看准

很全面，可以一看！所谓危机，其实是危中有机，也就是说，在危境中会存在机遇，关键就看你能不能把握住。 学会分析政策趋势才是最重要的。大趋势、大方向对了，无非是赚多赚少的差异。 价值投资，就是在投资选取有价值的目标的同时，也要考虑到估值的问题。毕竟一个有价值的公司的股票，要考虑以什么样的价位投资，才能够得到丰厚的回报。 资本市场的绝大部分暴利并非来自生产经营，而是在于估值的变动。 经济变量和一个心理变量。两个经济变量，是指市场上的利率水平和企业利润。 情绪变量，是指股票市场的非理性周期性爆发。股市乐观的时候往往会更乐观，悲观的时候往往会更悲观。 市场泡沫是情绪驱动的，高点在哪儿谁也不知道。因为顶部和底部是疯子决定的。 一只处在高位的股票要想继续获得股价与公司市值的双重提升，就必须保持高速增长的业绩，这是成长股的逻辑。 价值投资需要通过对公司未来的评估来判断公司的价值，衡量公司当前的股价是高估还是低估，可真正能做到这几点是很难的。 价值投资的本质是长期持有优质资产。因此价值投资的前提是持有股票对应的公司本身必须优质。因而这里存在着两个天然陷阱：一个是持有多长时间算长期，另一个是怎样的资产才能算得上优质。 看懂财报只是第一步，更重要的是找到诱发股价上涨的因素，这才是推升价值的关键。 技术分析从统计学角度来看是一件非常容易理解的事情，其实就是概率论。基础技术分析在当股票某个图形出现之后，以当前的数量和价格大概率可能会出现什么走势。 认真观察一个公司股票的图形，会发现往往从成交量和价格上，基本能反映一切。 选股、组合和择时三者缺一不可。 从选股的角度来说，首先至少要排除财务造假或行业不景气的公司，然后在位置和估值双低的低位板块或者公司里面寻找有潜在增量和上涨预期的公司。

经济的发展无疑就是泡沫膨胀然后又破灭再膨胀的过程#小曾曾读书笔记#这是饭爷给我们的一本教自己看懂经济和股市规律的科普小册子。 书里讲的内容不多，基本上是美国如何吸全球人民的血（美元周期）、国家如何吸中产人民的血（经济危机的发展）、我们如何吸别人的血（股市趋势）和我们如何留住自己的血（保险和养老）。 一句话，现有的故事，无非是历史的不断循环往复。 周期，是永恒的主题： 在经济低迷期的时候，央行通常是降息降准、降低资金成本，大放水给企业提供资金鼓励投资，促进经济复苏； 资金然后找到收益最高的出路，比如股市和房市，并且大家杠杆，泡沫由此膨胀； 在经济快要过热了，央行开始降息，收紧钱袋子，撑不住的企业一批批开始倒闭，去杠杆刺破资产价格泡沫，等到资产价格狂跌时，资本再出来收割一波，回收优质资产。 所以，危机下真正的富人是没有受到太多影响的，真正被割的永远是那一批人。 解法是什么呢？ 除了看懂经济的发展趋势外，更要会顺应这个趋势和潮流，很喜欢这句话： “一个人做选择的时候，忽略了对历史进程的研究，结果注定是一个重大悲剧。” 每个时代都存在红利，如何抓住当下时代的红利，是我们需要留意和思考的地方。 还要明白，纸币一向不能让你的财富保值，一定要选择能够保值的资产。 然而，在现在各种骗子大行其道的时代，又有什么资产可以作为选择呢？ 我也不知道。 最后梳理总结书中亮点。 1、我们所能看到的很多问题，本质都是经济问题。 大到世界的每个国家，小到个人，都是一样的道理。搞清楚背后到底发生了什么，就能明白人们的观念变化的原因。我们做选择的时候，思路也会更加明确。 2、每个时代的红利是不一样的，用上个时代的经验去判断下个时代是非常可笑的。 3、未来社会拼的是个人获得优势位置的能力，以及获得资源支持的能力。 