股票作手操盤術

利弗莫爾在書中開篇就強調了時間要素在交易中的重要性。他認爲，時機的把握是交易成敗的關鍵。現實中的許多投資者，他們往往在沒有充分考慮時機的情況下就盲目地買入或賣出股票。就像在一場激烈的戰鬥中，如果不能準確把握進攻和撤退的時機，就很容易陷入被動。例如，在市場處於上升趨勢初期時，及時入場能夠讓我們享受到股價上漲帶來的收益；而在市場即將反轉下跌時，果斷離場則可以避免損失。在進行股票交易時，不能僅僅關注股票的基本面，還要密切關注市場的時機和趨勢。 書中關於交易策略，利弗莫爾提出了“金字塔式”的交易方法，即在股價朝着有利方向變動時，逐步增加持倉量；而在股價出現不利變動時，及時減少持倉量。這種交易策略能夠有效地控制風險，同時最大化收益。在交易中不能過於貪婪，也不能過於恐懼。當市場走勢符合我們的預期時，要敢於逐步擴大戰果；而當市場走勢與我們的預期相反時，要果斷止損，避免損失進一步擴大。 利弗莫爾還強調了獨立思考和自我控制的重要性。在股票市場中，各種消息和觀點層出不窮，很容易讓人迷失方向。許多投資者往往會盲目跟風，聽從小道消息進行交易，而忽略了自己的判斷。利弗莫爾告誡我們，要相信自己的分析和判斷，不要被他人的意見所左右。同時，要學會控制自己的情緒，避免在衝動的情況下做出錯誤的決策。在面對市場的波動時，保持冷靜和理智，是每一位投資者都應該具備的品質。 然而，利弗莫爾的交易生涯並非一帆風順，他經歷了多次的破產和東山再起。股票交易是一項充滿風險和挑戰的事業。即使是像利弗莫爾這樣的投資大師，也無法保證每次交易都能成功。但他始終沒有放棄，不斷地總結經驗教訓，調整自己的交易策略。在股票交易的道路上，遇到挫折和失敗是不可避免的，但只要我們能夠從中吸取教訓，不斷學習和成長，就有可能在這個充滿挑戰的市場中取得成功。

