期貨多空邏輯

《期貨多空邏輯》是一部深度解析期貨市場博弈本質的實戰指南，其核心價值在於跳出傳統技術分析的侷限，從產業鏈、資金結構、多空博弈的底層邏輯出發，構建了一套系統性認知框架。這本書不僅揭示了期貨價格波動的“第一性原理”，更提供了從邏輯推演到實戰落地的完整路徑。以下從理論洞見、核心原則及實操訓練三個維度展開分析： 一、理論突破：多空博弈的底層邏輯 1. 供需分析的“四維穿透法” 傳統供需分析僅關注庫存、產量等顯性數據，而本書提出： - 隱性庫存（如融資性庫存、保稅區倉單）； - 政策彈性（如拋儲閾值、環保限產執行力度）； - 替代品價差結構（跨品種替代的臨界點）； - 交割博弈（倉單虛實比、交割品級升貼水規則）。 這四個維度共同構成了多空力量的真實博弈場。 2. 基差驅動模型 獨創“基差-持倉-資金”三元共振體系： - 正向市場中的空頭陷阱：當期貨深度貼水時，看似利空實則可能蘊含逼倉機會（如2021年動力煤行情）； - 反向市場中的多頭絞殺：期貨大幅升水時，需警惕產業套保盤的拋壓（如2023年碳酸鋰見頂前的套保鎖定）。 3. 資金行爲的分類解碼 - 產業資金：通過持倉集中度與期限結構判斷套保強度； - 投機資金：觀察主力合約增倉速率與價格波動非對稱性； - 套利資金：關注跨期價差與跨品種比價的均值迴歸彈性。 二、交易者必須內化的核心原則 1. 多空邏輯的“五層驗證體系” - 產業層：上下游開工率剪刀差（如PTA的PX-PTA-聚酯開工率傳導）； - 政策層：監管政策的時間差博弈（如儲備棉拋儲節奏對棉價脈衝的影響）； - 資金層：主力合約持倉成本與浮動盈虧分佈； - 情緒層：期貨合約期限結構曲線的陡峭化程度； - 技術層：關鍵價位與持倉量變化的背離信號。 （只有當至少三層邏輯共振時纔開倉） 2. 頭寸管理的“非對稱槓桿法則” - 做多時：初始倉位≤5%，價格突破成本區後加倉至15%（基差收斂驅動）； - 做空時：初始倉位≤3%，價格跌破關鍵支撐後加倉至10%（流動性衰竭驅動）； - 強制再平衡：浮盈超過50%後，將止損上移至“成本+2倍波動率”，鎖定非線性收益。 3. 交割月博弈的“三體模型” - 倉單虛實比：註冊倉單/有效預報倉單比值低於0.3時，警惕逼倉風險； - 持倉集中度：前5名多頭持倉佔比超40%且空頭分散時，存在軟逼倉可能； - 交割品溢價：替代品交割升水超現貨價格5%時，需重估定價基準。 三、需反覆錘鍊的實操能力 1. 產業鏈數據跟蹤體系 - 建立政策工具包數據庫，量化歷史類似政策對價格的衝擊係數。 三 超越價格的人性博弈 本書的終極啓示在於：期貨交易是產業現實與人性預期的雙重摺價遊戲。頂尖交易修養兩種矛盾統一的能力： - 產業研究者的理性：像會計師一樣拆解庫存數據，像工程師一樣計算產能彈性； - 賭場荷官的敏銳：感知市場情緒的“熔點”（如持倉量暴增但價格滯漲時的多空臨界點）。 真正值得反覆咀嚼的，是書中貫穿的“邏輯套利”思想——當產業現實、資金博弈與大衆認知出現裂隙時，便是超額收益的源泉。這種能力無法靠技術指標獲得，唯有通過持續的邏輯推演訓練與多維度數據交叉驗證，方能在混沌中捕捉確定性。