未来的机会显然会更少，而不是更多。如果你现在不能积累一些东西，将来你的孩子的处境会更难。 4、中产阶级不掌握生产资料，是没办法一劳永逸的。 因为只要央行不停地印制纸币，你的存款的实际购买力就在不停地贬值，你也在变得越来越穷。 单单央行印钞导致的实际购买力贬值，就能让你好不容易存的那点儿钱在两代之内逐渐消失殆尽。 5、债务有没有风险，要看是内债还是外债，内债本身是没有任何风险的。因为内债只要通过印钞就能还得上，所以也就不存在什么债务危机的风险。 美国的债务其实相当于是内债，不断印钱稀释全球债务就行了。 6、当一个国家的债务是本币债的时候，只需要通过印制货币就可以继续稀释债务和还债。外币债是一种确定的风险，原因在于要偿还外币债，就需要持有外币。 如果没有足够的外汇储备，就还不上这个债，自然就会产生债务危机。 7、费雪公式的组成是MV=PT，在经济稳定的状态下，通常货币流通速度V是一定的，当货币供应量加大的时候，公式左边的MV乘积就会变大。 商品总量T，在短时间没办法快速增加。为维持公式两边平衡，短期内能变大的只有商品价格P。 这意味着央行印钞以后，在商品总量没办法在短期内快速增加的前提下，物价就出现了飞涨。 8、整个社会的平均财富积累速率大概等于国家的GDP增速。在某一时段利率的定价标准本身，其实就是那个时间段这个国家的GDP增速。 9、生活越来越好、越来越富裕的秘诀，本质上是怎么从资产价格上受益。简单讲就是，在泡沫时期我们要加入其中，在泡沫破灭之前要及时抽身出来。 10、每次经济危机都是穷人的困境、有钱人的机会。因为这时候穷人通常会失业，富人会从银行拿到更多的钱买资产。 11、市场泡沫是情绪驱动的，高点在哪儿谁也不知道。因为顶部和底部是疯子决定的 12、买保险，重疾医疗险、意外保险、家庭财产险、定期寿险就够了，不要把保险当成理财工具，收益实际上相当低。

通俗易懂，结合大量历史案例剖析，了解这些基本经济运转常识，可以让我们在大环境里，更好的感知一些机遇和风险，从而做出更有利的决策。不了解一些基本常识，一次大的决策失误或者外部冲击，就可能将我们数年甚至一辈子的努力一朝清零。总结几点: 1.经济运转是由多重因素共同作用的，普通人受限于认知及信息的局限，很难全面做出对的判断，且不说投资得利，利用已掌握的基础常识，避开一些不那么隐秘的坑，就有非常大的价值。 2.不懂的行业或项目，别人说的再天花乱坠，也不要随意投资，因为人人都在拼命把钱收入自己口袋，你不懂只能大概率被收割，要投资一定要想办法尽可能了解清楚规则，最重要的是弄清风险点在哪，在根据风险系数、投资回报率、和自己的承受能力决定投资金额。 3.机遇的价值。如同一朝回到解放前，反过来也是一样，几十年努力，可能不如一次抓住机会取得的成就，这个快速变化的时代里，也孕育着更多的机会，平时多提升自己，机会来临时才能更好把握机会。 好书，值得推荐。

关于美国经济的描述，有挺多错误的。 比如原文： 凯恩斯主义认为，经济衰退造成私人投资不足、开工下降，这时候失业率就会上升。大萧条证明古典经济学那套自由主义理论无法克服周期性经济危机，无法解决大萧条带来的大量失业问题。市场这只看不见的手失灵的时候，政府应该动用看得见的手推行宽松的货币政策和积极的财政政策。扩大政府开支，推行财政赤字，通过加大政府投资来刺激经济、维持就业就成了最佳选择。之前的自由资本主义是资本家生产2元钱的东西，发1元钱工资。结果最后东西卖不出去，因为穷人没钱买。凯恩斯主义是资本家生产2元钱的东西，发1元钱工资，政府再负债1元钱发下去。