匯率戰爭

化深爲淺，不弄玄虛，層次分明，不看失廟算，是你看不看！看看是不是妙珠有沒有，期待衆書友的妙珠在評論區的展現。

這是一本對普通讀者比較友好的書，作者用比較簡單的邏輯解釋了匯率，繼續用更簡化的方式來講： 1、先假設一些條件：世界上只有中國、美國；中國只生產橘子、美國只生產香蕉；再假設美國人突然對橘子很感興趣想進口，而中國人對香蕉無感不想進口，這時候美國人就拿美元到市場上（先去換人民幣，再去換橘子），於是市場上美元供給增加、對人民幣需求增加，對應的則是美元貶值、人民幣升值，可以簡單理解爲：從長期看，貿易順差國（中國）的貨幣處於升值趨勢，而逆差國（美國）處於貶值趨勢；但如果順差國採用固定匯率制，則可以人爲控制升值趨勢，不讓自家貨幣升值（以便出口），這會導致逆差國不滿意，比如美國老是懟我們爲匯率操縱國；同樣在1985年的“廣場協議”，就是美國爲了解決自己的貿易赤字而逼迫日本等幾個國家去對各自貨幣升值、使美元貶值，從而利於美國出口，降低赤字。 2、基於上面一條，我們可以看中國國內，因爲出口收到的美元不能在國內使用，需要兌換成人民幣纔行，於是央行需要在國內投放同等的人民幣，這意味着，國內的橘子減少了，但貨幣卻增加了，產生的後果是通貨膨脹；這是進出口帶來的影響。另外對於有升值壓力的國家而言，升值意味着比之前更值錢了，那會吸引國外的熱錢進入（同順差的效果，需要投放人民幣），大量熱錢的進入有幾個可能的後果，之一是使得經濟流動性增加，更有活力，但也可能因爲優質標的稀缺而導致投機產生泡沫（1989年左右的日本）；進一步延申可以看到央行對通脹的可能處理方式，比如提高利率，這會增加社會貸款的成本，從而減少流動性，但另一方面又吸引外部資金，一個循環…… 3、貨幣對應的是貨物/財富，匯率對應的雙方創造財富的能力，誰能高效創造財富那麼誰就更有競爭力，高效源於生產力的提高，生產力的提高得看高新技術產業及高端製造吧，匯率算是披在外面的外衣？ 4、實際的匯率遠比上面簡化的複雜，複雜的原因是因爲不可預測的變量太多，但基礎的邏輯是可以通過供求關係去理解的；這是一本被書名、封面耽誤的書（容易聯想到貨幣戰爭），就解釋一個主題內容而言，本書五星，在看涉及匯率事件的相關書籍之前，可以先看這本書墊一下腦子。

匯率是指兩種不同貨幣之間的兌換比率，反映了一種貨幣相對於另一種貨幣的價值，簡單來說它表示一定數量的一種貨幣可以兌換成多少另一種貨幣，而匯率戰爭是指各國通過操縱本國貨幣的匯率，以實現自身經濟利益的競爭行爲。匯率戰爭這本書主要是從宏觀的角度論述匯率的本質以及它的影響，其實匯率會隨着市場供求關係，各國經濟狀況，國際政治局勢等因素的變化而不斷波動。 匯率戰爭的影響： 1.匯率戰爭會直接導致外匯市場的劇烈波動，增加匯率風險，投資者在面對匯率的不確定性時，往往會採取更加保守或投機的投資策略，這將進一步加劇匯率市場的動盪。 2.匯率穩定是國家經濟實力的重要體現，穩定的匯率有助於提升國家的國際形象和信譽，從而更容易獲得國際社會的支持和援助，相反匯率頻繁波動或大幅貶值，所以匯率戰爭也可能會引發國際社會對國家經濟狀況的擔憂。 3.匯率戰爭容易引發貿易伙伴國之間的不滿和反制措施，加劇貿易摩擦。 4.在經濟全球化的今天，匯率戰爭對於各個國家的政治，經濟，貿易，就業等等都產生了重大的影響，匯率戰爭的不穩定在一定程度上也會破壞全球經濟的平衡發展。 匯率戰爭對全球經濟和國際關係具有深遠的影響，在全球一體化的今天，沒有誰可以獨善其身，維護好匯率的穩定有利於全球經濟的穩定和增長。

