證券投資心理學

這本書最關鍵的點，告訴了我們股市漲跌短期看心理，中期看利率，長期看價值，一定要多想想市場上的強弱手轉換，想想到底是傻子多還是股票多，把這些想明白了，才能站在傻子的對立面上。股市永遠是一個只有少數人賺錢的遊戲，他是一個排位賽，所以永遠不會有標準，永遠都是在變化的，行情的發展，完全取決於大家的想法，以及買賣的行爲，如果買的人多，賣的人少，那麼行情就會上漲，相反如果賣的人多買入的人少，行情就會下跌。 作者在本書裏，給我們一個判別投資者心態變化的方法，那就是每當市場公佈消息的時候你要好好觀察，如果利好出臺，高開低走，說明情緒悲觀，如果利空出臺，市場低開高走，說明情緒樂觀，在大牛市後期，甚至連加息和增發都會被解釋爲利好，市場直接高開高走，加速上揚，這就表示市場情緒已經進入樂觀的極值，該買的都買了，而股市中也已經由強手完全轉化成了弱手，這種情況出現說明，技術投機者已經接管了市場，這些人的持股信心是極其脆弱的，任何一個利空就會將他們全都嚇跑。舉個例子，比如當時2007年的530印花稅調整，是個突入起來的利空消息，結果造成了指數連續暴跌，上證指數遭遇史上最大跌幅8.26%，如果讀過這本書應該就知道，此時市場已經全被弱手佔領了，已經充滿了投機者。 相反，現在股市不斷下跌，任何市場利好消息，都被從利空層面解讀，說明已經信心崩潰，大家已經不再相信股市了，而如今的換手，就意味着強手逐漸接管市場，那些長期的價值投資者開始逐漸返回市場，他們的投資週期基本都在5年以上，所以買進去之後就基本完成了鎖倉，股市上可賣出的籌碼越來越少。未來股市漲起來，可能會非常的快速。 所以還是那句話，別人悲觀的時候，我要儘可能的樂觀一點，別人極度悲觀的時候，正是我出手撿錢的時刻。如作者所言，股市只會左右搖擺，永遠不會墮落。

那些沒有從槍林彈雨中過來的大學教授，是寫不出來這種帶有輕如閃電的文字的。 作者在股市裏身經百戰，頗有思想家的頭腦，軍事家的果斷，哲學家的智慧，生活家的悠哉氣息。 有些人天生就是喫這碗飯的，帶着上帝的視角來人間體驗的。而大多數人似乎沒有這麼幸運，還在爲生活的柴米油鹽醬醋茶而殫精竭慮，勞碌奔波。 老科最擅長的是看清股市的未來走勢，他總結了看清股市未來走勢的“三條真經”，分別可用於指導投資者分析股市短期、長期、中期的趨勢。 第一條，股市短期關鍵看心理面 老科說：股市的短期波動，90%都是心理面的波動造成的。 股市的投資氣氛不過是由大衆的心理共識形成的，多數投資者對市場行情所持的悲觀或樂觀態度，會直接影響行情走勢。 第二條，股市長期關鍵看基本面 老科有個著名的比喻，叫“遛狗的先生”，他將股市比作狗，將經濟比作遛狗的人。狗總是一會兒跑到前面，一會兒跑到後面，一會兒又跑回到人的身邊，偶爾也可能受到別的東西或者別的小狗吸引，半天不回來。然而，最後，狗和遛狗的人總會同時到達同一個目的地。老科認爲，從長遠來看，經濟和股市是朝着相同的方向發展的，但在發展過程中的有些階段，這兩者卻可能有着完全相反的方向。 就像“遛狗的先生”的比喻，經濟和股市長期來看大體上同步，短期來看經常不同步，過程充滿不確定性，有很多曲折。 第三條，股市中期關鍵看資金面和心理面 老科有一個著名的股市中期趨勢預測公式：資金面+心理面=股市中期趨勢。 老科認爲，對於中期的股市趨勢來說，資金面和心理面這兩個方面的因素要比基本面因素更具有決定性，其中資金面尤其重要。 1.