大家获得2元钱的东西，资本家多赚1元钱，政府负债1元钱。事实上，凯恩斯主义并没有减少资本家的利润，只是把资本家赚到的钱变成了政府的有息债务。政府本身是没钱的，只是向资本家借债加税来创造需求，通过发工资来提升穷人的购买力。为了追求眼前的就业和平衡，政府通过负债把现在的问题往后推。借债是要还的，等还债的时候政府只能指望经济增长带来更多税收增长，否则只能借新债还旧债。凯恩斯的反对者提出这么玩债务会越来越多，借到最后还不上问题更大。凯恩斯的回答是，用这个策略将来可能会死，不用的话现在就得死。 . 错把“马克思”当“凯恩斯”：关于“2元商品发1元工资” 纠错： 这个“资本家剥削导致穷人买不起”的模型，其实是马克思主义的“剩余价值”和“消费不足”理论。马克思认为这是资本主义无法自救的绝症，只能推翻重来。 凯恩斯的真正看法： 凯恩斯并不认为问题全出在“剥削”上。他认为核心问题是“储蓄倾向”和“流动性偏好”。简单来说，就是大家（包括富人和穷人）赚了2元钱，但不愿意全花掉，非要存下0.5元。资本家看到大家不花钱，就不愿意投资扩产。钱被“锁”在了床底下或者银行里，不流动了，这才是导致经济停滞（有效需求不足）的真正原因。 2. 政府发钱的方式错了：不是直接“发下去” 纠错： 段落里说“政府再负债1元钱发下去”，这听起来像是政府直接给穷人发钱（虽然现在确实有发消费券，但这并非凯恩斯的初衷）。 真实的凯恩斯主义： 政府借了这1元钱，是拿去搞公共工程（比如修大坝、建高速公路）。通过雇佣失业工人，让工人靠劳动赚到这1元钱，然后再去消费。凯恩斯甚至开玩笑说，哪怕政府雇人去地上挖坑、再填上，只要发了工资，就能刺激经济循环。 3. “债务必须还”的假设在现代不完全成立 纠错： 段落里说“借债是要还的，只能指望税收”。在过去金本位时代是这样的，但现在不同了。 残酷的现实： 现在的政府拥有“印钞机”（中央银行）。当政府还不起债时，它并不真的需要用税收来还。央行可以直接凭空印钱买下政府的债务（这就是所谓的“量化宽松” QE）。所以，政府的债务实际上是通过“货币贬值（通货膨胀）”的方式，让全社会一起买单了。 要理解凯恩斯主义，我们需要先对比一下它之前的“古典经济学”。 古典经济学的信仰（市场万能）：市场有一只“看不见的手”。只要政府不管，价格机制会自动调节一切。东西卖不出去？那就降价；工人找不到工作？那就降工资。最终大家都能有饭吃。 大萧条的耳光：1929年爆发的大萧条证明，这只手有时会“骨折”。大家越没钱，越不敢消费；企业东西越卖不出去，越要裁员。这就形成了“失业 $\rightarrow$ 消费下降 $\rightarrow$ 企业倒闭 $\rightarrow$ 更多失业”的死亡螺旋。在这个阶段，无论东西多便宜、工资多低，经济都转不起来。 凯恩斯主义的诞生（政府下场）： 约翰·梅纳德·凯恩斯提出，大萧条的根本原因是“有效需求不足”（也就是你段落里说的“穷人没钱买”）。既然老百姓不消费、资本家不投资，那只能靠政府（看得见的手）来充当“最后的消费者”。 具体怎么做？ 货币政策：央行降息，让借钱变容易，鼓励大家去花钱。 财政政策（核心）：政府主动负债（发国债），大搞基建（修桥铺路），甚至直接发福利。只要政府把钱花出去，工人就能拿到工资，拿到工资就会去买那“2元钱的东西”，工厂就能继续开工。 二、 凯恩斯主义的用处（为什么我们需要它？） 这段话里提到政府“追求眼前的就业和平衡”，这正是它最大的用处：ICU里的急救箱。 打破经济死亡螺旋：在危机时刻，只有政府有能力不计成本地借钱花钱，从而强行打断经济的自由落体，为市场注入信心。 