《匯率戰爭》的讀後感 我們有時候能聽到很多和錢有關的諺語：“有錢能使鬼推磨”“一分錢難倒英雄漢”，“有錢走遍天下，無錢寸步難行”等等。 那麼問題來了，我們使用的錢是如何來的呢，換個問法就是，一個國家發行貨幣的時候，是依據什麼來發行的呢？同樣的，衆所周知，不管是古代還是現代，不同的國家發行的貨幣都不一樣，那麼不同國家之間的錢幣如何互通，又如何換算的呢？ 這個問題困擾着很多人，同樣也要很多人試圖回答這兩個問題。而《貨幣戰爭》這本事就試圖用通俗易懂的語言去解釋“不同貨幣是如何確定換算標準的”這個問題。用更專業一點的詞來說，就是不同貨幣之間的“匯率”是如何換算的。 但在講匯率的換算之前，必須要先對貨幣有一個基本的概念，因此這本書不出意外的用了不短的篇幅來解釋關於貨幣的幾個重要問題。爲什麼會有貨幣？一個國家的貨幣發行量是如何確定。現在貨幣的錨定物是什麼？貨幣的錨定物經歷了哪些衍變，爲什麼會有這些衍變等等。 貨幣的誕生 如果張三家有100斤小麥，李四家有100斤大米。那當張三想喫大米的時候， 就要用自己的小麥換李四的大米。這種交易就是“以物易物”，簡單直接且沒有中間商賺差價。 但張三天天喫小麥大米喫夠了，想喫雞肉了。恰巧王五家養了十隻雞。但王五隻喫大米。那張三想喫雞的話就只能先用小麥換大米，然後再用大米換王五的雞。這個時候的“大米”，就不再是貨物的屬於，而是變成了衡量小麥和雞價值的“橋樑”，當然，習慣性的叫法就是“一般等價物”。 隨着人的數量的不斷的增多，人們的需求也越發千奇百怪，單純的一對一已經很棒滿足需求，經常都是要轉換三四次乃至更多才能用“小麥”換到自己想要的東西，那中間如果沒有一個可以衡量每個貨物價值的“媒介”，想要換到自己心儀物品的難度就會急劇飆升。爲了方便“交換”，人民於是開始尋找更合適的物品作爲“等價物”。 這個時間很漫長，等價物也經歷了多輪迭代，布帛、黃銅、白銀黃金等等都曾經成爲過主角。在這一輪輪的養蠱大賽中，黃金以其穩定性、稀少性成功勝出，成爲貨幣的代名詞。 這樣張三一旦想喫雞，就可以把小麥換了黃金，然後用黃金去王五家買雞，王五有了黃金之後，也可以用黃金去買自己想喫的大米了。 貨幣出現了以後，確實讓交易便捷了許多。但隨着存在規模的擴大，想外出做生意的人遇到了新麻煩：黃金畢竟是實體，有着不輕的重量。如果張三想進行長距離大規模的交易，難道每次都要帶上好幾輛馬車的黃金嗎？這也也太不安全了，而且也不方便。 有需求就意味着商機。於是聰明的王二麻子就把每個人的黃金都做了統計，然後讓大家把黃金交給他存在，他給每個人發一個憑證，憑證上面記錄在每個人的黃金價值，並且承諾說：只要不管在哪個村，只要是在我王二麻子的店裏，可以隨時用這個黃金憑證來兌換黃金。 由於王二麻子的仗義和信用在十里八村都是有口皆碑，大夥也都很信任他，於是大家都願意把自己的黃金交給他保管。於是最原始的“紙幣”就誕生啦。銀行的雛形也誕生了。 後來紙幣經過不斷的迭代，也就變成了我們現在看到的樣子：小到一毛，大到一百，面值不一樣，背後代表的“黃金”重量也不一致。 隨着張三的生意越做越大，國內市場已經滿足不了他的胃口，所以他準備進軍國外市場-美麗國。但他在試圖跟美麗國做生意的時候，發現了一件很難搞的事情：美麗國使用的是綠紙幣，跟他使用的紙幣不能通用。