說實話，在微信讀書上翻開這本《期貨多空邏輯》時，我是帶着點“雄心壯志”的。書名裏的“邏輯”二字特別吸引我，想着看完是不是就能看懂期貨漲跌背後的門道了。結果，讀了不到兩章，我就被“基差”、“期限結構”、“虛實盤比”這些術語精準打擊，讀得雲裏霧裏。 起初，這讓我有點沮喪。 看着書裏那些公式般的交易條件，比如“低庫存+深貼水+低利潤=做多”，我第一反應是趕緊記下來，但緊接着就是滿腦子問號：這些數據去哪裏查？如果三個條件衝突了怎麼辦？書裏描繪了一個邏輯清晰的世界，但我感覺自己像個站在玻璃窗外的人，看得見裏面，卻找不到門進去。 但奇妙的是，我並沒有因此討厭這本書。 因爲在我磕磕絆絆的閱讀中，有幾個瞬間，我確實感覺自己窺見了一個更廣闊的世界。以前看期貨，我只知道紅綠K線，覺得漲跌就是資金在炒作。但這本書讓我第一次意識到，K線背後是實實在在的商品、倉庫、產業鏈和利潤。它讓我明白了“原來做多和做空，背後是有這樣一套可以分析的道理的”。這種認知的刷新，讓我覺得很值得。 所以，這本書對我最大的價值，可能恰恰不是教會了我什麼具體方法，而是誠實地點燃了我的困惑。它像一份過於詳細的地圖，我雖然還不會用，但至少知道了期貨市場的地形裏，有“庫存”這座山，有“基差”這條河，而不是一片混沌的平原。 至於那些看不懂的部分，我決定暫時放過自己。我意識到，這或許不是一本能“讀完”就掌握的書，而是一本需要邊做邊查的工具手冊。我現在能做的，就是從裏面挑一兩個最基礎的概念，比如“基差”和“庫存”，去網上找找相關數據，試着對照着看一看。 如果你也和我一樣，是帶着好奇翻開這本書的新手，我的建議是： 1. 別怕“沒看懂”，這太正常了。能意識到自己不懂什麼，本身就是一種進步。 2. 別急着“喫透”，先從裏面抓一兩個你能理解的概念開始，把它當成一個觀察市場的“新眼鏡”。 3. 把這本書當成一個路標，而不是終點。它指了個方向，但路還得自己一步步探索。 最後，我想對自己和所有像我一樣的讀者說：讀這本書的困惑，不是失敗，而是學習的開始。我們不需要第一次就讀懂所有邏輯，只需要在腦海裏種下那些“專業術語”的種子，等未來有更多經驗時，或許就會發芽。這份誠實的“沒看懂”，就是我最真實、也最寶貴的收穫。

商品的趨勢本質是庫存週期。 期貨交易的核心是概率思維。 策略不可能適用於所有行情，用行情來匹配你的策略，而不是用你的策略去試探各種行情。 交易中最重要的是資金管理。 深貼水+低庫存+低利潤——做多 高升水+高庫存+高利潤——做空 深貼水+低庫存+高利潤——正套 高升水+高庫存+低利潤——反套 back結構+低庫存／低倉單——做多（或正套） contango結構+高庫存／高倉單——做空（或反套） 長期下來能否賺錢的核心因素有兩個：一是勝率，二是盈虧比。 進行3∶1的盈虧比交易，你只需要30%以上的勝率，就可以賺很多錢。 缺乏概率思維的交易者有兩個典型的表現：重倉和不止損，因爲他們沒有防範小概率事件。 對於機構來說，基本上不存在止損，而是通過構造平衡來對沖風險。 對於產業鏈的任何一個環節，我們都需要了解其庫存、基差、利潤、產能、開工率等情況，這是基本面要素。 產業陷入低迷，供需都很薄弱，突然需求開始啓動，採購增加，這個時候需求從終端用戶向零售商、經銷商和廠商傳導，存在一定時滯。 