管理者14天看懂财务报表

管理者14天看懂财务报表（1/2，第1~9天） 作者用14章，从职业经理人的角度出发，系统地讲解了财务管理的基本概念和应用。 前半部分讲财务管理的基础知识——如3张报表；后半部分侧重财务管理的应用——如何管人、钱、成本、项目。 * 要点提示： 1. 管理者才是报表的真正制作人，财务部的职责只是业务信息的收集与汇总。 2. 财务会计报告、税务会计报告和管理会计报告的分别为3种不同场合的报告。 * 14章内容的归类划分——3部分： 1. 第1~6天，基本功，合格的经理人应知应会； 2. 第7～9天，上升→企业全局层面，回答财务杠杆对经营策略选择的重大意义； 3. 第10～14天，落地→绩效考核、以人为本、运营效率、项目管理等日常工作。 第1天 什么是财务管理 大多数的管理决策都是建立在财务数据分析的基础上做出的。财务管理不仅是与财务部门相关的管理，更是基于财务数据分析而做出的管理动作与决策。财务是修饰语，管理才是重点。 管理会计部门并不在传统财务部门的编制里，而是隶属于业务部门，服务并满足于业务部门的决策需求。 - 财务会计部→财务会计报表→外部主体 - 管理会计部→管理会计报表→内部管理层 第2天 公司真的在赚钱吗——生意的角度 赚钱，即转钱，钱转得越快，公司赚钱越多，关键衡量指标是资金周转率。 另一个关键指标是固定资产的周转，即在使用期内，是否被充分利用。 生意人的终极目标——回报率。 - 回报率→终极目标 - 利润率、资产使用效率→过程指标 现金流是企业的关键问题，是发展的基础；回报是上层建筑，立意虽然高远，但是却应该以现金流为基础。 第3天 财务报表——飞机的仪表盘 一、企业一共有3类财务报告 1. 财务会计报告。 1）使用人：股东、债权人、监管机构。 2）作用：了解公司盈利能力、风险。 2. 税务会计报告。 1）使用人：税务机关。 2）计算税费。 3. 管理会计报告。 1）使用人：公司内部管理人员。 2）进行管理决策。 二、财务会计报告VS税务会计报告 1. 目的不同。 2. 对于历史成本的认定不同。 3. 权责发生制与收付实现制的选择不同。 4.税法会采用可操作性强的处理，反避税优先。 三、财务会计报告VS管理会计报告 常见的财务会计报告是年报上的利润表、资产负债表和现金流量表。常见的管理会计报告包括预算报告、产品线利润分析、毛利润率分析报表等。 区别 财会报告 管会报告 服务对象 外部股东、债 内部管理人员 权人、监管机构 适用规则 财务会计准则 没有特定的规则 格式 标准格式 服务于决策， 格式多样 经过审计？ 是 否 反映内容 呈现过去发生 反映过去， 的结果 预测未来 财务会计报告包含3个报表：利润表（流量报告）、资产负债表（存量报告）、现金流量表（流量报告）。 第4天 利润表——企业的经营绩效 一、中英文利润表，词汇对比 1. 销售收入：revenue, turnover, sales, proceeds. 2. 销售成本：COS-cost of sale. - 销售成本，COS，各种行业通用； - 销货成本，COGS，cost of goods sold，不适用服务业。 3. 利润：profit, margin, incoming, earning. 4. 销售&管理费用。 在有些国家，销售费用与管理费用合并一起，称为销售与管理费用，S G&A，sales general administration。在有些公司，被称为overhead。Overhead被戏称为“悬在管理者头上的一把剑”，这句话用来说明相对于直接成本，间接费用是最难控制的。 5. 期间费用：销、管、财费用。 6. Top Line, Bottom Line. top line=企业收入 bottom line=净利润 二、利润表各成本与费用解析 1. 成本VS费用 成本与公司业务有直接关系，而费用与公司业务有间接关系。 2. 销售费用VS管理费用（overhead） 销售费用：销售部相关的支出，如工资、奖金、广告、促销、办公用品折旧等。 管理费用：涉猎广泛，如职能部门工资、办公室综合费用、办公楼租金等。 3. 财务费用 指公司的融资费用以及和银行有关的费用（包括汇兑损益）。 4. 营业外收支 常见的主要来自资产处置损益。 三、如何分析利润表 1. 毛利润率VS成本加成率 - 毛利润率=利润/收入 - 成本加成率（mark up）=利润/成本 毛利润率必须在相似的企业中才有可比性。垄断的企业从来不用担忧毛利润率的事情。利润=收入-成本。