专业投机原理（典藏版）

《专业投机原理》 1.专业投机者从来不预测市场，只是跟随市场。 2.投机是一门生意，一门建立在概率基础上的生意。 3.你需要找到那些概率对你有利的机会，然后重复重复再重复。 4.单次的输赢不重要，重要的是你的系统是否有长期正期望值。 5.怎么判断投机者和赌徒：有没有明确的交易计划——什么时候买，买多少，什么时候卖，最多愿意承受多少亏损；能不能坦然接受亏损，亏损就是成本，就像做生意要交租金一样；是否不断学习和改进，赌徒输了只会怪市场不好，专业投机者会分析每一笔交易、找出问题、改进系统，市场是最好的老师。 6.大多数人不适合做交易，不是因为不够聪明，而是因为人性。人性让我们在该恐惧的时候贪婪，该贪婪的时候恐惧。人性让我们追求确定性，而市场恰恰是不可控的。 7.要成为专业投机者，首先要学习的不是技术，而是自己的大脑，要像机器一样思考，没有情绪没有偏见，只有逻辑和概率。这听起来反人性，但这恰恰是在市场生存的必要条件。 8.专业投机者怎么看待市场？市场是有记忆的，这个记忆就体现在价格走势里。每一个价格都不是随机的，而是无数参与者的心理和行为的总和。读懂了这个记忆，就读懂了这个市场——道氏理论。 9.第一个工具——道氏理论的精髓在于哲学，三个真相：a.市场有三种运动，主要趋势像海的潮汐，可能持续几年，次要趋势像波浪，可能持续几周到几个月，日常波动像水花，每天都在发生。大多数人都在追逐水花，而专业投机者只关注潮汐。b.市场会说话，但说的是暗语，上涨的成交量告诉你多头还有力量，下跌的成交量告诉你空头在撤退，新高新低的数量告诉你市场的广度，价格和成交量的背离告诉你价格可能要转向。学会听懂这些暗语，你就会比别人早一步察觉市场的意图。c.市场总是提前反应一切。当新闻出来时，价格早就已经体现了，当所有人都知道时机会已经过去了。专业投机者从来不追逐新闻，他们追逐的是价格本身传递的信息。不要分析市场为什么涨跌，专业投机者要做的的是识别市场在做什么，然后顺势而为。市场永远是对的，错的只能是你的判断。 10.基于道氏理论的趋势识别系统：趋势四个阶段——积累期、上升期、派发期、下降期，每个阶段都有明确特征，积累期聪明投资者偷偷建仓、价格横盘、成交量时大时小；上升期价格稳步上涨，成交量稳步放大；派发期聪明钱在悄悄出货，价格还在新高但成交量开始萎缩；下降期恐慌开始蔓延，价格开始下跌，成交量放大。专业投机者永远在积累期入场，派发期离场，而散户永远在派发期进场，下降期离场。这就是为什么少数人赚多数人的钱。 11.第二个工具——统计概率。交易的本质是一个概率游戏，你不需要知道下一次会不会赢，你只要知道如果重复1000次你是否能够获利，这就需要建立你自己的统计系统。用凯利公式计算最优仓位，如果胜率是40%，但平均盈利是亏损的3倍，这样长期还是赚钱的。这样就能在连续亏损的时候保持冷静，因为这只是概率的正常波动。 12.什么时候应该停手？如果亏损超过了历史最大值，说明历史可能发生了根本性变化，你的交易系统可能失效了。这时候最明智的选择不是加倍下注，而是退出观望。 13.不要相信直觉，要相信数据。每一个专业投机者都应该是业余统计学家。 14.怎么活下来？在市场里活着比赚钱更重要，专业投机的核心是风险管理——三条铁律：a.永远不要拿输不起的钱投机，b.任何一笔交易不超过总资金的2%，c.设定止损并严格执行。止损不是认输，而是保存有生力量，就像打仗一样，打不赢就撤退。不止损的人都是在和市场赌气，而市场从来不会因为你的情绪而改变方向。专业投机者错了就认，这就是专业投机者和业余投机者的区别。 15.第三个工具——情景分析。交易前分析三种情景，最可能的情况会怎样，最好的情况能赚多少，最坏可能亏多少，最坏的情况我能接受么？风险收益比值得么？永远要为最坏的情况做准备。市场永远会给你惊喜，但经常更会给你惊吓。如果你没有准备好应对惊吓，你就不配享受应对惊喜。 16.风险管理还包括心理风险。人在赚钱时和亏钱时的心理完全不同。赚钱时心理容易飘，亏钱时容易慌、急于翻本。这两种状态都很危险，他的解决方案是设定规则。 17.知道和做到的最大鸿沟是人性。交易的最大敌人不是市场，而是自己。市场是中性的，不针对任何人。但是你的恐惧和贪婪，希望和绝望，这些情绪才是真正的杀手。 18.交易者的七宗罪：贪婪、恐惧、臆想（亏损解套、市场按你的意愿走）、无知（不学习不思考不总结）、自大、冲动（没有计划没有分析，听到消息就下单，下单前先等五分钟）、懒惰（不做功课不做交易日记不复盘，总想找捷径做内幕交易） 19.恐惧源于无知，你对自己的交易系统越了解，对概率越清楚，恐惧就越少。 