趋势交易：控制风险、跑赢大盘的投资策略

这一遍阅读我的收获有以下几点：1，趋势之所以存在，是因为趋势是市场的一部分，市场只要存在，趋势就必然存在。2，趋势是用来跟踪的而不是来预测的。后表态是一个优秀趋势跟踪者的必要品质。3，不要和趋势较劲，趋势的强大超越了任何力量。当市场在多头情况下，你敢做空，市场会要你好看。这更加深了我做为一个右侧交易者的理解。4，要学习真知，一定要听拼杀在第一线的人，而不是坐而论道的嘴炮大师。5，统计学思维是在市场冲浪的基础，如果没有，被浪吞没是迟早的事情。6，优秀的交易者是那些在大海上驾船的船长，他们学的是如何正确驾驭自己的船，而不是搞清楚大海的波浪是怎样产生。7，价格是优秀交易者关注的核心要素，甚至是唯一因素，千万别喧宾夺主。跟价格相比，其他因素都显得苍白。8，智者看到多种可能性，庸人只看到一种可能性……

《趋势交易：控制风险、跑赢大盘的投资策略》 迈克尔·W.卡沃尔 45个笔记 权威推荐 ◆ 要成为成功的投资者，有三个必不可少的理念：第一，必须有强大的自控力；第二，必须谨慎控制风险以及管理好投资组合；第三，必须建立一个买卖机制。 推荐序Ⅰ ◆ 因此，帕累托法则很好理解，即在任何给定的年份，超额收益只集中于业绩非常优秀的少数特定股票中。 ◆ 趋势跟踪允许投资者涉及包括股票、货币、商品和定息债券在内的广泛投资机会。它还有一个额外的好处，即能同时适用于长线投资和短线投资，也就是说，投资者在各种市场环境下均可赢利。 ◆ ，趋势跟踪仅仅是识别出那些已经处于发展过程中的趋势，然后持续跟踪它们，使其发挥出全部的潜能。 ◆ ，但在一轮趋势结束、一波行情耗尽时，如果你还坚持持有，那么结果只能是全军覆没。 ◆ 不利局面。假如后来泰格又走出困境，重振雄风，并打破了杰克·尼克劳斯的纪录，情况又会怎样？但，作为一名趋势交易者，为了避免遭受无法计算的损失，你必须有系统地消除你的偏见。 第1章 坚守规则 趋势交易的第一课 ◆ 顺应趋势的方向交易，不要为小利而逆水行舟。若硬要逆势而为，水流必然会做出反应，你则会付出代价。 ◆ 这一点我在前言中提过，但还值得重述一次：学习趋势跟踪并利用这种投资策略获得丰厚回报需要的是信心。获得这种信心的最佳方式就是从头至尾地告诉你一个成功交易者的交易历程。 寻找系统化交易的良师益友 ◆ 戴维斯就在一周内阅读了接近20本书，这是他的趋势交易生涯的开端。 坚持计划是成功的关键 ◆ 大多数交易者赔光全部的本钱只需6个月 ◆ 戴维斯更倾向于进行一些独立的研究，从不和其他交易者有过多的交谈。他认为趋势交易策略的关键就是坚持自己的计划，不要听到别人说“他这个想法不错呀，我也来试试看”，就不断地改变自己的规则。 第2章 逆向操作战胜对手 成为零和博弈的最终胜利者 ◆ 你得有点积蓄应急，你没有闲钱可以拿去做交易。先完成医学院的学业，做一名医生，然后你才可能成为优秀的交易员 ◆ 投资初期，“不要辞去你的全职工作”也是一个重要的成功箴言，请把这句话写下来，贴到你的书桌上。 争当金融怪杰的开山弟子 ◆ 要么做，要么不做，没有试试这回事。” 获取高额回报的14个交易精髓 ◆ 他成为趋势交易者的原因很简单：​“其他趋势交易者可以成功，我也一样能做到。​”从 ◆ 别怕在小规模或不起眼的市场中交易。橙汁市场又怎么样？大胆去做吧。趋势跟踪策略照样有效，你一样能赚到钱 ◆ 2．争取利用每一轮能够帮你赚钱的趋势。你必须为每一次交易设定止损点，这样你就能清楚地知道自己能承受多大的亏损。如果趋势开始对你有利，那么在它发生逆转之前不要离场。不要对趋势能够持续多长时间进行预测。你不用去管趋势的持续时间，谁都不知道一个趋势能走多远。你唯一知道的是当市场开始波动后，总有一些你无法理解的力量在起作用，不要问“为什么”​。 ◆ 3．在上涨或下跌的市场中追求绝对高收益。你的目标是在多元化的市场中，通过做多或做空从各种市场环境中获得收益。 ◆ 4．市场从一种状态转换成另一种状态的方式并不是呈直线运动的，总有一些震荡和波动。你得学会处理这些令人不安却又不可避免的事件，长期存在波动却一直能产生丰厚回报的商业系统还是有很多的。正如马尔瓦尼所说：​“我们有足够的理由相信圣诞老人的存在。​” ◆ 5．你的趋势跟踪法要具有广泛的适用性。你希望这种方法能够持续有效，那它就不能依赖任何一组独特的市场特征。趋势跟踪的稳定性和波动性是密切相关的。击败对手和保持稳定的能力是你能够在市场中壮大和生存的主要原因 ◆ 6．因为趋势跟踪具有超高的绝对收益，所以你应该去做趋势跟踪。尽管有这么多的证据，但是要许多人接受趋势跟踪还是很困难，他们喜欢说趋势跟踪是幸运的。如果你的朋友、经纪人或导师不明白这一点，那么也没关系。除非他们像你一样做过同样的功课，否则你别指望他们会明白 ◆ ．仅根据基本面来做交易，这可能会让你亏钱。你能搜集到全球市场所有的经济数据吗？关注正在发生的事情而不是可能发生的事情才是最重要的。趋势跟踪关注的正是此刻正在发生的事情，是一个非常务实的策略。不要忘了约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）的名言：​“市场可能长期处于不理性状态，如果你想跟它赌拐点的时机，那么必死无疑。​” ◆ 8．永赚不赔的交易系统是不存在的。这就像很难评判哪一场高尔夫球或网球比赛是完美的一样。你能做的只是将两个人在比赛中的表现进行比较，但这没有一个绝对的答案。一些交易能够让你获得巨额回报，另一些交易的回报则很有限，这是你必须做出的选择 ◆ 9．你应该做一些长线交易，捕获持续周期超过1年的趋势。我可以很明确地告诉你，趋势交易者不应该做过多短线交易，因为长线交易可以避开短线交易在市场中固有的不确定性。 ◆ 10．不要急于将赢利兑现。这话的意思是，如果市场在上涨，不要认为自己已经赚到了足够的利润就想离场。只有市场达到你的止损点时，你才可以离场。理论上说，在每一笔交易中，急于将收益变现会限制你所希望看到的无限上涨潜力 ◆ 11．要坚守交易规则。如果你在使用某个交易系统，又经常违背该系统进行交易，那么实际上你是抛弃了过去30年里所有趋势交易者进行的非常有价值的统计研究成果。12．有波动才能赚取利润。作为一名投资者，你当然不希望看到账户资金缩水，但要完全避免这种情况发生也是一种很荒谬的想法。实际上你不应该害怕交易的波动性，真正让你感到恐惧的应该是那些承诺能每月都让你赚钱的交易。这种交易策略一旦崩盘，会让你有如梦初醒的感觉。 ◆ 13．严格遵循你的交易系统比该系统的具体内容更重要。要面对这个世界的人是你，而不是你那帮在聊天论坛中互相怜悯的朋友。14．用大利润弥补小损失。马尔瓦尼的趋势交易在54%～55%的时间里都是赢利的，但赢利的交易只占全部交易的25%。很显然，与那75%的失败交易比起来，这25%的交易有着更强的赢利能力。许多交易者听到这个数字都难以接受。如果他们再深入一些，就会发现边际利润。 系统没喊停绝不离场 ◆ 接受趋势跟踪带来的更高风险能够降低你的股票和债券投资的风险，这是因为当趋势跟踪出现急转时，一般的股票和债券投资产品也会发生转折 普通投资者关注结果，交易大师看重过程 ◆ 我的生命力就像一只蟑螂那样旺盛’。意思是，没人能够将她打倒 第8章 “割肉”止损 控制风险的最佳工具 ◆ 我不在乎你每天都在做些什么，不论是做交易还是别的什么事情，你一定要有求胜的动力、追求卓越的动力和打败竞争对手的动力。如果你不具备这些动力，就去找一份为别人服务的工作吧，或者看看“买入并长期持有”的共同基金能为你做些什么。