假设成本相同，毛利润率的高低则取决于销售收入，即产品定价。 2. 影响定价的因素： 1）品牌及公司的影响力 2）产品生命周期及市场竞争程度 3）技术上难以被模仿、替代 3. 毛利润与销售、管理费用 毛利润→营业利润→利润总额→净利润 毛利润被用来吸收销售费用、管理费用。足够的毛利润才能保证公司最终会有净利润剩下来。 四、息税前利润EBIT的概念及意义 2张利润表，1中营业利润扣除了财务费用，2中未扣除。中国A股上市公司都采用1表对营业利润的定义，而境外投资人喜欢用表2对营业利润的定义——即EBIT。 财务费用的差异源于公司的资产结构不同，即融资渠道不同。而资产结构的差异并不是因为经营决策所造成的，而是由财务决策（或融资决策）所决定的。EBIT剥离了融资决策对公司的影响，更强调的是经理人对于公司营运层面的管理与把控。 五、EBIT和EBITDA的区别 产品的生产成本由3部分构成：材料、人工、生产费用。生产费用主要是折旧费用。因为折旧费用并没有产生现金流出，故又被称为“非付现成本”。此外，摊销也类似于折旧，产生摊销费期间，没有现金流出，故也被称为“非付现成本”。→ 剔除非付现成本对于利润的影响，EBITDA比EBIT更接近现金流的概念。 折旧费和摊销费就可能包含在利润表的多个项目数字中：销售成本、销售费用、管理费用。 EBITDA应用场景： 1. 国内银行对客户信用等级评定的一个基本指标。 EBITDA利息覆盖率=EBITDA/贷款利息 可以评估一家公司是否有足够的现金来偿还利息。 2. EBITDA用于快速评估一家公司创造现金的能力。 广泛应用于固定资产投资巨大、折旧费占成本比例较大的行业，如电信行业。 第5天 资产负债表——平衡的哲学 企业融资方式分为2种：内部、外部。 - 内部融资：企业用累积的利润（留存收益）来支持企业未来的投资。 应付款是供应商给企业融资，而预收款则代表的是客户给企业融资。 融资渠道按性质分为2类：债券融资（如供应商、银行、客户的钱）、股权融资（股东的钱、累积的利润）。 流动资产的代表是存货，非流动资产的代表是固定资产。“现金→存货→现金”，被称为一个经营循环。流动资产更广义的定义是：在一个经营循环能够变现的资产。如房地产开发商的土地，特定情况下，可被视为存货，属于流动资产。固定资产不会进入经营循环。 流动资产与流动负债的关系本质就是企业和它的上下游之间的关系：企业与供应商、企业与客户之间的关系。流动资产>流动负债，意味着资金的占用>资金的来源。 净营运资本为正的公司出现资金的短缺，代表对资金的占用>资金的供给。净营运资本为负的公司出现资金的盈余，代表对资金的占用<资金的供给。 资产负债表并不能反映企业真正的价值。一个盈利的运营正常的公司，评估值会大于资产负债表上的净资产。 第6天 现金流量表——流量为王 现金流量表3大组成部分：经营活动、投资活动、筹资活动。除此之外，影响现金流量的还有汇率变动，但一般影响不大。 间接法现金流量表：造成利润和经营活动现金流之间的差额的具体项目。该表可在年报的附注中找到。 一、净利润与经营活动现金流之间的差异有很多，重点有3类： 1. 非付现成本 2. 财务费用、投资损失、公允价值变动损失 3. 经营中占用的营运资本 营运资本=存货+应收账款-应付账款 经营活动现金流是企业现金的源泉所在。投资活动现金流里面的投资活动主要以经营活动现金流为来源，如果经营活动现金流不够投资，还需要引入筹资活动，如股权投资或债权投资。因此，经营活动现金流应该为正。内部融资在现金流量表上就是经营活动现金流；而外部融资则是筹资活动现金流。 二、从现金流量表看公司的发展模式 1. 模式一：自给自足 经营活动创造的现金→投资项目 该类公司可能是初创公司，或者财务风格比较保守的公司。 2. 模式二：高速发展 经营活动创造的现金+筹资活动流入的现金→投资项目 模式二 = 模式一+融资渠道 3. 模式三：稳定成熟 自由现金流 = 经营活动现金流-投资活动现金流 第7天 如何保证报表的公允性 并非利润表上所有的成本和费用都可以和收入配比。跟取得该项收入直接相关的成本可以与之配比，无法相关联的间接费用将进入期间费用。 企业必须采用权责发生制，行政事业单位和个体户等使用收付实现制。发票必须在发生经营业务，确认营业收入时开具。 一、资本性支出VS收益性支出 1. 资本性支出——资本化：计入资产的装修费用支出。 需符合的条件：使用期间>1年，未来为企业带来益处，符合重要性原则。 2. 收益性支出——费用化：计入当期费用的支出。 3. 