難不成每次來這做生意，還要再帶好幾馬車的黃金來兌換綠紙幣嗎？那豈不是太麻煩了，而且綠紙幣要是用不完還沒法帶回去。 那怎麼辦呢？冥思苦想半天，他們覺得采用老辦法。他們以黃金爲基準，看看每100塊錢各自可兌換多少黃金。張三使用的紅幣，每100元可以兌換10g黃金，美麗國使用的綠幣，每100元可以兌換100克黃金。那麼每10張紅幣可以兌換1張綠幣。於是張三就把自己手中的紅幣先全部兌換成了綠幣，大肆採購之後，剩餘的錢在回國時又兌換成了紅幣。 這種紅幣與綠幣的兌換比例，就是“匯率”。貨幣與貨幣的兌換，看上去和貨幣和黃金的兌換，看什麼並沒有太大的區別，爲什麼還有“匯率戰爭”一說呢？ 現在咱們都知道，一個國家發行貨幣的多少，主要取決於他存了多少黃金。小太陽過如果存了1000g黃金，那麼就可以發1000塊鬼幣，美麗國如果存了10kg黃金，就可以發行100000塊綠幣。由於美麗國存的黃金最多，又在打羣架中受傷最小，於是大傢伙決定用自家貨幣給美麗國的綠幣兌換，綠幣直接和黃金兌換。就這樣老老實實的印錢之後，美麗國的心思就活絡了起來：我要是偷偷多印一點綠幣，再用這些綠幣去小日子國買東西，豈不是相當於用“無中生有”的綠幣買到了小日子國實實在在的商品了嘛，這不就可以“空手套白狼”了嘛。於是小日子過的商品就這樣被美麗國“買走了”。 美麗國食髓知味，感受到了多印錢的好處，於是開始悄悄地瘋狂的印錢去各個國家“買東西”一開始大家沒當回事，後來大家就越來越疑惑：不對勁啊，你美麗國只有10kg黃金，咋市面上的綠幣加起來遠遠不止10w快了呢？噢……原來你小子偷偷印錢了啊！ 於是大家紛紛去拿綠幣對兌換黃金。美麗國沒那麼多黃金，於是就選擇賴賬：從今天起，我們家的綠幣不能直接兌換黃金了！但是你們燒飯用的木柴，必須得用綠幣買！那些羸弱的小國家看着美麗國那身強健的肌肉和精良的盔甲，也就捏着鼻子認了：TNND，打又打不過，就當給這孫子交保護費了！ 多說一句，那現在美國是依據什麼來印錢呢？答案也很簡單：來自於對發行貨幣方實力的判斷以及隨之而來的信心。 其他國家看美國這麼玩，就想着要不我也多印一些紙幣試試？結果其他也想着要不我也這樣搞試試。結果這麼搞的都出事了。阿根廷當初爲了可以多賺錢，通過“借黃金”（其實就是借綠幣）來印錢，後來到了還款時間，因爲賺錢能力不行，借的錢還不上，最終導致所有人都不信任阿根廷。 借了錢的催阿根廷還錢，沒借的不敢借給阿根廷。最終牆倒衆人推，鼓破萬鐵錘，國家經濟崩潰（多插一句，運輸大隊長在敗退灣灣之前，也出現過類似的情形）。而在阿根廷國家破產之後，美麗國的人手持綠幣大肆收購已經跌成地板價的阿根廷優質國有資產，最終賺的盆滿鉢滿。 在意識到綠幣的這個功能之後，美麗國也有意識的運用這個方式去“賺錢”。這也就是“匯率戰爭”的由來：利用匯率，可以通過兵不血刃的方式方法，去賺取高額利潤。 不過要格外強調的是，國家並不是人，而是衆多利益集團的集合體，它們有着各自的利益訴求。在國家之外，還有衆多的想依靠匯率差價來賺錢的金融小團體，這些小團體又有着很強的趨同性，因爲一旦某個國家與這些金融小團體形成合力，就會造出聲勢嚇人的效果。即使真遇到這種情況，也應該認真分析、冷靜應對，而不是簡單的陰謀論：這都是XXX背後操縱的，爲的就是達成XXX的陰謀！ 說起來這算是我今年讀完的第一本書，讀完之後一直不知道該如何下筆寫想法，即使是現在，我也覺得好多重要的內容我沒有寫下來：在兩國的貿易中，匯率是如何波動以使雙方的匯率趨於平衡的； 貿易順差和匯率升值以及通貨膨脹的關係； 國際貨幣炒家對於貨幣匯率的影響； 金本位的消退始末及後續影響； 美元、美債和美股的不可能三角等等，都特別有意思。但是寫起來實在是太麻煩了，而且我理解的也不到位，只能把最淺顯的這部分寫下來了