维持社会稳定（保就业）：大规模失业不仅是经济问题，更是政治问题。如果不采用凯恩斯主义提供就业和救济，大萧条往往会演变成战争、暴乱或政权更迭。 为经济复苏争取时间：通过政府的“输血”，让企业能够活下来，熬到新技术出现或新的经济增长点爆发。 三、 凯恩斯主义的局限性（为什么它不是万能药？） 你引用的这段话非常敏锐地指出了一个事实：“政府本身是没钱的”。这就是其最大的局限： 人性导致“易放难收”： 凯恩斯的本意是逆周期调节：经济烂的时候，政府借钱刺激（赤字）；经济好的时候，政府应该多收税、还债务（盈余）。但现实中，政客为了选票，在危机时很乐意借钱发福利，但到了繁荣期，谁敢加税和削减福利？这就导致政府永远在刺激，债务永远在增加。 无法解决生产力问题（引发滞胀）： 凯恩斯主义只能刺激“需求”，不能创造“供给”（技术进步、效率提升）。如果经济的停滞是因为缺乏新技术，政府还是一味地印钱刺激，就会导致滞胀（经济停滞 + 严重通货膨胀）。1970年代的美国就是因为滥用凯恩斯主义陷入了这种困境。 挤出效应： 社会上的资金总量是有限的。政府借了太多钱去搞低效的工程，民间资本（企业）能借到的钱就变少、变贵了，这反而压制了真正有活力的私人创新。 凯恩斯主义的后果（现在的我们在承担什么？） 段落最后说的“借到最后还不上问题更大”、“将来可能会死”，精准预言了当今全球经济面临的长期后果： 四、 凯恩斯主义的后果 天量的主权债务： 正如文中所说，“借新债还旧债”。当今世界主要经济体（如美国、日本、部分欧洲国家）的政府债务占GDP比重屡创新高。政府赚的税收可能连还利息都很吃力。 资产泡沫与贫富分化加剧： 虽然政府发工资提升了穷人的购买力，但政府大举借债和印钱必然导致货币贬值（通货膨胀）。最终结果是：穷人手里的工资购买力缩水，而资本家手里的核心资产（房产、股票、资源）随着放水疯狂升值。“把资本家赚到的钱变成了政府的有息债务”，最终资本家不仅没亏，反而赚了无风险的利息和资产溢价。 透支未来，丧失弹性： 经济原本是有周期的，就像人需要睡觉休息。凯恩斯主义就像给生病的人打强心针和兴奋剂。一直打的后果，就是经济体对“刺激”产生了抗药性。以后一旦遇到真正的巨大危机，政府可能发现自己已经背了一身债，再也没有空间去借钱救市了。

下面给出一套基于“巴菲特指标”的实用选股流程，帮助你从上市公司中筛出质地最优的标的。 ​​一、盈利能力——确保企业“挣钱能力强”​​ 1. ​​毛利率​​：巴菲特认为毛利率必须足够高，才能说明企业拥有定价权或成本优势；一般要求​​＞40%​​较为稳妥。 2. ​​净利率​​：考察企业最终赚钱能力；结合行业差异，但应显著高于行业平均。 3. ​​ROE（净资产收益率）​​：衡量股东资金使用效率。长期可持续的优质企业往往能保持​​ROE≥15%​​，且最好能连续 ​​5–10 年达标​​。 ​​二、估值与安全性——“好公司也要好价格”​​ 1. ​​低 P/E、P/B​​：在同类企业中处于偏低水平，说明市场给予的保护垫充足；同时结合行业平均进行横向比较。 2. ​​合理负债​​：资产负债率保持在​​可承受范围​​（通常≤50%），避免高杠杆削弱抗风险能力。 3. ​​自由现金流（FCF）​​：连续多年为正且稳定增长，说明利润真实可分配，而非账面数字。 ​​三、成长性与可持续性——利润不仅要高，还要持续​​ 1. ​​盈利连续增长​​：至少过去 ​​5–10 年​​营业收入与净利润均保持正增长，避免一次性收益影响 ROE。 