2类支出在报表上的计入 - 资本性支出计入资产负债表，在未来的多个期间再通过摊销或者折旧进入利润表。 - 收益性支出计入利润表，全部金额在当期发生，会减少利润。 如果把应该费用化的支出资本化，当期的利润就会变大，粉饰经营成果，但要多交企业所得税。如果把应该资本化的业务费用化，可以减少当期利润，少交所得税，但利润表就较难看。 二、预付账款VS其他应付款 - 预付账款：费用发生后据实摊销，不需要进行调整。 - 其他应付款：事前并不知道具体的金额或标准，实务中经常出现多计或少计的现象，需要进行调整。 第8天 企业的资金从哪儿来 一、融资渠道的3种分类 1. 内部融资与外部融资 - 内部融资：累计未分配利润。 - 外部融资：应付账款、预收账款、银行贷款、股东投资。 2. 股权融资与债权融资 - 股权融资：股东投资、累计未分配利润。 - 债权融资：银行贷款、应付账款、预收账款。 3. 有成本融资与无成本融资 - 有成本融资：股东投资、累计未分配利润、银行贷款。 - 无成本融资：应付账款、预收账款。 企业的融资成本对投资者来说就是投资回报，融资方的成本主要是投资人的机会成本。 二、股权融资与债权融资 股权融资 债券融资 融资成本 股票/本升值、分红 固定利息 融资期限 无偿还期限 5-10年 融资规模 较多 受限 是否避税 否 是 风险 低 高 分散控制权？ 是 否 优点 长期的资金来源， 融资成本低，不 没有偿还压力， 会分散控制权， 可大规模融资 有避税优势 缺点 融资成本高，分 期限短，到期还 散控制权，不能 本压力大，规模 避税 较小 分散控制权也被认为是股权融资的成本之一。在一个公司有资本需求且股票价格被高估的情况下才会倾向于用股权融资。如果不是为了特殊目的，任何一个公司都不愿意让渡控制权和收益权去换取当期的现金流。 三、3种企业融资选择 1. 初创型是企业：股权融资，获得内部股权资本。 2. 高成长型企业：以股权融资为主，其长期债务比例和现金红利支付率都非常低。 3. 成熟稳定型企业：以长期债务替换股权，具有较高的长期债务比例和现金红利支付率。 四、财务杠杆 通过借款可以增加股东权益回报率（ROE）的效益，被称为财务杠杆效益。财务杠杆反映的是股东和债权人之间的利益分配问题。当投资回报率>贷款利率时，财务杠杆发挥正效益。 真正的投资回报率更为准确的定义应为“已投入资本回报率”，ROCE（Return On Capital Employed）。当ROCE>贷款利率R，ROE>AVE ROCE，因为由债权人资本（如应付账款——供应商）所取得的一部分利润被股东资本所占有。 例，A本金1万，进货后1个月可全卖出，利润率2%。则1年的ROI为24%（2%×12）。若其想扩张1倍，则需2万资金周转。借款利率为10%，额外1万的资金来源为： 1. 若直接向B借1万，假设回报率恒定 则ROE=（2W×24%-1W×10%）/1W=38% 38%>24%，增借投资可取，leverage+ 2. 若直接向B借1万，假设回报率降为6% 则ROE（2W×6%-1W×10%）/1W=2% 2%<6%，增借投资不可取，leverage- 3. 总资产2W，总投资也2W，则ROI=ROA。假设应收账款5K，借款5K，ROA=8%，则8%<10%，财务杠杆看似产生负效益，但： ROE=（2W×8%-5K×10%）/1W=11%>10% 实际产生的是财务杠杆正效益leverage+ 4. 在例3的基础上，把“应付账款”改为在资产负债表的左边，则右边全为“有成本资金来源”，其总和为“已投入资本”，capital employed。此时，真正的投资回报率更准确的定义为ROCE=2W×8%/（1+1.5）W=11% ROCE R ROE 10.7% 10% 11% 第9天 公司真的在赚钱吗——系统的角度 一、根据杜邦金字塔模型，财务比率被分为4大类 1. 利润率指标：公司的经营活动效率。 2. 周转率指标：公司的投资活动效率。 3. 财务杠杆指标：公司的筹资活动效率。 4. 回报率指标：公司总体的投入产出比率。 杜邦金字塔不仅是一个财务分析模型，也是一个企业改善经营管理且最大化股东投资回报的路线图。 二、提高ROE可从3个方面 1. 提升利润率P。 树立公司品牌、↑溢价能力、↑产品价格、↓制造成本、↓管理费用。 2. 提升周转率T。 TR=WCTR+FATR 周转率=流动资产周转速度+固定资产使用效率 营运资本周转率WCTR，包含3个比率：存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率。 