利弗莫尔的股票交易方法

书名吸引人，但干货不多！ 缺点：知识零碎，不成体系。 优点：非常简短，不耗时间。 正常阅读速度，一个小时即可读完。 杰西·利弗莫尔——美国股票史上的传奇人物，著名投资经典《股票作手回忆录》一书的主角。他曾得到美国总统威尔逊的亲自召见，摩根也诚恳地请求他放过股市。他天赋异禀，并将稀有的才华不遗余力、百折不挠地倾注于激动人心的投机事业上，在金融市场上进行垄断、轧空、叱咤风云。 本书作者理查德·威科夫，20世纪初期享誉世界的投资大师，被誉为量价分析创始人。 本书是理查德·威科夫对杰西·利弗莫尔采访的片段汇总。 ☞本书经典语录： 1.一个人，要想在思维上跟上市场环境并取得成功，最聪明的方法就是深入地进行行业研究，以便能够区分哪些是好的行业，哪些是糟糕的行业。进军那些前景光明的产业，摆脱那些前景不好的产业。 ——杰西·利弗莫尔 2.缺乏经验的投资者所犯的错误中，最大的错误之一就是仅仅因为售价低廉就买进那些便宜的股票。 ——杰西·利弗莫尔 3.在挑选股票的时候，对投资者而言，唯一必要的就是确定出哪些产业是最强势的，哪些产业较为强势，以及哪些产业相对弱势，哪些产业十分疲软。 ——杰西·利弗莫尔 4.正如我避开弱势产业和弱势股那样，我青睐最强势的产业和最强势的股票。我会挑选出基于目前的条件来看面临着最光明前途的那些产业。当然，我们必须能够，而且愿意根据后期产业的发展状况来修正我们的预期。 ——杰西·利弗莫尔 5.股市中成功的关键在于知识和耐心。只有如此之少的人在股市中取得成功，是因为投资者们缺乏耐心，想快速变得富有。他们不愿意在股票下跌的时候买进，然后耐心等待。大多数情况下，他们在股票上涨，而且是接近顶部的时候买进。 ——杰西·利弗莫尔 6.从行业前景的角度考虑投资，挑选最强势行业中的最强势公司，不要仅仅凭着希望去买进股票。 ——杰西·利弗莫尔 7.买进股票的唯一时机是你知道它们将会上涨。 ——杰西·利弗莫尔 8.能够在其他人还未预见的情况下，迅速并神奇地说出我该说的话，做出我该做的事，这并不是我的天赋，而是因为我深谋远虑。 ——拿破仑 9.作为一名交易者，一个不可或缺的品质就是镇定——冷静对待各种事物，观点不偏不倚，不受自己的期望或恐惧的影响。 ——杰西·利弗莫尔 10.市场沿着阻力最小的轨迹运行，当需求超过供给时，这条轨迹就向上运行。利弗莫尔每天的工作，就是发现市场瞬间的变化和那些需要更长时间才显现的市场变化，正如每个制造商和商家判断其行业的未来走势那样。 ——理查德·威科夫 11.公众违背了成功股票交易的一个首要原则，那就是：及时止损，让利润滚动起来。 ——杰西·利弗莫尔 12.在所有占用操盘手交易资金的股票中，那些迟迟不能步入预期走势通道的股票可能是最具破坏性的。 ——杰西·利弗莫尔 13.当买进股票的时候，利弗莫尔认为那只股票在当时是值得购买的。如果他的判断是正确的，那么股价将要上涨；如果股价没有上涨，利弗莫尔就会知道自己犯了错，一些与股票之前给出的指示相冲突的事情发生了。在这种情况下，利弗莫尔宁愿退出交易。 ——理查德·威科夫 14.假如第五大道的大型商店不能将低流动性的商品置于柜台并售出，不久他们就会发现自己的流动资金在减少，大部分资金都套在自己不想持有的商品上——这些商品就搁置在柜台和储存室里吃灰。这样下去生意就难以为继。 ——理查德·威科夫 15.利弗莫尔的目标是能够周而复始地获取各个投资机会带来的好处，在正确的时机买进正确的股票，在股价向着预期的方向变动时持有这些股票。因此，他会卖掉那些“难以上涨的”股票。 ——理查德·威科夫 16.股票下跌时及时止损，与预期相反时立刻卖出，这两个交易规则使得利弗莫尔既能限制风险的程度，又能限制在一项交易中运用资金的时间长度。 ——理查德·威科夫 17.坚决做多强势行业中的强势股票。 ——杰西·利弗莫尔 18.在上涨行情中使用累进战术恰恰相反，那就是一开始建立起中等规模的仓位，当市场上行时，缓慢而谨慎地加仓。这是一种需要十分小心和谨慎的投机方式。 ——杰西·利弗莫尔 19.利弗莫尔的经验表明，一般来讲，在远离初始建仓价位的地方进行累进操作是不明智的，因为这样一来，平均价格就会发生巨大变化，市场中任意一个不利反应都可能使交易陷入巨额的账面亏损。 ——理查德·威科夫

