主动基金投资指南

股票基金，从投资策略上，可以分为两类，被动基金（指数基金），和主动基金。 前些年，螺丝钉出版了《指数基金投资指南》，从指数基金入手，讲解了如何投资指数基金，来帮助家庭获得好收益。 不过股票基金中，还有另外一个庞大的类别：主动基金。 主动基金发展时间早，基金数量和规模也很庞大。投资者如果想要丰富家庭资产配置的工具，那主动基金是必须要掌握的。 这本《主动基金投资指南》，将是投资者掌握主动基金的好帮手。 在《主动基金投资指南》中，螺丝钉解答了主动基金“是什么”、“怎么买”、“怎么卖”等问题，为大家系统性的介绍主动基金及其投资方法。 希望这本书，能更好地帮助大家，掌握主动基金这类品种，构建起属于自己的投资体系。 在创作这本书的过程中，其实很多的问题，都是来自于投资者。 螺丝钉的公众号「银行螺丝钉」上，有超过百万的关注用户，每年会有10万条以上各种各样的关于基金的留言、咨询、问题。 关于主动基金，大家最关心哪些内容，是可以统计出来的。 解答清楚这些疑惑，这本书也就水到渠成了。 换句话说，这也是百万投资者，和螺丝钉一起创作出来的一本书，是属于每位投资者自己的一本书。 所以这本书最想感谢的，是长期关注并支持螺丝钉的朋友们。 你们的鼓励，是我坚持的最大动力～

前面有老哥说三本书内容都一样， 作为三本书都认真读完的读者，我算是非常有发言权了， 不否认有很多相同的地方，比如投资的基本知识，一些故事的比喻等，宏观观念等。 但三本书侧重点各有不同 第一本《指数基金》侧重讲解了常见指数基本信息，这些内容在后面两本只是提及。第一本也讲自己在APP里如何购买基金，合理的分配资金等宏观概念，属于是讲基本操作，给小白看 第二本《定投十年》，详细讲了甄别基金的方式方法，市盈率各项指标等 第三本《主动基金》，详细讲解如何选择主动基金，从基金经理，行业分类，基金风格等方面。 我觉得投资本身就是一个循序渐进的过程，从简到繁从易到难，螺丝钉大概就是这么安排的。 读后面的书，把前面的知识点提及一下，巩固也好，本人认为，投资是复杂的集合，先把基础掌握牢固，后面的复杂，只是简单的组合和延伸。 书籍帮你反复巩固基础，没什么不好。

推荐指数：5星级 这是一本银行螺丝钉关于主动基金投资的科普书籍，实践性很强。一直以来也很认同他的投资理念，即好品种➕好价格➕长期持有＝好收益。 A股过去20多年的长期收益证明，价值投资在中国是有效的，坚持分散配置、低谷买入，耐心持有，定期再平衡，就可以获得市场收益。然而，知道了很多道理，也依然过不好这一生，能坚持下来的人少之又少，所以就有了A股长期“七亏二平一赚”的说法。 过去十几年，A股股票基金符合年化收益在14%左右，中证全指在10%左右。然而，投资者平均收益却只有2%，深究这背后的原因，“追涨杀跌”和“频繁交易”是根本。 每次进入谷底，总有很多人骂A股没有价值投资，但是现在不正是一个去散户化的过程吗？美股80%的投资者都是机构投资者，所以可以长牛，而A股直到今天，依然有60%的投资者是散户。对大多数散户来说，这里更像是赌场，没有几个人有耐心拿着股票做上市公司的股东，陪伴它一起成长，几乎都想着赚一把就跑，相信总有更大的傻瓜会接盘。然而击鼓传花的游戏总会结束，赌徒终将一无所有。 但也正是如此，才给了那些真正践行价值投资理念的人获得阿尔法的机会。对他们来说，耐心才是投资者最好的美德。 中国的投资者教育，还任重道远。