周转率的公式有2个特点： 1）总是一个利润表的项目÷一个资产负债表的项目，代表资源投入（资产负债表）与产出（利润表）之间的关系。 2）分母均加了“平均”2个字。 【序时平均数】对于销售收入季节性变化比较明显的公司，对应的分母项目则采用序时平均数，如存货、应收/付账款。 【信用政策】针对不同客户的信用状况，采取不同的信用政策，而非仅依赖平均值，如应收账款的周转天数。 【应付账款周转率】销售成本VS存货采购量 1）应付账款周转率=销售成本÷平均应付账款 只有销售出去的产品才会产生成本，而应付账款对应的已采购的原材料，在未出售之前，应付账款>销售成本。若分子采用“销售成本”，则该周转率较实际情况偏低。 真正有意义的计算公式应调整为： 2）应付账款周转率 = 一年的存货采购流量÷平均应付账款 做比率分析时，要纵横同时对比。纵向对比，比照本公司的历史数据；横向对比，比照同行业竞争对手的比率。 3. 提升权益乘数。 EM=ROE/ROA=ROE/(P×T) 权益乘数，EM (equity multiplier)，EM越大，企业负债程度越高。 只要ROEC>R（贷款利率），就可以通过↑EM→↑ROE。 三、EVA EVA=会计利润-股东资本的机会成本 企业实操中， EVA=NOPAT-资本总成本 =NOPAT-（股东资本+债券资本）×WACC 注：NOPAT≠EBIT≠NP ROCE>WACC→EVA>0 EVA，又称经济利润，是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力的指标，是企业最终的经营目标，也是企业价值管理体系的基础和核心。 企业管理人员↑EVA的3个途径： 1. 提高经营绩效→↑Rev & EBIT 2. ↓资金成本→↓WACC 3. 出售低附加值的资产，或买进高附加值的资产，加快营运资本与非营运资本的周转速度，尽量减少资本的占用。

闫静《经营者的财务金三角》+《管理者14天看懂财务报表》2024.04.14 ★经营指标 从财务角度来看，CEO应该关注公司的四个方面：收入增长、利润（率）、资产回报率（ROA和ROE）和现金净流入。 利润体现了收入的质量，现金流体现了利润的质量。 ★管理素质 《穷爸爸富爸爸》成功所必需的管理素质： 1、对现金流的管理。 2、对系统的管理。 3、对人员的管理。 ★利润 （一）利润表 1、毛利润=销售收入-销售成本 注：销售成本对应收入部分，从存货中移出。 2、营业利润=毛利润-营业费用（三费）-资产减值 国外营业利润=息税前利润EBIT=营业利润+利息 3、税前利润=营业利润-营业外收支 4、净利润=税前利润-所得税 5、息税折旧摊销前利润EBITAD =净利润+利息+所得税+折旧摊销 EBITAD评估经营活动创造现金的能力，广泛应用于固定资产投资巨大、折旧费占成本比例较大的行业，如电信行业。 6、经济利润（经济增加值EVA） =投资资本回报-总资金成本 =（净利润+利息）-（股东投资机会成本+债权投资利息） =净利润-股东投资机会成本 EVA是股东定义的利润，是衡量企业是否给股东创造财富的标准。 ※当经济利润EVA＞0，这笔投资对股东来说才有意义；即净利润＞股东投资机会成本，即股东投资回报率ROE＞股东投资机会成本率。 7、经济利润率 =总投资资本回报率ROCE-加权平均资金成本率WACC =股东投资回报率ROE-股东投资机会成本率 ①总投资资本回报率ROCE =投资回报/总投资资本 =（息前利润）/（股权投资+债权投资） =（净利润+利息）/（股东权益+有息负债） ②加权平均资金成本率WACC =各类融资来源的资金成本的加权汇总 =股权投资机会成本*股权投资权重+债权融资资金成本*债权投资权重 =股权投资行业平均ROE*股权投资权重+债务贷款利率*债权投资权重 ※当总投资资本回报率ROCE＞加权平均资金成本率WACC，经济利润EVA＞0，股东投资才有意义。 如果ROCE＜WACC，但ROCE＞债务贷款利率，可以通过加大财务杠杆，提高债权比重，拉低WACC，创造ROCE＞WACC的条件。 如果ROCE＜WACC，且还＜债务贷款利率，那再增加贷款比重也无济于事。 8、净资产（股东权益）回报率ROE 净资产回报率可以分解为三个指标：净利润率、总资产周转率和财务杠杆倍数（权益乘数）。这三个指标代表了三个方面的效率。 