如此一来，你倒是可以过着更加安稳和惬意的生活。 第9章 交易“万能定律” 趋势跟踪对股市投资同样有效 ◆ 不可知论的核心理念：否认可以通过某种方式认识世界，拒绝尝试对未知事物建立坚定的信念 ◆ 基本方法就是买入突破性股票，然后随着股价的变动而使用移动止损（trailing stop）。 ◆ 完全忽略总统和媒体愚蠢的大肆抨击，你把自己当成一名职业的投机者，投机买卖是你的生命线。投机必不可少，可以为自由市场定价，没有投机买卖，你将一事无成。 坚守理念，别在下跌时迷失方向 ◆ 总是通过不断地质疑来获取真相，从来不考虑后果。 课本学不到的交易获利知识 ◆ 巴索直言不讳地说：“交易真的不难。持有赚钱的资产，制定交易规则，抛掉亏钱的劣质资产。拿走市场能够给予你的，你就能在这个行业里获得成功。” ◆ 克里滕登补充说道：“第一，不要超额下注；第二，跨市场多元化配置资产。也许你见过某个交易业绩不错的家伙长期只做标普股票交易。但这些人的成功是无法持久 第11章 决策制胜 做思想与财富双赢的大玩家 ◆ 在你进入市场游戏时，必须明白一个重要的道理：亏钱就是这个游戏的一部分。不管你的经验多么丰富，总会有亏钱的时候。话虽如此，你还是希望确保自己的损失处于可控的范围，你明白亏钱会影响你的情绪。 ◆ 一生中做的最大一笔交易要么是买房，要么是买车。但对许多成功的趋势交易者来说，一个小时，甚至几分钟之内过手的钱就能达到这么多 保持独立思考，别陷入媒体圈套 ◆ 当今社会中的一个显著不同不仅仅是及时行乐，同样还有媒体刺激所推动的及时行乐的程度。对大多数人而言，它具有一种压倒性的力量。 ◆ 一个行业所做的一切就是为了把人群赶往一个他们所希望的目标。 靠“本能”难以做出好决策 ◆ 快速割肉，放弃本来可以赢利的机会，实际上违反了人类的生物本能。 ◆ 我亏钱了，一定要找市场报仇，我永远都不会忘掉这次亏损 ◆ 我相信，任何一个还活着的人都不会一味地认为不动产是不会缩水的，是适合长期持有的健康资产。没有人会比今天的我们对此有更深的体会 当今的金融体制太落后了！ ◆ 人们看待世界的方式千差万别。大萧条以前，人们很少出门旅行。大多数人一辈子都待在同一个地方。现如今，这个国家每5年就有超过一半的人口会迁居到新的地方居住。这是现代人在生活方式上发生的深刻变化。 寻找航行方向比控制河水流向更重要 ◆ 一名成功的趋势交易者要在内心树立这样的观念：你只是一个大系统中的一分子。这个世界不等于你的世界。你处在一条流动的河中。搞清楚如何才能在河水中航行要比控制河水的流向重要得多，因为你无法改变河水的流向。 -- 来自微信读书

趋势交易：控制风险、跑赢大盘的投资策略 迈克尔·W.卡沃尔 38个笔记 ◆ 推荐序Ⅰ >> 简而言之，趋势跟踪就是将资金投资于趋势起作用的地方，清除对趋势不起作用的因素，同时对你的风险进行管理，以便能长期在市场中生存下去并最终走向强大。如果你认为这是每个投资者都应该做的事情，那么你就对了。但实际上，它并不同于你能想到的任何传统的投资行为。趋势跟踪绝不是随大流，而是一种逆势操作，即背离市场中大多数投资者的交易模式，而机会就在于此。 >> 令人着迷的是，这一法则似乎随处可见：大多数世界纪录是由极少数具有世界一流水平的运动员创造的；只有寥寥几位政治家能够在相当长的时间内担任某一职位；少数几个学术精英贡献了大多数的学术出版物；多得数不清的获奖提名最终只会成就小部分的超级娱乐巨星。即使说到你家的花园，你也会发现20%的豌豆荚产出了80%的豌豆 >> 帕累托法则很好理解，即在任何给定的年份，超额收益只集中于业绩非常优秀的少数特定股票中。 >> 之后我们又进行了一个测试，以此检测这个少数重要法则是否是全球各类投资市场和所有资产类别的普遍特征。