生活中的投資學：普通投資者的股市盈利之道

假期後的第一天，照例把讀書任務和吳軍老師課程完成了，讀書讀了騰騰爸寫的《生活中的投資學》，感受了一個農村孩子改變自己命運的故事，非常勵志。騰騰爸不斷成長進化，通過持續學習來提升自己的認知，非常出色地駕馭了自己的人生和財富。 騰騰爸的投資體系是很簡單的公式，等待週期的來臨，熊市買股，牛市賣股。如果經濟週期是3-5年的話，那麼這個公式還是挺容易落地的，但如果經濟週期更長的話，那需要更多耐心去等待了。 當然還有第二種選擇，不害怕市場波動，勇敢的去尋找有價值的公司，耐心持股，穿越經濟週期。這無疑是一條艱難的投資路徑，我覺得真正能做到的人不太多，連股神巴菲特都是選擇擇時的，現在手上持有大量的現金或者債券，2020年巴菲特的倉位不高，收益率只有2%，就等着美股泡泡破滅抄底。巴菲特無疑是第一種選擇，慢就是快，也不擔心錯過牛市。 選擇這兩種投資策略的人是少之又少，反而牛市成了大多數人虧損的地方，熊市中大多數人都不太關心投資，市場情緒都是冰點了。大多數人都急功急利，想通過股市一夜暴富，而股神先生說，我們要注意安全邊際，慢慢變富。

這是騰騰爸的第二本書，讀這種書實際用時比讀書時間長一半左右。 因爲不時的要去看股票，計算；要查詢一些數據，夯實認知；還要對作者說的公式，自己查詢並演算幾次。 閱讀本身沒有多大意義，閱讀之後的思考，思考之後的選擇，選擇之後的行動纔有意義。—李笑來 明天又要建一批倉位，踐行這事無論如何要做。思路似乎越來越清晰了，那也需要完整走過一次實戰歷程才具備真正意義上的成長。 這本書和《投資大白話》有很多重合的部分，順帶又跑回去把上本書的筆記過了一遍，關注了騰騰爸的公衆號，看了一批文章。提到的書籍還要搜搜是否有，讀完是感覺些許疲憊。學真知真使勁，的確消耗能量。 本書核心收穫。 1、避免投資者的悲劇 即市場需要資本的時候，你來了；而市場捧來利潤的時候，你走了。西方股市有句諺語：“當閃電來臨的時候，你要確保自己在場。只有在場，你才能享受到甘霖的滋潤。” 找到價值、找到價格後，要能承受股價波動，用股東和企業成長的心態守候花開。3年是基礎，5年是及格。 2、對大盤藍籌的重視 低市盈率的（四五倍的）、低市淨率的（熊市中破淨的股票大把大把的有），同時又是一貫高股率息的（至少5％以上的）、又有一定增長潛力的的大藍籌。 這種倉位設計既可以享受估值恢復的資本利得，又能夠可以產生高於銀行定期幾倍收益的現金流。 屬於風險低，長期收益可觀的壓艙石品種。低估永遠是王道，估值恢復是常識。需要的就是耐心死等。這我覺得行。 3、估值的計算方法3- “股息率+利率”估值法。 這是對市盈率、市淨率估值的補充。 其基本框架是：將股息率和社會無風險利率進行比值計算，然後乘以當期股價，即可推算出未來無風險利益變化後的股票估值。 舉個例子：大秦鐵路2019年股息率爲0.48/8.33=5.76% 現一年存款利率是1.5% 股票估值是：7.59*（0.576/0.015）=29.1 用這方法的確明晰： 最差結果就是每年拿3倍銀行定期利息，約20年翻倍； 其次結果是每年分紅買成股票，按照年近6%的複利翻滾，12年翻倍； 幸運的結果是拿三年17%股息，股票估值翻倍，即14倍市盈率時賣出；合計收益117%，年收益39%； 更幸運就是賣出本金部分，剩餘的搏20倍市盈率，股價到20，那有點太美，不算了。 4、大盤指數及投資方式 按照作者過往的經驗，滬市大盤整體市盈率在10—15倍，就是低估階段；15—30倍，就是均衡階段；30倍以上，就是高估階段。 結合作者曾經執行5000點上方的“拔鮮花種毒草行動”、3500點下方的定投行動、3000點下方的“越跌越買”策略。 現在市盈率在13倍左右，且在3000點下，應屬於越跌越買階段。 按照作者上本書指數估值理論： 利率＝收益/資本 市盈率＝資本/收益。 市盈率=1/利率 一年定期存款利率：1.5%； 一年貸款利率4.375%計算。 合理市盈率爲： 1/（0.015+0.04375）/2=34 低估市盈率是1/0.04375=22 高估端點市盈率1/0.015=66 從資本實用價值和整體經濟發展而言，市盈率低點會不斷提高，現在無論用哪種方式，都是在越跌越買的階段。 不管是三段式建倉還是下跌比例建倉，分3-5次把子彈打光，然後就死等。漲起來後再根據股票佔比超額數收割，調到低估未起的股票上。 先總結這些吧，這貨真幹，我也真幹。相信就該有動作。 這回，感覺快成系統了，賺時間的錢，相信會越來越好。 成長就是閱讀、思考、做、修正、再閱讀、再思考、在做。 祝福自己吧，幾經沉浮做個不死鳥，成爲那個真正的價值投資者。