杜邦金字塔模型： 净资产（股东权益）回报率 = 净利润 股东权益 = 净利润 × 总收入 × 总资产 总收入 总资产 股东权益 = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数 ①净利润率代表经营效率； ②总资产周转率代表投资效率； ③财务杠杆倍数（权益乘数）代表融资效率。 （二）利润表细节 1、主要且经常利润 根据盈利质量模型，公司的利润可分为主要且经常利润，主要且非经常利润，次要且经常利润，次要且非经常利润。 主要且经常利润是未来可持续的利润。投资人更看重这种利润。 2、收入成本配比原则 收入和成本匹配原则。无收入、无成本，成本和收入是一一对应的。 外采的商品或者自制造的商品，在销售出去之前记入存货，属于公司的资产，体现在资产负债表中；销售出去后，已售的资产，在资产负债表中存货转为应收账款或现金，在利润表中收入和成本都增加。 除了成本之外的间接费用，不需要与收入配比，这些费用根据权责发生制计入会计期间。 3、毛利率vs营业利润率 看一家公司的盈利能力，不仅要看毛利率的高低，更要看毛利率与费用率的相对关系。 公司需要有足够高的毛利率，同时又要保证运营效率降低营业费用率，才可以赚钱。 4、资产费用化和资本化 ①资产是未来的费用，大多数资产最终会变成费用，不满足条件的费用，会以资产的形式暂时计入资产负债表中。 ②研发分为研究和开发两个阶段。研究阶段的支出计入当期费用，被“费用化”；开发阶段的支出计入无形资产，被“资本化”。 ③研发资本化的处理，短期可以美化利润，但从长期来看，在公司账面上形成的无形资产实为公司未来的费用，加大了公司未来盈利能力的不确定性。 （三）降成本是提高利润的最有效路径 增加的销售额，是按照一定的转化率来贡献利润的，因为销量增加对应的成本也增加了；而成本降低却是百分百转化为利润。 1、收入转化为利润的比例与成本的结构有关。那些变动成本率比较低的公司更适合采用增加收入策略。 2、简单降价是一种懒政行为，不去仔细分析市场，也不愿意研究竞品。 3、降低成本策略： ①不论降低的是固定成本还是变动成本，都可以百分之百转化为利润。 ②降低变动成本，即降低变动成本率，还可以提升增加销量策略的利润转化率。 4、削减成本真正有效的方法是要把工作流程中的某个活动彻底删去，只试图削减成本是很难有效的。 5、完全成本法，把所有成本考虑在内，适用于长期决策，如定价决策，通常财务部门是按照完全成本法分析成本。 短期决策，用边际成本法，只考虑相关成本对决策的影响，只适用于某种业务场景下的决策。 ★融资 1、融资渠道 融资渠道（资产负债表右侧）：股东、银行、供应商（应付账款）、客户（预收账款）、留存利润 ⑴融资顺位理论：先内后外 内部现金流：利润和营运现金流（供应商·应付账款、客户·预收账款） 外部融资：债权和股东，债权人优先于股东 ⑵债权融资成本＜股权融资成本 ①银行借款：风险评估后，本金+利息+期限由合同约定，银行回款有保障，利率较低。 ②股东投资：本金+分红+期限都不确定，所以股东要求的回报率＞银行利率。 通常认为，股东期望从所投资公司中分得的收益总是要大于业主的经营所得或债权的固定收益，这就是股东之所以成为股东的理由。 对于初创期公司或者风险很大的项目，债权人要求担保或者抵押确保本金收回，如无法满足，就只能寻求外部股东融资。对原始股东来说，让出部分股权，换得投资资金。 2、负债率-偿债风险指标 ⑴资产负债率=总负债/总资产 ①融资结构=股权融资：债权融资 ②杠杆倍数=总资产/股东权益 ※放大财务杠杆，即增加负债率的意义在于： ①因为债权资金成本＜股东投资机会成本，提高负债率，多使用便宜资金，降低整体加权平均资金成本WACC，以保证ROCE＞WACC。 前提是ROCE＞债权贷款利率，放大财务杠杆才有意义。 ②债权融资（相对于股权融资）可以降低公司所得税的金额，这就是所谓债权融资的“税盾效应”。 ⑵负债分为经营性负债和金融负债。 ①经营性负债：应付账款、预收款项等，无息借款。 ②金融负债=有息负债 资产有息负债率=有息负债/总资产 如果有足够的现金偿还有息负债，也不存在偿债风险。 净负债率=（有息负债-货币资金）/总资产 3、流动性比率-短期偿债风险指标 ①流动比率=流动资产/流动负债 流动比率安全值≥2 ②速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 存货＜流动资产50%，速动比率安全值≥1 ③现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债 现金比率安全值≥30% ④现金流短期偿债比率=经营活动现金流/流动负债 ⑤利息保障倍数=息税前利润/当年利息 利息保障倍数≥3 4、分红与股票回购 分红与回购股票会导致资产负债表左边的现金和右边的股东权益（对应利润与股本）同时减少，从而使整体的资产规模变小。