《利弗莫尔的股票交易方法》被赞誉为珍宝级的股市手册，笔者深以为然，批判性深度汲取。本书适合投机，亦是投资的箴言集锦。作者是上世纪初的两位华尔街大咖，量价鼻祖理查·威科夫与大作手杰西·利弗莫尔。 杰西·利弗莫尔，投资经典《股票作手回忆录》一书的主角。他曾得到美国总统亲自召见，摩根也恳求他放过股市。他天赋异禀，四起四落，千金散去还复来。他的操作经验至今仍为西方的许多职业交易大师所称誉。 理查德·威科夫，20世纪初期享誉世界的投资大师，量价分析的创始人。15岁开始在华尔街工作，25岁赚到足够的钱并致力于投资者真实的教育工作，这也是保持绝对缄默的利弗莫尔一改常态接受威科夫采访的原因。 弗莫尔说：“一个人，要想在思维上跟上市场环境并取得成功，最聪明的方法就是深入地进行研究，以便能够区分哪些是好的行业，哪些是糟糕的行业。进军那些前景光明的产业，摆脱那些前景不好的产业。”很耳熟？ 书中无价值的文字不少，提纯如下：在最强势产业里选择财务基础扎实的最强势公司；所有商品的需求有季节性，股价也是如此，保持流动性；投资之前要进行详细研究，坚持原则；股市成功的关键在于知识和耐心。 利弗莫尔的交易习惯：晚十点就寝，早起阅读晨报，分析并权衡新闻影响；研究人性与股市的关系；独立安静的交易空间，保有独立思考，排斥小道消息；判断信息的影响并通过行情观察影响；机会存于长期波动中。 大作手的交易策略是预测市场但不坚持己见，判断错误就改变立场；不过度关注个股波动，而是评估整个市场走势及趋势来把握机会，从市场行为判断中期市场波动；发现市场瞬间的变化与更长时间才能显现的变化。 严格执行止损纪律，至少要有十个点的收益空间才会交易；严控风险/收益比，不在难以上涨的股票上耗费；保持资本持续运转，耐心等待股票形成运行趋势来确定判断是正确的，在股价上涨时使用累进战术放大获利。