20.如果你不花时间学习市场，市场就会花时间教育你。 21.市场里没有捷径，只有正道，你偷的每个懒，市场都会加倍偿还。 22.怎么克服人性，建立交易纪律，严格纪律和反复训练来对抗人性： 时间纪律：固定时间看盘，固定时间分析交易，不在情绪不稳定时交易，不在疲劳时交易，把交易当做一份严肃的工作 资金纪律：严格执行仓位管理，不越级加仓，不孤注一掷，即使看到天大的机会也不违法仓位管理原则——天大的机会可能是市场给你设的陷阱。 执行纪律：计划你的交易，交易你的计划，不临时改变计划，不被盘中波动影响，设定的止损位到了就走，不多想不犹豫，像机器一样执行。 学习纪律：每天复盘，做交易日记（时间、品种、建仓理由、出场理由、心理状态、经验教训），每月总结分析，每一笔交易对错不是结果的对错，而是过程的对错，违法交易系统赚钱了也要检讨，遵守系统亏钱了也要肯定。 23.三步走战略： ①确定市场趋势：牛市还是熊市？永远不要和趋势作对 ②寻找入场时机：技术分析寻找买卖点，趋势线和成交量等，多个信号出现就是入场时机。 ③管理头寸：根据市场表现调整仓位，市场证明对的就加仓，市场证明是错的就减仓或清仓，从不和市场争辩。 24.几个交易技巧 ①2B法则：市场出现新高或新低，如果不能持续反而反转，利用这个机会可以抓住很多转折点。 ②星期五法则：很多重要转折发生在星期五，机构投资者喜欢在周末前调整仓位。 ③新闻反应法则：利好消息市场不涨，利空消息不跌，说明市场已经提前消化。这时往往是反向操作的机会。 25.交易哲学：你怎么看待市场，决定了你怎么交易；你怎么看待人生，决定了你怎么交易。作者信奉自由市场哲学，价格包含所有信息，所以他从不抱怨市场，只检讨自己。他还信奉概率哲学世界是不确定的，未来是不可知的，我们能做的只是提高概率，而不是追求确定性。接受不确定性才能在市场里生存。他信奉理性哲学，情绪是交易的大敌，理性是交易的朋友，用逻辑代替情绪，用数据代替直觉，用系统代替随意，在交易的时候像机器人一样思考。 26.交易是一面镜子，照出真实的自己。你的贪婪恐惧自大懒惰，在市场面前无所遁形。交易者要培养几个品质： ①诚实，对自己诚实，承认自己的无知，承认自己的错误，承认自己的弱点。 ②谦卑，对市场谦卑。市场比任何人都聪明强大。你可以暂时战胜市场，但永远不要藐视市场，保持敬畏之心才能长久生存。 ③自律，对纪律自律，纪律不是约束而是保护。遵守纪律才能获得真正的自由。 ④耐心，对机会耐心，好的机会一个月可能就那么几次，大多数时候应该观望而不是行动。学会等待比学会交易更重要。 ⑤勇气，对决定勇气，机会真正来临时要有勇气下注，当错误被证明时要有勇气认错。勇气不是鲁莽，而是在理性分析后果断行动。 27.专业投机不是一夜暴富的捷径，而是一生的修行。需要不断学习不断进化，不断战胜自己。市场会给你最真实的反馈。等你真正理解市场语言，掌握了交易技能，建立了自己系统，财富自然会来。市场永远都在，机会永远都有，你需要的不是抓住每一个机会，而是抓住属于你的机会。专业投机是一条艰难的路，95%的人都会失败，但对于那些愿意付出努力、愿意承受痛苦、不断进化的人来说，这是一条通向财富自由和精神自由的路。当你真正掌握专业投机精髓的时候，你就掌握一种看待世界的方式。你会发现，生活中的很多决策，都可以用概率思维来分析，很多风险都可以风险管理来控制，很多情绪都可以用纪律来克服。他不仅教你如何交易，还教你如何思考，不仅让你成为更好的交易者，还让你成为更理性的人。

年轻时候喜欢练眼花缭乱的招式，用千奇百怪的指标。上了年纪，才发现这本书的后半部分写的真好，年轻的时候看起来平平无奇的内功心法，现在发现有巨大的力量。 比如这些： 成为一位成功的交易者，必须保持一种心态：遵循交易准则代表快乐，违背交易准则代表痛苦。 然而，即使遵循交易准则，你偶尔还是会发生亏损，亏损总会带来一些痛苦。你必须理解这些痛苦是一种自然而正常的现象，就如同你在刮胡子的时候也难免割伤自己。 在情绪上，你必须能够接受，这类痛苦并不重要，总会过去的。你必须明确意识到，成功是一种改变的程序，而痛苦是程序的一部分。

