投资第1课

这本《投资第一课》写于 2020 年底，当时正值上一轮市场火热的尾声，之后我们共同经历了长达四年的熊市。如今，它终于在微信读书与大家相遇，又恰逢新一轮市场逐渐升温。 在投资市场里待得越久，我越感到市场就像一面镜子，总会照出我身上最脆弱、不堪、甚至不愿直面的部分。 5 年前写这本书时，我有两个目标： 第一，帮读者朋友找到投资中最重要的那些“元知识”。掌握了它们，就有可能在知识层面达到格雷厄姆所说的“80 分投资者”。；第二，也是更重要的，是希望我们一起经历和理解：真正决定投资结果的，并不是外部的知识和技巧，而是脑海中的情绪与念头，是你对自己说的那些声音。 这也是为什么，很多朋友在市场中沉浮多年后，都会感慨：投资的成功，是我们成为一个更好的人之后自然的结果。 愿你在书中有所启发，在市场中有所收获。

“投资成功，是我们在成为一个更好的人之后，自然的结果。” “我并非科班出身，我只是凭着自己的兴趣学习了这项技能，并真正通过投资赚到钱，改变了自己的生活。更重要的是，我发现投资是一个最好的修炼场，身处其中，我学会了平静、耐心、延迟享受，变成了更好的自己。” “钱这个东西——这里更准确的定义是“货币”（currency）——不管由谁发行，印出来多少，如果它不能换来我们想要的东西，便一文不值。我们想赚的不是钱本身，而是钱背后的东西：资源、产品和服务。” 孟岩在书中深入浅出地解答了以下几个关键问题： 钱是从哪里来的？ 多出来的钱主要由三个因素决定：自然资源、劳动和技术。人类利用自然资源，投入智慧和劳动，发展科学技术，创造出巨大的财富。 哪种投资方式回报最高？ 股票是长期收益最高的资产，但这指的是将股票作为一个集合来说的，任何单一个股都有可能价值毁灭。 为什么多数股民赚不到钱？ 人对绝对数字的感知非常模糊，对事物价格的判断很容易受到外界的影响。市场极度狂热时，是最不懂股票价值的人在为资产定价。 投资理念：“投资是认知的变现。投资成功，是因为我们最终变成了更好的自己。” 市场本质：“真正影响股价的，是其背后的经济和商业世界，每日上下波动的价格不过是幻觉。” 长期视角：“不管是中国股市，还是美国股市，其长期收益都是由这些国家相对规模较大、盈利能力较强、活力也比较旺盛的一系列公司创造的。” 风险认知：“波动大不是风险，亏损的可能性也不是风险，不懂装懂、自欺欺人才是最大的风险。” 投资心法：“要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。” 资产配置：“对大多数普通投资者来说，好资产就是以持有沪深300和中证500为主，其他类似消费、医疗、信息等行业指数基金、红利等策略指数基金为辅的方式，构建自己的资产组合。” 应对市场：“我们无法预期市场，所以要永远留在场内，才能享受到最大幅度的上涨。” 自我认知：“投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己。” 明确了投资中最重要的是认识自己。很多时候我们只知道市场上一些观念或者一些大师的话，大家都在说，人云亦云，却不知道背后真正的逻辑和适用条件。 投资方法适合自己最好，要和自己的资金和风险偏好、投资期限相匹配，别人能赚钱的方法不一定适合自己。 孟岩提出了资产配置的四笔钱概念：第一笔钱是保险保障的钱；第二笔钱是随时要用的活钱；第三笔钱是稳健理财；第四笔钱是长期投资的钱。这种划分帮助投资者更好地规划资金，避免因短期需求而破坏长期投资计划。 “一般情况下，投资者对自己的投资账户查看得越频繁，回报就越低。因为大多数人忍受不了短期价格波动造成的心理影响，总倾向于躲避暂时的浮亏，或者赚一点钱就赶紧‘落袋为安’，如此反反复复操作，不但让自己多交了好多手续费，还损失了更多长期收益。” 投资之路漫长，从第一课开始，走对方向比跑得快更重要。 最后分享书中对我很有启发的一段： 一篇很有意思的文章叫《金钱心理学：财富、贪婪和幸福的永恒教训》，作者摩根·侯塞尔是一名风险投资人，也是很好的写作者，他在文章开头讲了两个投资者的故事，两位主人公虽然互不相识，却隐隐有所呼应。