在利润不变的情况下，资产回报率会上升。 ★经营 1、增长战略 增长的最终目标是提升股东长期价值。 ①降低成本，改善成本结构 降费用、降不良率、降产品成本、提高人效（销售额） ②提高资产利用率 降营运资本（资金占用）、缩短现金周期（资金占用）、提高固定资产使用率 ③提高收入 增加收入机会，如新市场/客户收入、新产品收入；提高客户价值 2、营运资本 ①营运资本=经营过程资金被占用-占用别人资金 资金被占用=存货+应收账款+预付款项 占用别人资金=应付账款+预收款项 ②营运资本占收入比率=平均营运资本/销售收入 ③营运资本周转率=销售收入/营运资本 3、现金周期 ①现金周期=存货周转天数+应收周转账款-应付账款周转天数 存货周转率=销售成本/存货 应收账款周转率=销售收入/应收账款 ②现金周转率=360/现金周期 4、固定资产使用率 固定资产周转率=销售收入/固定资产 5、现金流 ①经营活动现金流=利润+折旧摊销-营运资金占用 ②净现比=经营活动现金流÷净利润 6、轻资产与重资产模式 在开展一项新业务时，不用立即投入产能，不用背负沉没成本的包袱，先把业务做起来。等到有了一定的规模之后，再考虑是否自建产能。 轻资产模式可以在业务发展趋势更加明朗的条件下转为重资产模式。选择重资产模式要非常慎重。 7、利润中心费用分摊原则 费用的变动部分，利润中心按照销售额分摊。费用的固定部分，利润中心按照预先设置的比例进行分摊。 ★绩效考核 what you measure is what you get! 1、投资中心考核指标 ROE、ROA、ROCE、EVA 2、投资项目考核指标 NPV、IRR、投资回收期PBP 3、投资项目估值方法 ①现金流贴现法DCF 未来现金流贴现=项目内在价值 DCF参数：现金流、贴现率、贴现周期 适用于未来预期较稳定的项目，不适合强周期项目。 ②市盈率估值法 市盈率PE=股价/每股净利润

#小曾曾读书笔记#《管理者14天看懂财务报表》，作者闫静，帮助读者，站在管理者的角度，去解读公司的财务报表。财务报表繁杂的数据，揭露了公司的经营、现金、融资、投资、未来发展的情况。 财务报表非常细碎，它不仅仅是与财务相关的管理，更是基于财务数据分析做出管理动作与决策的公司仪表盘。 作者不仅限于讲解三张财务报表代表的含义，跟从管理层出发，去关注如何衡量公司经营现状、如何做出正确决策、如何管成本、如何管人、如何管项目。 不是纠结于细碎的做表方式，而是高屋建瓴，分析如何使利用财务报表，做好公司业务分析。 总结下本书核心知识点： 一、公司的最终目的是赚钱，但是由于种种原因，出现不赚钱却有钱的公司，也有有很多赚钱却很缺钱的公司。1、润是已售出的商品收入与对应的成本之间的差额；2、回报率是企业的终极目标，而利润率与周转率是过程指标，必须组合在一起才可以表示企业的运营结果；3、现金流是企业的关键问题，是发展的基础；回报是上层建筑，以现金流为基础。 二、公司一共有三类财务报告：财务会计报告、税务会计报告和管理会计报告。1、财务会计报告给（潜在的）投资人、债权人看，反映公司盈利能力，有标准的会计准则；2、税务会计报告给税务机关看，主要计算企业的应纳税利润，按照税法做出的报告；3、管理会计报告给内部管理者做业务决策提供依据，没有规定的规则。4、财务会计报告三张报表：现金流量表和利润表（表征流量情况，是某一段时间的变化值）；资产负债表（表征存量情况，是截止到某时点的状态值）。三张表的关系：净利润和现金净流量之间的差额，永远等于资产负债表上除现金之外其他资产和负债的变化。 三、利润表展示从营业收入Top Line到净利润Bottom Line的漏损过程，毛利润、营业利润、税前利润等数字提供了净利润的来源途径，同时也能分析净利润增减的原因。1、毛利润=销售收入-销售成本，毛利润率=毛利润/销售收入品牌及公司的影响力、产品生命周期、市场竞争环境、技术壁垒等，会对毛利润率产生影响。2、毛利润与销售、管理费用销售收入、销售成本、毛利润与销量都有很强的关系。如果形成规模效应，在越大销量情况下，销售和管理费用增长的幅度将减少，此时就算较低的毛利率也可以维持较高的净利率。