這個時候需求的增加，帶來了現貨價格的上漲，而廠商沒有擴大生產，經銷商也沒有主動補庫存，這個時候庫存是在消耗下降的。 在被動去庫階段，下游需求增加，中游和上游庫存下降，價格開始上漲。 工業品看需求，農產品看供給。 利潤和庫存是兩個終極指標，開工率以及產能變化是需要跟蹤的中間指標。 在構思自己的交易策略時，儘量不要依靠單獨一條信息或者單個指標去構造，因爲這樣得來的結果往往可靠性較差。 把不同維度的信息進行整合，然後去歸納一個交易框架，這樣反而可靠性會大大提高。 對於遠期合約，驅動的核心邏輯是成本以及庫存的變化趨勢，所以我們要關注的因素主要是商品的成本利潤情況以及庫存的變化趨勢。 對於近期合約，驅動的核心邏輯是基差的收斂與庫存絕對水平的高低，所以我們主要關注基差的變化與庫存的絕對量有多少。 對於即期合約，驅動的核心邏輯是倉單的交割與基差的修復，所以我們主要關注倉單的變化與基差的修復情況。 大錢是目的，快錢只是一種手段，當這種手段無法達到你的目的時，可以換另一種手段，平衡其實更多的是一種由慢錢到大錢的手段。 要想成爲期貨市場上的“壽星”，你的持倉要尋求平衡，多頭頭寸的貨值要和空頭頭寸的貨值近乎平衡，這是資金的平衡。 進一步細化到板塊內部的平衡，能化板塊的平衡、黑色板塊的平衡、有色板塊的平衡、農產品板塊的平衡，甚至還可以繼續細化到產業鏈內部的平衡。 在倉單較少的情況下，有可能發生逼倉行情，在倉單較多的情況下，往往容易走交割邏輯。 基差修復行情是百分之百確定的事情，不確定的是基差修復的程度。 黑色系產業鏈的套利也是非常經典的，因爲這個產業鏈上的品種大部分都是交易所上市的期貨品種，所以在盤面上進行基於利潤邏輯的套利也是相對方便的。 黑色系產業鏈上還有一個比較經典的套利是螺礦比套利，這是鋼廠利潤問題。 當鋼廠利潤較低時，我們可以考慮做多鋼廠利潤，即做空原材料鐵礦石，同時做多產成品螺紋鋼。 黑色系大部分品種都是逆向市場，所謂逆向市場就是遠月價格低於近月價格。 黑色系的品種基本上都是期貨貼水，所以每當期貨向上修復貼水之後，都會開啓新一輪的下跌。 有一類產業比較適合做空高利潤，那就是門檻低、週期短的產業。 例如蛋雞養殖，門檻不高，蛋雞生長週期較短，只要行業利潤較高，養殖戶紛紛衝進來了，供應馬上就能恢復，把高利潤給擠壓下來。 壓榨企業的利潤來源主要是豆粕，而非豆油，所以當油廠利潤較差的時候，往往會選擇挺粕價，而不是挺油價。 但凡豆粕大漲的年份，都會有天氣配合。 相關商品之間確實存在替代關係，但從交易實踐來看，這種基於替代邏輯而進行的套利交易，有時候價差可能發展到非常離譜的程度； 甚至在進入交割月之前也無法迴歸到正常水平，所以如果是做替代邏輯套利，再配上網格交易法，有時候遇到極端行情，往往會一次性鉅虧。 基差的騙局，當價格或利潤處於歷史高位時，期貨大幅度貼水，往往是假貼水，因爲現貨提前見頂。 價格歷史高位時，期貨貼水不是真貼水；價格歷史低位時，期貨升水不是真升水。此時不可以再按照基差的升貼水邏輯去做多或者做空。 選擇一些波動性相當的品種進行對沖，否則一個品種波動性特別大，而另一個品種波動性特別小，就會增加我們持倉過程中的壓力，同時降低我們的持倉信心。 在利用期限結構進行跨品種對沖交易的時候，最好選擇相關性較大的品種，尤其是同一板塊的品種。 對於普通的投機散戶來說，儘量不要去賣空你所沒有的東西。事實證明，大多數投機者賺錢還是依靠逢低做多的更多一些。 觀察和驗證這些信號，從而來對我們的邏輯進行證實或者證僞：利潤→開工率和產能→供給和需求→庫存→現貨價格→期貨交易。