傑西·利弗莫爾（Jesse Livermore）在《股票作手操盤術》中核心思想的系統性總結，綜合其交易哲學、策略框架與實操紀律，提煉爲以下五大核心模塊： --- ### 一、核心理念：市場本質與交易哲學 1. 市場永遠正確 個人觀點需服從市場現實，價格走勢已涵蓋所有信息。交易者需摒棄主觀臆斷，通過觀察趨勢而非預測方向獲利。 2. 投機的本質是概率遊戲 成功依賴“高勝率時機+嚴格風控”，而非絕對正確。利弗莫爾強調：“虧損是交易成本，用盈利覆蓋虧損方能實現正期望值”。 3. 趨勢爲王 只參與明確的主要趨勢（牛市做多、熊市做空或離場），拒絕逆勢操作。趨勢判斷依據爲“最小阻力線”方向，需通過價格與成交量驗證。 --- ### 二、核心交易法則與策略 1. 關鍵點交易法（核心入場策略） - 定義：股價突破關鍵阻力位（如歷史新高）或支撐位，伴隨成交量激增（量能增幅≥150%）。 - 操作：突破瞬間入場試倉（首倉20%資金），趨勢確認後分批加倉。 - 案例：1915年伯利恆鋼鐵股突破關鍵點後一週暴漲50%，利弗莫爾因耐心等待該信號獲利百萬。 2. 聚焦龍頭股 - 只交易“領漲板塊中最強勢的股票”，弱勢股再便宜也不碰。龍頭股需具備高流動性、高波動性與市場關注度。 - 邏輯：“若無法從龍頭股盈利，則無法在整個市場盈利”。 3. 金字塔加倉法則 - 首筆盈利後，每上漲5%追加倉位（例：20%→20%→10%），確保主力倉位成本最優；虧損時絕不補倉攤低成本。 --- ### 三、風險控制與資金管理 1. 止損鐵律 - 單筆虧損嚴格控制在本金5%-8%內，預設止損位（如跌破關鍵支撐）並機械執行。 - 深層邏輯：虧損10%需翻倍收益回本，止損是“爲未來利潤投保”。 2. 盈利抽半原則 - 每次成功交易後，立即提取50%利潤存入保險箱，將“紙上富貴”轉化爲真實財富，避免過度自信導致冒險。 3. 倉位與現金管理 - 單筆風險敞口≤總資金2%，永不全倉；保留50%現金應對極端波動，避免爆倉。 --- ### 四、交易心態與紀律要求 1. 情緒對抗 - 貪婪：盈利時拒絕過早止盈，採用移動止損讓利潤奔跑； - 恐懼：虧損時機械止損，不幻想回本； - 希望：警惕“攤平虧損”的自毀傾向。 2. 耐心等待高勝率時機 - 90%時間觀望，僅10%時間交易。每年僅4-5次高確定性機會，避免頻繁操作損耗本金。 3. 獨立研究與拒絕噪音 - 不聽消息炒股（大資金在消息前已行動），只依據價格與成交量決策；每日覆盤交易記錄，優化策略。 --- ### 五、對現代投資者的啓示 1. 技術分析的奠基性 關鍵點突破策略已成爲算法交易基礎因子，量價驗證原則在2023年AI板塊行情中仍有效。 2. 紀律的永恆價值 高頻交易時代，人性弱點（貪婪、恐懼、從衆）仍是失敗主因。利弗莫爾的止損與倉位規則可抵禦黑天鵝事件（如2020年原油暴跌）。 3. 投機與投資的本質統一 雖方法論迥異，但利弗莫爾與巴菲特的核心共性在於：專注高概率機會（龍頭股/護城河）+ 嚴守安全邊際（止損/估值折扣）+ 反人性操作。 > 利弗莫爾的終極智慧：“投機如山嶽般古老”——市場規律不變，變的是技術形態。成功交易= （趨勢認知 × 紀律執行 × 本金保護） ÷ 情緒干擾。其體系並非預測工具，而是教你在風暴中校準航向的生存藝術。

讀完這本書給自己提供瞭如下幾條交易原則: 1.不要同時操作多隻股票，因爲自己的精力有限； 2.與自己的預測運行趨勢相反，不要去加倉降低虧損的點位，而看下跌是否已降到自己該止損的點位 3.要有形成自己的買賣規則，形成自己的理論 4.盈利要拿出一半出來套現，讓自己有成就感 5.永遠不要去抄底，因爲誰也都知道下一個低點在哪裏，除非行情已經確定，自己可以大膽的買入，同時也不要想股價過高，因爲上升行情高點隨時可以突破，除非跌破自己所謂的點，才止贏出局

“當你按兵不動的時候，那些覺得必須頻繁交易的投機者正爲你的下一次出擊奠定基礎。你將從這些投機者的失誤中收割利潤。”

- 《股票作手操盤術》（How to Trade in Stocks）：作者是傑西·利弗莫爾，1940年出版，是他晚年親筆撰寫的交易規則與實戰心法，也是他唯一親筆著作。 - 《股票大作手回憶錄》（Reminiscences of a Stock Operator）：作者是埃德溫·勒菲弗（Edwin Lefèvre），1923年出版，是記者以採訪利弗莫爾爲基礎寫的小說化傳記，書中主角“利文斯頓”原型即利弗莫爾 。 - 兩書的中文譯本確實有多個譯者（如丁聖元、齊克用等），但這和“作者不同”是兩回事 。