好的书真的是需要多读几遍，之前读的是螺丝钉，写的另外一个版本的书，当时只花了两个小时，读完之后没什么感觉，反而认为跟我理解的投资观念区别比较大。因为一开始读的是穷爸爸跟富爸爸系列的书籍，觉得还是有比较大的偏颇，所以当时并不能懂。过了一年多再去回头读螺丝钉的书，发现是对于普通人来说还是非常实用的。 以及关于对基金的理解，我认为也是很到位的，包括我自己现在也在定投指数基金。好的投资品种，低的价格长期持有，确实是能实现资产增值。我目前的年化在7~9%之间。从开始投资指数基金后，基本上没有在基金方面亏过钱了。 螺丝钉说的也非常之没有错定投的这两年确实很辛苦，但是现在想想这个事情是正确的，只要坚持下来，所以大家可以多多购买我国的指数基金或者境外的指数基金。用来实现财产增值，跑赢通货膨胀是完全没有问题的。也希望螺丝钉之后能出一些关于股票的一些书籍。

从“盲人摸象”到“心中有数” 主动基金一直是一个让人又爱又恨的品种。爱的是它有可能凭借基金经理的聪明才智获得超越市场的“超额收益”，恨的是它的不透明性和不确定性常常让投资者感到无所适从。 正如银行螺丝钉在书中所言，主动基金持股不透明、估值难、数量多、规模大，投资难度远高于指数基金。 读完《主动基金投资指南》，我最大的感受是：这本书就像一张精准的地图，帮助我们在主动基金这片迷雾重重的森林中，找到了一条清晰可行的路径。 一是化繁为简：从“选基金”到“选人”的认知转变 书中有一个核心观点：“买主动基金，就是买基金经理” 。这看似简单的一句话，其实点破了投资主动基金的本质。我们投资指数基金，买的是规则和经济大势；而投资主动基金，放弃的正是基金经理这个人。 作者并没有停留在口号上，而是给出了极具操作性的筛选标准。书中详细阐述了如何通过基金经理的从业年限、投资理念的稳定性、以及是否经历过完整的牛熊市来评估其可靠性。 挑选主动基金不应盲目追逐排行榜上的短期明星，而是要像一个雇主面试CEO一样，去审视这位“职业经理人”是否值得托付。 二是知行合一：投资体系的构建与人性考验 如果说“选人”是这本书的敲门砖，那么构建体系和管理人性则是全书的核心精华。 银行螺丝钉在书中不仅讲了投资的“术”，更用了大量篇幅讲解投资的“道”。 书中介绍的挑选基金经理的三大标准、影响基金收益的七大因素，以及五步构建基金组合的方法，都极具实战价值。 特别是关于基金经理投资风格的分类，说明了构建“东边不亮西边亮”的组合的重要性。 不同的市场风格下，没有谁是永远的冠军，通过配置价值、成长、均衡等不同风格的基金经理，可以有效平滑账户的波动，让我们在市场中走得更稳。 书中有一组数据令人震撼：持有基金超过三年的投资者仅有4%，而持有五年以上且盈利超100%的人更是凤毛麟角。 这组数据像一面镜子，照出了大多数投资者亏损的根源——不是选错了产品，而是管不住自己频繁交易的手。 书中所强调，投资就像学习游泳，光看书是学不会的，必须下水去实践，在市场的汪洋大海中学会应对风浪。 本书并非孤立地讲主动基金，而是将其纳入家庭资产配置的大框架中。书中提到的“用长期闲钱投资”、“根据100-年龄法确定股票资产比例”等原则，都强调了投资纪律的重要性。 投资的目的不是为了追求短期的暴涨，而是为了让家庭财富能够稳健地保值增值，提升生活品质。 本书的部分理念（如长期持有、低估买入）与作者前作《指数基金投资指南》有相通之处，有些道理在他的公众号上也是反复强调。这也恰恰印证了投资的真谛——核心的道理往往简单，但简单并不代表容易执行。 本书需要真正喜欢投资、能沉下心来研究的人去读，它不仅是给小白的科普，更是对有经验投资者的系统化梳理。 相比指数基金投资，主动基金投资门槛更高，需要投入更多精力去跟踪基金经理的动态。 总的来说，《主动基金投资指南》是一本诚意满满的作品，延续了银行螺丝钉一贯通俗易懂、数据翔实的写作风格。 读完本书最大感受并非记住多少选基金的口诀，而是要对市场建立一份敬畏之心，对自己建立一份耐心之约。 投资是一场修行，正如书中所希望的那样，愿大家都能在未来的投资道路上，真正做到明明白白地买，踏踏实实地持有，安安心心地赚。