核心結論先講透 期貨、外匯成交量遠超股市，卻誕生不了世界首富，根本不是交易量決定財富上限，是交易標的本質、遊戲規則、複利空間、零和屬性、槓桿宿命這五點，徹底鎖死了兩個市場的財富天花板；而股權是唯一能綁定「實體價值無限增長」的資產 。 一、最本質區別：股權=擁有造錢的機器，期貨/外匯=只賭價格漲跌的合約 1. 股票股權：買下一家持續創造利潤的公司 你持有上市公司股份，是企業的所有者，公司會研發產品、開拓市場、賺現金流、逐年擴大營收利潤。 一家成長型企業可以從小公司成長爲全球巨頭，營收從千萬漲到萬億，企業本身的價值沒有硬性上限：英偉達、特斯拉、亞馬遜幾十年規模翻上千倍，股權價值跟着企業成長同步膨脹，還能年年拿分紅再投入複利 。 哪怕短期股價下跌，只要公司還在正常經營，你可以長期持有等待價值兌現，沒有強制出局的規則。 2. 期貨、外匯：不擁有任何實物/企業，只是一紙對賭合約 - 外匯：只是兩種貨幣的匯率互換，貨幣是國家信用的計價工具，匯率只會在一個窄區間波動，一國貨幣不可能升值幾百上千倍 - 期貨：約定未來買賣商品/指數的合約，有固定到期日，到期必須平倉交割，不能永久持有。原油、黃金、大宗商品有生產成本、供需極限，價格不可能長期幾十倍上漲 你賺的錢，完全來自對手方虧的錢，本身不會產生新的社會財富，只是財富的互相轉移 二、零和博弈VS價值增量市場，天壤之別 1. 期貨、外匯幾乎是純零和市場 扣除手續費、點差、保證金利息之後，一方盈利=另一方等額虧損，整個市場不會憑空多出一分錢價值。就像打牌，桌上的錢總數固定，有人贏就一定有人輸，整體無法共同做大蛋糕。 90%以上的普通交易者長期虧損，頂尖交易者只是從無數虧損者手裏收割利潤，資金體量越大，越難找到足夠多的對手盤承接，規模做大後收益必然斷崖式下滑。 2. 股權市場是增量市場 社會經濟增長、科技進步、消費升級，會讓優質企業整體盈利持續增加，整個市場的總財富是不斷變大的。企業賺的真金白銀，是從實體經濟、消費者手裏獲得的新增財富，不是從其他股民口袋裏搶來的。 行業風口、技術革命會批量催生千億、萬億級企業，股權持有者分享整個時代的增長紅利。 三、槓桿是雙刃劍：短期暴利易得，長期首富必死於此 期貨外匯自帶超高槓杆（外匯最高數百倍、期貨10~20倍），這也是成交量巨大的原因，小資金能用小錢控制大額合約，短期可以幾天翻倍。 但槓桿會永久限制長期財富積累： 1. 一次極端行情、黑天鵝（地緣衝突、政策突變、非農數據），哪怕99次交易盈利，一次爆倉就能虧光所有多年積累的本金 2. 資金規模越大，越無法承受槓桿的波動，億萬級資金根本沒法用高槓杆交易，稍微一點波動就是鉅額浮虧 3. 所有依靠槓桿做大的交易員，幾乎都有資產大幅回撤、甚至歸零的歷史，無法幾十年穩定複利 而股權交易槓桿極低（美股常規僅2倍融資），創業者大股東幾乎不加槓桿，靠企業自然成長緩慢增值，回撤可控，能穩穩持有幾十年。 