東大會的必備之書。 在本書中你可以看到歷屆巴菲特股東大會的見聞故事，以及各行各業的人們參加一年一度盛會的心得感慨。其與衆不同之處在於，它並不側重談投資賺錢，而是展示了巴芒如何贏得衆人愛。領悟了這一點，一定會讓人擁坎寧安和庫珀爲最偉大的商業演出——伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會製作了節目單。這本書是出席股東大會的必備之書。 在本書中你可以看到歷屆巴菲特股東大會的見聞故事，以及各行各業的人們參加一年一度盛會的心得感慨。其與衆不同之處在於，它並不側重談投資賺錢，而是展示了巴芒如何贏得衆人愛。領悟了這一點，一定會讓人擁有更好的未來。

寫巴菲特的書不少，這一本算是比較沒有營養的。 看了作者的簡介，是巴菲特的“御用”編輯，自1996年起，就協助巴菲特編撰並出版《巴菲特致股東的信》。但是這本書實際上是邀請了幾十位來自各行各業的伯克希爾的股東，讓他們講一講他們心中的伯克希爾股東大會，因爲全書都是分享和感受，所以沒有具體投資策略的分析和論證。 1972年，巴菲特僅僅是邀請了兩兄弟，聊了幾個小時，2018年，巴菲特股東大會吸引了全球超過5萬名參會者，居然來自中國的投資人接近1.25萬，將近四分之一。內布拉斯加州的奧馬哈位於美國中西部，雖然是該州最大的城市，但實際上是個僅有40多萬人口，沃爾瑪的總部所在的阿肯色州本頓維爾市，人口更少，只是6萬多人。如果沒有巴菲特，世界上恐怕沒有幾人知道它的存在。如今當地最盛大的日子，不是元旦新年，也不是聖誕節，而是伯克希爾股東大會。 談價值的多，但實踐價值投資的少。而聊巴菲特的人更多，但真正信巴菲特的人很少。一個簡單標準：如果真信巴菲特，普通人也可以投資一些伯克希爾的平價B股，可大多數人爲什麼不願意呢？這句話真的很誅心，是啊，到底有多少人真正相信價值投資，真正相信巴菲特。爲什麼會這樣呢？一是價值投資比較慢，人人都想一夜暴富；二是覺得自己更聰明，學了巴菲特就要超越巴菲特。其實大多數人喜歡巴菲特，是喜歡巴菲特的傳奇結果，不是他的極致自律、長期等待、放棄暴利、甘於平庸的過程。

我們能期待一本命題作文合輯什麼呢？ 可是總覺得它應該有些什麼可以期待，所以擱置了“如果一本書在10分鐘之內無法吸引你看下去，就果斷放棄”的金玉良言。 本書的前半部分令人沮喪😦，但當看到同樣沮喪的普雷姆·賈因（Prem C. Jain），則令人欣慰，同理心和共情在此處發揮了阻止棄書的巨大作用😛。 優點：如果沒有去過奧馬哈沒有參加過伯克希爾每年在5月的第一個星期六召開的股東大會，那麼本書就是一本巴菲特股東大會的參會指南，有各類股東代表的親身參會體驗，讀來確實有種身臨其境的感受。 缺點：口水書，流水賬，百人一味的命題作文輯。 我的收穫😋：普雷姆·賈因（Prem C. Jain）是華盛頓喬治城大學Elsa Carlson McDonough商學院會計和金融系主任，也是Buffett Beyond Value 《巴菲特超越價值》（即《價值投資之外的巴菲特》的另一譯名😉）的作者。

這本書的內容是一衆伯克希爾股東的自述，他們與伯克希爾、巴菲特、芒格，如何相遇、相識、相知、相守的故事。是一羣價值觀相當，互相成就的人們的邂逅故事。更像是伯克希爾股東大會的幕後花絮，優秀的人互相吸引並建立了終生連接。

2024年第20本書——商業 推薦：⭐⭐⭐⭐⭐ 這本書的視角非常清奇，從各個角度去闡述他們自己心中的巴氏印象，這些角度包括：作家、客戶、學者、夥伴等等。這些特殊的視角有助於我們以當事人的角度去對待被傳奇化的巴菲特的本質。 書中令我感到驚詫的是：作爲伯克希爾的股東，這是一件令人自豪的事情，而且每年的參加股東大會跟回家過年一樣，感受美妙自不必說。 難以想象的是：巴菲特將股東們視爲合夥人，平等的對待每一位持有伯克希爾股票的人，即使支持有1股B股。 巴菲特在投資上的光環無人能出其右，這些會有很多書籍談論，除了這一點，在人際交往中，巴菲特也是非常成功的，他受每一位人的愛戴和信任，在當下的我們，努力去思考和實踐爲何巴老受人擁護或許會比知道我們投資有更大的幫助。 當然，還有一點很有趣的是，除了奧馬哈年會外還有各種各樣的衛星小會，在這裏除了聆聽智者語錄還可以和志同道合之人探討任何問題這是非常奇妙的。我覺得有必要和朋友們保持更好的連接，定期或不定期聚會，用來思想碰撞或僅僅只是簡單閒聊也沒有什麼問題，哈哈哈。 最後說一點是：價值投資圈子裏，最需要被具有的品質是正直誠信，並不是說其他的不重要，只是當沒有正直誠信這兩樣根基時，其他的品質只會危到我們。 最後，開始閱讀吧。