股市的短期波動，90%都是心理面的波動。 2.股市和經濟的關係，就像是狗和遛狗的人的關係。 3.要看清股市週期當前的位置，關鍵是要看清楚，是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。 十條準則： 1凡事有想法，做事動腦筋。在投資前先思考，這筆投資有必要嗎？如果有必要，那麼，它處於哪個行業，屬於哪個國家？ 2保持資金充足，不讓自己陷入困境。 3保持耐心，因爲事情總是不斷變化，而變化又總是出人意料。 4一旦認定是正確的事，就要堅持到底。 5懂得變通，時刻反思自己的想法是否可能是錯誤的。 6若形勢有變，立即拋售。 7時刻關注價值變化，判斷自己當下需要購買什麼。 8只投資有前景的項目。 9考慮所有危機，無論這些危機發生的概率有多小。也就是說，時刻考慮不確定因素。 10無論覺得自己的決策多麼有道理，都要保持謙遜。 十條戒律： 1不要盲從他人的建議，打聽小道消息。 2不要相信人們知道自己買入或賣出的原因。也就是說，不要認爲別人知道的比自己多。 3不要試圖賺回損失。 4不要沉湎於過去。 5不要只躺在證券上睡大覺，妄想行情會變好。也就是說，不要在買入後停止決策。 6不要持續不斷地跟蹤行情的每一個微小變動，對每一個小波動都一驚一乍。 7不要不停地記賬，過度關注每一筆損益。 8不要只有在有利可圖時才賣出。 9不要被個人好惡左右情緒。 10不要被利益衝昏頭腦。

出奇的好看。這是一本在資本市場裏面，內功心法之書，表面詼諧幽默，實則深不可測。作爲純實戰派，作者觀點是真金白銀換來的不二法門。怪不得作者被稱爲歐洲投資界“教父”。全書語言詼諧，以生動的故事描繪投資市場中的衆生相，點撥讀者開悟。 說到後來發展出的行爲金融學，種種觀點，在這裏你都能找到源頭。令人驚呼，原來科斯托拉尼早就認識到了！作者1906年生人，35歲功成名就，早期的“聰明人”。 讓我們記住： 1、遛狗的人：不管狗怎麼跑，你要盯住遛狗的人，看他去往哪裏。 2、從衆心理：明智的策略，將在市場氣氛中毀於一旦。要訓練出孤傲，甚至樂於諷刺的個格，避免犯從衆錯誤——這真的很難。看看身邊吧，傻瓜比股票多。 3、既成事實效應：投機者情緒在“消息”出來之前已經反映給市場，當“消息”出來之時，市場就會反向而動。 4、賭徒悖論：多空雙方各持觀點，他們在自己的立場上解讀市場。同一事件，得出不同的結論。就像輪盤賭，紅方、藍方其實都錯了，白方是贏家。既要逆向思維，又要跳出賭局。 5、市場預測：看基本面、技術面，看貨幣量、情緒。市場短期不可測，看計算機圖表的都是傻瓜，因爲情緒不可計算。市場價格90%受情緒影響，而觸發情緒的原因經常不可理喻。市場中期看利率，也就是看貨幣總量趨勢。長期看價值，樂觀一點。本書所講的基本面就是我們常說的價值，技術面就是情緒、貨幣量。 6、永遠在市場中：證券資產值得擁有。儘管在作者面前，證券也是第二重要的東西，要有玩兒的心態。 總體來說，這是一本智慧之書、心法真經！證券投資在你我人生中必然經歷，調整心態，做瀟灑的投資者，本書值得反覆閱讀。

26年第19本關於經濟理財的書，這個算心法！雖然很有用，但是我做不到啊！最近癡迷於炒股！