2. ​​未分配利润转化率​​高，说明公司愿意并能够把赚到的钱再投入高回报项目，或用于分红/回购。 ​​四、筛选步骤示例​​ 1. ​​初筛​​：用毛利率＞40%、净利率＞10%（可根据行业调整）快速扫一遍全部 A 股。 2. ​​精筛​​：对初筛通过者计算过去 5 年 ROE 年化，剔除 ROE<15% 或波动超过 50% 的公司。 3. ​​估值比较​​：对比同行业平均 P/E、P/B，只保留处于后 30% 区间的股票。 4. ​​现金流与负债​​：核对年报附表，确保 FCF 连续为正且资产负债率＜50%。 5. ​​终筛​​：对剩余标的统计过去 10 年 ROE、盈利增速、分红率，择优构建投资组合。 ​​五、使用指标时的注意事项​​ • ​​行业差异​​：公用事业、地产等重资产行业 ROE 天然偏低，需放宽标准或改用 EBITDA 等指标。 • ​​周期股​​：对周期行业要结合景气度调整，可采用“行业平均＋历史分位”双重过滤。 • ​​动态复核​​：每年财报发布后重新打分，一旦指标出现趋势性恶化，及时减仓或剔除。 通过以上流程，你就能用一套量化且易于复核的办法，把“好生意、好价格、好管理层”三要素中的前两项——盈利能力与估值安全——落到可操作的财务指标上，从而在实践中持续筛出符合巴菲特标准的优质股票。

”20世纪最重要的事情不是“一战”“二战”，也不是苏联解体，而是美元和黄金脱钩，再和石油挂钩”。 这是一本通俗易懂，适合普通读者的好书，书里讲的内容大都是我们普通人谈起来都明白，却很少如此仔细梳理，认真思考的内容。

这是我阅读第一本有关经济的书，是从书友想法推荐那里看来的。此前我就看过清奇的《穷爸爸富爸爸》有关于理财，因为我想变的有钱$_$。 这里面的观点通俗易懂，对于一个经济小白很友好，基于自己的理解能力，大概对经济贸易战和全球贸易化货币美元霸权有一点了解。货币代表着交易活动的信用凭证，对应国家担保着对应的信用，美国效仿英国和黄金挂钩，这是从舍友那里听得，日不落大英帝国在它的辉煌时刻用英镑实行了它的霸权，那个时候美国被压得很惨，后面一战，二战发战争财，与此同时，它建立起对应的美元霸权，也就是和国家血液挂钩——石油，购买石油必须要用美元。 军事霸权也是为了美元霸权服务，美国通过经济贸易控制，收割全世界韭菜，大量印发美元，货币下行，热钱涌入市场，吹大经济泡沫，后面为了防止经济过热，政府开始加息，货币上行，刺破经济泡沫，金融危机，经济大萧条随之而来。而且美国还可以通过美元去收割别国的优质资产，资本逐利无国界。 后面讲了经济投资，股票市场的原则，和我之前看到那边《穷爸爸富爸爸》一样，不懂的不要碰，保险买必要的，单纯的，不要把保险当成投资，即不要买所谓的组合款。 供需关系是最基本的经济原理之一，价值和价格关系也决定了股票的走势，跌跌涨涨，我觉得供需关系和价值——价格关系有点类似，虽然会摇摆，但最终会趋于平衡。 此外日本养老问题，少子化时代，经济萧条下，为了养老，日本老人甚至可以牺牲自由而犯法，犯小罪进监狱来养老，既可怜又可悲。希望我们国家能够好好发展，不要出现这种情况。 以上