這本書看10遍了，現在又重新開始看了。看的已經不再是內容，而是感悟筆者的經歷。讓自己找到一個共鳴點支撐自己走下去--譬如筆者破產了幾次，還可以捲土重來，我們自然也是可以。其實虧損自己能接受，賺到手的卻還給了市場，這是最不能接受的，這也就是自己操作錯誤所要付出的代價。貪婪和恐懼人性的弱點在這個市場中展現得太透徹，一路看着自己的弱點過來也並非壞事，起碼承受能力強了，山崩於前而不亂，這是市場操作人員基本的素質吧。 其實人有一點還是好的，缺什麼就會想要什麼，想要什麼就會做些什麼。相信也沒有多少人是不缺錢的。理財投資也是資本增長的一種方式，有形資產和無形資產就是投資的形式。其實當時想得也對，無形資產（基金，股票，期貨，現貨，虛擬貨幣，期權...）的投資有便利的一方面，這也得益於互聯網的快速發展。電腦交易，手機交易促成了我們全天候，不受天氣，地域，文化等差異的影響完成交易。而且市場容量大，幾千萬的資金也可以短時間內投資和變現。權衡了投資風險和把控力選着了股市。對於一個陌生的市場，書籍就是最好的老師，過來人的總結經驗也就是後人最好的財富。記得當時看了很多股市類的書籍。這本書雖然是以故事的形式來寫的，不過這本書真是精神支柱。技術分析類的最好的兩本感覺是《期貨市場技術分析》 《日本蠟燭圖技術》。大家都說必讀的《艾略特波浪理論》，讀了兩邊，真的是沒看懂。這樣明白了勢，配合技術分析，加上嚴格的交易執行，組成了初代的交易體系。如果一來就能按自己想的嚴格的走，那真的是定力非常，當然會學會的，就是在一次次交了學費之後。 近年來中國的經濟總量是在全球有一定影響力了，不過股市還是加入不了MSCI國際指數。感覺股市體制也不是特別健全，不然也不會有這麼多內幕交易和老鼠倉，人爲操控有點嚴重了，而且受國家政策的影響。14-15的一波行情，似乎有點那個意思。國家牽頭的滬港通，意在激活市場。股市上揚總得來說也是好的，國內經濟低迷，企業需要融資，股市IPO就是主要的籌資來源。不過熊了7年的股市，一發行新股就應聲跌，抽血效應明顯。股市上揚的話，企業可以變賣股票獲得資金緩解債務，而且公司上市節奏可以加快，利於企業發展帶動實體經濟和就業。15年行情好的時候，IPO的節奏是不是快了不少。成熟的股市應該是由市場調控，由真正的供求關係影響價格走勢。這個應該還要等一些年頭。 股市影響因素頗多，所以炒股也不只是賺錢，學到的東西也挺多。1.瞭解國家政策，企業家和操盤手是必須理解透徹的吧，2.瞭解企業盈利情況，分析報表，中國報表作假的太多，價值也不是很大吧。總之，每天都有變化，每天都有期待，每天都有學習，何樂而不爲呢。

事成於思，毀於隨。 未經周詳考慮的投機是註定虧損的行爲之一。 投資成功的關鍵在於知識和耐心。 如果在每次緊急情況和困難面前，我都表現得有所準備，那是因爲我在行動之前已經深思熟慮，進而預見了可能發生的情況。 判斷長期波動中主要的反轉點是利弗莫爾所做的最重要的事情。 任何有益於畢生發展的都可以學習。