科斯托拉尼被譽爲“歐洲股神”，這個人我沒有聽說過；凱恩斯這個人物我是知道的，很早就聽說過他的“國家干預主義”，但是不知道的是他投資做的極好，所以有點孤陋寡聞了； 本着開卷有益的原則，我讀了科斯托拉尼的《證券投資心理學》，感覺還是挺有收穫的： 首先我爲本書的譯者點贊，讓我讀的時候如行雲流水，沒有卡頓，絲毫沒有閱讀其他國外投資類翻譯書籍的煩惱，提高了我的閱讀興趣和效率； 初讀的時候我有一種受騙的感覺，懷疑這真的是一本證券投資心理學的書嘛？ 但科斯托拉尼告訴我們何謂“企業內在價值”？以目前人類的技術和認知水平來說，是沒有確切答案的。 投資者與其徒勞地“計算”企業內在價值，不如搞清楚絕大多數市場參與者心中認可的那個“企業價值”在什麼範圍，是一致認同的每股收益、一致認同的市盈率還是一致預測的股價，這些往往與股票的市場價格貼得更近一些。 與其說證券市場價格體現了證券的“內在價值，不如說它主要體現了“人心”向背。當然，這個“人心”並非是指某個人的心理或心情（情緒），而是市場參與者的大衆之“心”，而這本書說的正是市場羣體的“心理”導致的證券市場動態運動機制。 作者科斯托拉尼出生在中產階級家庭，35歲時抵達人生第一個事業巔峯，可謂年少得志；在50歲時因患上了神經官能症成天被抑鬱所困擾，聽從心理學教授的建議開始了第二段事業——財經記者和作家，後來成爲暢銷作家；最後他變成了“股市教授”，不是在大學裏，而是在咖啡館的咖啡桌旁，講授的便是關於股市的知識與股市預測。在這個屬於他的講臺上，跟新的一代分享了自己的理論和經驗。 結局好，一切都好。 本書作者已經85歲了，他的人生願望已經實現：在經濟和思想上做到獨立。他可以用泰然處之的心態來看待日常瑣事，他不知道明天會怎樣，但是知道昨天和今天，他說這就夠了。“我不是任何人的主人，也不是任何人的僕人”，這就是他的成就。 關於閱讀本書的收穫，我用五個問題總結如下： 1爲什麼要投資股票？ “想睡個好覺的人會定存，想喫得好的人寧可買股票。” （由個人需求和選擇決定） 2投資股票是什麼？ 投資股票“科學”的名字是證券交易，從跨學科應用來講，證券交易是一個非常複雜的領域。既需要理論指導，又不能完全由理論來解釋。其中既有學理的科學東西，又有實踐的藝術成分。至於有多少屬於科學，有多少屬於藝術，即便科斯托拉尼這樣的市場交易大師也難以說清楚。 科斯托拉尼說：“股市就像一片熱帶叢林。”他在那裏獲得了收益，儘管所交的學費足以讀好幾個哈佛學位了，但畢竟收穫更大。 和其他股市經紀人的發展路徑（先學理論，再通過幫別人做投資來積累經驗）相反，科斯托拉尼是從實踐到理論，先用自己的錢操盤，從中歸納出股市規律。 （投資是科學，交易是藝術---狹義的） 3投資股票有什麼祕訣嘛？ 科斯托拉尼說：對於股市，我絕對沒有任何祕訣，祕訣是銀行家和經紀人的事。對於那些願意賺錢或賠錢的人，這一點我必須再次強調。 股市不是什麼魔鬼創造出來的，它起源於一棵樹下。 （公司價值就是樹木本身，變動的股價是樹的影子，而大衆之“心”就是那束光，決定影子的長短） 股價的波動幾乎從來未曾符合過股票的真正價值，股價永遠過高或過低。 只有經年累月的經驗，才能培養出敏銳的直覺。 但即使是經驗最老到、最狡猾的投資專家，也會有出錯的時候。他們必須經常犯錯，這樣才能積累經驗。 （其實投資的祕訣就是看清市場同時認清自己，建立適合自己的投資交易體系） 4股市行情由什麼決定？ “股市行情只取決於一件事，是股票比傻瓜多，還是傻瓜比股票多。” 股市行情的本質是取決於供求關係，而供求關係決定於資金和心理。股價的波動其實反映了股票供需力量的博弈。 把這一理論轉化爲一個數學方程式，可以將其作爲分析股市走向的基本公式。 