王劍講銀行業：基本邏輯與分析方法

2026年，銀行股市淨率約0.5至0.7，市盈率約5至7，股息率約4%至5%。在中國無風險收益率1.75%的環境下，銀行股的低估值和高分紅回報率指標符合價值投資的標準，並且巴菲特長期持有銀行股（美國銀行、美國運通等），於是閱讀本書學習銀行股研究。 財務指標是符合價值投資的，我們關鍵是要判斷這種高回報是否可持續，是不是價值投資陷阱。隨着中國GDP增速放緩，銀行業績確實也會隨着淨息差的降低，業績不再增長，甚至下滑，銀行業要謀求新的增長點，例如走向國際，通過持股基金公司獲得利潤新增長。 此刻中國正在經歷工業時代向科技時代轉型，融資方式由借貸向股權融資轉變，經歷此番變革，會有一些銀行掉隊，也會有一些銀行抓住這個機會更好發展。這需要通過書中介紹的知識，自己對個股進行分析研究，找到未來的贏家。 銀行不是夕陽產業，只是面臨轉型，未來危險與機會並存，銀行業仍然會持續存在，並通過轉型在整個經濟領域繼續扮演重要角色，行業內不會所有公司都有機會，要通過研究纔可獲得收穫，我覺得投資銀行股的可確定性要大於估值較高的行業、公司。

真的是走馬觀花的讀完的一本書 陸陸續續十天才看完 高中econ學習過貨幣概念 也就這一部分看的比較順暢 遊刃有餘 後面的內容除了文字理論的社科性質內容以外 基本都是稀裏糊塗的讀完完事 尤其是各類公式 完全一竅不通 不過可能這本書也有閱讀門檻吧 貌似我這種初學者都不算的讀者都有種青黃不接的感覺…

本書是資深銀行分析師王劍十餘年研究經驗的結晶，以“從宏觀到微觀、從理論到實戰”爲核心邏輯，既是銀行業底層邏輯的科普指南，也是銀行分析的實用工具手冊，覆蓋銀行運行本質、監管體系、業務拆解、財務分析等核心內容，適配投資者、從業者、高校師生等多類讀者需求。 一、核心框架：上下篇分層聚焦，邏輯閉環完整 全書分爲上下兩篇，形成“認知基礎-實操方法”的清晰脈絡，兼顧理論深度與實戰價值： 上篇（宏觀基礎篇）：聚焦銀行業底層邏輯，從貨幣與銀行的歷史演進切入，明確現代貨幣“主權信用記賬名目”的本質，拆解銀行從匯兌業到放貸業務的演進規律，核心解讀“中央銀行—商業銀行”二級銀行制度，用簡化模型演示基礎貨幣投放、廣義貨幣派生過程，同時梳理宏觀+微觀結合的銀行監管體系，講清銀行在國民經濟中的資源配置、貨幣政策傳導核心作用。 ​下篇（微觀實操篇）：聚焦銀行分析具體方法，從業務、財務、戰略三大維度落地，搭配大量案例與測算演示，提供可直接複用的分析工具，解決“如何評判銀行經營好壞、潛力高低”的核心問題。 二、核心內容亮點拆解 1.宏觀視角：看透銀行運行的底層規律 貨幣與銀行本質：現代貨幣核心是主權信用貨幣，本質爲法定記賬名目；銀行演進核心邏輯是“貿易渠道+信譽支撐→匯兌業→資金沉澱形成存款→衍生放貸業務”，且發展離不開政府調控與市場力量雙重作用。 ​兩類銀行體系對比：我國國家銀行體系穩定性強但市場化不足，美國自由銀行體系服務滲透率高但易加劇經濟週期波動，當前各國體系逐步趨同於二級銀行制度。 ​貨幣派生與政策傳導：廣義貨幣主要通過三種方式增加（調整準備金率、公開市場操作、國債投放），財政與貨幣政策需協同發力，貨幣傳導效果可通過M2邊際貢獻率追蹤。 2.微觀視角：掌握銀行分析的實操工具 （1）銀行業務分析：抓準經營核心根基 核心業務構成：以資產業務、負債業務爲基礎，中間業務爲補充，均圍繞“盈利性、安全性、流動性”三性平衡目標運轉，由總行司庫統籌資金管理，通過資金轉移定價實現風險與收益最優。 關​鍵業務重點：中長期貸款聚焦企業資本開支，債券投資以政府債券爲主，非標業務屬表外債權類業務（18年後佔比下降），存貸款定價分別錨定行業自律上限、LPR，同業業務錨定SHIBOR。 ​銀行本質定位：作爲資金分配樞紐，連接存款人（優先級資金）、銀行股東（劣後級資金）與企業，經濟週期中風險傳導順序爲“企業股東→銀行股東→存款人”，經營呈現“順週期、後周期”特徵。 （2）銀行財務分析：用數據讀懂經營現狀 核心指標體系：以淨息差、淨利差反映盈利效率，不良率、撥備覆蓋率（不低於150%）、撥貸比（不低於2.5%）把控風險水平，ROE（淨資產收益率）衡量股東權益盈利能力，A股上市銀行ROE分化明顯（6%-17%區間）。 ​核心分析方法：ROE可拆解爲淨息差、資產減值損失率、非息收入率，結合杜邦分析能對比銀行與行業差距、明確業務優勢；通過三大報表可全面評估銀行資產配置差異、盈利構成、增長潛力，其中撥備計提需結合不良生成率、覈銷計劃精準測算。 ​估值核心邏輯：PB估值需結合ROE與折現率，ROE低於折現率時PB破淨，PB＞1時成長空間影響估值，PB＜1時分紅率可提升估值；銀行低估多因財務槓桿高、經營風險難以量化（國有行風險相對可控）。 （3）銀行戰略分析：預判未來發展潛力 行業週期背景：過去製造業、房地產、基建驅動銀行黃金/白銀時代，當前科技產業升級下，直接融資崛起倒逼銀行轉型。 ​差異化戰略格局：大行客戶基礎紮實但靈活性不足，股份行依託創新與人才優勢突圍，城商行/農商行依賴本地網點資源；典型案例如招商銀行深耕零售、興業銀行發力同業、民生銀行聚焦民企。 三、書籍核心價值 1.理論落地性強：打破傳統貨幣銀行學的抽象壁壘，將經濟學原理融入貨幣投放、業務運轉等實操場景，用簡化模型、實測分析降低理解難度。 ​2.實戰工具稀缺：分享極少見於主流書籍的分析方法，如貨幣數據分解、撥備計提測算、ROE拆解應用等，可直接用於單家銀行或全行業分析。 ​3.視角全面客觀：兼顧宏觀政策、中觀行業、微觀業務，既講清銀行歷史與現狀，也預判行業轉型趨勢，適配不同讀者的認知與使用需求。