我们对1991—2010年全球105个期货市场经过风险调整后的回报进行了调查。基础资产类别包括股票、债券、商品和货币。我们的发现是，平均来看，在所调查的期货市场中，接近50%的期货每年都会创出历史新高或新低。而就股票市场而言，大多数的赚钱机会都来自特定的几只表现非常优秀的股票。总而言之，这些竞争法则似乎完全适用于全球各地的金融市场 >> 由“二八法则”可以看出，投资成功还是失败的概率并不像我们所认为的那样是平均分布的。假如预期呈对称分布，意料之外的事情很可能随时都会发生。传统的投资组合设计希望实现一种缓慢而渐进的增长，这种稳定的条件其实是不存在的。投资市场就是一片汪洋，有波浪，有激流，还有风暴和飓风。为何要把汪洋当成一条平静流淌的小河呢？ >> 投资市场就是一片汪洋，有波浪，有激流，还有风暴和飓风。为何要把汪洋当成一条平静流淌的小河呢？ 我们的研究发现表明：如果你未能将极少数表现优良的股票纳入你的投资组合，你就会丧失所有获得真实回报的机会。如果这为数不多的几只绩优股对市场具有真正的影响力，那么为什么要用一堆表现平平的股票来抵消投资组合的收益呢？实际上，为什么要为那些几乎不带来多少真实回报的投资产品承担不必要的风险呢？为什么不集中所有精力，冒着你能承担的所有风险，去找出那些股票中的黑马，然后只要它们还具备超常发挥的特征，就一直持有它们？ 这种思路不可避免地会将我们引入趋势跟踪。趋势跟踪是在使用经验数据找出不同的高收益投资产品，有效地放弃剩下的投资产品时，所发现的一种系统性、基于规则的投资方法。 >> 我们的研究发现表明：如果你未能将极少数表现优良的股票纳入你的投资组合，你就会丧失所有获得真实回报的机会。如果这为数不多的几只绩优股对市场具有真正的影响力，那么为什么要用一堆表现平平的股票来抵消投资组合的收益呢？实际上，为什么要为那些几乎不带来多少真实回报的投资产品承担不必要的风险呢？为什么不集中所有精力，冒着你能承担的所有风险，去找出那些股票中的黑马，然后只要它们还具备超常发挥的特征，就一直持有它们？ >> 趋势跟踪可以帮助投资者长时间利用并依赖一些如市场波动等异常事件，直至自己变得强大起来。 趋势跟踪允许投资者涉及包括股票、货币、商品和定息债券在内的广泛投资机会。它还有一个额外的好处，即能同时适用于长线投资和短线投资，也就是说，投资者在各种市场环境下均可赢利。趋势跟踪能让我们在投资的大洋中正确航行，享受持续的复合增长。这是一个强大的投资策略。 趋势跟踪成功的基础并不是卖出表现最优的投资产品，然后买入那些还未被人发觉、潜力非凡的投资产品。趋势交易者不会预言哪种具体的价格趋势会保持赢利的走势。相反，趋势跟踪仅仅是识别出那些已经处于发展过程中的趋势，然后持续跟踪它们，使其发挥出全部的潜能。 >> 趋势跟踪允许投资者涉及包括股票、货币、商品和定息债券在内的广泛投资机会。它还有一个额外的好处，即能同时适用于长线投资和短线投资，也就是说，投资者在各种市场环境下均可赢利。趋势跟踪能让我们在投资的大洋中正确航行，享受持续的复合增长。这是一个强大的投资策略。 >> 趋势跟踪成功的基础并不是卖出表现最优的投资产品，然后买入那些还未被人发觉、潜力非凡的投资产品。趋势交易者不会预言哪种具体的价格趋势会保持赢利的走势。相反，趋势跟踪仅仅是识别出那些已经处于发展过程中的趋势，然后持续跟踪它们，使其发挥出全部的潜能。 >> 趋势跟踪反对将风险浪费在那些无法也不会获得丰厚回报的投资项目上。处于表现平平的境地可能最终会让你走向亏损，而且几乎不可能让你获得丰厚的回报 >> 趋势跟踪是由数据，而不是消息驱动的。趋势跟踪的基础是对赢利性有决定作用的实际市场价格，而不是针对价格的解释和分析。