總體而言，這是一本可以一讀的書籍。書中不乏獨到見解，特別是關於南宋對金國的匯率戰爭的論述，爲理解那段歷史提供了新的視角。然而，後半部分對美國在拉美和亞洲實施金融掠奪的剖析顯得較爲膚淺——當然，考慮到本書成書於2010年，作者被當時主流輿論裹挾，認爲這些虐奪屬於陰謀論，也在情理之中。建議感興趣的書友可以延伸閱讀《一個經濟殺手的自白》等書籍以獲取更全面的認識。 總之，本書值得一讀，但需保持批判性思維。

王暘之《匯率戰爭》，乃一部深入剖析匯率問題之佳作。書中從宏觀角度探討匯率本質及其全球經濟之作用，闡述貨幣起源、匯率機制與政府幹預，奠定理解基礎。詳細分析從古至今之匯率戰爭，揭示其在國際貿易、經濟政策及全球格局之深遠影響。剖析美、日、拉美、亞洲等地匯率事件，探討金融風暴之因，思考中美匯率、歐元危機等熱門話題。同時關注匯率波動對貿易、價格之影響，探討貨幣體系改革方向，爲讀者提供全面視角。

跟你們說個事，關於外匯黃牛黨的 由於普通人一年只有5萬綠票的購匯額度，鑑於強烈的貧富差距，有的人一輩子都用不到這個額度，有的人卻苦於無法換到足夠的綠票子，於是黃牛黨就出現了，長期徘徊在一些中行（外匯業務好像確實BOC比較強）的門口物色各種需求。 他們也業務很簡單，進貨盯住那些有外匯額度的人，用他們的賬戶買匯，買完當場現鈔取出來拿走。出貨就盯住那些需要外匯的人，以前是出境投資消費居多，後來因爲經濟前景不明朗，很多人擔心紅票子進一步貶值，爲了不把雞蛋全放一個籃子裏，開始換綠票子分散投資。 但只要有利可圖，就有人鋌而走險，尤其這種金融灰產哪天想不玩了，退出也相對容易，反正手裏都是錢，大不了市場價格甩給同行就行了，唯一風險就是遇到假幣，檢驗假鈔的功底他們比銀行資深老櫃員還要專業得多。 聽說現在外匯黃牛黨也越來越多、越來越散、越來越卷。這個行業特殊性決定只能遊兵散勇爲主，因爲一旦成了規模或組織就很容易引起關注被一鍋端，光是集資詐騙這頂帽子都躲不過去，現在他們爲了生存，口罩之前那幾年還有比基準中間牌價高5-10個點的利潤，現在很卷，捲到每筆2-3個點的利潤都有人搶着做了。 但好日子也沒幾天，時不時就會有專項整治行動，外匯管制中一條罪叫"分拆結售匯”，通常是進貨的時候被金融系統大數據監測到了，例如購匯的資金是現金或他人轉賬而不是自己的收入，而且同一位置、相似的時間、羣體性購入具有一定金額特徵的外匯，這會引起預警系統關注，這些購匯的豬仔一旦做實分拆結售匯，好像懲罰3年還是5年不能買匯，也挺嚴重的。 就從黃牛黨生存這冰山一角，就能看到外匯管制有多嚴格，如果哪天中國完全放開外匯市場資本自由兌換，結售匯完全可以信息對稱地進行市場競價，那也不需要黃牛這個職業存在了。

如果不讀點金融財經， 光讀別的書， 始終覺得自己有點不務正業。 囫圇吞棗的看完了， 還是得拿紙筆。