3、营业利润=毛利润-销售管理费用（未减去营业外收支）：识别公司未来是否可持续盈利的指标EBIT（息税前利润）：利息和所得税前的利润，衡量公司经营情况，抛开融资决策的影响；EBITDA（息税折旧摊销前利润）：利息、营业税、折旧、摊销前的利润，广泛应用于固定资产投资较大、折旧摊销费用占比较大的企业，如电信行业。 四、资产负债表，是完美的左右平衡表，表征资产与负债和股东权益的平衡关系，会计恒等式：资产=负债+股东权益。1、左边反映资金使用，右边反映资金来源；2、资产和负债分别按照流动和非流动分成两部分。流动和非流动是以资产或者负债的存续时间长短为分界的，存续时间小于一年就是流动资产，大于一年就是非流动资产。广义来看是按照经营周期来比较的。3、流动资产与流动负债的关系本质是企业和它的上下游之间的关系：企业与供应商、企业与客户之间的关系。占用上下游的资金越多，说明企业现金更充足，更有发言权和竞争力。4、会计是保守的，只有能用货币度量的，才进入资产负债表。 五、资金来源可以按照三种方式进行分类：内部融资与外部融资；股权融资与债权融资；有成本融资与无成本融资。1、按照融资顺位理论企业的融资顺序为：：内部融资→债权融资→股权融资。融资顺位理论认为在债权融资和股权融资中，企业应该首选债权融资。2、财务杠杆不一定都是都会有益于股东权益，当借款利率高于投资回报率时，此时的杠杆影响就是负面的。 六、杜邦分析是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，主要贡献在于把净资产回报率向下分解为：净资产回报率=利润率*周转率*权益乘数。根据杜邦金字塔模型，财务比率由此被分成四大类：1、利润率指标：反映公司的经营活动效率；2、周转率指标：反映公司的投资活动效率，既包括对营运资本的投资，也包括对固定资产的投资；3、财务杠杆指标：反映公司的筹资活动效率；4、回报率指标：反映公司总体的投入产出比率。 七、成本控制中几个重要的概念：机会成本、沉没成本、边际贡献。1、机会成本：择一成本，在决策过程中，因选择某一方案而放弃的其他方案所产生的最大潜在收益。衍生出两点：A、所有的选择都是有成本的；B、在决策时，要选择机会成本最小的方案。2、沉没成本：由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。已经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精力等都是沉没成本。A、沉没成本误区：人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对自己有没有好处，而且也看过去是不是已经在这件事情上有过投入。B、误区的原因是人类不愿意承认自己的决策有误。C、理性的决策不应该受沉没成本的影响，沉没成本不可追回。3、边际贡献：一个决策产生的额外收益与额外成本之差。因为成本按照行为分为固定成本和变动成本，在固定成本无法调整的前提下，只要额外收益大于额外成本，那么这个决策就是可行的。A、如果边际贡献为正，则决策可行；如果边际贡献为负，则决策不可行。B、产品的价格底线倾向于等于产品的变动成本。C、价格底线定价的前提是有剩余产能。 八、现金是有时间价值的，评估公司价值的方式，是采用净现值法。1、牢记段永平倡导的巴菲特之道：买股票就是买公司，买公司就是购买公司未来现金流的折现。2、 终值：是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，简称FV。现值：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，简称PV。3、净现值（Net Present Value，NPV），是指一项投资所产生的未来现金流的现值与项目投资成本的现值之间的差值。净现值法是评价投资项目的一种方法。4、净现值的计算步骤：计算所有流入现金的现值；计算所有流出现金的现值；计算净现值：净现值=所有流入现金的现值一所有流出现金的现值；对项目进行评价。

还行，很多MBA课程里均有《财务报表分析》类似的选修课，这类内容大差不差，翻开看看总会有点些许收获。 缺案例，缺系统性的案例。即，应该额外设计一章，分为三节，每节以一家匿名上市企业为例，综合运用本书所阐述的知识点进行基本面分析和预测，然后形成对应的管理会计报告或商业分析报告会更不错。

对资产负债表、利润表、现金流量表有了更加直观的认识，作者象讲故事一样把专业的东西解释的很清楚。 特别也对企业经营中的各种财务管理也有了多维度的认识，从现在、将来看财务管理、看企业经营的好坏。 不错，推荐一下