维克多·斯波郎迪——专业证券交易员，华尔街的风云人物，曾被《巴伦周刊》誉为“华尔街终结者” 主要成就: 在1978-1987年，10年内，创出每年平均70.7%的名义回报率，尤其厉害之处在于其中任何一年都未发生过亏损。 本书详细介绍了他的交易策略和准则。 维克多投资的三个基本原则： ①资本的保障； ②一致性的获利能力； ③追求卓越的报酬。 虽然这是三个非常简单的原则，但是大道至简，三者整合在一起便具有巨大的威力。它们之间具有内在的先后顺序——资本的保障将带来一致性的获利能力，有了一致性的获利能力才可以追求卓越的报酬。 在设定基本目标后，下一步就是培养达到目标需要的系统化知识。 维克托的期权交易准则: 1.保持偏低的交易规模：投入的资金为风险资本的2%～3%。 2.只有掌握胜算时才交易。 3.风险-回报比率至少为1∶5。 4.不可仅因为价格偏低而买进，不可仅因为价格偏高而卖出。 交易员准则: 1.不可过度交易。 2.不可把亏损带回家。 3.不理想的交易头寸不可加码。 4.不可让获利演变为亏损。 5.在交易前，务必先决定你的止损位置。 6.不可以成为单方向的交易员，务必保持弹性。 7.在适当的情况下，可以追加获利的头寸。最佳的买进与卖空时机是整理或交易区间被突破的时候。 8.如果你在场内，务必仅专注于一个营业厅的行情发展。 9.了解所有场内交易员与经纪人的习惯。 10.除非行情非常活跃，否则不要在交易时段的中间突然插进交易。 11.当你离开场内或报价机时，每个头寸都必须设定止损点。 12.当你建立新头寸而在涨势中买进或在跌势中卖空时，务必谨慎。 13.务必控制自己的情绪，包括：恐惧、贪婪、期待、焦虑、草率、陶醉与谬误的自尊。 14.保持耐心。 15.迅速认赔，并让获利头寸持续发展。 16.如果你没有把握，不要交易。 本书经典投资语录: 股票价格的变化会按比例预先反映盈余增长的变化。 ——戈登·霍姆斯 市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向以及发生变动的时间。 ——维克托·斯波朗迪 如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件。 ——维克托·斯波朗迪 成就任何事物的唯一方法是就所认定的领域，尽量阅读，不断练习，并以成功者作为模仿的榜样。 ——维克托·斯波朗迪 市场活动基本上是一种心理现象，无法从绝对的角度衡量，但在概率的层次上却有很高的可预测性。 ——维克托·斯波朗迪 迅速认赔，让获利头寸持续发展，不可让获利头寸演变为亏损。 ——维克托·斯波朗迪 交易准则的宗旨是在人性的允许范围内，尽量以客观而一致的态度交易。如果没有交易准则，你的愿望可能会主导交易决策，在市场交易中，你的愿望十之八九无法实现。 ——维克托·斯波朗迪 以扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法避免最后的崩解。唯一的选择仅有：自愿放弃进一步的信用扩张而使危机较早到来，或是稍后等待整体货币系统的全然瓦解。 ——米塞斯（奥地利学派代表人物） 在选择个别股票时，如果价格低于移动平均值，我绝对不会买进；如果价格高于移动平均值，我绝对不会卖出。 ——维克托·斯波朗迪 普通常识总可以胜过无数的报告与数据。 ——彼得林奇 上升趋势线由最低的低点绘制一条直线，连接最高之高点前的某一低点，以便该直线在两个低点之间不会穿越任何价位。 下降趋势线由最高的高点绘制一条直线，连接最低之低点前的某一高点，使该直线在两个高点之间不会穿越任何价位。 ——维克托·斯波朗迪 价量关系是一种通常而不是永远适用的资料，它们应该是辅助工具，而不是主要的考虑因素。 ——维克托·斯波朗迪 根据单日的指数波动推论，几乎必然是错误的，而且也没有什么价值，唯有窄幅盘整的走势例外。然而，每天的价格走势都应该加以记录，因为一系列的单日走势最后必然会发展成为一种易于辨认且具有预测价值的模式。 ——雷亚 在股票市场的交易中，存在一种最严重的错误，那便是仅根据一种指数的走势做出判断。 ——维克托·斯波朗迪 下降趋势——它是由一系列连续的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂的反弹走势。总之，下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势构成的。 ——维克托·斯波朗迪 上升趋势——它是由一系列连续的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势。总之，上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。 ——维克托·斯波朗迪 指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。在任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。 ——雷亚 任何分析方法若认为市场不会犯错，那显然就是最根本的错误。 ——维克托·斯波朗迪 市场指数永远都会适当地预期未来事件的影响。 ——雷亚 道氏理论是一种根据普通常识推论的方法，由市场指数每天的价格波动记录来预测未来的市场走势。 ——维克托·斯波朗迪 任何既有的获利都不可再损失50% ——维克托·斯波朗迪 如果我是一位年轻的投机者，并拥有5万美元的资金交易商品期货，我最初的头寸不会超过总资本的10%（5000美元）并设定止损而将潜在的损失限制在10%～20%，即500～1000美元的损失。根据这项设计，我的亏损绝对不会超过总风险资本的1%～2%。 ——维克托·斯波朗迪 空头市场的最后阶段“是来自健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于对所持的一部分股票求现。 ——罗伯特·雷亚 保障资本，掌握一致性的获利能力，并耐心地等待正确的机会以攫取非凡的利润。 ——维克托·斯波朗迪 鳄鱼原理:由于鳄鱼的吞噬方式，猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获便越多。万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的机会便是牺牲一只脚。若用市场的语言表达，这项原则便是：当你知道自己犯错时，立即认赔出场！ ——维克托·斯波朗迪 不可以基于帮助朋友的立场，免费提供任何有关市场的建议。 ——维克托·斯波朗迪 知识本身绝对不是成功的保证。除了知识，你还需要一套执行知识的管理计划以及严格遵守计划的心理素质，这样才可以免除情绪的干扰。 ——维克托·斯波朗迪 我的一生都以这种模式学习：选定一个目标，阅读与观察这些专业人士的教诲，通过模仿而不断地练习，最后我可以形成一种属于自己的独特风格。 ——维克托·斯波朗迪

假如，利弗莫尔看了这本书，应该就不会在《股票大作手回忆录》里自杀了！ 千万不要被书名里“投机”这两个字给骗了，这是一本含金量极高的投资圣经。 本书的19-22章，彻底为我们拉开维克托与杰西·利弗莫尔（《股票大作手》的主人公）在命运终局上的惊天差距。 它甚至是一道分水岭，直接决定了一个交易者最终会成为“落幕的悲剧英雄”，还是“长青的终局赢家”。 至于这至关重要的四章到底撕开了什么秘密？我们先按下不表，先去看看维克托构建这座大厦时，在地基里埋下的那块最坚硬的心理基石。 维克托的所有交易哲学，底层全部长在奥地利经济学派的土壤里。他几乎是把米塞斯在《人的行为》中的观念，原封不动地搬进了变幻莫测的K线图里。 米塞斯认为，人类的一切行为都是有目的的理性选择，而市场就是这些选择交织出的终极结果。 维克托把这种对“人”的洞察，内化成了交易中最核心的心理观：你的信念，就是自我实现的最终预言。 务必记住，我们的潜意识是一个极容易受骗的仆人，它会无条件相信你要它相信的一切。如果你在骨子里认为自己不配享有财富，你的心智便会操纵你在关键时刻做出愚蠢的决策，亲手毁掉利润； 如果你认为自己不配拥有爱情，它便会让你在温馨的感觉来临时下意识地选择逃避。 交易到最后，拼的不是指标，而是你敢不敢直面自己内心的匮乏与贪婪。 在这种深刻的认知之上，维克托留下了两个至今在华尔街被奉为神迹的实战法则。 一个是“321法则”（即123趋势转变定律）。他用最简单的方式帮我们定义了趋势的死亡： 当价格突破趋势线（1）、上升趋势不再创新高（2）、或者下跌趋势放量跌破前一个低点（3）。 只要这三个现象依次发生，就意味着风向变了，该认输认输，该离场离场。 另一个是更具杀伤力的“2B法则”。 如果在上升趋势中，价格穿越了前一个高点，却未能一鼓作气站稳，反而迅速掉头跌破了那个高点，这就叫2B。 它本质上是多头主力的一次“假突破”诱多。 在这个位置反手做空，就是抓住了市场由于欺骗而露出的最大破绽。 这两个法则，把复杂的市场博弈，简化成了普通人也能一眼看清的红绿灯。 然而，懂法则的人很多，为什么利弗莫尔还是自杀了？这就是那四章内容给出的震撼答案，也是维克托与利弗莫尔发生致命分岔的地方。 利弗莫尔一辈子都在追求对市场的绝对控制和精准预测，他的自制力是一根紧绷的钢丝，一旦规则失效，情绪崩溃，他便选择与市场同归于尽。 而维克托在那四章里建立的，是一套完整的防守与生存哲学。维克托承认自己的渺小，承认市场不可预测，所以他把“情绪控制”和“风险管理”摆在了“寻找机会”之前。 利弗莫尔在顺境中是神，在逆境中是死囚；而维克托，是一个在任何天气里都能活下来的老水手。 