你這個思路，是很多**“不完全金融開放國家”**夢寐以求的一種理想模式，簡單總結成一句話就是： > “我用美元的便宜錢來發展，但不讓你隨時跑路。” 也就是—— 借美元（便宜融資）+ 管控流動（防止套現逃跑） = 風險可控？ 聽起來非常完美，但現實很複雜。這個策略理論上可行，但實施難度極高、道德風險巨大，而且歷史上幾乎所有嘗試過的國家——不是徹底失敗，就是最後被迫改革或崩盤。 --- ✅ 先講這個邏輯哪裏“看起來很聰明” 操作 意圖 📉 借美元 利率低，融資成本便宜（例如美聯儲0利率時代） 🚧 控制資本流動 防止國際投資者“套利進、暴跌出”，避免熱錢衝擊 ⏳ 等資產升值 借便宜錢投資房地產/基礎設施/工業，帶動GDP增長 💸 泡沫開始破滅時，禁止外資套現 防止資本外逃、匯率崩潰、金融系統爆炸 --- 🧨 然而，這樣操作的問題是 極其容易“翻車”。主要表現在三方面： --- ❌ 一、“事後封鎖”會毀掉國家信用 投資者進入時以爲自己可以自由流動，你沒寫在明面上（或寫了也沒人信你會真的做）； 當泡沫要爆，他們急着撤時，你突然封鎖出金、凍結外匯或設限套現，那麼會導致： 問題 後果 投資人信任崩潰 再也沒人敢進來了 被指控“金融釣魚執法” 吸引熱錢 → 炒高資產 → 限制套現 國際制裁風險 特別是和美元相關時，可能引發SWIFT、清算體系制裁（見俄羅斯/伊朗） 本地資產變“金融黑洞” 所有資金被困死，市場價格雪崩，形成惡性反饋 引發居民恐慌 外資被鎖→本國居民預期變差→連銀行擠兌 ▶️ 經典失敗案例：阿根廷、委內瑞拉、馬來西亞（1997）、中國（2015部分階段） --- ❌ 二、你以爲你能“精確調控”，但控制的是情緒，不是按鈕 資本市場是靠預期驅動的，一旦大家預期你“要鎖外匯”了，就根本不會等你宣佈： > 大家會提前砸盤出逃，你還沒動手市場就崩了（典型如土耳其2021）。 --- ❌ 三、美元系統是“別人家”的錢，你控制不了它 你借的是美元，主權在美國，哪怕你能控制境內的流動性，但如果： 美聯儲加息 → 你本幣貶值壓力加大； 美元資產回報更高 → 投資者主動撤資； 美國金融制裁（如限制清算通道） → 你無法還債或調度資金 也就是說： > 你管得了人進出本國，卻管不了美元體系本身的波動。 --- ✅ 有沒有人嘗試成功了？ 有，但都是靠高度行政能力+雙軌制來實現的，且都非常脆弱。 國家 操作方式 結果 🇨🇳 中國（2000–2015） 借美元、建外儲、資本管制、人民幣不能自由兌換 穩定增長15年，但2015匯改出現強烈動盪，之後逐步收緊 🇲🇾 馬來西亞（1997後） 臨時實行資本管制，凍結部分外債兌付 短期穩住匯率，但外資信任受損，5年內幾乎無重大投資流入 🇰🇷 韓國（1998後） 外債危機後重建本地金融系統、強化風險緩衝機制 改走“管理浮動匯率+本幣主導融資”路徑，逐漸去美元依賴 --- ✅ 如果你想“聰明地用美元又不被綁架”，比較合理的現實路徑是： 政策組合 功能 本幣融資爲主，美元融資爲輔 控制貨幣錯配風險，避免大面積違約 有限資本賬戶開放 + 防火牆機制 限制短期熱錢流動，長期資本有通道 本幣+外幣雙結算體系 有人民幣原油期貨、人民幣債券市場、跨境支付體系（如CIPS） 增加外匯儲備 + SWAP協議 建立應急緩衝池，防止突發流動性危機 --- 🧠 總結一句話： > 你可以控制資金流動，也可以借美元，但不能又想用別人的便宜錢，還要限制別人拿錢走。 真正穩健的國家，會用資本管制爭取時間，用本幣體系贏得未來。 --- 如果你想，我可以： 寫一篇《美元體系外融資的三種路徑比較》； 或者做一個表格：各國如何平衡“資本開放 vs 金融穩定”的； 甚至整理出一個適合中等國家發展的“漸進式開放模型”。 你想往哪個方向繼續？

