行動的勇氣：金融危機及其餘波回憶錄

本書是前美聯儲主席（也就是美國央行行長）本·伯南克所寫的一本回憶錄。 前半部分簡單描寫了他的成長經歷，從童年到哈佛大學文學學士，再到麻省理工學院博士，然後在普林斯頓大學當教授，主要研究內容就是貨幣政策和大蕭條。 2006年伯南克接受小布什總統的提名接任格林斯潘出任美聯儲主席，本書的主要內容就是以美聯儲主席的視角詳細描寫了發生2007-2009的次貸危機，以及伯南克領導的美聯儲爲應對金融危機所做出的各種努力。 本書的最後部分是伯南克關於金融危機過後的啓示和感悟。 之前我對金融危機的認識和理解比較膚淺，讀完本書之後感覺理解的更深了一些，結合本書內容談一談: 一、金融危機爆發的原因 第一是觸發器:次貸氾濫和房價泡沫 當前這場危機的直接誘發因素之間，最顯著的兩個因素就是次貸氾濫和房價泡沫，但這場危機之所以導致我們付出如此慘重的經濟和金融代價，主要原因可能在於恐慌本身，可以說，恐慌造成的代價不會小於次貸氾濫和房價泡沫造成的代價。 第二是加速器:金融恐慌 金融恐慌中，最初遭遇擠兌的只是少數幾家銀行，但這種擠兌具有傳染性，很快就會波及其他銀行。擠兌的傳染途徑有好幾種。一種方式是，當一家銀行傳出壞消息之後，儲戶自然會擔心其他類似的銀行是否也會陷入麻煩。另一種方式是，金融機構之間的相互聯繫十分密切，它們相互拆借資金，開展形式多樣的交易和業務聯繫，一家機構遭遇擠兌之後，擠兌像倒下的多米諾骨牌一樣，導致其他銀行也在劫難逃。但最危險的傳染途徑或許就是資產賤賣。 第三是體制機制:結構缺陷和監管不足 多重觸發器與結構缺陷之間的相互作用呈現出了非同尋常的複雜性，這也就有助於解釋爲什麼幾乎沒有人預料到這場次貸危機的性質和影響範圍。 金融監管應該是應對資產價格泡沫和其他金融風險的第一道防線。 第二、金融危機的影響 房價暴跌，股市崩盤，以雷曼兄弟爲代表的大批銀行倒閉，金融體系混亂，失業率攀升，全球經濟衰退 第三、美聯儲的應對措施 剛上任的伯南克就遇到金融危機，在所有的危機當中，都會有兩類人：敢於行動者和懼怕行動者，伯南克屬於前者。 美聯儲的應對舉措主要有4個元素：（1）降低利率，支持經濟；（2）提供緊急貸款，增強金融體系的流動性，推動金融體系恢復穩定；（3）採取救助舉措（必要時，與財政部和聯邦存款保險公司進行協調），防止金融機構無序倒閉；（4）對具有系統重要性的大銀行開展壓力測試，評估其財務狀況。 量化寬鬆政策就是這次金融危機的產物: 中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容爲間接增印鈔票。 第四、金融危機的啓示 辯證看待金融創新和資產證券化，加強宏觀審慎監管，完善金融體系機制和結構建設，處理好實體經濟與虛擬經濟的關係，世界經濟穩定需要各國共同努力。 本書經典語言摘錄: 在所有的危機當中，都會有兩類人：敢於行動者和懼怕行動者。 ——本·伯南克 中央銀行的銀行家和其他決策者們應該牢牢記住這些教訓。首先，在經濟衰退時期、通貨緊縮時期或者二者並存時期，應該採取強勁有力的貨幣政策，以期推動就業水平朝着充分就業的方向發展，並推動貨幣流通量恢復到正常水平。其次，政策制定者必須採取果斷行動，保持金融穩定和正常的信貸流量。 ——本·伯南克 如果人們有機會表達自己內心的憂慮，即便最終結果對他們不利，他們依然會產生滿足感。 ——本·伯南克 如果經濟學這一學科不被用於改善決策過程，不被用於改善人們的生活，那又有什麼用呢？ ——本·伯南克 白芝浩原則:金融危機時，銀行應當慷慨放貸，但只放給經營穩健、擁有優質抵押品的公司，而且要以足夠高的、能嚇走非急用錢者的利率來放貸，央行應當來充當“最後貸款人”。 ——沃爾特·白芝浩 美聯儲努力實現“充分就業”和“物價穩定”，這兩個目標構成了美聯儲的“雙重使命”。 ——《聯邦儲備系統改革法》 保持決策過程的神祕感是一件利弊兼有的事情。一方面，它有利於讓中央銀行家們顯得無所不知，有利於提高短期政策的靈活性；另一方面，它會讓公衆感到困惑，讓市場手忙腳亂，爲陰謀論鋪就了溫牀。 ——本·伯南克 只要經濟體內存在閒置產能，增加開支就會促使公司增加生產規模，並僱用更多工人。然而，如果經濟沒有閒置產能，需求增加可能推動物價和工資攀升，並加劇通貨膨脹。 ——凱恩斯 泡沫:投資者把某類資產的價格哄擡到了遠遠超出其內在價值，並期待着以更高價格轉賣出去的情形。 ——本·伯南克 通脹率要低到足以使家庭與企業在做經濟決策時不會將其納入考慮範圍。 ——艾倫·格林斯潘 花旗的問題都是由其拙劣決策導致的。但我們救助它，並不是爲了花旗、花旗高管、花旗債權人或華爾街上的其他什麼人，而是爲了實現整體的經濟和金融穩定。 ——希拉·貝爾 金融恐慌在很大程度上是心理因素造成的。如果我給外界展現一個鎮定、理性的形象，讓外界感到放心，就算在抑制恐慌的道路上取得了一半的成功。 ——本·伯南克 貨幣政策的成功與否在更大程度上取決於央行能否很好地向市場傳達其規劃和目標，而不是其他因素。 ——本·伯南克 如果你把房子視爲一種投資品，而不僅僅是一個居住的地方，那麼租金應該和房價以類似的速度上升，這就像一家盈利水平一般，而其股價卻在不斷上升的企業一樣，這是泡沫的標誌。 ——本·伯南克 在大多數情況下，貨幣政策不是應對資產泡沫的合適工具。 ——本·伯南克 永遠不要忘記數字背後的人。 ——本·伯南克 美聯儲沒有責任保護放貸者與投資者免於承擔其財務決策的後果，而且美聯儲也不合適做這樣的事情，美聯儲將會採取必要措施限制金融市場上的動盪可能對整體經濟造成的不良影響。 ——本·伯南克 危機體現了恐慌的自我應驗性質，即投資者拒絕房貸，交易對手拒絕交易，完全是因爲他們害怕別人也會這樣做。 ——本·伯南克 提供這種流動性支持會鼓勵過度冒險，爲未來的金融危機播下種子。 ——默文·金（前英國央行行長） 信貸是經濟的命根子。如果金融形勢得不到改善，我們會看到失業率升高，就業機會減少，經濟增速放慢，抵押品止贖現象增加……這樣肯定會對工薪階層產生實質性的影響。 ——本·伯南克 在充斥着恐慌和不確定性的形勢下，投資者只想持有安全性和流動性最強的資產。放款人變得極爲保守，信貸要麼完全消失，要麼僅僅提供給那些出價最高，並且願意接受嚴苛條件的借款人。 ——本·伯南克 嚴重的金融危機之後，一般會出現一次深刻的、漫長的經濟衰退。 ——本·伯南克 我們必須按照現實情況去應對和修正經濟體系，而不能僅僅依靠紙和筆去描繪，務實地、逐步地讓它呈現出應有的狀態。 ——伍德羅·威爾遜

《危機迷霧中的理性抉擇：藏在救市背後的勇氣與權衡》 多數人對經濟危機的認知，大多停留在新聞裏的崩盤數據、暴跌的市場與蕭條的民生，我們習慣以旁觀者的視角評判危機中的政策得失，輕易斷言決策的對錯與利弊。可當翻開這本金融危機回憶錄，真正站在頂層決策者的視角回望2008年那場席捲全球的金融海嘯，纔會真切體會到，極端風險之下，沒有完美的方案、沒有萬全的退路，所有決策都是在迷霧、爭議與不確定性中做出的艱難取捨。這本書跳出了宏觀經濟理論的冰冷框架，以親歷者的覆盤視角，細緻還原危機爆發、蔓延、救贖的完整過程，褪去了金融事件的宏大濾鏡，讓我們讀懂經濟治理背後，理性、擔當與妥協交織的真實邏輯。 