从报表看企业——数字背后的秘密（第4版）

《从报表看企业——数字背后的秘密》 张新民教授是资深的财报分析专家，之前在B站上听过张教授的财报分析课，受益匪浅，这本书是张教授的代表作之一，也是张教授财报分析精髓的凝练，下面仅就三大报表与一大关系总结概括本书。 三大报表，即资产负债表、利润表与现金流量表。资产负债表记录了企业的账上的资源（资产）与商业利益关系（权益），利润表是企业当期实现的业绩，展现了资产如何一步步转化为利润（资产的质量与经营管理的效率），而现金流量表是利润的含金量，更体现了企业在经营活动、投资活动与筹资活动上如何进行布局规划（发展战略）。 一大关系，即母子公司关系，张新民教授编写的财报书的一大特色便是站在集团视角与母公司视角进行综合解读，通过聚焦于合并报表（集团视角）与个别报表（母公司视角）在长期股权投资、其他应收款、其他应付款等战略资产以及普通股股东与少数股东的权益、损益差异，可以读懂母子公司关系与企业集团的经营绩效。 总之，张新民教授在传统财务报表分析的基础之上实现了去粗取精、去伪存真，深入浅出地向我们勾勒描绘出了缤纷多彩、波诡云谲的财报世界！

1.元旦以来，张新民老师所著的《从报表看企业（第四版）》陆陆续续看了将近9个小时，惊叹于原来三表一注竟然能洞见如此之多的企业奥秘，更敬佩作者匠心独运独树一帜的思考能力。同样三张报表，功力深浅不同，所见天壤之别。 2.对于企业而言，资产负债表是底子，象征着企业做大事的实力；利润表是面子，是企业与同行一争短长的面子；现金流量表则是日子，是企业源源不断经营天长日久的日子。因为人的本性在乎面子，利润表遂成为上市公司财务报表作假的高发区。 3.张老师长期执教对外经济贸易大学，同时又担任多家企业的顾问、董事，其自创的“八看框架”可谓非常全面，足见功力深湛，经验丰富，并非高校里寻章摘句的泛泛之辈。所谓八看框架，即一看战略，二看经营资产管理与竞争力，三看效益与质量，四看价值，五看成本决定机制，六看财务状况质量，七看风险，八看前景。从中可见，真正与财务相关的不过半数，其余如战略、风险、前景与业务之间存在密切联系，打破学科之间的高沟深垒，跳出财务视角俯瞰业务，既是学问，也是襟怀，更是智慧。 4.如何从财务报表中洞见一家企业的战略，可以从五个维度上加以分析。其一，资产结构，将资产分成经营资产、投资资产，从而确定三种战略：经营主导型，投资主导型与投资与经营并重型。其二，企业控制性投资的扩张效应；其三，资本引入战略，将负债与权益分成经营性负债、金融性负债、股东入资、留存利润四类，便能推导出四种资本引入战略：经营驱动型、债务融资驱动型、股东驱动型、利润驱动型。其四，立场，一种是全体股东立场，另一种是控股股东立场；其五，集团管理，适用于有子公司的集团公司，可以从债务筹资管理、货币资金管理和业务关系管理三个方面展开。 5.财务报表无疑是了解一家企业是重要工具，张新民老师的八看框架匠心独运，非常优秀，美中不足的是可视化略有不足，如与章嘉屹老师的可视化方法相结合，加上相当频次的刻意练习，对于从全局上看透一家企业应当能够事倍功半。

收获： 一是通过张新民教授的两本书《火眼金晴读财报》《从报表看企业》，发现张教授分析报表的特点和其他书不同处：大量笔墨着眼于母公司和合并报表比较分析，很关注母公司与子公司的关系。或许是从管理者的角度进行分析？ 知晓了母公司资产负债表与合并资产负债表中其他应收款、预付款项差额，大多是母公司与子公司资金来往。 二是独特的张氏核心利润。个人觉得，核心利润其实就是实质上的营业利润。像后来加上的投资收益、汇报收益、公允价值变动净收益、其他收益、资产处置净收益，虽然计入营业利润，实质上并不是靠营业获取的。 本书其他知识点： 1.流动资产三个支柱：货币资金、债权和存货；非流动资产三个支柱：长期投资类、固定资产类和无形资产类。 2.利润表和现金流量表，以及其他的各种报表（如股东权益变动表或者将来可能出现的新报表），都是对资产负债表某一个项目或某一组项目的展开说明。 3.合并资产总计与母公司资产总计的差额，反映了母公司利用控制性投资所增量支配或者撬动的子公司的资源——体现了企业对外控制性投资的综合投资效应。 4.计算财务比率，分子分母要有对应逻辑；计算ROA，分母包含股东权益和负债，所以用息税前利润作分子，计算ROE，分母只包含股东权益，所以用净利润作分子；计算固定资产周转率，应该用固定资产原值，因为净值因为折旧减值不断变化，计算出来的数据没有可比性；合并报表涉及多家公司，账务比率计算没有意义。 5.股权结构很重要。 6.从资本角度企业分类为：以经营性负债为主的经营驱动型、以金融性负债为主的债务融资驱动型、以股东入资为主的股东驱动型、以留存利润为主的利润驱动型以及均衡利用各类资源的并重驱动型。 ……还有很多[囧]