四、複利的前提：長期持有+資產永續，期貨外匯天生不滿足 財富從千萬跨越到千億、萬億，幾十年的複利是唯一路徑： - 股權：優質公司可以存續幾十年上百年，你可以終身持有股權，分紅再買入股份，利滾利持續放大，巴菲特持有可口可樂、蘋果數十年就是典型 - 期貨合約幾個月就到期，必須換合約、不斷重新開倉；匯率永遠震盪往復，沒有長期單向的永續上漲行情。頻繁開平倉會不斷打斷複利鏈條，永遠無法形成長期穩定的資產滾雪球效應 五、首富的核心來源：創始人大股東，不是二級市場交易者 福布斯全球富豪榜90%以上的頂級富豪，是企業創始人、原始大股東，不是在二級市場頻繁買賣炒股的交易者 ： 馬斯克持有特斯拉、SpaceX原始股權、扎克伯格持有Meta創始股份，他們不是低買高賣炒股價，是親手搭建了一家不斷擴張的公司，股權隨公司成長增值。 這種「創造一家公司」的收益，遠遠高於任何金融投機交易。 期貨外匯不存在“創立一個標的”的可能，匯率、大宗商品價格不由個人創造決定，交易者只能被動跟隨行情，沒有從零打造一個增長資產的機會。 補充一個疑問：成交量大爲什麼沒用？ 成交量只是換手的頻次，代表短期投機、短期博弈的活躍度，換手越頻繁，代表資金都是短期進出、快進快出，沒有人長期鎖定資產。 股市裏真正撐起千億市值的，都是長期鎖定不交易的大股東、機構長期持倉，不是每日來回買賣的成交量。海量的日內交易只是資金來回倒手，並不會創造新財富。 簡單總結 外匯、期貨：短期博弈、零和對賭、合約到期、高槓杆、價格有波動上限，只能賺別人虧的錢，規模越大越難做，無法長期複利 股權（尤其是創始股權）：創造實體價值、蛋糕持續變大、可永久持有、跟隨企業幾十年成長、無估值天花板，是唯一能積累萬億級財富的載體。 現在有了人工智能，可以把一個行業，一下子縮小到一個格子裏放着。 20260615

一直在找一本基於基本面研究的期貨投資實戰的書，因緣際會終於找到了Jerry Ma的這部《期貨多空邏輯》。 作者對期貨市場的基本概念，如基差、庫存、期限結構、產業鏈分析等均從基本面意義和投資的角度做了很好的闡釋，對於構建自己的商品基本面多空分析體系非常有幫助。 對我自己來說，好多年沒有做期貨了，更多是出於與股票分析協同的視角來汲取本書。股票市場中的很多週期性的投資機會，底層驅動因素與商品有關，如果我們能更好的把握商品的週期，則在所股票週期投資時便更多了一分勝算；此外，股票市場的財務披露相對更爲規範，通過財務利潤以及庫存的分析，我們也能更好的理解商品供求週期。 總而言之，這是一本值得經常翻閱的書！

本書描述的幾個重點要觀察的數據無非是基差，期限結構，庫存，利潤，倉單，最終導向的重點是構建具備優勢的交易系統。 基差=現貨價格-期貨價格，表現得即是商品的升貼水，當期貨面臨交割時，期貨和現貨的價格會最終達到一個收斂的狀態。此時，如果是貼水形態，存在兩種可能，現貨向期貨收斂和期貨向現貨收斂。如果此時期貨價格3500，現貨3900，我們做多。當期貨向現貨收斂時價格最終達到4000，則我們盈利500，反之如果現貨向期貨收斂最終價格達到3400，則我們虧損100。雖然是理想情況，但我們可以看出如此順基差進行交易盈虧比可以達到5，顯然具有系統優勢。據此我們得出結論，交易應當順基差，即貼水做多，升水做空。 期限結構分爲兩種，若是合約價格逐月上升，即時contango結構，逐月下降即是back結構。