第一个故事的主角叫格雷斯·格罗娜，她在十二岁时就成了孤儿，终生未婚。她没生过孩子，从未驾驶过汽车，一生中的大部分时间都在自己的一居室小房子里独自度过，始终是一名普通的秘书。2010年，格雷斯以百岁高龄逝世。人们在她的遗嘱中发现，她将自己积攒下来的700多万美元捐给了教育事业。认识她的人都很惊讶：她是怎么攒下这么多钱的？答案出奇简单：尽管工作平平、收入微薄，但格雷斯一直生活节俭，她坚持储蓄、长期投资，“超过八十年的复利”使其最终累积下了一笔不小的财富。就在格雷斯去世几周之后，另一位主人公在媒体上出现了——理查德·福斯孔，著名投资银行美林证券的副总裁。那一年，他宣布个人破产，其两处房产由于无力偿还贷款被收缴，其中一处面积达两千平方米，仅月供就要6.6万美元。与没接受过高等教育的格雷斯不同，理查德毕业于哈佛大学和芝加哥大学，工作表现出色，四十几岁已经退休。然而，他大手大脚的消费习惯，以及各种流动性不佳的投资和投机，使其在金融危机期间损失惨重。被宣布破产时，他站在法官面前说：“金融危机将我彻底击垮了。我现在唯一还能变卖的东西，就是太太曾经购买的各种私人订制家具。”摩根·侯塞尔在文章中说，讲这两个故事的目的，并不是一味想告诉大家，要学习格雷斯、唾弃理查德。有意思的是，除了投资领域，你几乎很难在其他地方找到类似的故事——一个毫无专业知识、没有任何相关经验、社会资源近乎于无的人，其富有程度居然远远超过一个接受过顶级教育、智商远超平均水平、视野和人脉一流的人。 “说得极端些，投资是一个对“心”的磨炼过程，其实是在审视我们与世界的关系、与自己的关系、与他人的关系，以及与金钱的关系。” “投资之路漫长，从第一课开始，走对方向比跑得快更重要。”

腰斩、阴跌、割肉、解盘—这几个词在我朋友嘴里蹦出来的时候，我是真被唬住了，听着就太专业了。 平时一直觉得股票这东西跟我没关系，也不想碰。 架不住身边有朋友经常聊。问她在干嘛，说看股票；今天卖了什么，少赚了多少，又卖晚了。听多了，心里就痒痒，忍不住就想对它了解一下。于是搜了搜，翻开了孟岩老师的《投资第 1 课》。 说实话，一开始不敢写这篇书评。一是觉得丢人，这么大了连理财都不懂，太LOW了。二是觉得自己一个小白，能写出什么来？所以迟迟没动笔。 但近期读《毛选》，正好到接触新事物这一段了。里面有句话提醒到我了：有些人的认知还停留在旧阶段，脱离现实，主观臆断，固执己见，不愿接受新事物。用现在的意思就是要年轻化，不老登。 我想，还是要调整自己的认知。我不是非要入行炒股、跟风赚钱，但起码得了解、得接触新东西，不能脑子一直停留在过去。 最主要还说过看完一本书一定要输出、要复盘，不然看过就忘，等于白读。 整本书读下来，感受到特别适合我们这种理财小白。 它没有先教我们怎么选股，怎么抓行情，而是先教人：“认清自己、敬畏市场”。 读这本书的时候，我也在读《毛选》，很多底层道理是相通的。 “没有调查，没有发言权”，放到投资里就是书里说的不懂不做，守住自己能力圈，看不懂就不要贸然出手，做好安全边际，这不是胆小，就是实事求是。 《实践论》说人的认知，就是设想、实践、碰壁、修正，再继续实践的循环。 投资也是一样，不可能读几本本书就彻底通透了，要在现实里一点点打磨自己。 持久战反对速胜论，对应过来就是放下一夜暴富的幻想，做好长期的心理准备。 而反对教条主义也提醒我，别人的持仓、别人的策略看看就好，不能直接照搬，一定要结合自己的实际情况。 以前我可能是下意识想排斥投资相关的一切，觉得不碰股票、不碰基金就是稳妥、就不亏钱，怕贸然进场被当成韭菜收割。 现在知道，很多时候真正的风险根本不是参与投资，而是认知完全空白。一味回避看似安稳求稳，实则是被老旧观念困住，这是绝大多数人看不见的隐性亏损。 书里的内容我记得不全，但感受最深刻的是，它不鼓吹一夜暴富，不迎合人性的贪婪，反而一直在纠正普通人的理财误区。 很多时候我们控制不住自己的情绪， 看见别人赚钱就想一窝蜂冲进去，行情一跌又慌忙割肉离场，心里没有属于自己的判断标准，来回折腾，反复吃亏。 说到底，靠的不是一时运气，投资理财拼到最后，拼的就是自律和心性。 