失望，书写得大，但中看不中用，当然比一般财务书延伸了一些，但也有限。按照作者的分类，经营性企业，它最大的经营策略体现在应收，存货，预付，应付，预收，加上固定资产和在建工程，现金流量表，结果分析都是浅尝辄止，做了个分类，经营性还是投资性，没有再深入进去。 作者在前面引用了句企业之间的竞争不再是单个企业间的，而是涵盖上下游，整个供应链的竞争，这句话特别好，也道出了现代企业竞争的生态。 那么关键是怎么通过分析上述科目去发现，企业是如何与上下游产生碰撞，设计，安排商业竞争，达到整个供应链的竞争优势呢？进一步，到底怎么样的商业模式更加有效呢？ 应收，应付账款的内涵到底是什么？应收越少就好吗？应付越大越好？零库存就比有库存好？ 这些才是经营性企业财务分析的核心。

有一说一，这是读张老师的第三本书，也是写的最烂的一本书，里面虽然提到张氏财报分析大法，但是也只是泛泛谈一下，更多的是发散的财务跳跃式分析，如果是初学者基本会很懵逼。其实投资对财报来说，根本用不到那么多玩意儿，投资很简单，看不懂的财报直接拉黑的行了。更没有必要分析。老把：“只有疯了，才会想去改变一个人。” 公司也是一样，对于一家看不明白的公司，你不应该想怎么去搞明白它，而应该想，怎样才能避免搞明白它。也就是跑路….

有幸领略了张老师的“张氏财报分析框架”，框架从8个角度展开，每个角度分别从哪些项目入手，哪些比率入手，以及运用比率时的取数逻辑和注意事项，非常系统的讲解了三大报表的分析思路，使你会常常发出感叹，原来从这个角度会发现企业还藏着这样的秘密。整体比率以管理用报表为基础计算，规避了杜邦分析的局限性，使比率分析更加能服务于管理者做决策。实战分析的时候，可以多来找找思路。 这绝对是一本不能求快的书，里面包含了大量的数据图表以及比率算法演示，看书形式以大屏为主会增加一些可读性。同时你也许会和我一样对电子阅读有所改观，专业类书籍以共享阅读的形式，对比纸质阅读，你可以十分直观的发现，某一个你不懂或是需要深刻理解的点，都有书友十分贴心的为你做了分享。

经营资产与控制性投资对利润的贡献 不论是母公司的经营资产，还是子公司的经营资产，在三张报表上都有非常清晰的关系：经营资产——核心利润——经营净现金流量。一定要牢牢抓住这个脉络，通过这条脉络就能够看清经营资产的整体质量。 需要注意的是，在现行会计准则的制约下，如果子公司不分红，投资方的利润表上是不显示投资收益的。但是有些公司自己根本不经营，主要从事投资管理工作。这类企业的资产主要有三项：货币资金、其他应收款、长期股权投资，而固定资产等常规的经营资产很少。在这种情况下，企业利润表的营业收入很少或者是零，表中可能有管理费用、销售费用、财务费用等，但投资收益可能是零——因为子公司没分红，结果导致公司净利润是惨不忍睹的负数。 所以，我们还要牢记另外一个脉络：母公司控制性投资资产——子公司的核心利润——子公司经营净现金流量。 子公司的核心利润是在合并报表中体现的，但是有时我们不一定能够看清楚，分析合并报表是非常艰难的事情。如果子公司分红，分得的利润才是母公司的投资收益。这就出现了上述问题：子公司不分红，母公司有费用没收入，利润就是负的。投资方没有净利润或者净利润是负数，并不是没有投资效果，而只是说明子公司没有分红。所以在集团管理中，如果想让母公司的报表好看一些，子公司应该有持续稳定的分红。 特别提示 再强调一下：在以控制性投资为主的情况下，投资方的净利润不取决于子公司的效益，而取决于子公司的分红。

水平很一般 关键自己还敢吹牛 可能在学校当老师还算可以 到社会一个企业财务经理都秒杀他。 记得2000年刚上大学 教机械制图的老师副教授会装auto cad这个软件而吹嘘全校只有他会装而炫耀。现在想想有点幼稚可笑。。。😄

对于我这种没学过会计的初学者是有帮助的

张新民教授的书已读完，获得以下的收获: 现金流量表是对资产负债表中货币资金变化情况的展开说明，利润表是对资产负债表中股东权益未分配利润、盈余公积和资本公积项目部分内容的展开说明。所以三张表是有内在互相勾稽关系的。 分析经营主导型企业，可按照“经营资产——核心利润——经营净现金流量”这个思路进行分析； 分析投资主导型企业，应该按照“母公司控制性投资——子公司核心利润（体现在合并利润表上）——合并现金流量表的经营净现金流量”的思路进行分析； 分析第三类企业就是经营与投资并重型企业，即以经营与投资两种方式分别发挥效应的企业。将第一类和第二类企业的分析方法结合起来，就形成了第三类企业的分析方法。