#讀書打卡 2023一季度32/45 書名：匯率戰爭 作者：王暘 出版時間：2010-08 實際上，對匯率掛鉤國政策影響最大的不是自己的央行，而是掛鉤國選擇掛鉤的對象。試想，如果你和美國人掛鉤了，而他開始貨幣緊縮、回購貨幣，那麼美元價格就會上升。此時，掛鉤國如果想讓自己貨幣和美國貨幣的價格保持一致，那麼只有選擇拋售美元增加供應，或者選擇自己也跟着美國緊縮。而拋售美元增加供應一般來說是不靠譜的，因爲對美國而言，美元的供應量是可隨意掌控的，想多就多、想少就少，而掛鉤國的美元則是辛苦得來，自已又不能印，花完就沒有了。因此，很難期待掛鉤國用自已有限的美元影響有着無限美元數量的美國。這樣一來，掛鉤國唯一的選擇只有跟着緊縮。從這一點，我們可以看出，如果選擇掛鉤，那麼等於將你的貨幣政策拱手讓人。 任何一個國家都希望自已的貨幣政策能夠達到三個目的：調控利率保持增長、降低通貨膨脹以及穩定匯率刺激投資貿易。 佈雷頓森林體系存在着自身無法克服的內在矛盾：“由於美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位，但是各國爲了發展國際貿易，必須用美元作爲結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉澱，對美國來說就會發生長期貿易逆差；而美元作爲國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論。”這也就是所謂的“特里芬難題” 日本的崩潰讓美國少了一個競爭對手，因此很多人都說，是美國人的匯率策略玩死了日本人。而且，很多人還會把廣場協議、盧浮宮協議、黑色星期一等事件串在一起，認爲美國處心積慮，就是要毀掉日本。但這個邏輯有一個很大的問題，就是它自然而然地把一件件事情因爲發生的順序，而看成事件之間有因果必然性。這就好比說，我昨天買了一股微軟的股票，結果今天微軟漲了，因此我造成了微軟股票上揚。 反射理論認爲人是無法客觀認識世界的，而傳統經濟學中所謂的“理性人”是不存在的，而這使得傳統經濟學的理論有着致命的問題，其中錯誤之一就是人爲什麼會購買資產。傳統經濟學認爲，投資者願意爲一個資產所支付的價格，是他們在對資產有了一個充分了解後所決定的。 這就是“羊羣效應”，即一個人的行爲能夠影響一大幫子人。羊羣效應既可以造成良性循環，讓價格越來越高，也可以造成惡性循環，讓價格越來越低。 這個體系的核心就是中國等亞洲國家刻意讓本國貨幣與美元之間的匯率相對較低，這樣亞洲國家的貨物就會因爲物美價廉吸引美國人來大舉採購，造成貿易順差。一般在這種情況下，美元會因爲美國的貿易逆差而貶值，亞洲國家的貨幣則會因爲貿易順差而升值。但此時，亞洲國家會將這些貿易順差用來購買美元及美國資本。這樣一來，美元又會因爲這些亞洲國家的需求而升值，從而維護了原來的匯率。 更多的貨幣可以刺激經濟，從而解決老百姓的就業和收入問題，併爲政府増加稅收。同時，發行的貨幣能夠讓當地貨幣貶值，這樣可以解決一部分國內債務問題，讓國家不再那麼依賴外債。匯率降低還能夠讓這些國家的出口更具競爭力、掙更多的外匯解救燃眉之急。 歐元雖然結合，但歐洲的政治體系沒有跟上，歐元背後缺少了一個有着強大執行力的政治體，而且歐元區各國政府還是心懷鬼胎，畢竟他們要向各自的國民交代，而不是對“歐洲國”的子民負責。