企业的护城河：打造基业长青的竞争优势

资本主义“动力学”决定了竞争对手会不断进攻那些高回报的商业“城堡”，这时候就需要两条护城河持续抵御竞争对手的进攻。 价值投资的基础逻辑就是所有的钱都是平等的，只要某个行业有超过社会平均的收益率，资本便会去追逐他，把资本回报率拉到平均水平。 我们的任务就是找到那些有护城河的，在短期内不会被打败的有高收益率的企业，当然这里所说的高收益率是企业的盈利能力。

真正持续成功的企业都有两条护城河， 第一条外护城河通过关键资源能力提升交易价值筑成； 第二条内护城河通过与合作共生体优化交易结构、降低交易成本来实现价值保护，它们共同筑起企业的壁垒。

核心观点：企业有两条护城河，一外一内，分别对应价值创造和价值保护。 外护城河：无形资产（品牌、专利、牌照）、转换成本、网络效应、成本领先（规模经济、区位优势） 内护城河：成本领先、渠道结构、业务结构 个人觉得所谓内护城河的分析有点鸡肋的意味，虽然案例分析的很好，但总感觉实际上是外护城河的间接体现。比如讲成本的案例中提到海底捞的租金费率低，这其实是品牌护城河在发挥作用。渠道做得好本质上还是产品做得好，只是说伟大的企业在渠道管理上做得比较立足长远。至于说到业务结构，这是管理层战略能力的体现，很难说这能算一种坚实的护城河，巴菲特说过：好马和好骑师最好还是选好马（如果二者不可兼得的话）。 案例看得很有意思，喜欢案例的朋友可以看看

中国企业活过十年的只有2 ％？

概念是重复而已，试图深化又止于含混不清，学术性不及格！

专家写的理论上是很扎实，有个问题是这个是不是在红海里制造一个护城河，类似在保护自己的家园，可是还是要一直扩展以便面对未知，比如 恒大，碧桂园 雅虎 美国保险 不管是人才，技术，关系都是无人能比的护城河

经济护城河有四种：无形资产护城河、转换成本护城河、网络经济护城河和成本优势护城河。

原本以为这是一本好书，谁知道读了之后才知道这是一本纸上谈兵的理论书籍。我猜作者肯定没有炒股过，或者没有亏过大钱。不过对于初入股市的价值投资初学者来说，作为入门书籍未为不可。不过依葫芦画瓢的话，有可能亏钱。

也不知作者是真懂还是假懂，一通儿的胡说八道 一堆复制粘贴之后就来蒙钱

看完了，说真的，一头雾水。不知道这本书设定的读者群体是哪一类。护城河是一个体系，总觉得作者人为地把它拆成了两半。一个公司的护城河应该就是一条，这是核心，其它的都是为了保护这条护城河而存在的，比如护城河里的鳄鱼，尽职尽责的管家。而且对个别案例的原因分析，我也不认可——比如工商银行，乐视网等。