爲何‘正確認識’比‘追漲殺跌’更重要？ 在投資中，情緒驅動的“追漲殺跌”看似主動，實則被動；它來源於對市場短期波動的情緒反應，而這種反應背後是投資者對自身、對標的、對週期缺乏清晰認知。當“正確認識”到位時，追漲殺跌自然會被削弱，因此前者的重要性遠高於後者。 1. ​​追漲殺跌爲什麼不可持續​​ • 它直接源於貪婪與恐懼：牛市怕錯過就不斷追高，熊市怕再跌就恐慌拋售，結果往往是“高買低賣”。 • 頻繁操作推高交易成本，破壞複利；缺乏計劃的買賣還讓投資者一次次錯過企業長期增長的紅利。 2. ​​“正確認識”能帶來什麼​​ • ​​認清人性​​——明白頂部和底部難以預測，從而放棄“賺盡最後一分錢”的幻想，給倉位管理留出餘地。 • ​​認清標的​​——通過研究基本面或合理估值，給自己提供“買點—持有理由—賣點”的座標系，不再被短期波動牽着走。 • ​​認清週期​​——懂得市場情緒與經濟週期的輪換，能在高估時保持冷靜、低估時保持耐心，從而把情緒對決策的影響降到最低。 3. ​​因果關係：有了正確認識，才能擺脫追漲殺跌​​ 當你對投資邏輯、風險邊界和自身能力有清晰認識後： • 買入有估值依據，下跌也不必恐慌； • 設有明確賣出標準，上漲也不必貪婪； • 通過分散和倉位管理，把情緒波動對組合的影響限制在可承受範圍。 4. ​​結論​​ 追漲殺跌靠的是“運氣+膽量”，而正確認識靠的是“認知+紀律”。前者偶爾得逞，後者卻能長期穩定。只有先建立對市場、對自身、對風險的正確認識，再輔以執行，才能真正告別情緒化的追漲殺跌，實現可持續盈利。

◆ 作爲投資者，平時的功課是什麼？ 我們在掌握了一些基本投資技能的基礎上，一定要多看書、多思考、多學習、多實踐，不斷地擴充自己的能力邊界。 ◆怎樣尋找好企業 ♦️不炒概念、不炒題材、不炒高科技、不炒黑天鵝，更不炒十年薄利、二十年不分紅的行業。 ♦️低市盈、低市淨、輕資產、高股息（分紅），外加一條，適當的淨資產收益率。 ◆怎樣判斷買賣時機？ ♦️當身邊多年不炒股的朋友突然也開始炒股時，就應該開始警惕市場在走向極度樂觀，若發現這種現象非止一例而帶有某種普遍性時，就應該將這種警惕的級別從普通提向警覺的高度。 ♦️認爲滬市大盤整體市盈率在10—15倍，就是低估階段；15—30倍，就是均衡階段；30倍以上，就是高估階段，這是一個我們必須非常小心的階段。 ◆當股票市場高估時，怎麼辦？ ♦️在其他投資產品或者不同市場之間進行配置。 ◆沒文化有悟性的孔姐投資之道 四把尺子，一是點位，低的時候就買，高的時候就賣；二是整體市盈率，達到歷史底部的時候我就買，接近歷史高位的時候我就賣；三是盈利水平，只要基金的淨值比我最底部時高出一倍，我就會考慮賣出來了；四是看周圍的人——前兩天我還跟我丈夫開玩笑，他就是我最大的反向指標，他不讓我買的時候我就買，他不讓我賣的時候我就賣。 最後樂觀開朗，兩次癌症依然輕鬆樂天，實乃大福之人啊！