如果说看完《股票大作手回忆录》，让你建立了一种朦胧的交易意识，并吸取了利弗莫尔输掉人生的惨痛教训。 那么，“我们接下来到底该怎么做？”这本《专业投机原理》就是那张最完美的行动指南。它用极度严密的逻辑，把交易从一种非理性的艺术，驯化成了一门可复制的科学。 它让我们看清，真正的作手从不执着于当下的胜负，而是甘愿成为概率的信徒。 当你在深夜的复盘中，看着那些因为人性贪婪而走出的诡谲曲线，你会发现，所有的K线、所有的指标、所有的财富起伏，不过是人类行为在这片荒原上留下的脚印。 那种穿透纸面的深刻，早已超越了金融本身，正如奥派思想最核心的那声雷鸣，在空旷的市场里发出永恒的回响： 观念的转变，决定了历史的走向；而你对规则的绝对服从，决定了你是被时代碾碎，还是与时代同行。

搭配证券分析。 记忆是智商的基础，改变的诞生离不开总结，总结让每次新的开始不是从零开始。 短线交易相当困难，不想试水前沿科技算力和市场情绪变化。 根据特定市场的特定知识交易，则很可能会因一件不知道或未曾考虑的事件而失败，空白的存在大多带来意外。 市场随时可能用暴跌重罚“看不见的风险”。 不能仅因为股价较低而买进，股价偏低往往都有一定的理由，买进股票是希望它有所表现。 如果没有交易准则，愿望可能会主导交易决策，在市场交易中，愿望十之八九无法实现。 一决需要万心持。 操作不能等新闻。 与财富的关系，交易心理，冲突的财富观，道德实现与财富实现。心态是技术的出口，抛开知识讲心态是空中楼阁。 资本保障（第一原则）→ 活下来才能谈盈利；要求先评估风险再谈回报。 一致性获利（第二原则）→ 在保障本金的前提下，需要稳定的赢面与方法，让收益可持续。 追求卓越回报（第三原则）→ 当前两层稳固后，才去追求超额收益，三者层层衔接、权重递减。 ​​原则思考方法 → 市场分析路径​​ “根据原则思考”：先抽象概念—再套用历史—最后落地交易。 名词如“多头市场”“趋势”必须先明确定义，否则讨论毫无意义；原则提供定义框架。 ​​原则与风险/回报​​ 保障资本→要求将风险置于收益之前； 一致性获利→要求统计优势； 卓越回报→要求在优势基础上寻找高概率情景。 波动-机会关系在统计上松散，但“不显著≠无意义”；持续观测波动仍能为交易者提供定位周期与预判经济活动的线索。 “趋势—阶段—确认—指标—融合”：先分清趋势层级，再定位市场阶段，用关键价位与成交量确认转折，辅以波动和动能指标评估力度，与宏观及心理视角交叉验证。

5星好书，我心目中排名第一的市场分析书籍。书不在于多，在于精，这是本掌控市场分析和预测必读的书籍，综合经济基本面和技术面分析市场，实用性极强。 本书对我而言，最重要的是四个方面。 第一个是对我观念上的强化:作者提出了自己三项基本原则:保障资金（不在高风险的情况下进入市场 ，就是各项指数不好的情况下，不要待在市场里，损益比最大不超1:3），持续赢利（阶梯性提高和降低资金投入，只在赢利的情况下，才增加头寸，增加量是赢利的一半。在亏钱的情况下，减少头寸），追求卓越（在评估后，如果市场机会很大，就增大投入，搏一把，但是也不会投入全部利润，如只投一半，亏也只亏一半）。 第二个是要执行作者的三项基本原则是要建立在对市场分析的基础之上，作者使用道氏理论进行市场趋势分析。 三大技术理论道氏理论、波浪理论和江恩理论中，大家常会质疑哪个理论是真正有用？常常会想知道利用某理论成功的知名交易员。本书作者是真正现身说法利用道氏理论在市场大赢其利的人，在这本书里面，他详细的说明了如何运用和改良道氏理论。对于波浪理论，Paul Tudor Jones曾说过波浪理论让他受利匪浅， David ryan也推荐学习波浪理论，但两者都没有讲述他们是如何真正在市场如何利用波浪理论的。而史蒂文·波泽在应用艾力特波浪理论获利书中讲述了如何应用波浪理论，但不透彻。至于江恩理论，我个人未曾见过知名交易员的推荐或讲解。 正如作者书中所说:在阅读任何领域的书时，我总是要求该书的作者或讨论的对象拥有公认的成就。我在选择市场分析工具的时候，也倾向于应该选择那些已经被知名交易员证明了的理论。所以我的四大市场分析工具里面有:道氏理论和波浪理论。而学习道氏理论，除了雷亚的道氏理论一书外（其实这本书我觉得写的不够条理系统化），这本专业投机原理是必读之书，它把道氏理论融入到实战中。 作者还重点讲述了预测趋势转变的常用的123趋势转变法则，以及自己发明的2B法则。还讲述了自已对波浪理论的abc调整浪的运用。 第三个是:在我们A股市场里面有一句话炒股要听党的话。但是怎么听党的话，如何听党的话，党的哪些那些话对股市投资投机重要，哪些相对次要？专业投机原理里面的经济面的相关内容，能够为我提供重要参考。也是时候好好读读黄奇帆的结构性改革一书了。 第四个是风险管理，如何定义风险和客观地进行风险评估，从而更好地进行资金管理。 本书分上下卷。上卷中的原则观点，在书下卷讲得更细更透。最后期权交易，没打算学习。国庆后，此书会再精读一遍，并量化其内容到我九阳真经里。 2020国庆结束了，二场酒，三本书。