我也慢慢体会到，投资不只是挣钱的手段，更多是在反观自己。 学会实事求是，不跟着别人随波逐流，认清客观现实，别高估自己的运气，不要把自己想得多厉害，也别小看市场的残酷。 孟岩老师提出的“四笔钱”思路也很实在：保险、活钱、稳健理财、长期投资，先理清资金属性，再去考虑买什么。 我试着不是抱着学完就要盈利的功利心态去读，单纯当作拓宽认知、打破偏见的成长过程，就足够有价值。 接下来我打算先做一件小事：把手里的钱按“四笔钱”分一下，搞清楚哪些是短期要用的，哪些是长期闲钱。不着急买什么，先把第一课的作业做完。 当然，我也就是读了个皮毛中的皮毛。很多地方我还是一点不懂。 希望自己身子已经在新时代了，脑子不能还留在旧阶段。

📖《投资第1课》 很喜欢下面这段文字： >>不同的投资哲学，决定了他们完全不同的操作。 就拿买入一支股票来举例。当巴菲特买入一支股票的时候，是因为他能够看清这家企业未来十年的发展，一共能赚多少钱——这家企业的估值。如果市场价格比这个价值低很多，他就会买入。 而当索罗斯买入一支股票的时候，是因为这支股票价格背后的人的认识形成了反身性过程，决定了股票价格可能会涨到很高。 接下来，如果这支股票涨了，巴菲特可能会停止买入，因为在他的投资哲学中，这个价格超过了他能承受的安全边际；索罗斯可能会大幅加仓，因为“市场先生”给予了正确的回应，证实了他的假设。如果这支股票跌了，巴菲特可能会大幅买入，因为安全边际更足了；索罗斯也许会全线撤退，因为“市场先生”告诉他，你可能错了。 “买什么”“什么时候买”“什么时候卖”……就这些投资系统中的具体操作来看，巴菲特和索罗斯可谓大相径庭。但如果从投资哲学的角度来看，这与他们各自的投资哲学是完美匹配的。 📖择录： >>马克·泰尔在《巴菲特与索罗斯的投资习惯》这本书中，将有效的投资策略分解为以下十二个组成部分，我们一条条来看。 1．买什么 我所说的“好资产”，对普通投资者来说，最为适合的是指数基金，以及指数增强基金和主动型基金。 2．什么时候买 按月检视，定期购买。 3．买价 根据“股市温度计”查看，低估时购买更多。 4．如何买 现金。 5．买入的比例 分散投入到沪深300指数、中证500指数以及消费、医药等指数基金。 6．投资过程的监控 具体标的不需监控，指数基金会照顾好它们自己。 7．何时卖 当股市温度计显示市场出现高估，或者定期再平衡的时候进行卖出。 8．投资组合结构和杠杆 不用杠杆。 9．如何寻找投资机会 等待，不需要寻找。将时间更多地放在自己的工作和生活上，提高可用于投资的本金。 10．应对市场崩溃等系统性冲击的方法 无需应对，大多数冲击反而是更好的投资机会。 11．出错了怎么办 承认自己的错误并且卖出。分析错误，改进系统，避免下一次再犯。 12．系统无效时怎么办 在投资系统运行的过程中，你需要不断进行观察、反思，使其迭代。比如，当大型科技公司等无形资产较多的公司越来越多时，传统基于PB和PE百分位的估值方式是否仍然有效？比如，能否加入更多海外市场的投资标的？比如，是否可以结合趋势，在牛市卖出时留存更多的利润……如此一来，这个投资体系便会持续进化下去。 >>格雷厄姆在《聪明的投资者》中写下了这样一句话：投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己。 >>了解自己，根据自己的投资哲学，建立或者寻找一套有效的投资系统，用它去指导自己的投资，就是有效的控制自己的方式。毕竟，投资这个游戏，最终比拼的并非智力，而是对自我、对世界的认知，以及对情绪的控制。 