金融服務於實體經濟。隨着人口、資源、土地、環境等生產要素髮生結構性和總量性變化，經濟結構也將隨之從傳統工業向高新技術產業轉型。而實體經濟對金融服務的需求（或狹義上的資本需求），也將從傳統制造業、房地產、基建等行業以重資產爲抵押的信貸模式的間接融資需求，轉向輕資產、知識密集型和技術密集型的高新技術產業以股/債權融資模式爲主的直接融資需求。需求變化影響供給，由此帶來銀行業的適配性戰略轉型，從以存貸款爲主的傳統商業銀行轉型爲提供多元金融服務的綜合銀行集團。未來的銀行業，大體格局將是“大行綜合化、小行特色化”。大行綜合化圍繞直接融資發展，由投資銀行、資產管理、財富管理三個板塊構成。其中，投資銀行服務於企業融資端，以非公開股權、非標準化債券等多元化、定製化方式創設投資標的；財富管理服務於投資端，爲投資人設計投資方案，推薦投資機會；資產管理作爲中間做市方，進行專業化運作和投融資撮合。小行特色化發展將更具挑戰性，因爲一旦押錯將滿盤皆輸，需要科學、合理和精準地找到差異化優勢。例如：利用區域軟信息優勢服務於本地小微企業的普惠型銀行；利用金融科技技術服務於長尾客羣的互聯網型銀行等。以上，對於銀行從業職業規劃或銀行股投資，均有一定前瞻性幫助。這也是本書在對銀行業原理性和概念性清晰闡述以外，帶給我的最大收穫。

我可能更想知道的是銀行和央行之間的交互機制和背後的原理，銀行之間，銀行和證券等金融形態之間的協同和競爭分析。但我讀完了，依然沒有解決這些疑問。 這本書更像是一個大雜燴，啥都講到了，但感覺啥都沒講透，對於外行來說，很多名稱跑出來，缺乏理論抽象說明，很難理解，對於內行來說又是淺顯一說，也沒有營養。 總之一般吧。

從宏觀貨幣創造講到微觀的銀行信貸投放，讓我對銀行業又有了更深的認識。我覺得給我最大的啓發是明白了銀行alpha的兩類來源：存和貸。從存的角度來講，就是做好服務，使得資金沉澱，而這又順帶體現了銀行非息業務的alpha；從貸的角度來講，就是做好風險定價，發現價值錯配，最大化發揮中介機構信息挖掘的作用。

