麥克米倫談期權（原書第2版）

做股票，最容易把“看對”與“賺到”混在一起。期權把兩件事徹底分開了。 一隻股票會上漲，只說明方向判斷可能正確。買入 Call 以後，還要面對期限、執行價、隱含波動率和權利金。漲得太慢，時間價值會消耗；波動率從高位回落，方向看對也未必有好結果。反過來，賣 Put 平時看起來很舒服，真正需要考慮的卻是一次極端下跌會拿走多少前面的收益。 麥克米倫反覆處理的，其實就是這些交易裏的“第二層問題”：判斷成立以後，怎麼把它變成一筆合適的交易。 看漲，不再只是買 Call。預期快速上漲、緩慢上漲、漲幅有限，甚至只是認爲某個價格很難跌破，對應的結構都可以不同。策略的意義並不是增加預測能力，而是讓交易者可以主動選擇自己願意承擔哪一種風險。 這也是期權比較有意思的地方。 以前一個市場觀點往往只有方向；到了期權，還得把時間、幅度和價格一起考慮。你可以看對市場，卻買錯期限；也可以判斷沒有問題，卻爲這個判斷支付了過高的價格。 所以真正值得留下的，並不是記住多少種組合，而是以後面對一筆交易，會多問一句： 我判斷的是行情，還是隻是判斷了方向？ 前者已經開始接近交易，後者往往還只是觀點。 當然，這些策略並不能替代判斷。市場也不會因爲你把風險拆得更細，就變得更容易。但至少在真正下單之前，收益從哪裏來、虧損可能從哪裏來，會比以前清楚一些。 這也是我覺得它比較實用的地方：不是教你多預測一次市場，而是讓一個原本模糊的判斷，在下單之前多經過幾道檢驗。

期權比較複雜，有很多策略可以使用，有很多操作細節需要注意。作者的講述通俗易懂，富有趣味。 但今早我突然意識到這本書的很多理念對我的交易其實是種誤導。 我的交易是追求抓到長期大趨勢。大道至簡！ 我需要做的就是買入虛值期權！ 買入虛值期權的兩種結果： 沒有大趨勢————我將獲得很少的收益or虧損部分甚至全部權利金。 出現大趨勢————我將獲得數倍甚至數十倍收益。 （可以根據對趨勢大小的預估等情況，選擇合適行權價的期權） 買入虛值期權相較於直接購買期貨合約： 優勢————損失有限、資金使用少、手續費少 劣勢————趨勢不夠大時可能看對方向賠了錢 這本書對我比較有用的知識點： 當持有的期權盈利足夠多，而繼續看好且想保住盈利的方法————賣掉當前期權，購買下一級的期權。 其他想法： 1. 開卷有益————總是能讀到有意思、有用的東西 2. 拿來主義————對我們有用的東西要拿來，沒用的東西要分辨出來！摒棄！

非常全面的期權學習，這也糾正了我一個認知，期權大多時候的目的是佔少的資金量，做到股票等價物，做的是實值 我之前做虛值確實也喫過大虧，每一個希臘字母，每一個原則都是大量真金白銀趟出來的，那種經歷，兩分鐘前出掉，兩分鐘後錯過幾倍漲幅，還有大量歸零的歷歷在目，虛值不是不能玩，而是要準備好條件，要有原則，有體系的玩 同時這裏面給了特別多策略，有些波動率是可以來判斷大盤的反轉高低等等，是很好的體系補充 儘量做的簡單一點，保持敬畏

通俗易懂，是期權入門的不二選擇，對於理解期權的深層含義卻有助益，值得反覆閱讀，可以當作枕邊工具書。關於策略部分可以去看《期權投資策略第5版》，關於波動率可以看波動率定價和波動率交易兩本，不在多而在精。讀完之後還是要動手實踐，最終決定交易成敗的還有很大一部份是交易心理，這一點只能在實踐中鍛鍊。可以先做模擬盤再做實盤交易

內容非常多，但是相當多的是一些細碎的、很久以前的、針對美國一些特定品種的分析，參考性有限。 但是我覺得最大的問題是他在講策略的時候居然直接用了未來的數據！相當多的篇幅都是拿着一個歷史數據，指着上面的波峯、波谷說依據圖形怎樣怎樣，然後盈利不錯一類的，但是如果不是看歷史數據，在當時的時間點根本不可能知道那是個波峯或者波谷啊，也不是基於數值，就是基於圖形形狀的，這就是引入了未來數據。 沒想到名氣如此大的書居然在這種基礎問題上都是錯的！