因此，只要运用得当，趋势跟踪不会受到华尔街、CNBC以及其他舆论领袖的政治活动和从众心理的影响。分析数据后，趋势跟踪给出买入信号，你就买入；给出卖出信号，你就卖出。这并不是说你每次都能决策正确，其实这种概率是很小的。而是说趋势跟踪可以提供一个框架，在此框架下，可能大部分时间你都判断失误，但只要你做出了正确判断，就能让你在很长一段时间里获得丰厚的回报。 >> 我们开始清楚地认识到，在金融市场中，危机总是以不同的形式有规律地反复出现。这些破坏性事件就像市场中频繁显现的波动。像大部分传统的投资策略那样，坐在独木舟里驾驭危机是没有意义的，独木舟只是一种适合在平缓的小河中驾驶的交通工具。相反，趋势跟踪更像一艘适合远航的巨轮，其存在的意义就是与市场中形成的漩涡和风暴顽强搏击 ◆ 推荐序Ⅱ >> 有句古老的谚语是这么说的：“预则立，不预则废。”趋势交易者之所以会成功，正是因为他们的投资策略关注的是风险管理，并严格遵守了交易的规则。而要想在投资领域取得成功，你不一定要成为一名趋势交易者，但你一定要了解风险管理的重要性，同时要建立规则，提前规划。若非如此，失败就是注定的。 ◆ 前言 >> 想赚到钱，你唯一需要知道的就是市场趋势。只要你加入市场浪潮中，不管是上涨是下跌，都要顺应市场的趋势。 >> 第一条法则，如果你对市场的走势判断失误，请承认错误，然后卖掉股票 >> 。如果市场趋势并未按照你的预期发展，那么你应该容忍少量的亏损。承认失败是将亏损维持在最低水平的关键，这就是保存资本的方法。 >> 可以在股市中继续前行。 第二条法则，股市上涨时，你可以从中赢利；股市下跌时，你同样能做到这一点。 >> 趋势跟踪不仅适用于股市，趋势交易者还将这种“对市场充耳不闻”的理论运用在货币市场、商品市场、债券市场、黄金市场和石油市场等凡是你能想到的地方。 第三条法则，你完全不必理会交易是在哪个市场中发生的，趋势交易者唯一在乎的事情是市场的价格走势。 >> 知道了价格，也就抓住了赚钱的机会。不妨把自己想象成一个藏身于某艘游轮上的偷渡者，你不会在意船是怎样到达目的地的，因为你已经在船上了，那些驾驶游船的具体事务就让别人操心去吧。优秀的操盘手确实是这么想的，也是这么做的。 ◆ 第1章 坚守规则 趋势交易的第一课 >> 顺应趋势的方向交易，不要为小利而逆水行舟。若硬要逆势而为，水流必然会做出反应，你则会付出代价。 >> 事实上，我希望你读完此书后仔细研究一下所有交易策略（不仅仅是趋势跟踪）长久以来的表现是否具有一致性。如果你发现某种策略的背后并没有业绩作为支撑，那么你就是在赌博。在你投身于市场之前，先摒弃这些赌博的成分吧。 >> 坚持采用一种交易策略的能力比打听和操心邻居们在干些什么重要得多。 >> 系统化的趋势跟踪规则适用于当今所有类型的市场。也就是说，股票市场、货币市场、黄金市场、石油市场等一切你能想到的市场，都可以利用趋势跟踪策略来进行交易。 ◆ 不信市场假说那一套 >> 我们都知道世界是混乱的；我们知道会有意外的惊喜；我们也知道试图用一种完全对称的钟形曲线，即正态分布去解释世界并非明智之举……既然如此，为何我们不利用它来建立一种交易策略呢？ >> 。因此，原则上当市场波动非常剧烈时，你应该缩小初次交易的资金规模；而当波动性减小后，你就应该适当增加初次交易的资金规模。 >> 趋势是你的朋友，趋势跟踪是一个有力的工具，绝不要错过任何一次交易。毕竟你永远都不知道哪一次的波动引发了后续的所有波动。 ◆ 系好安全带：为交易制定规则 >> 一旦市场势头启动了，特别是在这种势头形成后，交易者就会以某种方式做出回应。最终市场会出现过度的波动，然后波动停止，发生逆转 ◆ 发起进攻还是评估胜算？ >> 解释事情发生的缘由不能帮你赚钱，猜测未来发生的事情也不能帮你赚钱。