📖书中书 《投资最重要的事》 《股市长线法宝》 《聪明的投资者》 《共同基金常识》 《巴菲特与索罗斯的投资习惯》 《黑天鹅：如何应对不可预知的未来》 《大空头》 《反脆弱：从不确定性中获益》 《共同基金常识》 《鞋狗：耐克创始人菲尔·奈特亲笔自传》 《股市长线法宝》 《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》 《黑天鹅：如何应对不可预知的未来》 《随机漫步的傻瓜》《投资最重要的事》 《无价：洞悉大众心理玩转价格游戏》 《影响力》 《战胜华尔街》 《证券分析》 📖延读相关书籍 《以日为鉴：衰退时代生存指南（微信读书特别版）》 《百万富翁快车道》 《陈志武金融通识课》 《一如既往： 不变的人性与致富心态》 《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》 《小镇金融学》 《雪球专刊·特别版：段永平投资问答录投资逻辑篇》 《稀缺：摆脱贫穷与忙碌》 《时势：周期波动下的国家、社会和个人》 《齐俊杰看财经：老齐的投资理财内参》 《穷查理宝典：查理·芒格智慧箴言录（全新增订本）》 《简单致富：实现财务自由与富足人生的路线图》 《富爸爸穷爸爸》 《思考致富》 《哈利·布朗的永久投资组合：无惧市场波动的不败投资法》 《指数基金投资指南》 《理财就是理生活》 《一个投资家的20年（第2版）》 《财富是认知的变现：避开投资陷阱》 《投资至简：从原点出发构建价值投资体系》 《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）》 《行稳致远：价值投资的底层逻辑》 《慢慢变富2：普通人的成功投资》 《投资最重要的事》 《黄金白银投资宝典：一本书学会贵金属投资》 《7分钟理财》 《稳健投资：年化10%收益率的基金组合》 《财富与周期：宏观经济第一课》 《管好你的钱:适合中国人的财富增长指南》 《卓越投资：约翰·邓普顿、彼得·林奇和沃伦·巴菲特的财富人生》 《股票投资第一课》 《这样做，买对ETF》

我跟《投资第 1 课》的缘分，很深。 最早这是一门课程，在有知有行上的连载从 2020 年底开始，每周一期一会，跟社群的朋友一起读完，然后写下一些当时的笔记。 当时的我也很难想象，留下的那些文字，帮我认识了这么多有缘的同路人。也许在后来的市场底部，安抚了一些人，给到了一些力量。后来的日子里陆陆续续有回复，我都认真回看，并且争取每一条言之有物的评论都回复讨论。 我邀请了大概 200 多人来看这一门课，后来读库结集成书上市，又第一时间买了 100 本，送给亲友和读者。 摩根·侯赛尔说过：人可以负担不成为伟大的投资者的代价，却大概率不能承担自己成为一名糟糕的投资者，那对生活影响太大了。 这本书恰好就汇集了，普通人需要了解的投资相关的「元知识」。 从上线到出版，再到微信读书上架的这几年，也恰好是我投资体系完善的几年。中间经历了非常艰难的市场时分，我开始直面自己的无知和鲁莽，并在跌跌撞撞中慢慢完善，用更多的安全边际来为「我可能会错」做一些应对。同时，我充分了解了自己在市场可以轻松做到哪些事，而额外的收益大概率需要更多代价来换取。我主动选择放弃，并得到了自己最舒服的与生活协调的投资方式，和更多的注意力，和自由。 我想，到现在我可能才更懂了，书里最后那句话： 投资成功，是我们成为一个更好的人之后，自然而然的结果。

01 我的投资历程 & 为什么只推荐这门课 我是 2018 年开始投资的。作为典型的J人卷王，在头两年真的投入了很多精力去学习：读了几十本垒起来有半人高的投资经典著作📚，学了香帅的《北大金融学课》、张潇雨的《个人投资课》和《商业经典案例课》📘，从公司财报、基金定期报告读到卖方研报📊，甚至还好奇地加入了十几个各类投资群，观察投资者的心理和行为（后来在有知有行当课代表的近百个答疑群还不包括在内哈😂）。 和大多数投资者不同，我从一开始就没有走过弯路。从一开始我就亲手搭建我的投资体系（简陋版），一边经历体验，一边不断迭代完善她，也实现了稳定地在市场里赚钱。 我觉得自己读的每一本书、每一篇访谈、每一张报表，学的每一门课，对市场和投资者心理的每一刻观察，都为我所用，是形成我投资体系的珍贵养分，也是惬意在投资大道奔跑着稳定赚钱的原因。 但，给他人推荐投资课，我只推荐《投资第一课》这一门（和彼得·林奇！）。至今邀请了280+人来有知有行读这本书～ 首先，因为她不太多、不太少、不太偏，刚刚好是普通投资者开启投资、获取合理收益所需要的。未来大家可以继续探索，这一门却是每个人都需要的基石。 