若是contango結構，常常是上游庫存過剩，同時伴隨大量倉單的生成，所以往往是適合逢高做空的品種，此外，近月合約往往反應的是現實，走的是產業邏輯，因爲即將面臨交割，而遠月合約反應的是預期，走的是金融邏輯，隨着到期日的臨近合約會逐漸從金融邏輯轉向產業邏輯。兩種理論解釋上述的contango結構，一種是持有成本理論，即被迫持有，由於當下現貨市場供應過剩，庫存較大，所以遠月合約的持有成本會增加，因此遠月價格要高於近月價格；另外就是預期理論，由於供應過剩，價格較低，容易刺激需求，所以市場預期過剩的庫存會不斷下降，未來供求關係會發生改善，不再是供應過剩，所以遠月價格更高一些。若是back結構就相反，此時現貨市場處於緊平衡狀態，適合逢低做多。由於市場需求極大，產業具有高利潤，現貨價格高於期貨價格，但是市場預期高利潤驅使下攻擊會逐漸增多，消弭供需矛盾，因此價格呈現back結構。當現貨市場上商品供不應求時，再加上貿易商囤貨惜售，現貨價格往往容易堅挺並上漲，下游買方爲了滿足即期現貨需求而願意支付更高的溢價，所以現貨價格往往不斷上漲，反映出現貨牛市的特徵。Back結構，反應在庫存上就是低庫存，反映在基差上就是高貼水。據此我們得出的結論是應當順期限進行交易，即back做多，contango做空。 其三是庫存，低庫存逢低做多，高庫存逢高做空。商品的趨勢的本質就是庫存週期 其四在於利潤，高利潤下我們應當逢高做空，低利潤逢低做多。 所謂的庫存+基差+利潤模型就是 低庫存+深貼水+利潤低或虧損——單邊做多 高庫存+高升水+高利潤——單邊做空 低庫存+深貼水+高利潤——正套 高庫存+高升水+利潤低或虧損——反套 庫存和基差反應的是當下即將交割的產業邏輯，利潤存在變化過程反應的是預期邏輯。 基於倉單+基差的投機邏輯 若是滿足三個共同的特點：第一，期貨貼水於現貨；第二，倉單較少，虛實盤比巨大；第三，現貨堅挺上漲。則可能會發生逼倉的現象，那我們就可以做跨期正套。 出現空逼多的時候一般滿足三個特點：第一，期貨升水於現貨；第二，巨量倉單，虛實盤比很小；第三，現貨疲軟下跌。此時我們可以做跨期反套來賭其發生空逼多。 但是正常來說，正套的風險要小於反套，因爲發生意外事件導致供給下降的概率要更大，而這對近期合約的影響要更大。 跨期套利的常見邏輯  對於遠期合約，驅動的核心邏輯是成本以及庫存的變化趨勢，所以我們要關注的因素主要是商品的成本利潤情況以及庫存的變化趨勢。  對於近期合約，驅動的核心邏輯是基差的收斂與庫存絕對水平的高低，所以我們主要關注基差的變化與庫存的絕對量有多少。  對於即期合約，驅動的核心邏輯是倉單的交割與基差的修復，所以我們主要關注倉單的變化與基差的修復情況。 跨品種套利的交易思路 做多產業利潤就是做多產成品，同時做空原材料；做空產業利潤就是做多原材料，同時做空產成品。經濟下行週期的三個階段：去利潤——做空風險低，去產量——做空風險中，去產能——做空風險高。 同產業鏈品種往往趨勢相反。例如豆油和豆粕。豆油需求穩定，豆粕需求強勁的情況下，我們應當做多豆粕同時空豆油，因爲在豆粕高利潤的驅使下，榨油廠開工率上升，豆油產量也上升，那麼豆油價格下降。 此外還有豆粕和菜粕這種替代品的關係。