你不知道未来会发生什么。现在你所无法预测的事情才是未来能帮你赚钱的事情。” >> 你应该更重视对胜算的评估。“如果我这么做，胜算有多大？”“形势对我是否有利？”用基本面分析的交易策略不可能很好地解决这个问题。 ◆ 投资大师的建议 >> 一旦某个价格趋势开始出现，可以马上激活并加快跟踪止损。这样一来，假如价格上扬后趋势又发生逆转，至少你还可以从交易中获得一点赢利。当趋势持续下去的可能性很大时，你要多参与交易；当趋势持续下去的可能性很小时，你要尽可能少参与。 ◆ 危机爆发也可以是一场交易盛宴 >> 趋势交易者的做法正好相反。你寻求和坚持的是定向移动， ◆ 两大趋势跟踪指标：移动平均线与布林线 >> 我已经对趋势指标中的“突破”进行过论述，现在我要说说其他一些基本的趋势跟踪指标。 移动平均值（moving average）：该指标反映的是一段时期内某只股票的价格平均值。我们用移动平均值强调趋势并平滑了价格波动。在一个使用两种移动平均线的交易系统中，当短期（较快）移动平均线向上突破长期（较慢）移动平均线时，系统就会发出买入信号；当短期移动平均线下穿长期移动平均线时，系统就会发出卖出信号。交易系统的速度和系统所生成买卖信号的数量取决于移动平均线的长度。 例如，将最近50日的收盘价相加，然后用总数除以50即可得到50日简单移动平均线（SMA）。要计算移动平均线还有很多更加复杂的方法，但简单移动平均线使用得最多。 >> 我已经对趋势指标中的“突破”进行过论述，现在我要说说其他一些基本的趋势跟踪指标。 移动平均值（moving average）：该指标反映的是一段时期内某只股票的价格平均值。我们用移动平均值强调趋势并平滑了价格波动。在一个使用两种移动平均线的交易系统中，当短期（较快）移动平均线向上突破长期（较慢）移动平均线时，系统就会发出买入信号；当短期移动平均线下穿长期移动平均线时，系统就会发出卖出信号。交易系统的速度和系统所生成买卖信号的数量取决于移动平均线的长度。 >> 例如，将最近50日的收盘价相加，然后用总数除以50即可得到50日简单移动平均线（SMA）。要计算移动平均线还有很多更加复杂的方法，但简单移动平均线使用得最多。一般来说，移动平均线的采样时间为20日和50日，200日移动平均线也经常会用到。 布林线指标（bolinger bands）：约翰·布林发明的一种技术分析工具，包括依据市场价格得出的3条曲线：上轨线、中轨线和下轨线。中轨线反映的是中期趋势，通常为一条简单移动平均线，同时也是上轨线和下轨线的基础。上、中、下轨之间的间隔宽度取决于股价的波动幅度，通常为用于取平均值的同一组数据的标准差。可对默认参数20日周期和两个标准差进行调整。 ◆ 第9章 交易“万能定律” 趋势跟踪对股市投资同样有效 >> 不可知论的核心理念：否认可以通过某种方式认识世界，拒绝尝试对未知事物建立坚定的信念。最近这段时间，我很习惯于相信这样一个概念：无论牛市还是熊市都能赚到钱，不去考虑市场本身。有时我会忘了普通交易者和投资者对这个概念是很陌生的。 >> 他们开发出一种针对股市的趋势跟踪法。基本方法就是买入突破性股票，然后随着股价的变动而使用移动止损（trailing stop）。要想有效地使用这种方法，你必须非常清楚风险与收益的关系，让机会朝着有利于你的方向倾斜。 ◆ 附录A >> 图A.2　1991—2008年复合年度收益统计 资金管理对成功的投资至关重要，仅仅获得平均正回报（数学期望值）是不够的。还是用简单的掷硬币游戏作类比，扔到正面，你的回报将达到200%；扔到反面，你将亏损100%。和投资某只股票一样，这相当于2∶1的盈亏比，或者50%的胜率。每掷一次硬币的平均收益率为+50%。