还可以，银行螺丝钉写的书相对还是比较通俗易懂的。具体实操还是要在实践中慢慢去体会

基金投资我只推荐指数基金定投，可以分享到中国发展的红利。 货币基金适合短期暂时不用的钱，至少比存银行活期收益高，而且是日结算利息。 债券基金的话会有一定的爆雷风险，如果实在想投资，可以分散3-5支进行投资也是可以的，比货币基金收益高，年化3-6%左右。 主动基金因为完全依赖基金经理，而且公募型的基金又会有3年的业绩考核，如果3年都没做出业绩的话基金经理就会降级为研究员，这样的考核机制就导致基金经理会做一些短期防止回撤的股票投资操作，对于长期来说股票投资收益率并不会实现利润最大化。既然都到了要投资股票这一步了，就没必要把钱交给别人来操作了，除非他是巴菲特，根本不在乎薪酬，每年只拿10万美元的年薪。对于中国的基金经验是按照基金管理的资金规模来收取管理费和申购赎回费进行提成的，这样其实形成了一种不公平机制：基金经理操作的基金不管盈亏，都不会影响他的薪酬（当然如果基金经理操作收益率高会在下次发新的基金产品时募集的资金就比较多，整体来说不会像销售员一样如果一个月没开单就收入极低等情况）。 投资股票的书籍比较多，如果对股票投资感兴趣的话《慢慢变富》《价值投资实战手册》《手把手教你读财报》看这三本书就基本了解股票的机制了，其他就是靠自己日常看看商业杂志和商业案例让自己对商业理解和搞懂。