比如豆粕的含蛋白量爲43%，菜粕是36%，也就是說，A/B>43/36≈1.2，所以如果豆粕與菜粕的比值低於1.2，這個時候都是比較不錯的做多豆粕做空菜粕的機會。豆粕和菜粕的替代邏輯如圖14-10所示。 M505 = 2849 2849/43=66 RM505 = 2495 2495/36=69 此時豆菜比小於1，可以做多豆菜比 此外還有大豆和玉米的替代邏輯，熱卷和螺紋鋼對鐵水的競爭關係。經濟下行環境下多農產品空工業品的邏輯，因爲工業品代表金融邏輯，農產品具有商品屬性。經濟下行情況下，投機氛圍下跌，金融屬性就下降，商品邏輯增強。 最後是行情反轉的重大信號 標誌一：價格處於高位或低位，基差得以修復後需謹慎。 標誌二：價格處於高位或低位，日內頻繁實現基差的升貼水轉換時需謹慎。 標誌三：價格處於高位或低位，持倉量大幅下降時需謹慎。期貨交易 根據盤面供求關係來判斷反轉

如果你對期貨投資感興趣，這本《期貨多空邏輯》倒是可以幫到你。 作者是實戰派人士，本書使用了比較口語化的表達，減少了那些晦澀而枯燥的專業詞彙，從而更通俗易懂。 如果你不想成爲市場中的“韭菜”，那一定要獨立思考和深入思考，獨立思考讓你避免隨波逐流，深入思考能夠讓你推陳出新、直面本質！

雖然這是一本關於期貨交易入門級的書，然而我強烈不建議毫無交易經歷的小白閱讀，特別是學習比較死板、缺乏獨立思考能力和批判性思維的讀友。原因有以下幾點： 第一，作者建立在基礎理論化的實踐方法過於理想和簡單，實際市場情況遠比這複雜太多了，而作者的很多觀點沒有結合實際情況，這些觀點說白了只是實際情況中的一種可能性而已，直接照搬使用會虧死的，所以這會誤導新人。 第二，作者的這種成書方式在內容邏輯上缺乏實際交易中應有的從主要矛盾到次要矛盾的思考邏輯，這樣容易讓新手思維體系混亂，根本建立不起來交易體系，容易在實際交易中反覆糾纏在無關緊要的細枝末節，而忽略了主要矛盾，即捨本逐木。 第三，作者竟然在書中忽略了對於宏觀經濟的研究和政策的研究，當然他在書中一開始就說明了，但是我認爲離開了宏觀，離開了產業發展邏輯，還談毛線的基本面研究，特別是對於工業品。 以上純屬個人愚見！

追求大概率事件，防範小概率事件 期貨交易的核心是概率思維，簡單來說，就是在積極參與大概率事件的同時，努力防範小概率事件，任何交易者開倉的時候都認爲自己的開倉方向將會是行情發展的大概率事件，缺乏概率思維的交易者有兩個典型的表現：重倉和不止損，因爲他們沒有防範小概率事件。所以，一個交易者無論之前在期貨市場中賺了多少錢，只要缺少這種概率思維，一次黑天鵝事件，期貨市場就可以讓他爆倉出局。 基本面分析的作用在於品種的選擇，入場時機的選擇需要技術面給出明顯的進場信號。 精明的交易者時刻保持着概率思維，他們通過基本面分析法找到了大概率事件，利用技術分析給出的明顯信號來參與大概率事件。與此同時，爲了防範小概率事件，他們懂得做好資金管理。爲了表示對概率思維的尊重，當他們找到自認爲的大概率事件時，並不是急於入場，而是耐心等待，等待着技術分析給出強烈的進場信號。

乾貨滿滿的一本書，除了基本原理，作者還分享了很多做期貨的經驗給我們。不過，我覺得想真正學到東西，還是要精讀細研，理解各種方法背後的邏輯纔能有大的收穫吧。