但为了实现这50%的平均回报，你必须把全部赌注都押在每一次掷硬币上。但是这样，一旦你开始输钱，就必定破产。为了说明这个问题，请考虑以下例子。假如你的原始资金为100美元，200%的回报率表示你会得到300美元，而－100%的回报率会让你的资产变成0，但你的平均回报率是+50%，计算式子为（200%－100%）/2=+50%。 我们每掷一次硬币时应该冒的风险是多少呢？长期来看，在这个掷硬币游戏中，为每一次掷硬币承担25%的风险可获得最高的复合收益。高于这个风险比率，将导致更低的回报、更剧烈的波动和更大的跌幅；如果承担的风险高于50%，就会出现亏损，即使你赌的是平均正回报也没用（见图A.3）。一些人将这种现象称为“波动性小精灵”（volatility gremlins）或“方差耗尽”（variance drain）。 图A.3　10∶1输赢率的损失计算图 相比赢利，复合计算对亏损更加敏感。即使在掷硬币游戏中，你赢的次数是输的次数的10倍，如果每次承担的风险高于50%，那么你还是没有机会赚钱。这种过度冒险的情况可参见图A.4。 图A.4　10∶1输赢率的复合收益率

最常犯的错误是什么呢？你刚一建仓就开始亏钱，但你的直觉告诉你要坚持下去，情况会向你希望的那样发生好转的。只要你持有足够长的时间，就不会发生亏损。反弹一定会出现吗？事实并非如此。 如何处理交易中的涨涨跌跌呢？那剂神奇的药就是严格的交易规则，只有这样才能将你从可怕的情绪错误中拯救出来，不至于落到倾家荡产的地步。 每本书都有一些可取之处，不论这点益处有多么微不足道。 📌 “亏损不可怕，要的是打出一记漂亮的全垒打。” 📌 市场从一种状态转换成另一种状态的方式并不是呈直线运动的，总有一些震荡和波动。 📌 仅根据基本面来做交易，这可能会让你亏钱。 📌 永赚不赔的交易系统是不存在的。 📌 用大利润弥补小损失。 在你进入市场游戏时，必须明白一个重要的道理：亏钱就是这个游戏的一部分。不管你的经验多么丰富，总会有亏钱的时候。话虽如此，你还是希望确保自己的损失处于可控的范围，你明白亏钱会影响你的情绪。 伟大的交易者都明白：随时应该知道自己能承受多大的亏损。

2024年2月16日下午17:22分听完此书 ，我从书中收获的重要几句话： 投资初期，“不要辞去你的全职工作”也是一个重要的成功箴言，请把这句话写下来，贴到你的书桌上。（这就是我不敢轻易抛弃工作全职的重要原因，我还能实现稳定的盈利，） 反复练习，不断研究，坚持到底。（这个我做到了） 只有始终保持一致才能取胜。（这个我没做到，生活也是一个交易系统，过年这几天我的生活乱糟糟的）

趋势交易这个概念也是第一次接触到，书中讲了很多利用趋势交易获得成功的案例，听起来让人很兴奋，但是呢其实读完我还是不知道怎样的交易才算趋势交易，只有波动才可以赚钱真没错，趋势交易说是不用管每天的财经新闻，不用看技术面，但一个趋势形成和判断怎么来认定也没有，光说趋势交易的人多厉害，但实操怎么搞就算趋势交易了，难道就是做T？如何趋势交易还的另外学习，不过本书对培养心态的看法还是值得学习。

趋势交易是跟踪市场价格走势的有效手段，也是很好的收益模式，因为只有在一个长期趋势里投资者赚到钱的概率才高。但趋势交易作为一种概率，往往是有用的时候有用，没用的时候没用。赔过钱的人认为趋势交易极其有用，赚过钱的人认为趋势交易有时候有用。

本书强调趋势操作的可行性，并没有回答所有散户最关心的问题是小资金如何做趋势，有关低胜率和试错成本的问题！

14位趋势交易者的故事写得有点东扯西拉，不过道理很明显：顺势而为、右侧交易、伺机而动、定式进出、巧取豪夺、持盈止损、量化风险（这一点特别重要）。

都是内功心法，可能对有一定基础的人才有帮助，若能引起共鸣则有可能练成上等武功