一、破除慣性認知：危機從非單一因素的驟然崩塌 我們常常簡單地將金融危機歸咎於市場貪婪、監管疏漏或是單一金融漏洞，默認大型經濟崩盤是短時間內的驟然失控。但通讀全書不難發現，任何一場足以撼動全球體系的金融災難，從來都不是單一誘因催生的偶然結果，而是長期制度積弊、市場槓桿氾濫、監管滯後與人性投機層層疊加的必然結局。 書中用大量一手決策細節印證，危機爆發前，金融市場早已積累了諸多隱性風險，寬鬆的信貸環境、失控的金融衍生品交易、層層嵌套的債務鏈條，讓整個金融體系看似繁榮穩固，實則脆弱不堪。真正擊穿市場的從來不是某一個突發事件，而是長期被忽視的微小風險，在市場恐慌情緒的助推下，持續發酵、連鎖傳導，最終引發系統性崩塌。 最讓人深有感觸的是，身處平穩週期的市場參與者，總會習慣性漠視潛在風險，默認繁榮會持續延續，這種羣體性的認知盲區，恰恰是歷次金融危機最核心的誘因。也正是這份對風險的遲鈍，讓危機到來時，整個市場毫無抵禦之力，瞬間陷入無序崩塌的狀態。 二、重構勇氣定義：絕境中的行動遠勝於完美觀望 這本書最核心的價值，是徹底重構了大衆對“勇氣”的淺層理解。我們總以爲勇氣是精準預判、篤定前行的魄力，是手握勝算時的果斷出擊，但真實的危機治理中，真正的勇氣，是在信息殘缺、輿論譁然、風險未知的絕境裏，頂住非議、主動破局的堅定行動。 危機全面爆發後，市場陷入極致恐慌，金融機構接連暴雷、信貸體系瀕臨停擺、實體經濟持續失血。彼時擺在決策者面前的，沒有標準答案，沒有成熟先例可以借鑑，每一項救市政策都伴隨着巨大爭議。救助瀕臨破產的金融機構，會被詬病縱容資本亂象、違背市場公平；放任機構出清，又會引發更大範圍的系統性崩盤，讓無數普通民衆承受失業、破產的代價。 在全民質疑、輿論反噬、內外壓力疊加的困境中，決策者沒有選擇被動觀望、推諉避險，而是跳出固化的經濟教條，突破傳統政策框架，以非常規的貨幣手段穩定市場、疏通信貸、託底經濟。書中無數細節都能讓人感受到，這份行動從來不是自信篤定的從容，而是明知會揹負爭議、承受罵名，依然選擇扛起責任、及時止損的擔當。所謂行動的勇氣，從來不是無畏，而是深知代價，依然選擇前行。 三、讀懂宏觀治理：權衡取捨是所有決策的底色 讀完全書最大的體悟，是看懂了宏觀經濟治理的本質：從來沒有絕對正確的政策，只有權衡利弊後的最優選擇。很多人站在事後的上帝視角，輕易批判當年救市政策的漏洞與弊端，指責救助資本、透支未來的治理方式，卻忽略了危機爆發時的兩難困局。 系統性金融危機面前，個體的公平早已讓位於整體的穩定。放任市場出清，看似符合優勝劣汰的市場規則，卻會引發經濟大蕭條、社會動盪、民生流離的災難性後果；主動干預救市，雖然會產生道德風險、滋生爭議，卻能快速阻斷風險傳導，守住經濟與社會的基本盤。 書中坦誠記錄了決策團隊的糾結與博弈，也客觀剖析了救市政策的後遺症：量化寬鬆帶來的流動性氾濫、貧富差距的進一步拉大、市場風險偏好的持續抬升。作者從未神化自身決策，而是直面政策的利弊得失，清晰呈現出宏觀治理的殘酷真相：所有頂層決策，都是在兩害相權取其輕，在短期陣痛與長期風險之間艱難平衡。沒有絕對的完美，只有動態的取捨。 四、沉澱週期啓示：敬畏風險是永恆的市場準則 這場危機的覆盤，最終落腳於跨越週期的深刻啓示。經濟永遠在繁榮與蕭條之間循環，人性的貪婪與恐懼，始終是驅動市場週期輪轉的核心力量。每一次市場的極致繁榮，都在悄然醞釀風險；每一次極致蕭條，也暗藏着修復與重生的機遇。 