迷失的盛宴：中国保险史1978-2014

2026年的第二本书，编年+微纪传吧，对于想要了解中国保险行业的小白，很有启发。任何行业在中国，必然会有“中国特色”，可以说是“因地制宜”，从另一个角度，也和中国本身的几千年民族特性有密不可分的关系。 比如，保险这个非常需要长期主义的行业，保司的承担风险的承诺、保险代理人的服务承诺、保险客户的缴费承诺，除了短期险，都是以三年、五年、十年、二十年等为履约周期，各方到底如何看待、理解这个事情，对于我们这个追求高速发展阶段的国家而言，还是非常有挑战的。

总体而言，保险业在中国搞成了一个混乱的"资金盘"，圈钱、投资、时赢时亏。历史上来说： 中国保险业务最开始目标是创汇，但因为大干快上，折损了不少资金 精算师职业1985后才开始有，段祺瑞后人帮助兴办教育，主阵地在南开 马明哲的平安靠袁梗的推荐获得牌照，靠产险和灵活服务获得市场 AIG旗下友邦1992年引入保险代理人机制，随后人寿保险大幅发展 92派下海经商，华泰保险和泰康人寿都是当时创建 保险法出台后，不许乱投资降低了保费投资回报，银行降息，保险公司以为可以借机拉客户，结果收益倒挂，亏损严重，直到保监会成立后让保费利率和人行降息挂钩才好转—— 倒挂问题长期由于政策、管理等原因折腾保险业 泰康人寿在偿付能力不足时，发明了次级债解困的方法，后来被多次使用甚至滥用 1996年年底，以张子欣、吴岳翰为首的麦肯锡工作组在诊断了平安的投资体系后，开出了第一剂药方：建议改变组织构架，把投资分成战略性资产分配、战术性资产分配、投资风险控制三个部分；建议公司加大资金上划力度，成立结算中心，实行统一管理；建议公司停止放贷和实业投资，所有资金投向国债，信托全部转向清理资产、回收贷款，简称“清收” —— 平安走上了"大麦"（麦肯锡）时代，至今仍喜欢咨询公司招人 加入wto，内地保险引入很多台湾人才，内部变化也非常大 保险产品设计也出问题，投连险分立保障账户和投资账户，投资账户恰逢2000年股市单边上涨，市场疯狂抢购，销售人员，8大收益，忽略风险，导致市场萎缩的时候，马明哲许亲自出马平复平安退保的风险场面 此外，平安在分业管理上面和国家的监管政策一度出现抵触，平安的远见是全牌照策略，什么都可以互相支持，这是有利发展的，但是风险上面会难以把控，因此这其实是一个平衡—— 平安的倒三角策略——产品、平台、流量继续了马的高大全策略布局 车险方面，盲目扩张，与中介合谋，加大回扣比例，都曾经造成过车险的成本倒挂，造成亏损和风险 保险的产品设计受政策影响极大，得到牌照和资质允许至关重要 保险资金入股市，火上浇油釜底抽薪。为控制险资滥用，监管部门要求托管，但成本巨大 ——投资投什么，怎么投，收益如何和保费收入联动管理，都是问题 用作者的话来总结： 我们的资本都是有“想法”的，希望“借保险的现金流下自己的蛋”。不管这个蛋是房地产，还是其他的股权投资，尽管也可能是扯淡。 我们的保险是没有话语权的，不管怎么做大做强，我们还是金融的小小弟。 我们的保险其实不保险，它是理财，但是收益却低于银行理财。 我们的榜样名叫巴菲特，不是精算师。 我们其实都是做房地产的，不是养老地产，就是各地的金融中心。 我们做保险奉行“人海战术”，预计超过3000万中国人销售过保险，终于，我们幡然醒悟了——创新才是正路。我们创新的方式，不是人见面，而是打电话给您，一个电话不行，再换一个，一家公司不行，再换一家。 用互联网的眼光看，我们的行业是封闭的。 p.s 至于本书，写的股市太零散，没法串起来看，要想了解清楚，需要边读边search，是比较麻烦的