其次，我在孟岩身上看到了太多的自己。我是真心喜欢教小孩子，他是真心热爱投资者教育（其实我也！🙋），这种爱真的会满溢出来，会发光，会轻易赢得真心的信任。 当你真的爱，你的分享才能打动她/他人；而当你真的信任一个人，你才能真正地从她/他身上学到东西。 第三，「浅者不觉其深，深者不觉其浅」是我觉得对这门课最为贴切的描述。我第一遍读《投资第一课》应该是 2020 年，欢喜雀跃地伸出触角召唤大家一起来做同学👩🎓！而后五年里的每次温故，都能知新～ 02 一次失败的共读尝试 & 再次出发 2023年，在读第 2.5 遍时，我尝试组织了一次共读活动。起因是身边很多朋友读了都说好，但也有一些反馈：「听说很好，但我读不下去...是我太小白了吗？」或者「读完了，但还是不知道如何指导投资😕」。 我觉得这些反应都是正常的。学习任何领域的元知识，都是你的大脑在建立新的认知，这个从无到有的创建过程，肯定是需要付出一定精力的。如果能从其他领域有一些迁移和关联，也许能轻松一点点🤏。 另外，投资从知道知识，到实践知识，再到慢慢建立自己的体系，是一个需要知和行不断促进的过程。并不是一蹴而就的。 当时刚好知道《投资第一课》快出版了，加上后来很快收到了孟岩签名的《投资第一课》（翻了翻我还发文炫耀了，我好呆吖🐱），就也想借此机会督促自己去深深地重读一遍，所以就想着开个共读呗～ 万万没想到（此处省略一千字不顺），我读着、写着笔记、就开始写不下去了……妥妥的悲剧🎭 现在我的小报童专栏里还保留着 0-7 篇的共读笔记，每篇都包含了【重点梳理】、【我的感悟和实践】、【疑惑】、【精彩摘要】和【延伸阅读】等，星球里也还能看到当时群友的精彩分享，真的很棒～ 从第 8 篇开始，我没有读完，也没有写完......签名书也至今没有送出——小羊都离职了！她签名的书我还没送 -，= 除了感谢当时参与的小伙伴的不揍之恩🙇♀️，我也只能......无语凝噎😢。 做错就改正，立正挨打承担错误，予以弥补～ 我打算借此契机把 8-16 篇重读并写完，把书给送了～今年！ 了解我的人都知道： 1）我就一直是这样非常「以我为主」的人。我写作首先是我需要梳理、复盘、输出倒逼输入、分享欲爆棚，其次才是为他人答疑解惑；我共读也首先是我需要温故知新、梳理迭代，其次才是互相交流、对他人的价值。所以对我来说，一次共读得以我读完才画下句号。 2）我的信念是：人应当不时逼一逼自己、定一个远大的目标，最后哪怕实现一半，也比没有目标啥也没干强。但如果实在逼不出来，还是活着最重要。但如果又觉得可以了的时候 —— 别怕丢脸，再试一次。所以我坦诚之前的失败，也坦然地觉得现在可以再试试～ 总之，大概这就是个召回之前参与过的小伙伴的帖子：如果你已经读完，谢谢没有揍我，谢谢等我🫂；如果你和我一样也还没读完，要不要一起重新出发🛫？ 失败一次不会毁了你。因为一次失败给自己带来了心理负担，然后自暴自弃，才是问题。 —— 我这样对自己说，也这样对你说❤️🐣 PS：新朋友也欢迎参与👏～但没有签名书送了（不然对之前等我这么久的小伙伴不公平啦）（如果我签的ok那行，我可以去床底坑一两本）～

读《投资第一课》：不是书评，是我的“二次成长”笔记 一、千年财富跃迁，从来不是“多劳多得” 人类社会几千年的经济发展，说到底就是生产要素的不断重组与占有权的一次次转移。 自给自足的农业经济，靠的是对土地和奴隶的占有；工业经济初期，靠的是对厂房、机器、工人的占有；商品经济时代，靠的是对流通通道和消费终端的占有——从大钟国美到淘宝京东拼多多，谁卡住“卖”的位置，谁吃肉。 到了今天，高智商工业经济靠的是对天才灵魂人物、核心软硬件平台、生态帝国的占有——马斯克、黄仁勋、梁文峰，他们站在塔尖。而正在到来的强人工智能时代，靠的是对绝对AI智力、数据信息资源、机器人及全产业渗透的控制。 每一次跃迁，财富的分配机制都在变，但有一条没变：劳动，只是生产要素之一。 技术、土地、资本、数据——包括信息、关系、权力——这些玩意儿，哪个都比“出大力流大汗”更能撬动财富。 社会等级的跃迁留给普通人的余地，分化巨大。