這本書不止是一份金融危機的覆盤檔案，更是一部寫給所有市場參與者的風險啓示錄。它提醒着我們，平穩的市場環境最容易讓人放鬆警惕，過度的樂觀與投機，終將讓整個體系付出代價。無論是宏觀治理，還是個體參與市場博弈，永遠不能漠視風險、脫離常識。敬畏週期、保持審慎、直面不確定性，纔是穿越所有經濟波動的核心底氣。 這本回憶錄最難得的特質，是極致的客觀與真誠。它沒有宏大的敘事歌頌，沒有刻意的自我辯護，只是以親歷者的理性視角，平鋪直敘地還原危機決策的全過程，坦誠暴露政策的優勢與缺憾，讓讀者跳出片面的是非評判，讀懂宏觀經濟運行的底層邏輯。 它不只是一本解讀2008年金融危機的專業書籍，更適合每一個想要讀懂市場週期、理解宏觀決策、學會權衡取捨的普通人閱讀。沒有晦澀的學術公式，沒有空洞的理論說教，以真實的危機場景、細膩的決策心理、冷靜的覆盤思辨，帶給人跨越時代的啓發。讀完之後，我們會摒棄非黑即白的簡單認知，學會以更包容、更理性的視角，看待市場波動、公共決策與人生取捨。

首先，對於本書，我要表達的觀點是：這本書是伯南克的回憶錄，所以必然充斥着對美國政府、美聯儲和伯南克的溢美之詞！而這些溢美之詞從今天和全世界的視角來看，更多的其實都是錯誤和胡說而已，希望有真知灼見的讀者們在閱讀的時候加以鑑別和思考！ 第二，對於本書，我推薦閱讀的原因是：目前，美聯儲仍是世界央行，而各國央行其實只是美聯儲這個世界銀行的國家分行，不論是貨幣政策、經濟政策等方面都難以背離美聯儲的腳步！因此，學習瞭解美聯儲的決策與執行過程，對於經濟愛好者和投資者是非常非常重要的！ 所以，推薦以深入思考和搬開石頭找螃蟹的方式去閱讀！

要麼適應痛苦，要麼去用痛苦去換取更長久的舒適。一邊擺爛不上進，一邊罵選擇機制不公平以及爲什麼不給“普通人”留些機會等等，個人認爲這樣纔是最消耗人以及最解決不了問題的。 下定決心去突破自認爲的“舒適圈”時，可能會比較痛苦，但是，一旦帶着勇氣去改變，“都會比站在原地更接近幸福”

在2008年金融危機中公衆的矛頭指向了華爾街的貪婪，包括美國政府也在譴責華爾街。但是這場危機更主要的原因是美國政府寬鬆的房貸政策及房貸證券化政策。危機中政府扮演了一個救世主的形象並進一步收編華爾街的權利，這是對自由市場的摧殘。

列入重複閱讀課書單，讀書筆記如下: 1、人物經歷 2、金融危機的觸發器與不穩定性 3、金融危機回顧 一、人物經歷 1、1-17歲:成長環境 ·猶太移民、內向性格、祖父留藥店 ·出生6500人小鎮（南卡羅來納州-狄龍鎮） ·閱讀面廣（四、五年級）、尊重黑人（家庭） ·小學暑假，在父親藥店兼職，每小時25美分 ·高中畢業17歲，工地幹活，掙學費（家人建議） ·黑人福報:說服“我”和“我”的父母去哈佛大學讀書。 2、17-25歲:求學經歷 ·哈佛（轉學經濟）→麻省讀研→研三遇見安娜（女校大四）→兩月後求婚（25歲）→半年後結婚（26歲） ·大一暑假兼職、本科學霸畢業、讀研全額獎學金 3、25-33歲:教學經歷&斯坦福 ·斯坦福助理教授（25歲）→成爲“大蕭條迷”→發表論文→晉升副教授（31歲）（1983-1985） ·發現“金融加速器”現象:由於信貸市場存在信息不對稱的現象，經濟衰退吞噬信貸流量，衰退更加糟糕。在經濟上行之際，以相反的方式發揮作用。 ·27歲:麻省博士學位 ·30歲:兒子出生 4、33-50歲:教學經歷&普林斯頓 ·33歲:普林斯頓大學經濟和政治事務教授 ·34歲:女兒出生 ·40歲（1992）:與米什金共同完成針對六國央行政策框架的案例研究，奠定研究央行的知識架構。 ·44-50歲:普林斯頓大學經濟系主任 ·48歲:國家經濟研究局貨幣經濟學項目主任 ·49歲:《美國經濟評論》聘爲主編 5、50-62歲:美聯儲 50歲（2002）:美聯儲理事會理事（小布什政府） （PS:2001年互聯網泡沫+“911”） 53歲（2005）:總統經濟顧問委員會主席（小布什政府） 54歲（2006）:美聯儲主席（2006-2014） 二、金融危機的觸發器與不穩定性 ·相似性:一場颶風颳倒了一棟房子，你可能會將其歸因於颶風的衝擊力太強（觸發性）或者房子的結構存在缺陷（不穩定性）。 ·觸發器:房地產泡沫破滅和不負責任的次級抵押貸款。 ·不穩定性:金融體系內部沒有關鍵缺陷（美國金融體系變得越來越複雜，越來越不透明，金融監管體系變得陳舊過時） ·【觸發器之房地產泡沫】:房價和建築業的快速上漲以及隨後的崩潰。 ·【觸發器之次級抵押貸款】:隨着“借款者—經紀機構—抵押貸款發起機構—證券化機構—投資者”這個鏈條越來越長，確保貸款質量的責任就變得越來越分散，而且證券變得越來越複雜。 三、金融危機回顧 ·2007年6月:華爾街第五大投行貝爾斯登宣佈旗下兩個嚴重涉足次級貸款市場的基金出現重大虧損。 ·2007年8月:法國巴黎銀行宣佈凍結三個在美國次貸市場面臨虧損的投資基金，宣告次貸危機這場地震正式到來。 1907年大恐慌時期的擠兌風潮放大了一小撮股票投機分子的損失，引發了一場全國性的信貸危機和經濟衰退。相似地，2007年8月短期融資市場開始的這場恐慌最後也將次級抵押貸款市場的“修正”轉變成了全球金融市場和全球經濟的一場更大危機。 ·2007年10月24日:美林公司披露季度虧損23億美元。還有多達150億美元的複合型債務抵押證券（次級抵押貸款證券擔保）。 ·2007年11月4日:花旗集團披露準備減記旗下80億到110億美元與次貸相關的資產。 ·2007年第四季度:貝爾斯登披露了其歷史上第一次虧損。2018年3月16日摩根大通以每股2美元的價格收購貝爾斯登（2007年1月每股近173美元）。 ·2008年7月:房地美、房利美身陷700億美元虧損困境。美國政府9月7日宣佈，從即日起接管。 ·2008年9月15日:雷曼兄弟申請破產保護。 ·2008年9月15日:美國銀行宣佈以每股約29美元收購美林證券。 ·2008年9月15日:道指暴跌504點。 ·2008年10月3日:由小布什總統簽署涉及七千多億美元的金融救援方案。 ·2008年11月4日:奧巴馬當選爲美國總統。 ·2008年11月23日:拿出200億美元爲花旗注資，換取花旗公司的優先股，股息8%。財政部和聯邦存款保險公司同意爲花旗集團總計3 060億美元的不良資產提供擔保。 ·2009年1月和2月:花旗和美國銀行股價暴跌跌近80%，其他大銀行的股價也都跌了一半以上。 ·2009年2月17日:奧巴馬就簽署重大的財政刺激方案《2009年美國復甦與再投資法案》，金額高達7 870億美元。 ·2009年3月2日:美國國際集團公佈2008年第四季度虧損617億美元。美國財政部和美聯儲再次出手，救助資金爲300億美元。美國政府已累計提供資金約1820億美元。 ·2009年夏季:美國經濟開始恢復增長，結束了長達一年半的漫長衰退。 書中指正 ·187頁:2011年9月11日→應爲2001年9月11日 （原文事件:“飛機撞向世貿中心和五角大樓”） 516頁:2008年11月7日→應爲2007年11月7日 ·（原文事件:“摩根士丹利宣佈減記旗下37億美元的次級債券”） 相關電影:《大而不倒》 鏈接:https://pan.baidu.com/s/1CkO0Bnz2NUkS4P4BsS5WRg 密碼:1fm6