1） 抓住属于自己时代的机会可能很多人没有注意到，目前的市场经济已经从过去的快速增长时代，步入缓慢增长时代。增长速度代表着蛋糕做大的速度，也代表劳动者能分到的蛋糕份数。过去的高增长不再，意味着越来越多的行业开始步入存量竞争。为什么现在所有专业都在劝退(3)？为什么现在全世界都在陷入内卷(4)化？为什么现在仅仅靠勤劳没办法致富？存量竞争就意味着，行业的新人越来越难分到市场的蛋糕，因为优势地位都被之前进来的老人占据了。在这种情况下，除了少数行业，年轻人都会感觉机会在变少。尤其是2016年这拨房价上涨以后，除了少数天才可以杀出重围，多数普通人的生活压力与质量主要取决于上一代的资产积累。所以我们所能看到的很多问题，本质都是经济问题。大到世界的每个国家，小到个人，都是一样的道理。搞清楚背后到底发生了什么，就能明白人们的观念变化的原因。我们做选择的时候，思路也会更加明确。 2）从2001年开始，美国人通过世界贸易组织WTO主导的贸易全球化，将东亚这个世界工厂和美元捆绑，用生产国的商品给美元做背书。生产国这边整体可以看成是生产端，美国那边是消费端。出口的这些日常消费品，主要供西方普通老百姓消费使用。2008年次贷危机以后美联储大放水，导致社会的财富越来越向富人手里集中，穷人手里的钱越来越少。巨大的贫富差距导致西方普通人的购买力越来越差，消费能力也变得越来越差。全球经济在这个阶段，也正式从之前的增量市场开始进入存量市场。在增量经济时代，国家经济总量高速增长，人口红利也还在。低成本劳动力大量涌入城市，城镇化轰轰烈烈。各行各业快速扩张，企业无论大小，都有机会从市场里面分一杯羹。这个阶段就像“二战”时期的美国和20世纪70年代的日本。到了存量经济时代，经济增长速度放缓，人口增长也同步放缓甚至停滞。 3）未来社会拼的是个人获得优势位置的能力，以及获得资源支持的能力。未来的机会显然会更少，而不是更多。如果你现在不能积累一些东西，将来你的孩子的处境会更难。 4）现在红利期已经过去了，在国内多数普通人还能挖掘机会的地方，一定是刚刚产生的新兴行业，而且是年轻人在玩的那些新东西。这种行业获得丰厚收益的可能性才更大，类似的机会在传统行业根本就不可能存在。道理也很简单，新领域不存在老前辈和原始积累，大家都是新手小白，也更容易出头，比如这几年流行的短视频与直播。这些东西前辈都不会去涉及，也不存在资历的门槛。所以我们会看到，不少年轻人在这些新兴领域赚到了钱。每代人只能抓住属于自己时代的机会，追赶上一个时代的机会，是非常难的。有人曾说过：“一个人的命运当然要看个人努力，但也要考虑历史的进程。” 5）每次危机以后，央行能采取的手段并不多，也就是固定的“三板斧”。比如大规模印钞票搞经济刺激，就是一定会用到的一种手段。大量印钞会让人们手里的钞票贬值，带来资产价格上涨。穷人手里并没什么资产，所以会进一步加剧贫富分化。从历史上看，遇到金融危机，央行救市固定的“三板斧”从来没变过，基本就是稳定金融、刺激经济和准备退出三个阶段。稳定金融的方式，主要是稳定资产负债表，从资产负债表的构成因子来解决问题。资产负债表的公式是：资产等于负债和本金之和。我们可以看出，这里面有资产、负债和本金三要素。所以央行稳定资产负债表的方式，依然是“三板斧”：稳定资产价格、降低负债成本和注入本金。 6）对于一家企业来讲，现金流非常重要。当政府去杠杆开始，银行收紧钱袋子，那些高杠杆、高负债的公司和个人便会撑不住，坏消息频繁传出来。但是只要挺过去，随后便是资金大放水的开始，会拯救了那些在金融风暴中幸存下来的企业。巴菲特这辈子通过金融大赚了三四千亿美元，其中仅在次贷危机中就赚了近800亿美元。为什么会有这样的机会呢？因为资金流动性危机，一些企业扛不住资金链断裂的压力，低价抛售股权，被巴菲特抄了底，而随后政府的印钞救市让他赚得盆满钵满。 7）在股票市场中，我们赚的到底是谁的钱呢？索罗斯曾经说过，金融是一场基于假象和谎言的游戏。要想守住并赢得更多的财富，就要看清其假象。一旦进场，最关键的就是在假象和谎言被人们认知之前退出这场游戏。