資本市場評級那些事

城投報表怎麼看：一看股權結構，含政量高不高，血統純不純，是姥姥不疼舅舅不愛的，還是心尖寶貝、渾然一體；二看業務結構，公益性、準經營性業務和經營性的市場化業務佔比多少，城投企業普遍盈利能力較差、現金流波動大，盈利能力不是最重要的，需要結合主營業務過往增速判斷未來的可持續性，更要重視政府補貼的政策保障程度、到位情況；三看政府支持，既要看支持意願也要看支持能力，既要看歷年支持情況也要考慮未來支持的可持續性。 意願主要靠平臺企業在地區主導經濟發展中是否負責什麼國計民生或重大項目，結合融資體量與融資種類方式判斷違約對於區域信用環境的破壞力。 能力主要結合當地GDP增速、人均GDP水平、財政收入水平和剛性支出比例，也要看政府可以調動的資源與渠道是否充足。 看歷年情況是爲了避免被口惠而實不至的口吐蓮花忽悠，看未來可持續性是要眼光長遠、關注各方避免被無良城投金蟬脫殼。

對評級市場闡述的比較清晰，看完有個感覺就是，城投尚且還需要挑三揀四，99%以上的民企基本上就洗洗睡吧������

文中除了部分條理性和排版需要改進下，其他內容還可以。對城投債這塊的理解有所提高，實務性較強。關於行業和財務分析，透過財務瞭解業務，紮實盡調，以及結合微觀和宏觀分析，都是有所受益的。

上篇把評級行業講的很透，下篇重點講城投，略顯重複和無味。

城投債這塊講得蠻細，略有重複。行業只講了過剩產能、房地產和交通運輸，印象不是很深==

從評級公司的行業問題講到國內城投具體評級事務規則，內容和思路不錯，就是有點虎頭蛇尾感覺沒寫完。好奇去查了一下書裏提到的《全國政府性債務審計結果》，發現就出了2013一期，可能改了名字找不到最新的了。在地產跟地方政府財政都走在懸崖邊的時候，該研究下債務了。

10年資本市場評級從業經驗的總結，以重大事件爲線索，以基本的事實爲引子，描述研究事物的方法和遇事的處理方式。全書三篇，講述了評級行業的發展和地位、管理的困境、技術經驗的總結、評級方法理論和行業的研究等，既包含理論，又包含方法論，還有實際的操作心得。無論是金融從業人員、評級從業人員、還是想進入金融行業的人都可以從這本書中得到諸多新的認識和啓發。

看了前1/3對這個行業和分析師有了初步瞭解，也看了一部評級機構紀錄片。後2/3等自己實操後再仔細研讀作者思路。

作者實戰經驗豐富，如此一本近距離接觸評級市場的書的出現有如及時雨解決了我的很多疑問，也帶來許多寶貴的經驗，並且在評級行業相關書籍缺乏的狀況下能有這麼一本書，十分感激~

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