2023全美經濟或將遭受重擊，債務違約將給全球帶來麻煩，即使是短暫的債務違約也可能導致利率飆升，股價暴跌，以及貸款、槓桿協議的違約。美債違約造成的質疑，若擴散至房地產市場，根據白宮經濟顧問委員會成員的預計，即使是在債務違約的邊緣試探一下，也會導致 20 萬個工作崗位消失，並使美國國內生產總值下降 0.3%。短期違約會使美國損失 50 萬個工作崗位，如果違約持續數週將使美國國內生產總值下降 6.1%，並導致數萬家企業倒閉，損失約 830 萬個工作崗位。這是聳人聽聞嗎？ 今年5月美財長耶倫表示美國最早可能在6月1日失去支付所有賬單的能力，面臨災難性違約風險爲由催促談判，似乎以幾乎絕望的態度，暗示了債務談判正朝着不太好的方向發展。她曾說美國債務違約會嚴重損害美國的信用評級，引發經濟和金融災難，嚴重破壞美國和全球經濟且可能削弱美國的全球經濟領導地位。美國早在1月下旬就達到了31400億美元的債務上限。之後，財政部開始採取“非常措施”來防止美國違約，想方設法算賬籌錢，把美國人繳納的每一毛稅款都算進去。算來算去，耶倫預測美國的X日是6月1日。若以此計算美債違約時間，已經能用小時來倒計時了！白宮發佈的官方內容已經嚇死人了，各方面媒體的報道更讓人毛骨悚然! 既然美債違約可能引發全球經濟和金融災難，那麼，如果美國真的發生了債務違約，市場上將發生什麼樣的鏈式反應？債務違約會動搖美元霸權嗎？這是值得未來幾個月值得持續關注和深思的問題。

本書作者前美聯儲主席—美國央行行長本.伯南克回憶了早年的成長到他在美聯儲任職的一些經歷，自任美聯儲主席八年間曾主持86次聯邦公開市場委員會會議，出席79次國會聽證、發表了226次演說及兩度接受60分鐘的採訪。 伯南克是個哲學家、宏觀經濟學家，在這裏他全面闡述了美聯儲在經濟走向衰退的大蕭條時期的金融危機，講述了他是如何力挽狂瀾的帶領團隊成功的把美國的金融體系從一個搖搖欲墜的狀態轉變並恢復穩定的傳奇經歷。 美聯儲主席伯南克實施了非常不尋常激進的貨幣政策（零利率與量化寬鬆）因此，擺脫了央行的一些傳統的思路，幫助了經濟復甦，深刻的刨析了金融危機的危害性和經濟的衰退，提出應對危機、放水、溝通、政治四個原則，在《金融穩定》中伯南克指出央行有兩個職能，一是促進宏觀經濟穩定二是金融穩定。前者的主要工具貨幣政策，後者的主要工具提供流動性。大多數銀行還有第三個工具是金融監管。 由於金融企業和政界的關係，要想監管談何容易？必然會有一定阻力，就拿美國的文化來看也夠讓人頭疼的，早在次貸危機中就有例子…，那麼該如何加強採取監管措施？伯南克曾在一句諺語中談到“散兵坑裏沒有無神論者”，意思是說面對着戰爭的殘酷無情，無神論者也會祈求神明庇佑，他添了一句“金融危機中沒有空想家”。由於現實社會情況的複雜，決策是有着一定難度，不能僅從書本上抽像的看問題，要理論聯繫實踐，要具體情況具體分析、特殊情況下特殊對待，必要時還要以政治手段實現目的。書中以大量的例子說明了理論與實踐相結合的問題，通過現象看本質，在“恐慌、抽貸、暴跌、恐慌”的負向循環開始時就得自我加強，要想盡一切辦法干預市場，從而打破負向循環。在1929年間由於美聯儲迷信古典自由主義，採取了不干預態度，使得金融危機處於一個大蕭條的狀態下，在2008年美聯儲嚴格的管理了市場，使美國克服了重重危機，迎來了持續的經濟復甦。