T（行情趨勢）=G（資金）+P（心理） 資金是指可以隨時投入股市的流動資金。簡單地說，資金這個變量完全取決於長期利率。 相較於資金變量，心理因素卻是由許多不同的次要因素組成。 對股票經紀人而言，戰爭或和平本身並不重要，重要的是，投資大衆對這一事實的心理反應。 很多人一旦踏入股市大廳，就算是最有智慧的人，都會把才智擱在衣帽間裏。 他們是不是全都是着了魔的人或蠢材呢？也許是吧，但這個世界和股市如果沒有這些笨蛋會怎樣呢？ 如果沒有這些笨蛋，又哪來的股市贏家？ （希望閱讀過本書的人都不是那個笨蛋） 5投資者需要做什麼？ 投資者需要永遠保持擔心，但絕不驚慌失措； 匈牙利的諺語說道：“一個好的教士會一直學習，直到生命的最後一天。” 我深信，跟着我學習的“學生”，只要能夠（獨立）思考、（深度）分析、堅持到底，而且不猶豫（理性果斷），他們就一定可以成功。 （投資者需要堅持終身學習） 股市如人生，既是交易的過程，也是修煉的過程。 投資是投資者一生的修行，成功的前提是你要活的足夠長！ （查理芒格99歲，把這個作爲第一個目標吧......）

我以實用主義的角度迅速出一篇筆記，比較可以的書。儘管已經很老，我仍推薦初入賭場（股市）的朋友去讀。 T（短期趨勢）=G（資金）+P（心理） G：流動性，錢是否充裕，減持；IPO；利率等因素 P：心理：外部事件在股民心中的映射 一看水位二看股市失血程度； 既定事實效應：利空不跌，利好不漲，關鍵是判別是否是早已經預料到的。 關於金錢的描述：（1）我也認識一個人，他最喜歡的消遣是查看銀行戶頭增加的餘額，他說這麼做能將無聊一掃而空。世上也有這樣的人，雖然有能力買很多漂亮又貴重的東西，卻不這麼做，因爲他只要想到他有能力這麼做，就感到很滿足了;他感受到了金錢的光芒，就會覺得很幸福。 （2）經濟上的寬裕使我的思想得以獨立，在這種情況下遭人忌妒也是可以理解的，但是這並不會困擾我，因爲我情願有幾千個人忌妒我，也不希望有一個人同情我。 （3）在愛情的世界裏也是如此，金錢可以喚起一個女人戀愛的感覺。在有些女人的眼裏，金錢代表着男人的成就。而一個成功的男人對女人而言，有着極大的吸引力，尤其是當女人可以分享男人的財富時，女人會因爲男人給予她榮華富貴而真心喜歡他。 多娜谷通米的金礦的故事非常經典，原文放上，人爲希望而奮鬥，即使這份希望本不存在。這個案例很好的映射了人口增長期間過量基建的例子。筆者認爲，過量的基建和歷史上的園林甚至圓明園沒啥區別。 有一個年輕人因爲一次失敗而想自殺，在最後一刻，他遇見了一個叫拉脫哈德(Le Trouhadec)的老人。拉脫哈德是個地理學教授，也正遭遇嚴重的打擊。在甄選學會會員時，拉脫哈德被競爭對手中傷，說他不是一個合格的科學家。競爭對手指出，拉脫哈德在一本書中提及一個位於南美洲、叫多娜谷通卡的地方，那裏蘊藏着豐富的金礦。但是這個競爭對手發現，這個國家根本不存在。想自殺的年輕人聽到這裏好像突然醒了過來：​“什麼？多娜谷通卡不存在？那麼我們就來創造一個吧。​”於是年輕人成立了一家公司來開採金礦，並和銀行家、金融家及媒體記者接觸，大肆宣傳此家公司新上市的股票。不久，所有人都在談論多娜谷通卡，探險家、淘金客和生活不如意的人成羣結隊地來到這位地理學教授描寫的黃金礦脈所在地，開始工作。儘管他們還沒有找到黃金，但還是得安排生活起居，於是他們建造起小木屋來住，後來小木屋變成水泥屋，最後就形成了一個小城市。