利弗莫尔交易体系核心分析一、认知层：如何看市场 利弗莫尔的底层认知有两个支柱。 行情纸带 > 消息面。 消息是可以被操控的，资金流动藏不住谎言。大规模的卖盘往往追溯到同一个来源，说明有人在借利好出货。现代对应物就是盯成交量的异常与价格的背离。 预测 > 反应。 他的方法核心是"先研究形成预判，再用市场验证，根据反馈修正"。这和大多数人的做法相反——大多数人是先看市场动了再反应，而他是先有观点再让市场来证伪。 二、选股层：如何选标的 逻辑非常清晰：最强势行业中的最强势股票，仅此而已。 他明确说要完全回避弱势行业，彻底不碰。原因也很实际：弱势股跌起来比别人快，反弹比别人难，时间和资金的效率都极差。 他还特别提醒两点容易忽视的事：股票有季节性，行业有流行时尚，要提前六个月到一年去预判趋势，而不是跟着当下的热点走。 三、交易层：如何买卖 建仓的方式——"越涨越买"而非"越跌越买"。 这是反直觉但正确的。越跌越买的问题不在于大多数时候会错，而在于一旦碰上真正的大熊市，亏损是毁灭性的，足以消灭之前所有的收益。正确做法是先建小仓，等市场证明方向对了再慢慢加仓，而且加仓的位置不能离初始建仓太远，否则平均成本被拉高，普通回调就会让你心态崩掉。 时间止损与价格止损并用。 这是他体系里很独特的东西，很多人只知道价格止损。他的逻辑是：如果买进之后股票在合理时间内没有按预期方向动，就说明你的判断有问题，应该退出——不管此时是盈是亏。股票"难以上涨"本身就是一个信号。 风险收益比的框架。 他要求最小预期收益是10个点，而可以接受的亏损是3到4个点，大约是2:1到3:1的比例。这意味着即使三笔里有两笔错的，一笔赚的也能弥补损失。这套框架最重要的启示是：胜率不是核心，赔率才是。 四、心态层：如何做人 这一层往往被忽视，但可能是利弗莫尔最难复制的部分。 他对生活节律的管理近乎苛刻——早睡、早起、清晨研究、避免干扰、远离噪音。这背后的逻辑是：清醒的头脑是正确判断的前提，而大多数人把这个前提拱手让人了。 他的名言值得单独记住："当在一笔交易中只能依赖希望的时候，我会退出交易。"希望不是依据，只有事实才是。 一个值得警惕的地方 利弗莫尔晚年破产并以悲剧收场，书中也提到他偶尔会背离自己的原则。这提醒我们：这套体系知道和做到之间，还隔着漫长的训练。知识和耐心他说是关键，耐心这一条，可能比任何技术都更难。

《利弗莫尔的股票交易方法》全书核心总结 这本书是量价分析鼻祖威科夫与投机之王利弗莫尔的对话实录，区别于《股票大作手回忆录》故事叙事，是一套可落地、带盘口实操标准的完整交易体系，核心分为五大板块： 一、底层交易哲学：顺势，识别最小阻力线 1. 不预测市场，只跟随趋势 价格永远沿阻力最小方向运行，牛市只做多、熊市只做空，震荡市直接空仓观望；绝不猜顶、摸底，逆势操作是亏损根源。 2. 先看大盘，再做个股 个股很难独立脱离大盘走出行情。必须等大盘趋势明确确认后，再进场交易；市场方向模糊、多空拉锯时，全程持币等待，不频繁出手。 3. 钱是坐着赚的，不是频繁操作赚的 短期波动无利可图，大利润来自长期持有主趋势；频繁交易会放大贪婪、恐惧，白白丢失大行情利润。 二、选股规则：只做板块领头羊 1. 同一行业内，只选走势最强、涨幅领先的龙头股，抛弃弱势跟风标的；牛市买最强股，熊市做空最弱股。 2. 龙头股特征：大盘回调时抗跌、大盘反弹时率先突破新高，成交量持续健康放大。 3. 分散配置不同行业龙头，避免单一板块集中风险。 三、核心实操工具：关键点（Pivot Point）交易法 这是全书最核心的进场技术，分为两类关键点： 1. 反转关键点（趋势拐点） 趋势由跌转涨/由涨转跌的突破位，是大行情启动起点；价格突破该位置+成交量确认，才具备交易价值，没确认绝不提前埋伏。 2. 延续关键点（趋势中继） 上涨途中短期回调结束、再度创新高的位置，是趋势加仓点位。 配套风控规则 - 三日验证规则：突破关键点后，连续3日站稳突破位，才算有效信号；若3日内跌回突破线，信号失效，放弃操作。 - 止损前置：进场前就定好离场点位，一旦跌破最近一次关键点，无条件全部清仓，截断亏损。 四、资金管理：金字塔建仓+严格风控 1. 试探建仓，金字塔加码 绝不一次性满仓梭哈：先小仓位试错，走势符合预期、走出盈利后，再分批加仓；越往上涨，加仓仓位逐级缩小，降低成本风险。 2. 盈亏隔离机制 每笔交易赚到利润后，立刻提取一半利润转为现金留存，只用本金滚动操作，保护已有收益，避免盈利回吐。 3. 单笔亏损上限 任何头寸亏损达到预设阈值，立刻止损，不扛单、不摊平亏损。 五、市场情绪与人性纪律（交易成败的根本） 1. 独立判断，隔绝消息噪音 内幕消息、财经评论、大众看涨看跌全是陷阱，唯一可信信号只有价格与成交量；大众极度乐观接近顶部，极致悲观接近底部，反向思考市场情绪。 2. 控制两大心魔：恐惧与贪婪 - 恐惧：小幅亏损不敢止损，小赚一点慌忙落袋，丢失大行情； - 贪婪：趋势末端仍盲目加仓，高位不肯离场，最终利润大幅回撤。 3. 严格等待确定性机会 没有满足“大盘趋势+龙头个股+关键点突破”三重条件，坚决不进场；宁愿错过一百次机会，不做错一次不确定的交易。 六、离场信号（止盈/清仓标准） 1. 价格跌破最近一次加仓的关键点，全部离场； 2. 主趋势中连续多日无法创出新高/新低，多头减仓； 3. 单日大幅反转、放量长影线，开启3天观察期，无法修复则清仓； 4. 大盘整体趋势反转，无论个股盈亏，全部平仓离场。 全书和《股票大作手回忆录》的核心区别 回忆录是利弗莫尔人生故事，偏理念；本书是威科夫面对面访谈，把利弗莫尔的口头交易经验，转化成量化、可复盘、有量价标准的实操步骤，有明确进场、加仓、止损、止盈的硬性规则，是纯实战操盘手册。 一句话总纲 看懂大盘趋势，精选行业龙头，等待关键点确认再金字塔分批入场，严格止损、让利润奔跑，克制情绪、只做高确定性行情。