能者可以在最短的通道里，达到无数人几辈子都达不到的高度。而绝大多数人，还在科层制里熬资历，在小企业里当老板或打工仔，甚至还在那几亩地上刨食。 食物链的顶端，从来不是“多劳多得”的人。是资本家和政治家。是能调动资源、整合要素、卡住位置的人。 这个真相，很残忍。但承认它，是改变的第一步。 二、身边早有人点醒，只是自己醒得晚 z大咖十年前说：“我们和lin老板的奋斗目标不一样，人家是从资本市场挣钱，我们是从业绩KPI挣钱。”我恍然大悟，但也就停留在“理解了圈层差别”，没琢磨“怎么跨越”。 z2老板更直接：“我是在工作中炒股，但工资是我收入的零头。”我听了，不以为然。 不是身边没高人，是自己木讷。 领悟、转变、实践、迭代——缺一环都是白搭。 认知决定成就。赚钱的本质是什么？不是卖时间，是卖判断、卖资源配置能力、卖对趋势的站位。 所以现在坚定地认为：投资能力，必须是人生的第二条腿。 一条是工作线，保底；一条是投资线，破局。两条腿走路，才稳，才快。 三、普通人的局限：别做梦，要务实 但话说回来，普通人就是普通人。我们得认。 没有内幕消息，没有巨量本金，没有全天候盯盘的条件，更没有“跌了也不怕”的心理承受力。 这是现实。不承认这些，就是给自己挖坑。 所以，不要做“一年翻倍”的梦，不要学大佬重仓单票，不要试图抄到最低点、卖在最高峰。 普通人能追求的，不是暴富，是“跑赢通胀+稳稳增值”。 是每个月定投，是长期持有，是用纪律管住手，是用时间换空间。 书里作者反复强调：对缺少投资知识的普通人，基金是最友好的工具。不是因为你笨，而是因为基金天然完成了“分散+专业管理”两件事。一只沪深300ETF，你买的就是中国最牛的300家公司。你不需要研究哪家会暴雷，指数会自动帮你淘汰差的。 但是——这里必须加上我自己的血泪感悟： 大A没有价值投资。即使是沪深300ETF，也不适合“买入并持有”式的长期投资。它只适合在牛市上升阶段持有。 因为A股的波动太大、牛短熊长、政策市特征明显。你如果从2007年高点买入沪深300ETF，要等2015年才解套；从2015年高点买入，要等2020年才回本。所谓的“长期持有”，在A股往往是坐过山车。 所以，对普通人来说，不存在“买入就不管”的价值投资。只有短线投机和中线趋势投资。 你唯一能做的，是在趋势向上时参与，在趋势向下时离场。别信“长期持有穿越牛熊”——那是基金公司用来收管理费的故事。 四、两种巅峰，一种宿命 书里最让我拍大腿的，是作者把巴菲特和索罗斯放在一起讲。 一个买便宜货，死拿几十年；一个赌市场犯错，快进快出。方法完全相反，却都成了神。巴菲特说“别人恐惧我贪婪”，索罗斯说“市场总是错的，我要在错到极致时下注”。 小鸡不尿尿，各有各的道。 作者没想让你学谁，而是告诉你：没有“唯一正确”的方法，只有“适合你性格、你能执行到底”的系统。 价值投资盯的是“公司值多少钱”，反身性投资盯的是“市场错得有多离谱”。一个靠耐心，一个靠敏锐。你让索罗斯拿茅台十年，他早疯了；你让巴菲特天天做空英镑，他也睡不着。 所以，别纠结“哪种方法对”。问自己：你是慢性子还是急性子？你更信数据还是更信情绪？你拿得住股票吗？ 答案，就是你的道。 五、他的方法论是拐杖，你的腿才是根本 作者给出了自己的选股、买入、卖出、风控指标。比如：ROE > 15%、PE < 行业平均、股息率 > 国债收益率、毛利率稳定、负债率低于50%…… 但他最清醒的一句话是：“我的方法，你要拿去用，但必须改造成你自己的。” 因为他知道，每个人的资金量、心理承受力、信息来源都不一样。你抄他的止损线，他亏5%走人，你亏5%睡不着，那你就得设3%。 别人的指标是拐杖，你的腿才是根本。 六、方法之外，是心态；心态之外，是简化 这本书后半段，几乎不再讲技术。作者反复在说：投资是方法论、心态、性格投射到实操中的结果。 你是什么人，就会做什么交易。急躁的人，拿不住；贪心的人，不止盈；懦弱的人，不止损。 所以，修行不是学会更多指标，而是砍掉不必要的指标。 把复杂的系统简化到你能无脑执行的程度。 比如他最后给自己的规则只有几条： · 只买行业龙头。 · 20日线上持股，线下持币。 · 每只股票不超过总仓位15%。 · 亏损5%无条件走人。 就这四条。他靠这四条，活过了牛熊。 简化到极致，才能执行到极致。 这是书里最值钱的一句话。 七、我自己的“经”，是市场拿鞭子抽出来的 书是镜子。我照见的，是自己这些年踩过的坑。现在我的规则，是和你深度碰撞后磨出来的： 1. 选股：只做国运级产业（AI、算力、有色、军工），只选龙头。 2. 等买点：回调15%-20% + PE分位<30% + 特大单连续三日净流入 + 站上20日线。四条件共振才动手。 3. 仓位：单票≤15%，首次只买计划仓位的三成。盈利才加仓，亏损绝不补。总仓位随大势浮动。 4. 卖出：亏3%就走；赚10%卖三分之一，赚15%再卖三分之一；剩余移动止盈，回撤5%清仓。 5. 每日三看：看板块相对强度、看龙头特大单流向、看持仓20日线。不看分时，不看股吧。 这套东西，不是书里抄的。是钱亏出来的。 八、修行不是念经，是每天在规则里磨自己 作者说，投资是一场修行。我补下半句：修行不是念经，是每天在规则里磨自己。 泰山压顶时，还能执行纪律，才是真本事。 我们都是普通人。从认知突破到行动干练，难于上青天。过五关斩六将，步步惊心。急没有用。急只会让你更快地亏钱。 感谢这本书，不是因为它给了我答案，而是因为它让我确认：我走在自己的道上。 大师们的那条道是用来敬仰和膜拜的，我们真找不到他们的脚印。我们自己的道，必须要是自己一关一关打出来的。

2025年年中，在一个群里面看到有人在推荐这本书，于是，抽时间读完了，并且，年底的时候，还在微信上下单，把书送给了一位认识多年的朋友。 本书，适合理财小白去读，但是，在读的时候，一定要一边看书，一边看微信阅读APP上此书【书友想法】的高赞评论。 为啥要这样呢？ 因为书里面的有一些观点，作为经历过「腰斩，再腰斩」的老韭菜来说，我不认同。 以下是纠正的地方： 1，对于投资理财来说，我觉得适合普通人的投资品，是定投宽基指数基金。 如，A股的红利低波ETF，美股的标普500ETF，纳斯达克100ETF。 其他的宽基指数基金，不推荐，基金投顾不推荐，至于为什么不推荐，自己去把你看中的基金，拿来和我上面说的这几个对比一下，就知道了。 2，投资，如人生。 未曾长夜痛哭者，不足以语人生。 未曾经历暴跌者，不足以谈投资。 对股市没有敬畏之心的人，都是砧板上的鱼肉，任人宰割。 你看文章的时候，如果，你感觉到作者在告诉你有一种「无脑买入，坐等暴富」方法，那么，你就要，小心了。 在A股玩投资，择时非常非常非常重要，毕竟，缅A，可不是白叫的！ 无脑玩投资的结局，就是山顶套牢，割肉离场。 3，想要从穷变富，我认为道理特别简单，就四个字： 开源节流。 但是，做起来，没有那么容易，没有资本的时候，重节流，有了一定的资本之后，重开源。 最后，每个人的人生最后一份职业，就是投资理财。 理财的技能，越早练会越好，受益无穷。

大家好啊，《投资第 1 课》的共读活动暂不开放了，谢谢你们的热情📖 欢迎关注我，去主页看看为你准备的一些书单（无人知晓、小酒馆的主题都有哦），持续更新中～ 如果是新朋友，希望进一步加入同路人社群学习投资，了解有知有行，可以留言或私信我，暗号是「有知有行」，我看到后会邀请你❤️

看完了《好好存钱》来到了《投资第一课》，有了更深的理解和收获。 和《好好存钱》的风格更偏向于西药，指哪打哪，立竿见影，书中除了解释常见的专业名词，还非常贴心地一步步教你投资的具体方法。更像是一步到位投资操作指南，并给出了一些具体路线，譬如激进型定投、稳健型杠杆...它带我从微观的层面带我认识投资。 但是投资第一课更像是一味温良的中药，小火慢炖药材，慢慢熬出药香，并循序渐进地教你认识市场的根骨与脉络。服下这味药之后我的心境会更加平稳，留在原地等待一个建仓的好时机。 现在我尝试回答标题中的16个问题： 01钱是从哪里来的？ 技术、劳动、自然资源。 02哪种投资方式的回报最高？ 如果你具备成熟的投资能力，拥有自己的投资原则与投资体系的话，答案是股市股市，年化收益率在10%左右。 03为什么多数股民赚不到钱？ 