這部戲的最後一幕是，這裏的居民正在慶祝他們來到多娜谷通卡的十週年紀念日。城市裏的一切都完美地運作着。當他們正在爲一座雕像揭幕時，通知拉脫哈德教授獲選成爲學會成員的電報剛好送到。 另外印象比較深刻的是關於賭場的例子和槓桿的例子，交易和槓桿像春藥+腎上腺素，能賺錢後卸掉槓桿甚至退出賭場，無論後面是追高還是踏空，均是非常牛逼的事情。這句話適用於25年年底的A股，看到年底雞肋行情。 1.只有不欠錢的投資人才能毫無負擔地按自己的想法投資 2.我常把投機者比作酒鬼：在酩酊大醉之後，他會感到難受，並在第二天痛下決心，永不再拿起酒杯。但到傍晚，他又喝起雞尾酒，而且一杯接一杯。到了半夜，他又像頭天晚上一樣酩酊大醉了。 3.有人告訴我的朋友，在賭場裏碰到了他的兒子正在玩輪盤賭。我的朋友馬上問道:是坐着，還是站着?”如果他站着，只不過是隨便玩玩，可能贏錢，也可能輸。如果他是坐着的，就會一直玩下去，直到口袋裏一分錢都不剩。

🧠 一、心理是投資成敗的關鍵 “股市70%靠心理，30%靠知識。” 科斯托拉尼認爲，大多數投資者失敗，不是因爲不懂技術面或基本面，而是因爲內心無法駕馭恐懼與貪婪。 📌 他總結出： 市場不是理性的，而是由人性的情緒波動主導； 投資者應該學會反人性操作，即在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪（與巴菲特不謀而合）； 真正能賺大錢的，是少數有耐心、有定力的人。 ⏳ 二、投機成功的四大條件：金錢、勇氣、頭腦和時間 他提出一個著名的公式： 投機 = 金錢 + 勇氣 + 頭腦 + 時間 🔍 解讀： 金錢：啓動資金必須是“閒錢”，不能影響生活，否則恐慌中容易做錯決策； 勇氣：當市場反向時要敢於持有或加倉（這很難）； 頭腦：理解市場背後的本質，不隨輿論搖擺； 時間：真正的盈利往往要靠時間來“醞釀”。 👉 他特別強調： “在正確的時間點持有正確的股票，並長期不動，往往比頻繁操作收益更高。” 🧑‍🤝‍🧑 三、市場由“投機者”和“投資者”構成，但“羣衆”決定波動 他區分了三類人： 投資者（Investoren）：看長期價值，很少買賣； 投機者（Spekulanten）：在價值與價格之間找機會； 羣衆（Publikum）：對價格敏感，情緒化交易。 🔍 解讀： 市場波動多數時候，是羣衆情緒的放大效應； 投機者應觀察羣衆情緒，並利用這種“遲到的反應”做出提前佈局。 📈 四、價格 vs. 價值：短期是隨機波動，長期是價值迴歸 “股價就像一條在主人的身邊亂跑的小狗——雖然它偶爾跑遠，但終會回到主人身邊。” 📌 主人 = 企業的內在價值；小狗 = 市場價格 🔍 啓示： 短期價格不可預測，充滿情緒、新聞、烏龍； 但長期趨勢由基本面決定，最終會迴歸企業真實價值； 投資者應做的是：識別被嚴重低估的資產，然後等待市場“把價格糾正回來”。 🕰️ 五、三段式市場心理週期模型 科斯托拉尼用一張“雞蛋圖”描述股市的循環心理階段： 懷疑期：市場剛開始上漲，人們不敢進場； 狂熱期：人人都在談論股票，價格瘋漲，風險極高； 崩潰期：市場泡沫破裂，價格迴歸或過度修正，大衆恐慌。 🔍 提醒： 最好的買入機會往往在“懷疑期”，但此時市場最安靜； 最危險的時刻往往在“狂熱期”，此時媒體天天在喊“牛市不止”。 🧘 六、投資者最需要的品質：耐心 + 獨立思考 “要在市場上成功，就必須和大衆意見不一致，並且正確。” 📌 也就是說，看得見別人看不到的，還要挺得住別人不能挺的。 這不僅是一種判斷力，更是一種心理定力和生活哲學。 🧩 總結：科斯托拉尼留給現代投資者的思維遺產 關鍵詞 解讀 心理 人性是投資成敗的根源 投機 不是賭博，而是利用價值和價格間的時間差 羣衆 情緒遲鈍、反應過度，是機會的來源 時間 成功的核心，是在別人動時你不動 獨立思考 不人云亦云，才能把握真正的“便宜”