花了半天時間讀完這位偉大操盤手的著作，收穫頗多，一些操作上的困惑也基本找到了答案。比如，讓利潤奔跑作者就從幾個角度進行反覆論證說明： 1、當一隻股票進入確定趨勢狀態後，它將自動、持續地沿着整個趨勢過程的特定軌跡運行。 2、真正的運行不會在它啓動那天結束，完成一波行情運行需要很長時間3、羅馬並非一天建成，它需要一定週期才能完成啓動、運行、高峰、下行、低谷這樣一個循環過程。 4、趨勢的改變必須從價格要素組合的運行中得到確認。 5、如果你正確預計到市場啓動時間，你的最初決策將爲你賺取可觀利潤。從那一刻起，你要做的就是保持警惕，觀察危險信號是否出現，以便你能及時離場、將賬面利潤轉化爲真實貨幣。 如果操盤有道、術之分的話，這本小篇幅著作更多偏向於道的層面，具體術的案例在第6章百萬美元的錯誤中有一小部分描述（幾次錯誤時刻買入並止損，大概4次還是6次。）還有就是最後一章（這章需要拿紙筆精讀），其它更多是關於道的論述，沒有一定的實踐往往會覺得比較的乏味。 大概提煉幾個準則： 關於努力： 成功的收穫量與你在努力中所表現出的真心和誠意成正比。 每一個偉大的投機者都有他自己的操作方式及其研究過程。 關於止損： 及時止損----如果當時你沒有止損，後來可能會被迫承擔更大的虧損。 未經周詳考慮的投機是註定虧損的行爲之一。 關於買入： 金字塔建倉，並且後一筆價格要比前一筆高。賣出則相反，後一筆賣出價格理論上應低於前一筆！ 絕不以股價偏高作爲出售的理由；不要由於股價從高點大幅下降而買進該股。 關於賣出： 讓利潤奔跑----只要這隻股票的運行正常，市場行情判斷正確，就不要急於收割利潤。 如果你正確預計到市場啓動時間，你的最初決策將爲你賺取可觀利潤。從那一刻起，你要做的就是保持警惕，觀察危險信號是否出現，以便你能及時離場、將賬面利潤轉化爲真實貨幣。 關於趨勢： 將股票的研究模型建立在時間和價格基礎上。 趨勢的改變必須從價格要素組合的運行中得到確認。只有板塊效應才能影響趨勢的變化，操作個股觀察同一板塊強勢股的價格變化，通過這種綜合變化來判斷該板塊行情變化趨勢。

讀完這本書中對於股市的投資見解感覺還是很有收穫的，提到的不要猜測頂點或底點，只在大勢明確時入場，放棄魚頭魚尾，只喫魚身最穩妥的一段..對我來說是一種啓發，雖然書中頗有追漲意味。出於好奇，我去了解了一下作者的生平事蹟，結果並不如書中那般理性，現實果然充滿了殘酷的諷刺，他在書中寫下過最理性的交易鐵律，但最終卻未能戰勝自己的人性弱點。在極度孤獨與抑鬱中，理性徹底讓位給了絕望。他的結局，恰恰印證了他自己說過的話：“投資者最大的敵人，往往是自己。”

如何尋找買賣的“關鍵點”，是傑西在本書中想要表述的重要觀點，以及如何控制倉位和止損，在極度膨脹或者極度危險的情況下，如何理性的控制自己的“心裏”，並做出正確的操作… 天才傑西最後詳細的介紹了他的操作方法，姑且個人稱其爲6點法則，一般以兩到三隻股票操作爲宜，切不能過多，因爲你的精力有限，但不能只有一隻，這樣就會沒有對比性… 6點法則包括記錄六種形式下呢數據，和參照股票股價的6點變化幅度，在書中很多觀點對喜歡玩股票的人有很強的參考和指引性… 針對自己在玩股票的兩年多的時間裏，操作的過程中就出現了傑西在書中提到的幾點低級的錯誤，現在看來也算是是“初級入門交學費”的行爲了… 無論小錢玩，還是大錢玩，一定要自己操作，在自己的手中，形成自己的投資（投機）模式… 牢牢記住，股市的🐮、🐻變化是有規律的，中國的股市亦是如此，不斷積累，等待機會…就像:“靜若處子，動若脫兔”，但是如果以後想玩，現在千萬不可不關注，最好現在用小錢在裏面玩一玩…