從貨幣到銀行的地位作用，再到銀行的業、財務分析，然後落到建模和估值，最後以展望性的戰略分析收尾，主線很清楚。其中，邊際影響分解業績歸因等方法很通用，可以應用到其他行業的分析，書中提供的簡化模型案例也便於讀者思考和理解。 得知王首席發新書後第一時間買的紙書，零零散散一週多時間讀完，其中大部分內容公衆號都發過，本書算是體系化的重新組織整理和補充細化，重點在講分析方法，個人讀完感覺是對銀行分析知識的強化和拾遺。 建議銀行分析入手可以先讀《看透銀行》再讀《商業銀行管理》和盛松成的《中央銀行與貨幣供給》，再看王劍這本書，基本就對銀行很清楚了。

不少銀行類讀物，要麼照搬教科書教條，要麼直接給出簡化的投資結論。本書以“信用貨幣本質是欠條”爲切入點，串聯貨幣、財政、二級銀行制度、監管、財報、行業週期及發展戰略。 本書一方面講解貨幣派生、微觀與宏觀審慎監管，解讀系統重要性銀行、影子銀行、資管新規等制度；另一方面落地銀行經營實務，解析三性不可能三角、負債競爭、ROE杜邦分解、PB‑ROE估值，並結合包商銀行案例、中美銀行業對比，梳理行業演變。 全書視角實證公允，貫通貨幣、銀行、監管、週期、實體、資本市場。它既是銀行業進階讀物，也是銜接宏觀經濟與微觀金融的通識作品。

【讀書筆記】2月第四本｜銀行業深度解讀寶典，從業者必看！ 📅 基本信息 閱讀時間：2月份讀完的第四本書 作者背景：王劍（10餘年銀行業研究分析經驗，5年金融科技從業經驗） 總體評價：寫的相當好的一本書，銀行業全面深度解讀佳作。每一個銀行從業者都應讀，對銀行業感興趣者也能借此瞭解銀行全貌。 🤔 爲什麼讀這本書？ 讀這本書是因爲看到工作上一個領導朋友圈的推薦。該領導推薦的書籍質量都比較高，所以當時就留心把這本書放進了待讀清單，今年伊始就迫不及待地讀完了。 📖 這本書主要講什麼？ 全書分上下兩篇，系統剖析銀行業： 上篇·銀行基礎：講貨幣的基礎、銀行的起源和發展、銀行業的監管。 下篇·銀行分析：從三方面詳細拆解—— 銀行主要業務（銀行主要是幹什麼的）； 銀行財務分析（銀行的財務狀況怎麼看）； 銀行戰略分析（銀行的戰略是什麼、未來怎麼走）。 💡 這本書給我的收穫是什麼？ 最大收穫集中在下篇內容，主要有三方面： 業務認知升級：對銀行主營的三大業務（資產、負債、中間業務）有了更系統的認識，對資產負債管理、FTP相關內容也有了進一步瞭解。 戰略方向明晰：銀行戰略章節讓我對我國各類型銀行的歷史、發展及未來方向有了相對清晰的認識，即“大行綜合化、小行特色化”。 財務分析入門：對銀行財務分析吸收了大致印象，雖未徹底喫透，但後續碰到特定場景時可再來溫故。 ⚠️ 閱讀建議 ✅ 適合人羣：銀行從業者（必看）、對銀行業感興趣想了解全貌的朋友。 ✅ 核心優勢：內容全面深度，從基礎到分析層層遞進，幫讀者建立銀行業系統認知。 📌 閱讀提示：財務分析部分可先抓大框架，後續結合實踐場景再細品。 📚 後續計劃 結合工作實際，將“大行綜合化、小行特色化”戰略認知應用於業務觀察； 遇到財務分析相關場景時，回頭溫故書中對應章節，深化理解； 與同行交流書中觀點，碰撞更多行業洞察。 讀書筆記 #銀行業解讀 #銀行從業者 #銀行分析 #王劍 #金融書籍 #行業深度 #自我提升 #職場進階 #金融知識

自己是幾十年的銀行從業人員，這本書還是吸引自己從頭到尾地看完了。前面一部份從貨幣、銀行的本質、監管的知識，讓自己更新了一些陳舊的知識，抽離銀行具體業務來看銀行，更有體系化了。另外，在戰略部份，也是一個具體業務人員不會有的視角，讓自己有了更高更廣的視野去思考看待銀行當前的轉型。