前人的智慧如皓月當空，照亮我們前行的方向[抱拳][抱拳][抱拳]感謝🙏🙏🙏安德烈，科斯托拉尼的陪伴。

共用了七個小時讀完本書，讀完之後腦子裏什麼也沒留下，但又感覺有所收穫！本書更像是是作者的股市人生的自傳，感受到的是哲學，感受到了作者的堅毅，精力充沛，樂觀的心態，好學不斷拓展自己等精神，也知道了股市是不可預測的，最好做長期投資，成功的投機者必須具有思維敏銳的政治分析能力和訓練有素的大衆心理學知識！

(續上)《證券投資心理學》，安德烈·科斯托拉尼是從實踐到理論，先用自己的錢操盤，從中歸納出股市規律。書中講解的是，投資的大衆心理對市場的影響。 安德烈·科斯托拉尼，認爲的一些投資的謬論: 一、分析圖表，能獲得投資最終成功，是謬論。 1、不管是彩票、輪盤還是股市，對這些自詡爲具有科學頭腦、過度自信的人，我都稱之爲“着了魔的人”。如果他們是靠分析系統來賣股票，我就稱他們爲“江湖術士”。他們可以在短時間內獲得羣衆擁護，不過一旦無法掌握羣衆，就要倒大黴了。 2、在某種程度上，熱衷於圖表分析的股票盤勢分析師都屬於“着了魔的人”，但他們得到股市經紀人的全力支持。在我看來，閱讀分析圖表固然是一種科學方法，卻無法帶來知識。 3、藉着分析圖，人們可以非常清楚地看出昨天和今天是怎樣的情況。到今天爲止，價格曲線是真實的；不過從明天起，當它再度被展現出來時，卻被杜撰成了好的或壞的。 4、圖表只是一整幅馬賽克圖畫中的一片而已，人們應該對圖表做出分析。但是不能僅僅依靠辨認“肩-頭-肩”“同側”“蝶形”就拿錢去冒險。 5、羅伯特·普萊切特通過自己的書和金融通訊推薦的“艾略特波浪理論”，在安德烈·科斯托拉尼眼裏，與咖啡館讀物無異。 6、安德烈·科斯托拉尼不曾在股市中見到過任何成功的圖表解盤家，因爲他們通常最終都會走上破產之路。 7、看圖表的人可以發現股票上發生的一些情況，根據股票的動靜可以做出一些推斷。比如，一隻股票的價格曲線出現與大盤走勢不符的情況時，可以推斷是大股東在做交易，企業不看好未來前景，因此應賣出手中的股票。 8、整個市場的圖表就像是整個診所的主任醫生看到的情況，而不是根據每個病人的體溫做出的圖表。 9、股市指數走勢圖其實只是一堆毫無意義的數字拼成的，股市的3000點門檻就和1000點門檻、2000點門檻一樣，不具有太多意義。 二、趨勢理論 股市投資人秉持着，當一段行情到達高點時一定會往下落的想法。不過，一個人無法事先斷言，在某一特定日子裏，股市行情是否會上升或下跌。有時就是會長時間地維持着紅色或黑色。 三、企業內在價值，能夠計算出來，是謬論。 1、絕大多數價值投資者都想搞清楚所投資公司的價值到底有多大，爲此他們使用了各種方法，比如類比法、現金流貼現法等，其實這些方式本身就是徒勞的，和緣木求魚、刻舟求劍沒有多大區別。 2、企業內在價值不是靜態的，也不是絕對的，從實踐角度上講，甚至可以貼上一個“不可準確測度”的標籤。 