2+20：私募股权为什么能长期战胜市场

发现这个中信的年度译者每次选的书都挺烂的，又一本新书快递中的垃圾书。

【Leonardo】豆瓣|小红书|微信读书|知乎|得物 [中信]灵活为王，私募股权的长青之道！ 在过去的几年里，明显能感受到经济发展总体上不太蓬勃，对个人来讲，各种投资机会变得越来越少，且收益也不再客观，各类投资理财产品变得越来越鸡肋，而在某个互联网基金平台上，某支封闭性基金的评论区，投资者对收益的吐槽更是堪称泣血，该基金收益在封闭期早期长期保持为零，完全不是其基金经理承诺的3.5％的收益。由此可见，传统的投资平台和产品在当下市场环境里表现之差，可投资性之差，与之形成鲜明对比的是金融投资圈内人，私募股权公司创始人萨钦·卡朱利亚在《2+20私募股权为什么能长期战胜市场》一书中，私募股权投资的高歌猛进，从上世纪90年代起，私募股权公司旗下管理的资金规模呈现显著的增长，近年来轻松突破百亿规模。 在书中萨钦通过案例，比如大基金公司的案例，来呈现私募股权的运作方式，以此为读者呈现该运作模式在市场上的相对优势。我觉得主要的优势在一下几个方面： 首先是，私募股权公司相对旧有的金融投资机构，其资金规模远大于其人员规模，这就造就了私募股权公司在做出决策时的快速敏捷，更少受到传统“大公司病”冗余程序的干扰，相对精简的项目团队工作方式能够保证较高得效能，而不让精力耗费在队伍内耗上。 其次，私募股权公司相对传统金融投资机构，较少受到监管部门的限制，其资金融集和资金走向相对灵活，因此也就能更好的发挥出资金在市场上本应该发挥出来的作用。 再次，私募股权公司的项目投资基本上都不是“短线投资”，而是深度介入投资标的，在前期全面把握投资标的状况的基础上，实现针对性的改善经营，从而实现价值回归，让市场认识到该标的的应有价值，从而转手出售持有标的，进而实现盈利。这种模式保证了私募股权盈利基于对投资标的的经营所得，投资者因此投资私募股权也就更有信心。 又次，私募股权公司的精简的项目团队模式，让团队甚至是个人对项目负责，收益共享，管理扁平（项目内层级相对简单），毫无疑问提升了沟通效率和项目进展效率，最大程度降低了各种掣肘的制度和冲突的可能。 最后就是像书名列出的“2+20”的利润模式，年管理费2％保障了资金管理的基本需要，20％的转手变现后利润激励了私募股权公司项目人员展现自己的才华，造就了项目从业人员对项目的全心全情的投入。 因此，真正确保私募股权公司战胜市场的原因，是对资金的负责，是对投资对象的全面准确敏捷把握，是果断的决策和敏锐的洞察，是私募股权对金融投资的整体性把握。

尽管作者在前言中声称尽量客观描述行业并讲解优缺点，但整本书（包括但不限于以下几点：所有提到的“部分失败”的项目最后全都扭亏为盈或损失较小，将私募股权在M&A中的形象塑造的过于美好，最后讨论到超额收益征税问题时明显在维护从业人员利益等）依然可以基本视为作者对其所在的“大基金公司”（Apollo）和行业的辩护。此外书中举的例子都经过脱敏和加工，可信度存疑。当然作为资深从业者撰写的书籍，本书有助于读者了解美国头部私募股权机构的部分运作模式，包括具有特色的SPAC等等。个人认为是值得阅读的普及类书籍，但可能并不是在从业角度有巨大参考价值的作品。