在讀麥克米倫的這本書之前讀了納坦恩伯格的<期權波動率與定價>，納坦恩伯格的寫作手法差點就扼殺了我對期權的學習興趣。麥克米倫是那種能把枯燥的知識寫的簡單易懂的人，他對市場的理解非常到位，該對中性交易和希臘字母的解釋實在太到位了，擁有基礎的數學知識即可看懂這本書，而且該書的實戰意義非常強。每一個有興趣自我交易的人都該看一下這本書。

現代投資經典之作，理論與實戰完美結合的典範，讀後如食甘醇，酣暢淋漓，終身受益！非常感謝！

麥克米倫談期權 “大多數期權交易者都有一種感覺，覺得波動率在每年的夏天低，在秋天會有爆發性的運動。” —— 值此夏末秋初之際，剛好讀到這本期權入門書。 不做期權的讀讀也無妨，一來對投資股票有助益，二來預防腦功能衰退。 作者已儘量減少複雜計算和構建，但是依然複雜，買入賣出、認購認沽，單純組合就4個。 加上一邊買入一邊賣出，一邊認購一邊認沽…可操作性強，能玩出花兒來。 這還僅是入門。 愛了愛了，往後就靠它抵抗阿爾茲海默了。 談談當下就能用上的。 誰讀到這篇書評可算來着了。 據作者，9月可是非常有價值的， “9月股票市場常常下跌。圍繞勞動節的那段時間常常會出現短期頂部。” 有3種主要的情形： ①在勞動節附近產生頂部，接下來的底部出現在9月（底部偶爾也出現在10月）; ②頂部形成於9月的中下旬，接下來的底部出現在10月的第1個或第2個星期； ③頂部形成於10月的上旬或中旬，底部出現在11月上旬。 在他統計的31年裏，第1種情形（頂部接近勞動節）出現了19次，第2種情形（頂部在9月中、下旬）出現了6次，最後那種情形（頂部在10月）出現了5次。 “在9月下旬或10月通常會產生一個值得交易的底部。” 準備好交易了嗎？週二就開盤咯。 以上都是開玩笑的。 作者提供了多種交易策略，包括對沖、預測、季節趨勢、交易波動率。 雖然過了四分之一個世紀了，使用之前還是要與時俱進地適應一下，但仍然值得學習，尤其是初學。 “如果沒有堅定按照自己分析而採取行動，往往會錯失良機。” 先入門，形成自己的分析，擁有自信，然後再行動，大概能成功。

《麥克米倫談期權》，專業投資類書籍五星推薦 作者：勞倫斯·G·麥克米倫 本書通熟易懂，是瞭解期權交易的優秀教材，據說該書在華爾街是人手一本的必讀書籍。 1、期權是做股票，期貨等投資最好的對沖交易策略。可以以較小的成本，鎖定可能發生的虧損，卻保留手中頭寸最大盈利的可能。 2、股票期權顯著增加的交易量通常是標的價格變動的先兆。 3、如果當前你股票的盈利很大，那就應當認真考慮買入期權作爲保護。 4、計算期權的理論價值，必須要知道六個因素：股票價格、行權價、到期日、短期利率、標的證券的波動率以及股息（如果存在）。 5、裸賣出認購期權是風險非常非常巨大的投機行爲。 6、專業股票交易者使用期權的目的通常只有一個：降低頭寸中所需要的投資。他們並不是爲了獲取槓桿帶來的高額收益，而只是用期權替代股票。爲建立本質上等同於股票頭寸的期權頭寸，你應當買入幾乎要到期的實值期權。

要想搞懂期權，這本書不可或缺。據說在美國的金融從業人員，每人手上都有這本經典。雖然通篇有點囉裏囉嗦的感覺，但對於我這樣的期權小白，這本書依然是不可多得。第1遍閱讀由於很多概念還不夠深入，讀的有點喫力，而且也不全明瞭，但是我相信再讀幾遍就會慢慢理解的。