《主动基金投资指南》 银行螺丝钉 20个笔记 ◆ 第1章 如何跑赢通货膨胀 2023/4/27 发表想法 • 优秀的人力资产，人力资产的现金流就是工资收入。• 优质的房地产资产，例如一、二线城市优质地段的房地产。• 优质的股票资产，包括股票基金等。 >> 哪些资产可以跑赢通货膨胀 >> 公司的市值=市盈率×公司总盈利 >> 好品种+好价格=好收益 >> 年轻的时候，最重要的事是提升自己，让收入增长 >> 提升自己的同时，拿出少量的资金来进行投资尝试，积累一些投资经验。 >> • 能跑赢通货膨胀的资产，主要是三类：优秀的人力资产、优质的房地产资产、优质的股票资产。• 人力资产，就是我们自身，可以通过劳动来获取工资等现金流收入。提高学历、努力工作，都可以帮助我们获得更高的工资，从而抗通货膨胀。• 优质的房地产，通常在一、二线大城市的优质地段，这些城市拥有多个不同的好行业，可以持续吸引人才流入。我们可以买普通的住宅，但一套住宅的价格比较高。我们也可以通过REITs来投资，门槛要低很多。• 过去十几年，A股长期历史平均年化收益率为10%~ 11%，投资股票资产也是能跑赢通货膨胀的。只不过投资的时候，别买贵了，要买得便宜，还要耐心持有。好品种+好价格=好收益。• 在人生旅程上，年轻时优先提升自己，此时投资自己带来的回报要远比投资股市带来的回报高。人到中年，把积攒下的家庭财富，做好资产配置，让投资收益帮助提升生活品质。 ◆ 第2章 股票资产之主动基金 >> 因为更有耐心：低频交易，长期持有少折腾，收益自然水到渠成。 >> 因为买主动基金就是买基金经理，需要重新评估新任基金经理的投资能力。 >> 从货币基金到债券基金，再到股票基金，它们的年化收益率一个比一个高，波动风险也是一个比一个高。投资的时候，要有相应的心理准备。 • 耐心持有，是提高投资股票基金收益的好方法。数据表明，持有基金时间越长，投资者平均收益率越高。 • 买主动基金就是买基金经理，关键要看基金经理的投资能力。 • 优秀基金经理并不多。长期年化收益率能达到15%~ 20%，就已经是优秀的基金经理了。 • 指数基金和主动基金，都可以成为我们投资股票基金的对象，发挥各自的优势。 ◆ 第3章 主动基金的投资风格 >> 成长风格通常也是买入高速发展的企业，然后长期持有，陪伴企业成长。 >> • 深度价值风格，代表投资大师是本杰明·格雷厄姆，特点是低市盈率、低市净率、高股息率。• 成长价值风格，代表投资大师是沃伦·巴菲特，特点是高ROE，用合理的价格买入优秀的公司。• 均衡风格，代表投资大师是彼得·林奇，特点是综合考虑估值和成长性，又好又便宜。• 成长风格，代表投资大师是菲利普·费雪，特点是考虑公司成长性，要求公司的收入和盈利增长速度比较高。• 深度成长风格，格外注重成长性，通常挑选的是当前规模小，还没有稳定商业模式，但未来成长潜力较大的行业，类似风险投资的方式。• 不同投资风格所投资的公司，所处的生命周期阶段也不同，从初创到成熟，可以分为4个发展阶段。• 一位优秀的基金经理通常专注并擅长某一种投资风格，不断精进。 ◆ 第4章 影响主动基金收益的因素 >> • 投资领域有一句话，“90%的收益来自资产配置”。就基金投资来说，主要是看股票和债券这两类资产的比例。股票比例越高，收益和风险也会越高。 • 不同行业的赚钱能力有很大差别。有的基金经理会根据擅长的风格，配置多个不同行业，有的基金经理会集中投资一两个行业。我们在投资的时候要注意分散配置。 • 规模是业绩的敌人。规模越大，基金经理的管理难度也会越大。 • 持股比较集中的主动基金，波动也会更大。对普通投资者来说，分散投资是更稳妥的选择。 • 基金换手率越高，交易越频繁，对收益影响也会越大。如果基金的换手率很高，就要谨慎一些。 • 基金的费用也是投资时不可忽视的一点，我们尽量挑选费率对投资者更有利的品种。 • 想要了解一只主动基金的各项数据，通常都可以在基金的定期报告里查看，其中基金年报是信息量最大的。 ◆ 第5章 好品种+好价格=好收益 >> 好品种+好价格=好收益。我们在投资主动基金的时候，需要先挑选出优秀的主动基金品种，然后在便宜的阶段买入，才可能获得满意的收益。 • 挑选主动基金时，要先考虑基金公司，综合实力更强的基金公司有稳定的治理结构、人才梯队和投资风格，有助于基金经理做好投资研究。 • 构建一个基金经理池，以降低基金经理个人的风险。其中，包括老将和“黑马”基金经理。老将的筛选主要有三个标准：长期收益好、从业时间长、管理过大资金。 • 再好的品种也要买得便宜。螺丝钉星级，可以帮助投资者衡量市场整体所处的位置。通常4~5星级，是市场很便宜的阶段，也是投资股票基金的好时机。螺丝钉星级每日更新，可以随时在笔者的公众号“银行螺丝钉”里查看。 • 其他一些判断市场牛熊市的信号，包括巴菲特指标、股债性价比、市净率百分位、成交量、新/老基金规模等。多个指标需要综合使用。 ◆ 第6章 构建主动基金投资组合 >> 买指数基金，不太依赖基金经理，因为指数基金复制指数，按照指数的规则来选股，主要看指数的投资价值。 买主动基金，就是买基金经理，要看基金经理的投资能力。因此，基金经理个人的因素，就是最大的风险了。比如基金经理会有自己的职业规划，可能跳槽或者创办私募基金等，也可能因为身体状况或者退休等，不再管理原来的基金。如果基金经理换了人，那基金的投资策略、风格等都可能随之发生变化，从而影响我们的投资。 >> 通过基金组合来投资，有三大优势：减少基金经理的个人风险、降低波动风险、提供更多收益来源。 • A股有大盘小盘、价值成长等风格轮动的特征。我们可以利用这种轮动做好分散配置，包括不同投资风格的分散，以及不同行业的分散。 • 使用再平衡策略，可以捕捉到一些投资机会，起到增厚收益的效果。常见的再平衡策略有4种，其中估值再平衡是构建主动基金投资组合时常用的。 • 学会5个步骤，构建好一个基金投资组合。 ◆ 第7章 基金投顾如何帮投资者赚钱 >> 基金赚钱，为什么投资者不赚钱？主要有两个原因：追涨杀跌和频繁交易。 >> 基金投顾有两种形态：一类是管理型投顾，另一类是建议型投顾。 >> 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。基金投顾的作用主要是帮助投资者挑选好品种，提示好价格，帮助长期持有。 • “基金赚钱，投资者却不赚钱”，是一个普遍存在的现象，原因主要在于投资者追涨杀跌和频繁交易。 • 要改变追涨杀跌和频繁交易，投资者靠自己是很难做到的。美股投资者有两个方式来提高收益：一是靠养老计划，二是靠基金投顾。 • 好品种+好价格+长期持有=好收益。 • 投顾和FOF，前者是服务，后者是产品，这是它们之间最主要的区别。 • 从主动基金崛起，到投顾帮助投资者配置，再到指数基金逆袭，美股一共用了40多年的时间。A股基金行业，发展空间很大。 ◆ 第8章 如何用投顾组合，做好家庭资产配置 >> 家庭资产主要有两类资金：存量资金和增量资金。存量资金是家庭中已经有的资金，增量资金则是新增收入，这两份资金，都需要打理。 • 存量资金，可以用目标生命周期策略，用“100-年龄”的方式，来分配股票资产和债券资产的比例。其中，债券资产可以一次性买入债券基金投顾组合，股票资产则可以在市场4~5星级阶段投入股票基金投顾组合。 • 增量资金，可以做定投，例如将每月收入的20%左右，在市场4~5星级时定投股票基金投顾组合。 ◆ 附录 常见问题快速导航 >> 每月有新增收入，该如何定投 可以用每月新增收入的20%来做定投。定投股票基金，也需要在4~5星级阶段。

为什么看着一本书，最近基金的收益挺好，其实也能满足自己原来的目标，但是每天看到某某主题基金某某基金经理的基金屡创新高，就按捺不住自己的心情，但是自己也不知道他们的盈利是否能持久，我能看到人家盈利的时候往往估值都已经很高不便宜了，但是还是心生向往，怀着这样的心态看了这一本书。 看完之后更加坚定了我的想法，回归本质，我的目标是多少？8-10，就可以。主动基金他们是不是长期都一直高于10以上也不一定，那我就安心的保持自己的投资逻辑，不羡慕别人短期的高收益。 1、投资配比100—年龄 2、价值加成长，加估值低的时候投入，正常估值不加仓，高估分批止盈，每周10% 3、不吵主题，别人翻几倍都要坚守 4、保持耐心长期持有。

适合小白入门的理财书，很多专业名词的介绍都有详细说明，免不了作者要解释一下自己的投顾产品，投资有风险入市需谨慎。