我们很难克服永远不变的人性的弱点：贪婪、从众、缺乏定力、恒心与耐力。股民们追涨杀跌，在市场的疯狂中失去理智，不断追高，在市场的寒冬又恐惧更多的亏损，黯然离场。 04股票的预期收益率应该是多少？ 长期持有的情况下是10%左右 05为什么市场会有周期？ 经济有周期，行业有轮动，股民有情绪 06投资股票，风险真的很大吗？ 不能一概而论，具体要看选取的是哪种类型的股票、个人的投资风格是怎样的。相对而言，投资单只股票的风险很大，但如果搭配不同行业的股票可以对冲一些风险，指数基金的风险相对较小，但如果在高点重仓买入，依然会被套牢。 07投资多久才算长期？ 也没有标准答案，依据股市的特色、个人的投资原则与风格而变化。如美股牛长熊短，十年期的持有可以获得相当不错的收益，但是A股波动较大，如果在15年的高点买入10年也未必能解套。 08投资应该集中还是分散？ 依据个人风格而定，集中可能获得的收益高，风险也高，分散可以有效地降低风险，与之相对地可能获得的收益也会下降。指数基金就是一种较好的分散基金，它集中了中国较好的、有潜力的公司，帮助普通人完成了公司筛选。 09好公司等于好股票？ 未必。公司的发展趋势并不一直与股票的增长趋势一致。 10可以把股票当筹码吗？ 可以，具体如何看待股票依然依据个人偏好不同而不同，如果把股票当筹码，那么你认可的就不是公司的价值与长期发展的可能性，而是市场的情绪。我认为，当你在看深渊的时候，深渊也在看着你。 11听了这么多道理，为什么依然做不好投资？ 首先知与行之间存在着巨大的鸿沟，其次，人总是情绪多于理智，是情绪这头巨兽在摇曳着理智的尾巴，在所有人都在恐慌与担忧的环境下，我们很难不去怀疑自己：我的特立独行究竟是不是正确的？ 总之投资是对一个人的心性、评估与判断力、定力等的全面考察，我们只能不断地在时间与经历中慢慢沉淀自己的能力。书上一句振聋发聩的话是这样讲的： “投资成功，是我们变成更好的人之后的自然结果。“ 12怎样做好资产配置？ 资产配置方法之”四笔钱“ 第一笔：保险保障（永远为自己留好退路 第二笔：活钱管理（随时要用的钱，货币基金是普遍选择，余额宝和零钱通就是货币基金） 第三笔：稳健理财（未来1~5年有可能要用的钱） 第四笔：长期投资（切不可冒进，如果没有前三笔钱，很可能就因急用钱就卖掉了仍在浮亏的股票或基金） 13怎样为自己配置一份长期资产配置方案？(如何处理好第四笔钱) 好资产＋好价格＋长期持有 投资鼻祖格雷厄姆认为，投资者需要同时配置一定比例的股票和债券，并且债券的比例不能低于25%（对于多数普通投资者来说50：50是比较合适的比例）。他还认为每隔一段时间需要对资产进行再次调整。因为在这个时间段随着股票债券的动态变化，比例有可能偏离我们原先设想的样子，这时候需要对它们进行调整，称之为”再平衡“。 格雷厄姆的建议也是我们打造自己投资体系的原点哦。 书中还提到了一些小工具： ①基于估值的低买高卖 ②购买增强型指数 ③主动性基金（基金经理选择的股票构成的基金，但这点我保持怀疑态度，因为许多数据表明长期来看，基金经理跑不赢大盘） ④债券型基金 14如何选择好资产？ 投资一个长期向上的资产。指数基金就是一个很好的选择，它包含了市场里有潜力的蓝筹股，长期持有可以分享企业发展的红利。我们可以优先选择宽基指数，包含了各个行业的股票，风险相对而言更小。 对于大多数普通投资者而言，好资产就是以持有沪深300和中证500为主（60%以上），其他类似消费、医疗、信息等行业的指数基金、红利等策略指数基金为辅的方式构建自己的资产组合。（中概互联可以弥补腾讯阿里等互联网公司的缺席） 怎样买到好价格？ 尽可能一直呆在市场中，并主动控制仓位。（持有的时间越长，盈利水平回归企业价值本身的可能性越大，即企业自身的盈利能力） 总结为一条公式： 低估加倍＋高估不买＋高估卖出（利用PE、PB等指标进行估值 16为什么需要一套投资系统？ 有稳定的，自己坚信的投资系统，才有可能抵御市场的狂风骤雨。投资这个游戏，最终比拼的并非智力，而是对自我、对世界的认知，以及对情绪的控制。 最后，对市场怀有一颗敬畏之心