时间的果实：均衡价值基金经理的投资逻辑

《时间的果实》大部分采访的是国内的公募基金经理，少量私募基金经理。大家的背景差不多，投资理念都是价值投资，投资策略基本相似。而且作者采访时不够灵活，没有根据各个基金经理进行针对性的深入挖掘，而是采用了模板化的采访框架，有些采访甚至是电话采访两小时，那最终结果可想而知。即使某些基金经理有些独特投资理念和方法，也很难在这种简陋的采访形式下和盘托出。 书中一共采访了20位国内基金经理，有洪流、何帅、唐颐恒、劳杰男、赵晓东、丘栋荣、程洲、周应波、王延飞、李晓星、傅友兴、程琨、安昀、徐志敏、孙伟、王宗合、张骏、杨岳斌、潘中宁、余小波，分享了各自的投资理念、投资框架和投资研究方法等内容。其中，静瑞资本余小波、中泰资管权益投资部总经理徐志敏不属于公募基金经理，其他均是公募基金经理，可以查询到公开业绩。 评价:写的挺好的一本书，能看懂的就看懂，看不懂是认知问题，也别怪书不好，很多人看书一知半解就说书不行，我觉得更多的是人不行。这本书完善了我的价值投资体系，一些困扰我的问题得到了解决，同时，买方出身的我也更容易理解书中的基金经理，年度业绩考核压力，持有人的体验等问题，这些都决定了基金经理的投资方式，也许他们的进攻能力并不是特别出众，但是每一个基金经理对风险和回撤的要求是极为严格的，这是我最大的感触，也应了巴菲特老爷子的那句话，永远不要亏损你的本金。

这本书的整体评分不高，很可能是大家想知道整体的框架和点子。 但这本书相当于采访笔记，问了二十来个基金经理他们的想法。 我认为本书是理解基金经理想事情的样本，同时要看他们的业绩和持仓变化。 之前的a股市场容错率很高，总有增量，总有机会，但现在不一样了，错了的风险比较大。 基本面投资长期年化15%就很不容易了

这本书很一般，作者说要写出象国外那个系列（《金融怪杰》）的访谈书一样高质量的书，看来还任重道远。这本书采访的基金经理都是价值投资者，从书名就可以看出来。这几个资深基金经理有公募基金的，也有私募基金的，自作者采访后的这三年来（作者的采访多数在2020年），所有的经理三年来的成绩基本都是负数，而且亏得程度也比较深。看不出这些价值投资经理说的牛市挣得不多，熊市亏得少体现在哪里。国外的那系列书还写了每个人的具体操作方法，这本书光写理念，各个经理的观点都差不多，格雷厄姆的理念和观点他们基本都没吸收，所以他们是狭隘的价值投资者。也不象《成长股的投资之道》的作者，那位基金经理也是价值投资者，思想比本书中的经理的普遍执念深刻得多，投资成绩非常出色。多读读格雷厄姆的书吧，至少普通基民可以要求基金公司少收管理费，或者基金加大分红，可以减轻基民亏损。比如，基金公司在2021年亏损时就分红，主动大幅缩减基金规模，这样2022、2023年时亏损幅度就缩小了。这本书一般翻翻吧。

本书访谈都是很牛的基金经理，都有各自成功的投资理论和行动策略，是各自投资成长经验总结和成果，学是无法完全学到的，正如全球不会有第二个巴菲特！最大的收获是每个投资者要通过实践行动，形成适合自己的投资理论方法，投资之路没捷径，想抄袭别人的成功之路基本是死路一条！！！

很多明星基金经理的光环并非是自身能力特别特别出众，有时候时代或主题行情的红利作用很大。

投资中最重要的两个字就是“匹配”，包括基金经理性格和方法论的匹配、基金持有人价值观和基金经理的匹配、资产端和负债端的匹配、承担风险和潜在收益的匹配，等等。 对于读者来说，本书会带来两种不同的价值。“新手玩家”将发现，投资是一件高度复杂的事情，把资金交给“匹配”的基金经理可能是更好的选择。想自己做投资的“高阶玩家”，一定能够从这些基金经理的坦诚分享中有所收获，更好地理解不同的投资视角。均衡价值型基金经理关注投资组合的长期价值，愿意做时间的朋友，守住自己看得懂的行业，通过复利的力量，取得长期优异的收益率。 作为市场中的买方，他们的投资理念对投资者具有更实用的学习参考价值，本书访谈的基金经理都活跃在投资一线，且具有良好投资业绩，书中总结了他们每个人的投资理念精华，以便投资者学习借鉴。

本书是作者对多位基金经理的访谈录。 总体而言，本书在投资理念方面值得学习，但在投资策略等方面略显深度不足。

看完感受就是大家都说自己是价值投资，都要时间的果实，可实际上都受限于公募基金本身限制，无法做到自己说的那样，都是美好的愿景而已。

里面有一部分基金经理的采访日期就是他们近五年的高光时刻，2021-2022年的业绩惨不忍睹…

公募基金行业竞争非常激烈，在该领域很难做到知行合一。