2017年看过一次，当时无知以为技术分析厉害，实则都是套套逻辑，幸存者偏差。作者不能提供一条规律，让读者检验和预言未来，这本书也不例外。 感觉全书除了一个概念，盈亏比达到3:1再出手。 但怎样做到，用什么方法来测量？投资的是股票还是外汇合约，作者没说清。 这样的笔法我也能整两句更简洁的: 1股票投资用半数凯利公式: （2*频率概率－1）÷2 频率概率，例如过去100次这种情况下有80都会发生的概率。 套进半数凯利公式， （2*0.8-1）÷2=0.3 下注30% 这种方法只适用于没杠杆的股票市场。 【可参阅书，巴菲特之道】 合约（外汇合约），因为带有杠杆，要连续除以两个数字，例如账户里面有10000元，对自己的交易策略有信心，连续36次账户就清零了，每次是留固定500个基点设止损: 10000÷36÷500=0.55手 如果对自己的方法很有信心，觉得不会出现连续18次亏损，每次留固定500个基点设置止损: 10000÷18÷500=1.11手 问题是你们怎样获得一个正期望的交易策略？我就算知道也不随便告诉你们啊。 作为也是，于是在扯，什么奥地利经济学派，自由不干预。 大哥你是傻吗？自费雪到凯恩斯，历次金融危机全靠央行的调控迅速摆脱通缩，流动性恢复。最大例外是日本1989年危机后不注入流动性调控，用奥地利市场自由那套，于是通缩30年，这反向证明了费雪与凯恩斯是正确的。 作者水平，可想而知。 同样类型的套套逻辑著作，欢迎大家品读，这样几十年下来，能成为像k线一样上下震荡的韭菜: 《以交易为生》系列，作者做交易不赚钱，靠卖书卖课赚钱，最近几年开课频率还越来越高，烦了他的邮件。 《海龟交易法则》厉害的数学家爱德华索普多次回测过书中的方法，年化复利不到1% 《短线交易秘诀》这书作者在美国和澳大利亚有多次涉及诈骗的诉讼，原因是几次客户集资操盘年化复利-50% 《股票大作手回忆录》这本书是刊登在报纸上的小说，因为太火，书中主角利文斯顿变成了李默弗尔 《交易圣经》作者是《短线交易秘诀》作者的门生。 还有部门你们，是以上这些书的门生。 如果你们真想读些好书的话: 费雪《利息理论》奠定了股票投资的一切基础，费雪之后无人出其右。 米时金《货币金融学》言简意赅，系统性强，认真看过才知道技术分析有多钻牛角尖 《公司金融Ⅱ：实用方法》

交易准则 准则1：根据计划进行交易，并严格遵守计划。 准则2：顺势交易，“趋势是你的朋友”。 准则3：在许可的范围内，尽可能采用止损单。 准则4：一旦心存怀疑，立即出场！ 准则5：务必要有耐心，不可过度扩张交易。 准则6：迅速认赔，让获利头寸持续发展。准则7：不可让获利头寸演变为亏损（或者，尽可能持有必然获利的头寸）。 准则8：在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿来同等对待卖出。 准则9：在多头市场的初期阶段，应该扮演投资者的角色。在多头市场的后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色。 准则10：不可摊平亏损——亏损头寸不可加码。 准则11：不可仅因价格偏低而买进，不可仅因价格偏高而卖出。 准则12：只在流动性高的市场中交易。 准则13：在价格变动迅速时，不可建立头寸。 准则14：不可根据特殊情报交易。换言之，“顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。另外，不论你对某只股票或某个市场有多么强烈的感觉，也不可以提供免费的消息或意见。 准则15：永远要分析自己的错误。 准则16：务必提防“错误的并购消息”。 准则17：如果一笔交易的成功与否必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事该笔交易。 准则18：必须保有自己的交易记录。 准则19：了解并遵守法则！