简单地讲，就是金融市场本身不创造价值，这里面只有财富再分配。我们也不要被那些谎言故事所蒙蔽，要做到见好就收。这种本质就像是麻将桌上的牌局。提供场地的老板就是交易所，而一场牌局下来四个人不可能都赢钱，因为你赢得的钱都是从输家的口袋里掏出来的。 8）我们要清楚地认识到，无论是流动资金还是信息获取，自己都不如那些投资机构，我们能做的就是尽量在股票处于低位的时候买入，尽量要选择那些估值和位置双低、行业有具备增量和确定性的公司。不管什么媒体或者专家把某个公司的未来吹得如何天花乱坠，只要现在估值和位置都处于高位，我们都要谨慎应对。如果一定要参与，那么如果发现趋势不对就要及时撤退止损。除了注意估值和位置双低的问题，还要注意市场资金的投资偏好，一般每隔几年就会发生变化，前几年喜欢成长型公司，后几年可能就偏好价值型公司。每当人们习惯成长股泡沫的时候，市场就会转到价值投资至上。当你把价值投资当作金科玉律的时候，成长股的泡沫不经意间又回来了。这就是为什么虽然大家觉得每隔几年一次的牛市风头一直在变，但其实不过就是风水轮流转罢了。 9）为什么会出现这样的情况呢？巴菲特在文中也给出了自己的答案。股票市场在前后两个17年里，出现截然相反的表现，是因为两个经济变量和一个心理变量。两个经济变量，是指市场上的利率水平和企业利润，这两个因素我在前面提到过。情绪变量，是指股票市场的非理性周期性爆发。股市乐观的时候往往会更乐观，悲观的时候往往会更悲观。看看牛市顶部时候人们的心理和熊市底部时候人们的心理，大家就能明白这个道理了。这里我们还是先从经济变量里最重要的利率说起。为什么市场上的利率水平会对投资品估值影响这么大呢？这里我们计算一下不同利率水平下需要的投资回报率，大家就知道怎么回事了。 10）因此对于普通投资者来说，要想做价值投资，最简单有效的方法是以过去几年股价长期稳定上涨的几个公司作为研究对象，研究它们在开始大涨之前，公告中藏着什么蛛丝马迹。看懂财报只是第一步，更重要的是找到诱发股价上涨的因素，这才是推升价值的关键。很多时候回看过往，我们会发现通常股票价格上涨的时候都有消息来推动。白酒股就是一个例子。在白酒类股票上涨的时候，市场上会反馈给大众100种上涨的理由。但这时候你就要发现哪一条是真正在起到驱动作用的，因为其中大多数的理由都是虚张声势而已。 11）技术分析从统计学角度来看是一件非常容易理解的事情，其实就是概率论。基础技术分析在告诉我们当股票某个图形出现之后，以当前的数量和价格大概率可能会出现什么走势。越是长周期的技术分析，准确率就越高；越是短周期的技术分析，相对准确率越低。很多人觉得技术分析没用，是因为用错了方向，天天拿短周期的技术分析来判断全局。资金可以影响短周期的走势，但很难撼动长周期的走势，所以在长周期上判断的趋势往往比较可靠。这也是为什么我会重视长周期，如月线、季线，因为确实比较重要。 12）股市投资方法论对于手里资金不富裕的普通投资者来说，要想做好投资这件事，选股、组合和择时三者缺一不可。从选股的角度来说，首先至少要排除财务造假或行业不景气的公司，然后在位置和估值双低的低位板块或者公司里面寻找有潜在增量和上涨预期的公司。我一直在强调低位，因为低位意味着我们的投资成本是与一些大型投资机构保持一致的，这样的投资才相对安全。增量预期也很重要。没有增量预期，即使处在低位的公司也不会有大量资金涌入，从而不会产生估值扩张带来的上涨效应。钢铁板块过去很长时间估值一直很低，但股价也一直没有上涨。原因也很简单，就是没有增量预期。投资没有增量预期的低估值公司，就像买了张债券。 