騰騰爸《生活中的投資學：普通投資者的股市盈利之道》核心內容總結： 一、核心理念：生活化投資與安全第一 1. 投資源於生活觀察：從日常消費場景（如暢銷商品、社區服務）中發現優質企業，關注經營本質（客戶黏性、現金流穩定性），避免複雜模型分析。 2. 安全邊際是生存基石：堅持閒錢投資、單股倉位≤10%、行業配置≤5個、杜絕槓桿，確保本金安全以發揮複利效應。 3. 估值錨點：選擇低市盈率（PE＜15）、低市淨率（PB＜1.5）、高股息率（＞4%）的企業，用「股息率÷無風險利率」評估估值合理性。 二、投資體系：四項基本原則與操作策略 1. 四項基本原則： 1. 安全性：本金保護優先，熊市分批建倉，拒絕滿倉或空倉。 2. 收益性：選擇ROE＞15%、現金流穩健的弱週期行業（如消費、醫藥）。 3. 複製性：建立可重複規則（如低PE買入、高PE賣出），拒絕不可複製的投機操作。 4. 持續性：通過工資定投和股息再投資，構建「現金牛→成長股」動態循環組合。 2. 核心操作策略： 1. 倉位管理： 1. 年齡匹配法：現金比例=年齡×9%（如30歲持股70%）。 2. 動態調整：熊市分散佈局（5-7只股），牛市向低估值標的集中。 2. 定投式投資： 1. 工資結餘持續買入低估資產，市場恐慌時加倍投入。 2. 組合平衡：A股高股息資產+港股科技股，兼顧防守與進攻。 3. 退出機制： 1. 基本面惡化、估值泡沫（PE/PB歷史分位數＞80%）或發現更優標的時賣出。 三、實戰應用：好企業標準與工具 1. 好企業七大特徵： ① 永續存在（民生相關行業）； ② 深護城河（品牌/技術/壟斷優勢）； ③ 輕資產模式； ④ 穩定盈利＞顯性增長； ⑤ 具備定價權； ⑥ 隱性價值積累（客戶羣/商譽）； ⑦ 行業規模足夠大。 執行重點：優先配置「兩低一高」企業（低PE/PB、高股息）。 2. 實用工具「孔姐四把尺子」： ① 點位策略：大盤低位買入，高位賣出； ② 市盈率策略：低於歷史底部買入，接近頂部賣出； ③ 盈利水平：淨值翻倍時賣出； ④ 市場情緒：親友普遍悲觀時買入，亢奮時賣出。 四、心理建設：克服人性弱點 1. 終勝思想：接受「80%時間不賺錢」，20%上漲決定收益，利用市場極端情緒反向操作。 2. 逆向思維：熊市敢於買入，牛市敢於賣出，避免追漲殺跌。 3. 能力圈自律：普通投資者能力圈≤10只股票，不懂的行業堅決不投。 五、普通投資者的獨特優勢 1. 個人版伯克希爾模式：將工資結餘轉化爲「零成本浮存金」，支撐熊市定投。 2. 三大天然優勢： 1. 主動權：自有資金無贖回壓力； 2. 機動性：小資金靈活調倉； 3. 時間槓桿：無利息負擔可長期持股。 關鍵總結： 1. 底層邏輯：從生活洞察發現價值，以安全邊際守護本金，靠紀律體系實現複利積累。 2. 普通人破局：聚焦「低估值高股息」組合，用工資定投穿越牛熊，堅守能力圈拒絕預測市場。

挺好的吖～ 此書原來是二刷，此時正是股市低迷懷疑人生期，作者真是個難得一見的熱心人兒，書中也有好幾個讓人眼前一亮的觀念，摘抄在我的專用筆記本上了，也挺認可的，反思了一下自己今天立馬去改變實踐了，至於結果還是需要很多時間去檢驗的，那就交給時間吧！我不着急的😄