《专业投机原理》学习笔记 作者：维克托·斯波朗迪（Victor Sperandeo） 一、作者简介 维克托·斯波朗迪，华尔街传奇交易员。在31年的资金管理生涯中创造了连续12年无亏损的惊人记录，1978-1987年名义年回报率高达70.71%。白手起家，靠自律和独特理念封神，被《巴伦周刊》誉为"华尔街终结者"。 二、三种市场角色 市场中存在三种基本类型的参与者，对应的特征截然不同： 交易者：时间框架为数分钟至数天，主要活跃于盘中交易，捕捉短期波动。 投机者：时间框架为数周至数月，把握中期趋势，承担风险换取收益。斯波朗迪自称"一位愿意投资的投机性交易者"。 投资者：时间框架为数月至数年，关注基本面价值，长期持有。 三者的关键区别在于时间框架和决策逻辑，但成功的共性是：根据一套有效性始终不变的根本理念与知识拟定决策。 三、三大核心原则 斯波朗迪将成功原则按重要性排列为三层： 第一层：保障资本。这是最核心的原则，巴菲特念叨了一辈子的"保住本金"。大约仅有5%的商品交易者能够赚钱，最严重的错误就是把过多风险资本投入单一头寸——孤注一掷。 第二层：一致性的获利能力。资本不是静态的，它会增加或减少。如果资本要稳定增加，你必须有一致性的获利能力。优秀的投机者应该能掌握长期价格趋势的60%-80%。 第三层：追求卓越的回报。只有在前两个原则满足后，才用一部分获利进行较有风险的交易。介入时机是空头市场底部或多头市场初期。 这三层原则的顺序不可颠倒——先活下来，再稳定赚，最后追求卓越。 四、鳄鱼原则 鳄鱼原则是斯波朗迪提出的重要交易理念：当交易方向与市场背离时，应立即止损以避免更大损失，如同被鳄鱼咬住脚时挣扎会导致全身被吞没，唯一选择是牺牲局部保全整体。 这一原则引出了一个更深层的思维方法——“根据重点思考"或"根据原则思考”。核心在于：看到亏损时，触发止损规则就执行，而不是抱有侥幸心理"再等等看"。一个人舍弃原则时，无法规划未来，也无法与人沟通。 五、道氏理论 道氏理论是技术分析的基石，斯波朗迪用"在混沌的市场中寻找秩序"来概括其精髓。 两种指数必须相互确认。单一指数的走势无法确认趋势，必须通过多指数协同验证。这一原则的本质是要求多维度验证。 三种趋势同时存在： 主要趋势（长期）：持续数月至数年 次要趋势（中期）：持续数周至数月 小型趋势（短期）：持续数天至数周 三种趋势可以同时出现，次要趋势包含在主要趋势中，小型趋势包含在次要趋势中。关键认知是：你的交易周期决定了你看到的世界。 趋势的精确定义： 上升趋势：相继上冲的波峰和波谷都高过前一个 下降趋势：相继下跌的波峰和波谷都低于前一个 横向延伸趋势：波峰和波谷横向延伸 六大核心原则：指数相互确认、量价配合、趋势反转确认、趋势线支撑压力、盘整区突破、忽略短期波动。 六、趋势的反转判断：123法则与2B法则 123法则是判断趋势反转的三步流程： 趋势线被突破——原趋势的边界被打破 上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低——动能减弱 在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点；或在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点——趋势反转确认 三步同时满足，胜算最高。 2B法则是123法则的进阶版，更敏感、更提前：价格创新高（或新低）后，如果未能延续趋势，而是快速反转跌破（或涨破）先前的高价（或低价），则趋势可能已经反转。2B法则发生的时间窗口随周期不同而不同——盘中短线为一天内，中期趋势为3-5天内，主要趋势为1-3周内。 最佳使用策略是"先2B，后123"：用2B法则提前发现潜在转折点，再用123法则确认信号，同时结合成交量和均线辅助判断。单独使用2B法则准确率不高，必须结合123法则。止损设置在前高/前低±2%的位置。 七、技术分析的正确用法 斯波朗迪对技术分析的定位非常清晰：它是拟定市场决策的重要辅助工具，但如果单独作为主要评估方法，则不仅无效，还可能产生误导作用。 优点：反映市场参与者的集体行为（人性不变，价格形态会重复）、简单有效、适用于所有市场。 缺点：单独使用不稳定、可能被主力利用制造假信号、程序交易会加剧波动。 正确的做法是"折中方法"：基本面判断"要不要做"，技术面判断"什么时候做"。不需要学太复杂的指标，只需要趋势线/均线判断方向、支撑/阻力找买卖点、成交量确认强度这三个最根本的工具。 KISS原则：Keep It Simple, Stupid。成功的系统不需要复杂，简单但有效的系统更好。 八、经济学基础与经济周期 斯波朗迪强调：“经济根据市场原理运作，舞台的布景由政府决定（可能随时变动）。” 经济周期的四个阶段：复苏→繁荣→衰退→萧条→循环。