13）投资要做组合，不要单投一个板块或者公司。非专业投资者单只公司配置，最好不要超过总资金的20%。做组合的目的是通过分散的方式来保证自己的安全系数。我们可以让自己的投资收益来得慢一点，但是一定要尽量避免掉坑，因为一旦掉进去，想要爬出来可就太难了。如果我们投资的板块或者标的过于集中，一旦相关行业或者公司不景气，损失就会比较大。如果我们的投资同时分配在几个公司和行业上，哪怕其中一个面临经营困境，但总体风险依然是可控的。最后就是择时，尽量在熊市与牛市转折的时期开始你的投资。很多人喜欢看着指数是否暴涨来买股票，这其实是不太合适的。熊牛转折和牛市开启两个阶段，指数往往涨幅不大，甚至是横盘的。这时候通常是牛市一期和二期，指数虽然涨幅并不大，但强势股和主线板块往往赚钱效应很强。在这个阶段，我们要做的是通过稳健的分析找到强势板块和主线板块，同时规避弱势板块和指数横盘的干扰，优化自己的策略和买卖时间。等到指数暴涨的时候，其实牛市已经到了尾声，接近牛市的高潮阶段。到了这一刻，我们就要考虑退出了，当然退出也是需要通过技术分析来完成的。 14）所以不管哪个国家的市场，只要是走到牛市末期，都会出现低价股被热炒，一些机构趁机完成最后一轮资产收割。原因很简单，对于新入场的小白投资者来说，他们唯一的判断标准就是股价的高低，这些低价垃圾股因为股价便宜，在他们看来有着巨大的上升空间。所以当大量垃圾股暴涨的时候，往往意味着牛市进入尾声。在泡沫破灭前，通常还有一段最疯狂的升幅，后面加息提高利率的时候，就是泡沫即将会被刺破的标志。

这是2026年读完的第一本经济书，作为他公众号的读者，一直欣赏他解读经济趋势、串联宏观与投资的能力。得知出书，便第一时间找来阅读，确实受益匪浅。 阅读的契机，源于身边真实的触动。去年黄金、有色大涨，一位密切关注金价的同事借此收获颇丰。她常说，要读懂黄金，得先看懂世界。这话点醒了我——过去总觉国际局势遥不可及，直到市场浪潮涌到眼前，才后知后觉。这本书恰恰印证了一点：只有主动建立认知框架，才能看懂趋势，赚到属于自己认知范围内的钱。 书中系统剖析的核心逻辑，是“美元周期”。美联储如同世界央行，其货币政策牵引全球潮汐：经济繁荣时，通过加息、提准来“收水”，为投资冲动降温；经济低迷时，则降息、降准来“放水”，以低成本资金鼓励投资、刺激复苏（尽管此时企业往往因悲观而紧握钱袋）。 更关键的是，作者揭示了周期背后的节奏与意图：美元走势大约“走弱10年，走强6年”。在走弱的十年里，美元放水刺激经济，推高全球资产价格，同时也在悄然稀释自身的负债。而在走强的六年中，美元收水、退出刺激，往往引发全球资产价格震荡，驱动资金回流美国；此时，它又能转身抄底他国贬值的优质资产，填补自家窟窿。这个大约十六年一次的轮回，本质上是一场美国通过货币潮汐吹大全球资产泡沫、再进行收割的全过程。 书中同样总结了应对危机的共性：央行救市，通常遵循“稳定金融、刺激经济、准备退出”这三步走的“三板斧”。这不仅是政策路径，也为我们普通人观察危机演进，提供了一个清晰的坐标。 最大的感受是：经济的起伏、资产的涨跌，从来不是杂乱无章的波动，而是在大国博弈、政策博弈、人性博弈共同作用下，有迹可循的周期运动。《看准》提供的，正是一副帮助我们看穿迷雾、定位自身所在的“周期地图”。在充满不确定性的时代，建立这样的宏观视角，或许就是我们普通人最值得的“投资”。

本书深入解析诸多经济现象，教你看懂经济周期，识别各类投资陷阱。 从经济规律中，看准投资时机，可以让你少走弯路，规避陷阱，掌握投资机遇。