《生活中的投資學：普通投資者的股市盈利之道》 我是騰騰爸 15個筆記 2 父親的戰略 ◆ 忠厚傳家遠，詩書繼世長” 5 如何正確認識和看待投資 ◆ 股市投資者只有三件事可做：尋找一個好的價值，然後再尋找一個好的價格，最後就是買入並耐心等待。說白點就是，找一個有發展潛力的企業，以合理的價格買入，然後沉下心情，等待時間的玫瑰靜靜地開放。 6 如何正確認識和看待自己 ◆ 正所謂靜水流深，不疾而速 7 投資者的戰略 ◆ 當代中國，投資股市，正當其時，不可錯過。 4 理財投資的步驟及原則 ◆ 無法複製的方法不是方法——這在投資界應該是一條鐵律。 3 投資安全觀 ◆ 安全是投資的前提，風險是安全的前提，而正確地看待市場又是我們認識和甄別風險的前提，最後，良好的心理素質，則是我們保持客觀冷靜的前提。 4 操作層面的投資安全 ◆ 只買自己最熟悉的股票。這是一個大原則，動搖不得。 4 怎樣尋找好企業 ◆ 綜上，不炒概念、不炒題材、不炒高科技、不炒黑天鵝，更不炒十年薄利、二十年不分紅的行業。這是我總結出來的行業選擇標準。 ◆ 我選擇股票的標準，非常簡單，低市盈、低市淨、輕資產、高股息（分紅），外加一條，適當的淨資產收益率。 2 簡單的賺錢方法 ◆ 第一個層次，成功的投資需要遵守的基本規則：1.低買高賣；2.不貪不懼；3.堅持不懈。 4 估值 ◆ 估值不可能是一件百分之百精確的事情。投資者對此認知，一定要銘記於心 2 樓頂菜園的空間擴展 ◆ 第一，投資要有遠見，要能跳出侷限性思維；第二，投資與人生有一個非常重要的相通之處，即心態問題。 4 定投策略 ◆ 如前所述，“不要做超越自己能力的事”，這永遠是一條投資界的鋼鐵紀律，不得違背。 5 普通投資者的最好投資方式 ◆ 所以基於上述思考，我認爲對普通投資者而言，最好的投資方式就是，一邊努力工作，一邊到股市裏來投資賺錢。 1 一樁婚戀故事 ◆ 工作是一項非常重要的資產，他忽略了這一點。而且，他壓根就不知道，工作不僅是一項資產，對絕大多數普通人來說，還是一項非常重要的資產。

第一桶金 作爲普通投資者，我們大多數生於尋常百姓之家，人生的第一桶金不能靠天賦，不能靠遺傳，偶中彩票也是萬中之一，不具複製性。對絕大多數人而言，只有踏踏實實地工作才能挖掘或積蓄出人生的第一桶金。對暴富之心未泯的人來說，這是一個令人沮喪的結論，但又是一個活生生的現實。接受這個現實，順應這個現實，踏踏實實地工作，先解決生存的問題，然後再積累出適當的餘錢，開始投資。這是普通投資者的正途，也是普通投資者的必經之路。

我覺得這本書對任何一個稍微有點理財想法的人都有所幫助，你可以跳過那些略微有些專業的段落，只看其中幾個故事和由故事引發的思考部分就值回書價。 讓我印象最深的是孔姐買賣基金改變家庭財務狀況的真實案例，作者朋友造船和開飯館的故事，尤其是那個開飯館的故事最接地氣，最精彩，看了真是讓人會心一笑，大讚作者睿智的思考和冷靜的分析以及巧妙的應對策略。 書的最後詳細解析了工作對於一個人的價值，用數據讓大家看到自己的工作折現後的財富價值。 作者是我雪球上關注的球友，一個在工作生活和投資上都很睿智出色的人民警察，這是看他的第二本書，語言通俗易懂，寓道理於精彩的故事，推薦閱讀。

作者騰騰爸是一個妥妥的農村娃，通過自身的聰明和勤奮，從缺衣少食的農門一躍而起，進入了公門，再加上努力好學，又學會了股票投資，順帶着還寫了幾本不錯的投資心得。這一系列的變化和成就，不得不說，騰騰爸是我輩楷模。 總結： 炒股投資不能一夜暴富，但能爲你的財富保值增值。 選股方法：低估值＋高股息，在失衡的市場中尋找投資賺錢的機會。 工作的重要性： 1.工作能持續、穩定地爲我們帶來相對固定的收益。 2.工作能隨行就市地保值增值。 所以，不要輕易辭掉你的工作。 投資是爲了對抗通貨膨脹： 長期複合增長率，等於GDP增速+CPI增速之和。 2022年，我國GDP增長5%，CPI 3%，複合增長率是8%，也就是說，你的工資投資收入要大於等於8%，才能抵消通脹對你個人的財富的蠶食。 寫在最後： 經營好家庭、幹好工作纔是人生最大的投資。