正是由於美聯儲出手訊速，嚴格監管才拯救了很多公司，無疑這些公司都是在危機中始作勇者，假如一旦美國經濟徹底崩潰，那規模卻是不堪設想的，好在伯南克及其團隊以非凡的創意和堅強的毅力，力挽狂瀾幫助美國恢復了經濟復甦。這一舉歷史的精彩表現，令一些歐洲國家紛紛爭先效仿。 正如《華盛頓郵報》所說本書非常精彩的描述了美聯儲是如何力挽狂瀾，使得世界免於再次遭受像大蕭條那樣的災難…，且不提美聯儲在危機暴發之前犯了哪些錯誤，至少在伯南克主席領導下的美聯儲拯救了美國和世界，不至於再度遭難。 人類應有感恩之心。 別不多敘，《行動的勇氣》很值得推薦。

讀完這本書之後感慨很多，特別是在近期美國多家銀行相繼暴雷的時間點，站在這個時刻回顧08金融危機有別樣的感受。按照辜朝明在《大衰退》的說法，危機之所以呈現週期性的特徵，與人口的代際交疊有關係，親身經歷過危機的人行事作風會更加謹慎，但是當新生代接過接力棒，他們還是會重複同樣的歷史劇情。爲此，學習一些親身經歷者的經驗是非常有必要的。有幾本書推薦給大家配合着一起看： （1）《峭壁邊緣》 亨利保爾森，財政部視角；（2）《壓力測試》 蓋特納，後任財政部長視角；（3）《兩次全球大危機的比較》 劉鶴；（4）《大而不倒》 財經記者視角；（5）《史上最偉大的交易》格里高利·祖克曼； “如果經濟方案在政治上不可行，不管支持這種方案的理由多麼完美無瑕，都不可能過關。”金融政策的制定，既需注重經濟上的操作性，也要重視政治上的可行性和支持度。美聯儲與美國政治力量，與華爾街資本的博弈，不僅僅是表面那麼簡單。金融危機時刻幾家公司有完全不同的命運，貝爾斯登在政府撮合下被摩根大通收購，美國銀行在政府安排下將美林重組，兩房被財政部注資接管，雷曼兄弟被政府放棄最終破產，但回過頭來又救助了AIG。這一系列看似矛盾的舉措讓當時很多外部人士都非常的疑惑。書中伯南克重點解釋了爲什麼放棄了雷曼兄弟。貝爾斯登和美林能夠找到收購方，有摩根大通和美國銀行這樣穩定的公司能夠爲他們提供債務擔保；兩房的救助，經過了國會的批准，擁有了重組的資金；美國國際集團擁有足夠的擔保品，可以爲美聯儲的龐大貸款提供擔保。雷曼既沒有看來合理、能夠穩定自己的計劃，也沒有足夠的擔保品，可以爲挽救危亡所需鉅額資金做擔保。而且，最重要的是而國會救助了兩房之後已經引起了滔天的民憤，美聯儲和財政部需要殺雞儆猴，這就是政治博弈的產物。時也，命也！ 伯南克的管理哲學中，信息的透明和對稱是非常重要的。伯南克算是理解了金融和經濟的本質，就是信任，需要對人的預期進行管理。而這種信任是建立在信息透明的前提下。他一直倡導央行和公衆進行充分交流和溝通，包括設定通脹目標。金融危機實際上也是流動危機、信任危機。如果人們對經濟形勢呈悲觀預期，信心倒下了，人性中的非理性和基於社會人的從衆效應，就會帶來恐慌，恐慌會摧毀市場。而政府做的也是爲了緩解恐慌，扶持信心，恢復流動性。 一開始看這本書的時候覺得有些喫力。以前就是在教科書裏形式化的草草看了一下美聯儲的背景，因爲對美聯儲的決策機制和內部體系不瞭解，不懂伯南克剛剛進入美聯儲的時候需要溝通的各路人馬和背景。所以我專門去找了另一本書《還原真實的美聯儲》來看，是擔任美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行高級經濟學家兼政策顧問的王健博士寫的，是瞭解美聯儲基礎背景的優質讀物，同步推薦一下。

全世界都知道，通脹率太低或太高同樣糟糕，因此，美聯儲必須告訴外界，它要認真地推動通脹率接近於既定目標，這對於美聯儲的公信力非常重要。 中國還迫切需要淨化環境，完善社會保障體系，加強金融監管，減少腐敗。