非同凡想：从深度价值投资的底层逻辑出发

卖出三步取利法：达到目标价×0.618、×0.382、×0.236 分批落袋，具体举例，盲点与漏洞在哪？ 一、三步取利法的核心节奏 1. ​​足利卖出​​：股价自深度价值区上行 ​​50%​​ 以上，获利回吐 ​​30% 左右​​。 2. ​​高估卖出​​：估值进入历史高估区，分批减仓至 ​​80%​​ 左右仓位。 3. ​​卖在彻底坏​​：市场与个股均泡沫化，只剩少量底仓或清仓。 黄金分割比例只是方便记忆的“落袋点”，并不改变三步的判断逻辑——判断依据始终是​​距离深度价值区的远近​​，而非绝对价位或固定涨幅。 二、以某只股票成本价 100 元为例，演示黄金分割落袋 步骤目标价（元）操作要点 起始成本100— 第一步足利100×1.50＝150卖出≤30%仓位，锁定 ​​50%​​ 利润 第二步高估150×1.618≈243卖出≤80%仓位，累计止盈 ​​30%＋80%​​＝​​110%​​ 第三步彻底坏243×1.382≈336若仍处高估且泡沫明显，清仓剩余底仓 ​​说明​​：1.50、1.618、1.382 分别取自 ​​50%、61.8%、38.2%​​ 的涨幅，符合“离开深度价值区域一定高度→高估→泡沫” 的递进关系。 三、盲点与潜在漏洞 1. ​​判定“深度价值区”本身是模糊的​​。若初始买入价就偏高，第一步就可能提前触发，导致“高卖低买”。 2. ​​固定比例忽视基本面差异​​。某些企业盈利突然下滑，即使股价未到 1.50 倍也可能已失去安全边际。 3. ​​分批减仓仍难避免“卖飞”风险​​。如果后续出现极端泡沫（>1.618），第二、三步仓位控制不当会降低最终收益。 4. ​​过度依赖“静待过激”容易忽视宏观变化​​。利率骤升、行业政策等非估值因素也可能让泡沫瞬间破裂。 5. ​​交易成本与税务​​：多次卖出提高佣金与税费负担，对长期复利产生侵蚀。 6. ​​心理与纪律​​：比例提醒容易被误当“死纪律”，投资者若缺乏对企业价值的持续跟踪，极易在恐慌中提前清仓，违背“卖在彻底坏”的初衷。 四、使用建议 1. 把“距离深度价值区的估值距离”作为首要判断，而非绝对涨幅；可用 PE、PB 与历史百分位作辅助。 2. 结合企业盈利指引与行业景气度动态修订三步阈值，而不是机械套用黄金分割。 3. 预留 ​​10%–20%​​ 现金作为“安全垫”，在第三步清仓前确保有子弹应对错失机会的成本。 4. 对高估区的仓位控制，可采用“账户分层”——主仓继续跟踪，止盈仓单独管理，避免混合操作带来的情绪干扰。 只要把三步取利法视作“估值—仓位—时间”多维框架而非“纯数学比例”，并持续校准企业基本面，上述盲点才不至于演变成真正的漏洞。

孟子曰：“无恒产者无恒心。”孟子在这里提出了一个重要的观点，那就是财产与道德之间的关系，即没有固定的产业收入，却有经常向善进取的心志，只有读书之人才能做到。至于普通人就会因为没有可以长久经营的产业，也就没有经常向善进取的心志。

我个人不是很明白价值投资前面加个深度的意义，其实在投资前面加个价值都没什么意义 我也不是很明白为什么把本身很简单的内容弄的很复杂 巴菲特曾经说过投资这个事儿要么马上明白，要么一辈子也明白不了，也没有慢慢悟的一个过程 任何资产增值就是靠持有来实现的，而持有十年还是二十年本质上是投资者的一种心态问题，有持久资产的心态，而持有多久取决于资产价格 很多人认为低估买高估卖就是价值投资了，但买之前有很重要的一个环节，就是知道什么叫好？什么叫不好？并不是所有的资产都值得买并持有的，只有好的资产才值得持有，当然付出一个合理的价格，很多资产便宜是有便宜的原因的 举个我个人的例子，我之前在超市看见一款锅巴叫张小米，大概二十四五块的价格，我认为这有点贵，后来我又在其他的超市看见有一款叫做许小熙的锅巴，只有张小米一半的价格，而且规格是一样的，我其实想知道他们之间的区别在哪？然后我去了很多地方买了几款同款的不同名字的锅巴进行了一次调研，当你吃完张小米的锅巴之后，就明白他为什么会卖的那么贵了，而为什么其他的锅巴只有他一半的价格？ 安全边际，并不是简单的以4毛买1块钱的东西那么简单，它必须和估值和企业放在一块儿才有意义，我个人用了五六年才真的明白安全边际的意义，如果不能一眼看出价格和价值的差，那只能说明没有足够的安全边际，安全边际其实是要物超所值 投资并没有讲的那么复杂，就只是一种思维方式的切换，一旦切换成功，行为即刻发生转变，从日常的方方面面都会有所体现

不管钱多钱少，人总是会没的，这不是钱能够决定的事情。但是钱多了，这一生大概率还是快乐多一些，而且财富累积到一定程度，能够自主决定自己的后半生过怎样的生活，这就是所谓的财务自由，就是财富能让我们有更多的选择性自由。

之前阅读过张延昆老师的《静水流深》，作为我价值投资入门阅读的书籍之一，收益匪浅。 这本《非同凡想》，从价值投资理念、体系，到投资实践、案例分析，心性磨练，思想升华，快乐人生。从道到术，从投资到人生，进而到哲学思想的探索。值得一读。

静水流深的升级版，通读下来，印象最深的是，对投资标的的信任与陪伴。 一路走来，起起伏伏，面对优质标的，如果不离不弃，就会收获双重收益，物质和精神的。 然而，作为普通人，是看不了那么远的，所以面对波动，放手也是很容易的，那么收获也是零零碎碎的，加上情绪的挣扎。 看好一个好标的，若非本质原因，长持是最高的选择。

思想决定成败：投资不是技巧游戏，而是认知的较量。张老师提出深度价值的四个维度——基本面深度、价格深度、思想深度、策略深度，缺一不可。 长期主义的胜利：敢于在“暗黑时刻”加仓顶级企业，坚持“持股守息，等待过激”，拒绝被短期波动干扰。 做减法才是进阶：真正的成熟，是化繁为简。剔除噪音，专注“好行业、好公司、好价格”，才能与伟大企业共成长。

刚看完张延昆先生第二本大作“非同凡想”，是继上一本“静水流深”后，继续阐释在A股做深度价值投资的书。思想观点与上本差不多，方法上前复权看年线还蛮实用的。

推荐阅读，每个人对投资体验不一样，对价值投资也有不一样的理解。 价值投资的理论，巴菲特已经说的很明白了，关键是理解和实践，知行合一。 芒格说，投资只有一种，就是价值投资，能不能理解，主要看造化和悟性了。

听得懂，对投资很有帮助，值得多读几遍。