复苏期利率下降、企业盈利、信心恢复，应布局股票；繁荣期产能满、泡沫开始，应谨慎持有；衰退期订单减少、库存积压，应减仓防守；萧条期大量破产、资产便宜、利率见底，应等待抄底。 多头市场的三个阶段： 第一阶段：人们对未来景气恢复信心，股价从低点反弹，很多人还不相信。这是最安全的买入阶段。 第二阶段：股票对公司盈余改善产生反应，基本面推动上涨，这是利润最大的主升浪。 第三阶段：投机热潮转炽，股价上涨基于期待与希望，全民炒股、杠杆狂欢。这是最危险的阶段。 作为ETF投资者，需要理解经济周期和政策方向，不需要成为经济学家，但要判断大势方向。 九、情绪的纪律与防御式交易 斯波朗迪认为，交易者失败的最大原因是情绪，而非技术不足。 常见亏损原因分三类： 情绪化错误——报复性交易（亏了想快速赚回来）、焦虑交易（怕错过机会）、固执己见（不认错死扛）、贪婪（赚了还想赚不止盈）。 纪律性错误——不止损、频繁交易、没有计划、不守规则。 仓位管理错误——重仓单票、加仓摊平、不止损但止盈、杠杆乱用。 四步成功法：建立目标→获得市场相关知识→界定有效的交易准则→严格执行。知道但不做等于不知道。 18条交易准则（核心10条）：制定交易计划、顺势交易、使用止损单、迅速认赔、让利润奔跑、避免过度交易、分批建仓、永远不加码摊平、了解并遵守法则、保持独立思考。 防御式交易的核心：永远假设自己可能错，错了就认，截断亏损让利润奔跑。每次下单前先想好"在哪里认错"——触及止损位就必须走，没有任何理由可以阻止你出场。 情绪的纪律是一种工具，它使你可以管理情绪，选择最佳行动，无须被迫接受强制性的反应。不是没有情绪，而是不被情绪带着走。 十、期权基础 期权是买一个权利——用一小笔钱（权利金），获得在未来某个时间以某个价格买入或卖出资产的权利。 看涨期权（Call）：看涨时买，股价涨超过行权价则赚钱，最大亏损为权利金，理论收益无限。 看跌期权（Put）：看跌时买，股价跌超过行权价则赚钱，最大亏损为权利金。 买方优势：高杠杆、风险可控（最大亏权利金）、灵活。 核心风险：时间价值流失（到期作废）、波动率变化。 斯波朗迪的期权用法包括保护性看跌、杠杆增强和收入策略，但他警告：期权需要精确的时机判断，不适合新手。建议先把基础交易做稳，再考虑进阶工具。 十一、交易者的特质与个性 成功交易者的特质：判断力、正直、勇气、忠诚、自省、自信、投入、获胜的决心、荣誉感、公正。 成功交易者的个性：纪律、激情、专注、竞争、耐心、集中精神、获胜的强烈欲望、灵感敏锐、客观、完美主义。 斯波朗迪的学习模式：“选定一个目标，阅读与观察这些专业人士的教诲，通过模仿而不断地练习，最后形成一种属于自己的独特风格。” 财富的道德观：财富本身没有好坏，关键是如何获得和使用。不要为了赚钱而失去人格，遵守法律和道德，钱是工具而非目的。 十二、全书核心总结 保障资本是第一要务，活着最重要 一致性获利，稳定盈利胜过偶尔暴利 只在有胜算时下单，没信号就等 截断亏损，让利润奔跑，盈亏不对称 情绪的纪律是交易成功的最大秘密 多周期验证提高胜算（道氏理论、123法则、2B法则） 基本面选方向，技术面选时机 假设自己可能错，触及止损就走 保持简单（KISS），简单但有效的系统最好 持续学习、反思、进步，形成自己的风格 “成功与快乐来自于自我潜能的实现，并认识到错误是不可避免的过程，甚至是生命的一部分。” —— 维克托·斯波朗迪

我有一个交易法则被称为鳄鱼原则（alligator principle）。这来源于鳄鱼的吞噬方式：猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获便越多。假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着你的脚并等待你的挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴一张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你越挣扎，便陷得越深。 所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。若用市场的语言表达，这项原则便是：当你知道自己犯错时，立即了结出场！不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作，赶紧离场……不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施，赶紧认赔出场！