利弗莫尔说：“告诉你的读者，股市中的成功并无神秘之处。在我看来，任何人要想在投资上取得成功，唯一的方法就是在投资之前进行详细研究，在行动之前先调查，坚持基本原则，并忽略其他事情。” “没有人能够在市场中取得成功，除非他掌握了经济学的基本知识，并且完全熟悉各方面情况——公司的财务状况、它的历史、生产情况、它所处行业的状况，以及经济的总体形势。” 利弗莫尔是华尔街大空头。（1877年7月26日2-1940年11月28日） 被认为是日交易的先驱人物，亦是埃德温·利非弗的畅销书《股票大作手回忆录》中的主要人物。利弗莫尔曾经是世界上最富有的人之一，后因感情问题患上抑郁症自杀。 在利弗莫尔生活的年代，上市公司很少披露准确的财务报表，连了解当前的股票报价都需要花很多功夫，市场上的各种操作极为猖獗。利弗莫尔交易股票的基础在今天被称之为“技术分析”，他的交易原则，如交易情绪的影响等，都被后人反复研究。 利弗莫尔的一些大手笔，例如他在1907年的旧金山地震和1929年的华尔街黑色星期四之前的做空等，都是极具传奇色彩的交易，也使他成为有史以来最伟大的投资者之一。

数以百万的人企图以一种随意散漫的方式去精通这个世上最盛大而最困难的游戏。 这项交易活动如此复杂，就连最成功的操盘手都要经历许多年的实践和打磨。 利弗莫尔：亲自记录行情走势，不可假借他人之手。 这是一个游戏，世界上最大的游戏，大资金手们参与这个游戏，他们利用自己的知识、权势和资源，预测世界范围内的变化，这些变化左右着证券价格整体上由低到高再由高到低的波动。