惠普、西门子、海尔、奔驰中国、中石油、国家电网、飞利浦、海航、柳工等众多知名企业经理人一致认可的实用财务管理课！ 作为职业经理人，应该掌握必要的财务知识。但是，面对庞杂的财务知识体系，管理者该从何入手？ 怎样知道公司是否在赚钱？利润与回报的区别是什么？财务会计报告、税务会计报告、管理会计报告有何区别？三大报表之间是什么关系？如何管人？如何管钱？如何管项目？ 《管理者14天看懂财务报表》从经理人的角度和立场出发，以服务企业管理实践为宗旨，对诸如此类的核心问题做出了专业解读。

“管理是一个抽丝剥茧的过程，当你问到第六个层次的问题时，任何管理问题都可以迎刃而解”。 而当前企业大多数的管理决策都是建立在财务数据的基础上进行的，并且企业战略或决策的正确性与否，最终都体现在当期和未来的财务数据上。 因此了解财务基础知识，掌握从财务数据来反推当前业务、流程机会点的方法，对每个数据深挖6个层次，是当前任何一个管理者不可缺少的硬技能之一。 此书为工具书，因此阅读完毕后对其中主要知识点进行了总结： 1、利润表：流量报表 （1）毛利润：衡量企业的盈利能力（销售收入与成本）。 （2）营业利润：衡量企业的盈利能力（销售收入与成本）、运营能力（销售与管理费用）。 2-1）息税前利润EBIT（Earning Before Interest and Tax），不包括财务费用即不考虑企业不同融资结果的影响。 2-2）息税折旧摊销前利润（EBITDA）：在EBIT的基础上加上折旧摊销，评估公司创造现金的能力，广泛用于固定资产投资大，折旧费占成本比例较大的行业。 （3）税前利润：在（2）的基础上考虑企业的融资能力（财务费用）又或资本结构能力。 （4）税后净利润：综合衡量企业的盈利能力（销售收入与成本）、运营能力（销售与管理费用）、资本结构/融资结构（财务费用）、所接受的税务政策（所得税）等。 2、资产负债表：存量报表，反应某个时点企业的资金的来源与资金的使用情况 （1）资金的来源： 股权融资：股东、利润 债权融资：银行（短、长期借款）、客户（预收账款）、供应商（应付账款票据）、员工（应付职工薪酬）、政府（应付税费） 融资顺位理论认为企业的融资顺序为：内部融资 -> 债权融资 -> 股权融资 （2）资金的使用：流动资产【现金、营运资产（存货、应收账款与预付款）】、非流动资产、股东权益 （3）通过流动资产【存货、应收账款与预付款】与流动负债【应付账款票据与预收账款】的关系来审视本公司供应链地位的强弱 在与供应商的关系中：当应付账款票据>>预付款时，说明为强势一方；当应付账款票据<<预付款时，说明为弱势一方。典型强势一方案例如整车车企、航空公司。 在与客户的关系中：当应收账款票据>>预收款时，说明为弱势一方；当应收账款票据<<预收款时，说明为强势一方。典型强势一方案例如航空公司、房企。 3、现金流量表：流量报表，反应某段时间，货币流出去向与流入原因 （1）改变货币资金变化的原因：经营活动（存货、应收账款与预付款）、投资活动、筹资活动 （2）现金变化 = 净利润 + 当期折旧摊销等非付现成本 + (-) 当期投资筹资活动损失(收益) – 经营活动占用的营运资本 （3）若经过这段时间的经营活动，利润不能转化为现金，则不可能为企业进行内部融资。若能转化为现金，则企业可以使用这部分资金来开展企业内部的其他项目、拓展业务、向外投资等。 （4）从现金流量看公司的发展模式 自己自足：内外部投资资金 = 经营活动创造的现金。 高速发展：内外部投资资金 = 经营活动创造的现金及多种其他融资渠道，能够帮助公司抓住机会，提前布局，加速发展。 稳定成熟：内外部投资资金 < 经营活动创造的现金，此时创造了自由现金流。

一本通俗易懂、循序渐进的财会入门书，看完之后脑中有非常清晰的框架。最特别是每章的小结部分，作者直接为我们浓缩了一章的精华，如果只想匆匆阅读的话，可以只看小结部分。

好烂，泛泛而谈。还是某著名企业财务大拿，把简单概率复杂化。其实这老姐说的这些东西，都非常简单，只是她选择绕来绕去，给复杂化，典型学院派的老毛病。

621 - 作为职业经理人，应该掌握必要的财务知识。但是，面对庞杂的财务知识体系，管理者该从何人手？ ◆怎样知道公司是否在赚钱？ ◆利润与回报的区别是什么？ ◆财务会计报告、税务会计报告、管理会计报告有何区别？ ◆三大报表之间是什么关系？ ◆如何评价经理人的经营绩效？ ◆如何管人？如何管钱？如何管项目？ ◆如何融资？银行？股东？ ◆如何进行经理人KPI考核？