一个投资家的20年（典藏版）（下册）

17年就做到了1300万，20-21的大牛市反倒止步不前，今年以来更是跑输市场遭到网上差评。读下册时也是带着这些疑问来观察一下天南老师在早年的辉煌后为何走下神坛。 20年这波牛市开始时我才刚刚进入市场，当时听别人分析说以后a股将会是结构性行情，以往那种普涨的牛市将不复存在。正所谓处在历史中心时往往意识不到正在经历的巨大变化，差不多3年后回过头来看才发现当年的这一转折影响有多么深远。杨老师的组合虽然买了不少当时表现很好的股票，但押中的基本都是小仓位买入的，大仓位还是集中在保险，银行，后续更是进一步集中到了保险。还记得当年是大盘股以及基金抱团的行情，对于杨老师这种价投派来说居然会表现如此之差让我属实是摸不着头脑。 在市场风格的转变下，20到21的这波行情他的组合涨幅很小，22年更是跑输沪深300。对于一个策略来说，涨跌都跑输市场是相当可怕的。或许能像他说的一样以后能重新涨回来吧，但我并不看好。他的私募在网上的信息也变得很少了，给人一种即将倒闭的感觉，即使是当年的牛人，最终可能还是会被市场淘汰。

《一个投资家的二十年》上下册，是第三版，收录了杨天南老师十三年半在财经杂志上的文章。 刚读这本书的上册的第二天晚上，就在微淼大咖课的直播间听了杨天南老师的视频直播课，心里还有点小激动，也许这就是缘分！ 非常喜欢杨天南老师的文字，行云流水，读起来总让人意犹未尽，想一口气读完。 杨天南老师说的很多观点，都引起了我的共鸣。例如：他在书中说：“说无论是‘认知的变现’还是‘有知的坚持＇，讲的都是知行合一；他还说：“十多年前，我曾经想，当我们老去的时候，到底希望拥有什么？思考之后得到的答案是：①财务自由；②身体健康；③受人尊重。得其一者算小成，得其二者算中成，得其三者则大成。今天为什么有这么多人羡慕芒格，我想正是因为他做到了这三点。” 最后用杨天南老师的话：“赚得多，活得久，众人爱。”与大家共勉！

十三年重复一件事很难，更别说十三年践行一个理念，因为我们总有局限性，并且我们的想法总是瞬息万变，十三年去说一件事也很难，作者这样说了、做了、践行了十三年，实在佩服，互联网不是没有记忆，它只会留下珍贵的记忆让人去挖掘。 作者启发我一个比较大的理念是“解决问题”，整了一堆花里胡哨的招数，我们到底要干什么，问题导向很重要。 看这本书的时候我也在回忆自己的成长路径，从2007到2020年，每个月我在干什么，有一点很令人惋惜，书里2013年之后的很多事我有记忆，2013年之前事记忆很少，感觉在这之前好像没有参与进这个社会，好像白白“丢掉”了5年，2013年我18岁，时间很宝贵，时间也很残忍。

巴菲特致股东的信、巴菲特之道等价值投资书籍均是杨天南先生翻译。 读杨天南先生《一个投资家的20年》最大的感受：知易行难。投资是实践的学问，复杂的市场变换是对人性极大的挑战。譬如在杨先生实操盘里出现了频繁换股、融资加杠杆、择时交易、每年10000的财务费用（100万占比1%）等，作为初学价值投资的小白，我越看越迷惑越看越觉得投资真的是知易行难，知行合一更难。 书中提到张可兴（格雷投资），然后查了张可兴最近15年公开的投资收益和杨天南老师最近15年的投资收益。（结果我就不在此处说了，有兴趣的小伙伴可以自己查） 五年八年十年后我会再来学习这本书，到时候自己有股市投资多年实战经验可能就能理解杨天南老师的操作了。 虽然看此书尤其是后面杨老师实盘操作动作使我很迷惑，但是此书文字优美充满人生哲学收获大于迷惑，推荐。

这是《一个投资家的20年》的第三版，最新文章更新到去年10月份，已是近在眼前。 专栏在13年4个月后，实现了13倍的收益，尽管统计显示其中80%的时间并没有赚钱。 最早在19年初读了那篇广为流传的文章《一个投资家的二十年》，认识了杨天南老师，接着读到这本书的第二版，去年还参加了他的征文活动，对于天南老师在做好本职投资工作的同事，积极翻译投资经典、讲课传播价值投资理念、开展各种活动鼓励普通人写作、思考，他真正做到了他自己说的拓展生命宽度、实现被他人所爱的目标。 这不是一本教人投资之术的书，也不仅仅是一本讲述投资之道的书，如果能从中读出如何不仅懂得道理，还能过好这一生，则杨老师十三年的坚持和一腔热忱也就没有白费。

2007——2020，时间可以印证，在充满危机与挑战的金融世界里，也有大道可循。2007——2020，未来始终是光明的，关键是你还在不在。 本书为金石致远投资公司CEO杨天南先生在《钱经》及《中国金融家》杂志发表的专栏文章合集，每月一篇，连载至今已逾十年。 每篇文后均附有当月投资组合，其间数次穿越牛熊，经历了市场的重大洗礼，迄今组合创造了“十三年半十二倍”的佳绩。

杨天南的投资方式严格意义上说不算纯粹的价值投资，交易较频繁，他的方法是结合了投资的投机，像他买过的妖股乐视是典型的投机行为，还有大量的优秀标的并没有识别内在价值，几个月持有价格没有提升就被卖出，很多标的远超内在价值估值偏高也未卖出。 值得借鉴的是对于市场上的绝大部分人，他的持仓时间已经很长了，如果不是频繁换仓，相信可以取得更高的收益。 还有个计算问题，作者强调的年化收益超过20%，一是投资金额相对较小 二是对比上证指数等核心指数未考虑分红甚至分红复投，而作者的收益已经把分红复投考虑进去 三是在熊市大量使用杠杆，不使用杠杆单看起始资金100万的收益远远到不了20%。

看过第二版，也看完了第三版。以前看是凑个热闹，大家都说好，那就看看他写的什么。现在看是有意识的看看他买进卖出的公司、数额和次数、买入时的历史事件、估值水平、持有时间等，相比较，认为他13年半的投资复盘，更有价值。

书写的不错，但是仔细询问元宝后发现杨天南的私募基金基本就是垫底的状态，和书中的侃侃而谈，大谈价值投资的投资家完全是另一个人，知行合一的人才是值得敬佩的人，很显然本书的作者不是，那么这本书也就没有必要再读啦

很棒的一本书，关于对杠杆的应用，又刷新了认知。仔细思考后，我决定还是坚守不用杠杆的原则，人生只需要富一次就可以了。