要时刻分析了解每根k线背后包含的意图： ● 开盘价是否高于前一日的收盘价； ● 哪些股票在开盘伊始就展现出强势，哪些展现出弱势； ● 哪些股票被忽视了； ● 龙头股的特征； ● 哪些板块 （产业）表现得最为强势，哪些表现得最为疲软； ● 之前的龙头股是否开始露出犹豫之态，其他哪些股票正在冲击龙头位置； ● 强势板块刺激市场或者弱势板块拖累市场的程度如何； ● 操纵的性质； ● 哪些资金池最为活跃，其中的各股在大众消息或者特定消息面前如何反应； ● 股票表现弱势或者表现强势的可能含义； ● 整个市场的成交量； ● 相比昨天、上周、上月，成交量上升了还是下降了； ● 龙头股和次龙头股面对刺激或者压力如何反应； ● 买盘和卖盘的性质是什么，是否大部分都是庄家在操纵，是专业交易还是大众交易； ● 行情涨跌迅速还是迟缓，涨跌发生的频率如何； ●哪一种情况持续的时间最长； ● 涨跌幅度如何； ● 市场和特定的个股在阻力位如何表现； ● 它们吸收卖盘和供应筹码的能力如何； ● 主力资金池是在吸筹、抬价还是派筹； ● 是否有证据表明出现了过多的内部操纵； ● 内部操纵的程度严重与否； ● 场内交易商在做什么； ● 这些专业人士的普遍立场是什么——看多还是看空，短线还是长线； ● 公众买入或者卖出的股票有哪些特征； ● 这些股票受哪些因素的影响； ● 没有人为刺激或者施压的情况下，市场自我维系的能力如何； ● 这种情况下市场如何表现； ● 多头突然放弃原有策略时，市场形势会发生哪些变化； ● 特定产业中，哪些个股表现最好或者最差； ● 内幕人士是在观望等待还是在蓄势； ● 在较小压力下，特定的个股是轻松上行，还是缺乏买单支撑进而严重下挫； ● 内幕人士是公开买进还是秘密买进——他们是谨慎操作还是明目张胆； ● 这种情况的原因何在； ● 大幅或者小幅的涨落什么时候出现； ● 相较过去几天、几个月、几年，市场现在的相对位置如何； ● 风险点在哪里； ● 哪些股票不再跟随趋势的走势而是开始反向运行； ● 最重要的是——什么时候可以大举交易或者小规模交易。

建议结合利弗莫尔的半自传以及讲他的投资策略的那本书一块看。 这本书以采访的形式简单地介绍了利弗莫尔投资的基本准则和日常的习惯，包括： 1. 早睡早起，在一天中精力最充沛的清晨整理情报、分析市场的动态 2. 如果只能寄希望于未来的走势，最好的策略就是停止交易。利弗莫尔不会投资不可预测的股票，如果走势与他的预判有误，他会毫不犹豫地平仓。 3. 只有当有超过10个点的确定收益的时候再出手，在出现3-4个点损失就撤退。 4.二元认知：不要想一个事件对市场造成怎样的影响，而要想市场的参与者对事件的反应。这一点非常重要。行为金融学直到上世纪九十年代，才开始有学者研究市场中的调整不足与过度的影响，而利弗莫尔在几十年前就已经有了这种醒悟。 5.保证资金的流动性，避免套牢 6.投资强势行业的龙头股 7.永远不要相信内幕消息，不要结盟，要相信自己的判断。利弗莫尔在他的回忆录里写道：“我只愿意相信自己的判断，因为如果当我犯错的时候，我可以百分百为自己的错误负责。” 一个对于散户很悲哀的事实是：市场中有太多的机构和大牛，用超乎你认知的权势、信息和知识参与到二级市场的资本狂欢之中，你拿什么去和他们搏斗？ 只有几十年如一日对宏观市场、行业周期、公司治理、主体博弈等方面的研究、分析、判断，以至于形成一套完备的、灵活的逻辑体系，才能在千万人中，杀出一条血路。 利弗莫尔最让人敬佩的点在于，他没有导师、权力、资本，仅靠五美元发家致富，四起四落，最后还是被市场打败。他固然有很多性格上的缺点，比如自负、不相信任何消息的传播力量，让他“几乎犯了所有可能会犯的投资错误”，但他对人性和市场的独立思索，跌倒后东山再起的勇气与毅力，有太多想要靠投资白手起家的人可以学习的宝藏。

仅就交易而言，利弗莫尔是一百年来全世界最顶级的老师了。同时代的操盘手威科夫这个所谓对利弗莫尔的采访文章集，内容也太单薄了。交易经典书籍还是《股票大作手回忆录》和《股票大作手操盘术》值得反复学习。另外，有个建议，国内很多半吊子货写的股票期货类书籍基本全是杂毛书，尽量不要读。

他，天赋异禀。 他，四起四落。 他，曾得到美国总统威尔逊的亲自召见。甚至连JP摩根也请求他放过股市。 他，徘徊在牛A与牛C之间，一直被模仿，从未被超越。 他，就是百年美股第一人:杰西·利弗莫尔（Jesse L. Livermore）——美国股票史上的传奇人物。 关于他的书籍，每一位投资者都应该好好拜读。无论你是做强势股，还是低吸、抄底，甚至做趋势……在关于他的书里，你都能找到答案。