3、一家企業的CFO或CEO大多數沒有及時掌握企業經營現狀的能力，遑論做出中長期經營預測，基於這種情況而用各種數學模型計算出的所謂“企業內在價值”，其實整個過程就是“垃圾進，垃圾出”，沒有太大的現實意義。 4、何謂“企業內在價值”？以目前人類的技術和認知水平來說，是沒有確切答案的。理論上講，其實就是絕大多數市場參與者認同的“企業價值”，這個量值應該是一個不太準確，而且會隨時間變化的數值區間。 5、投資者與其徒勞地“計算”企業內在價值，不如搞清楚絕大多數市場參與者心中認可的那個“企業價值”在什麼範圍，是一致認同的每股收益、一致認同的市盈率還是一致預測的股價，這些往往與股票的市場價格貼得更近一些。 6、投資人不應該將一般的數學邏輯套用在股票市場上，股市行情不是用一把尺就能測量出來的，股市的未來走勢也不是用數學公式就可以計算出來的。 7、股價上漲時，公司的營業收入會有很好的表現。分析師說，在這樣的情況下，股市表現將趨於平穩，因爲好的經營表現會讓投資大衆對這隻股票保持高度關注。在安德烈·科斯托拉尼看來，這樣的說法簡直大錯特錯。 四、20世紀70年代石油價格和美元匯率之間的關係，被人們神聖化了。 五、資金流動性的誤區，多年以來，所有股市玩家都爲流動資金所迷惑。 1、銀行爲了吸引存戶，就會調高利息，但高額的利息卻不利於股市發展。 2、不景氣時，人們指望股市會更好，而聯邦政府爲了促進經濟，就會調降利率。低利息，就意味着更多的現金流動，對股市而言是最佳的利好。 3、後來，經濟指標成爲新的崇拜對象，當增長率上升到某一水平時，投資人便積極買進，增長率上升會伴隨有更高的利率，這對股市其實是負面的影響。令人生氣的是：增長率數據每星期都在修正。 六、期貨投機者的理論，是謬論。如:銀價和大豆，黃金和鉑金等等，他們之間存在着一個恆定的差距，都是謬論。 1、曾經，安德烈·科斯托拉尼認爲在銀價和大豆價格之間，存在着一個恆定的差距；當銀價上漲到一定行情時，大豆價格也必定會漲。爲什麼呢？因爲投機者利用這兩種物品來謀取利益，當銀價上漲至一定程度時，這些投機者手中便有更多的現金可以用來購買大豆。 2、基於同樣的理由，玩家肯定地認爲，相同的理論也適用於貴金屬：當黃金價達到某個點的時候，鉑金一定也有上漲空間。但結果是：有很長一段時間，鉑金價格都在黃金之下。結論錯得離譜。 總結，這些荒謬理論適用於愚昧大衆，只適合於那些必須給顧客建議的經紀人。他們的預言幾乎很少實現，意見也幾乎每天在變，所以就算他們做了幾十種分析也是白費力氣。這些分析一文不值：看上去越科學的分析，造成的後果越嚴重。 安德烈·科斯托拉尼對金錢的看法: 1、理論上來說，金錢的真正誘惑力來自賭博。 2、金錢可以是對現實生活中種種不如意的補償，如身體殘障或是容貌不佳等。或者，若是卑微的家庭背景阻礙了某人社會地位的上升，這時，金錢便能夠替代祖先的作用，給他一個顯赫的背景。 3、在愛情的世界裏，金錢可以喚起一個女人戀愛的感覺。在有些女人的眼裏，金錢代表着男人的成就。 安德烈·科斯托拉尼對通貨膨脹與通貨緊縮的看法: 1、輕微的通貨膨脹總是比哪怕最小的通貨緊縮要好。通貨膨脹在某種程度上是輕微的毒藥，只要不失控就沒有危險。經濟受輕度影響，就如同尼古丁和酒精對於人類的影響一樣。 2、幸好通貨緊縮通常只是心理層面的影響（當貨幣發行銀行不幫忙的時候），它所造成的社會不安會反應在選舉結果上。 3、通貨緊縮是個非常沒有遠見的政策，總是會以帶來負面的政治後果告終。