複利常勝之道：五步建立股票投資交易系統

這是一本關於價值投資的不錯的書，但對於科學交易者來說，毫無參考價值。 在二級市場虧錢一般有兩個路徑，一是盲目相信技術分析，再是盲目相信價值投資，也就是基本面分析。這本書又是一本盲目相信價值投資的書，在國內的此類書可謂汗牛充棟，這本書了無新意。 價值投資爲什麼不達交易本質，確保不了大家“複利常勝”（複利常勝是本書作者提出來的），原因如下：1，價值投資者相信價值是價格的錨。2，價值投資者聰明到可以通過分析基本面，來爲一個企業的估值。其實，有無數的量化交易者前輩都對這兩個假設做過定量分析，結果是，這兩個假設都不成立。 其實要想在二級市場複利常勝，我們只需要相信科學，利用科學 成爲一個科學交易者即可。也就是作者所說的：明道、取勢、優術、篤行。 ①明道：無非是科學地認知市場和科學地認知自己的決策邏輯。市場是一個動態的適應性的進化着市場，除了複雜性科學來解釋，任何靜態的線性的解釋系統都是沒有參考意義的。從認知心理學上來看，人類是感性有餘理性不足的動物。面對金融市場決策，基因和進化把我們塑造成了一個失敗者，我們只有認識到這個事實，纔能有機會跟市場玩概率遊戲。 ②取勢：市場是一個由無數交易者共同塑造的存在，由於人性的固有缺陷，會造成一些共同規律，這些規律是有機會用科學建模用統計學回測研究的。只有我們有足夠的科學素養，我們可以利用這些規律建立交易策略，成爲贏家。 ③優術。任何策略都是動態進化的，只會在一定的條件下和一定的時段內有效，也就是說當下成功的策略，在未來有可能會失效。 因此，不斷地覆盤學習和優化自己的策略，是一個成功交易者一輩子的日常。 ④篤行。當交易者知道自己不是一個完美的決策者的時候，當知道我們在玩一場概率遊戲的時候，當我們知道自己面對是不確定性的時候，我們就會真正的徹底相信自己的交易系統，並依賴自己的交易系統，就會完全按照自己的交易系統行動，就能做到“知行合一”。 科學交易其實很簡單，無非是一場場科學賭博，科學交易者要做的無非是概率至上、系統思維，科學下注、正念執行，覆盤優化、持續提高。輸該輸的錢、贏該贏的錢，不在乎單次成敗，多次參與，常賭必贏。 一切都是視角，科學交易不需要價值投資能力，更無需技術分析能力。當你把股市當成一個規則透明的賭場，把自己視爲一個專業賭博者的時候，你離持續穩定盈利就不遠了。

我們爲什麼要學會投資？因爲成功的投資有助於我們實現人生理想。然而，要獲取投資收益，實現錢生錢，就必須認真學習政治、經濟和金融方面的學識和判斷力，不斷提升綜合分析能力。與此同時，既要掌握宏觀政治經濟信息，又要掌握企業經營管理方面的信息，以便我們將宏觀事物與微觀事物相結合，不斷擴展認知圈層。 注重壁壘的作用，即巴菲特所說的護城河。因爲有些行業的生意辛苦不賺錢，有些行業的生意賺錢不辛苦，這就是壁壘的作用。而賺錢的行業盯着的人多，新的競爭者一定會挑戰原有公司，行業壁壘被攻破之後隨之而來的就是白熱化的競爭，價格戰導致公司利潤降低。 投資者要警覺企業未分配利潤高而收益率卻很低。有的企業上市之後很少分紅，但賬面的未分配利潤卻很高，這要引起投資者的警覺。如果企業自己滾動經營的收益率很低，那麼企業就應該增加分紅比例，巴菲特就經常建議自己投資的企業加大對股東的分紅比例。如果企業經營效率很低，賬面未分配利潤很高，又存在大量貸款，這種企業大概率是要爆雷的。 管理費用過高與人員冗餘效率低下成正比。企業日常經營需要管理人員進行管理，與企業管理有關的費用都列入管理費用科目。管理費用反映了企業的管理效率，管理費用過高甚至高於同行業的標準，而營業收入並沒有高於同行業，這家企業一定是人員冗餘效率低下。 企業淨利潤確認。企業的第三種利潤，是扣除非經常性損益後的淨利潤，這個利潤反映了企業真實的利潤狀況。用企業的營業利潤加上營業外收入，減去營業外支出就得到企業的利潤總額，扣除所得稅費用後就得到企業的淨利潤，這個淨利潤就是通常我們所理解的企業淨利潤。

“明道、取勢、優術、篤行“。本書主要講了兩方面，技術方面介紹了三張表的主要科目及閱讀時的經些注意事項，企業的絕對估值法和相對估值法，技術分析的一些指標；認知方面介紹了敬畏市場、自上而下的選股方式、建立自己的交易體系並不斷完善、嚴格遵守，遏制貪念，嚴格止盈止損，加強覆盤等。總體來說，對入門人員還是相當推薦，在實踐中可結合實際有針對性的回讀。

作者是個實戰家，十分敬佩，思維正確思想先進

邏輯和框架搭建，非常嚴密，難得一見的好書，五星好評

適合初學者，閱讀本書後會對投資，對賣賣股票有一個大概的瞭解，這本書對技巧描述的很少，更多的是讓你對投資有一個清晰的認識，值得推薦

很不錯的一本書，很多內容算是長見識。可以感覺到作者是有實踐經歷的，有自己的見識，絕非市面上那種複製粘貼湊活而成。

書講的很全面，各方面都有自己的見解和經驗，依據常識其實就能在很多複雜的事情上做出選擇。

書寫的不錯，記錄了自己的心得體會。適合中級階段需要整合自己的體系，很好的借鑑作用。