零零散散花了8个半小时终于将这本中国保险史看完了。作者围绕着时间轴，将中国保险近36年的历史以叙事和新闻的方式展示给大家。以时间方式叙述虽然可以捕捉到每个历史时期国家保险的宏观政策和发展趋势，将不同的公司穿插在一起，由于中国保险行业错综复杂，让读者不太容易能理清每家公司的发展脉络。但作为科普历史读物，还是非常值得一读的。 总体来看，作者主要让我们展示了中国四大保险公司中国人寿，中国人保，中国太平和中国平安，以及其他一些在一段时期中比较有影响力的保险公司的发展历程，人员变动，以及随着国家政策，经济发展所产生的动荡与浮沉。献给我们一场所谓迷失的盛宴。 看完全篇，还给我最大一点感受的是保险产品对保险公司发展的重要，从中国平安的投连险，到中国人寿的分红险，再到中国太平的万能险，每一个保险产品的创新都是时代的产品，给公司带来了巨大的收益，也刺激了中国保险业的发展。作者在2013年保险新势力中特别提到了众安保险，作为中国互联网保险代表，得益于退运险，航旅险，健康险，碎屏险，信用保证险等新型保险产品的发展。与传统寿险，财险产品不同，互联网保险产品越来越多地与生活场景结合在一起，让保险更加融入了我们大众生活，从而让大众也更加接受保险，有更高的保险意识，才能让保险朝更加健康的方向发展。 最后想说，最近2018年全国两会上，我注意到两点，第一点中国银监会和保监会合并，不知道这次国家政策又会给保险行业带来怎么样的冲击？第二点在总理记者会上面，李总理针对大病很多普通家庭看不起大病，不敢看大病的问题，作出回答说中国未来医保要更多地从商业保险相结合，让更多的人看的起大病。这一信号是否透露出未来在健康险，意外险，重疾险方向上面会有更多普惠的产品，或者有更多可以共赢的模式。以上两点仅是我个人的思考，仅供参考，欢迎讨论！

因为想看保险这个行业的发展历史，翻到了这本书。整体看下来，感觉趣味性还是挺强的，从国家开始发展保险，国外保险引入中国，水土不服以及产生的各种问题。后来看到马明哲为平安的发展做出的各种努力，让我对马明哲以及平安的印象又更加深刻了。保险行业的发展也是挺坎坷的，从开始的牌照到后面的经营以及投连产品出现问题造成的巨大的社会的影响，现在看来依然是令人唏嘘。后来保险银行券商不同体系不之间的关联以及各种重组和资源分配，真的让我大开眼界。虽然一直在金融圈，但是现在看起来，我国的四大金融支柱，保险，券商，银行，信托，我们所不知道不懂的依然很多啊。

这本书更像是一个记录，记录了很多故事，很多东西都点到为止。但我越看问题越多，特别希望作者出新版的时候，把最近几年的资料加上，并把后续的一些事情在前面得到更新。比如安邦的吴小晖，比如项俊波的结果。其次，特别想看到保险企业竞争格局和趋势的分析，并对目前这种格局产生的原因分析，比如平安是怎么做到今天的老大；再次，我们的保险业为什么出现这种格局，就是成本居高不下，投资收益较低，为什么不能像巴菲特那样利用保险公司强大持续现金流进行优质股权投资，为什么不能做中国股市价值投资的基石，进行长期的股权投资？其实，平安在这个上面已经有一些雏形了，比如上海家化，汽车之家等等。最后，感谢作者！

如何快速了解保险这个行业，相信很多人都会推荐本书。《迷失的盛宴》全书以公开资料为底料，通过抽丝剥茧的技巧将行业零散的历史串联起来，加上时而欲言又止时而辛辣点评，为读者奉上了一顿丰盛大餐，细细品味后顿感快意。正如作者在后记中写到的，除了编年史之外，行业那些闪耀的人物让历史熠熠生辉。走近一段段行业历史，目睹种种怪状，在拍案称赞抑或伏案沉思之际，我们似乎多了一份穿透迷雾的敏锐眼神。 公众号慧保天下从去年开始推出了《保险大时代》，一年发生的大事件已是厚厚一册。现在回看，似乎和本书遥相呼应，我们在这个大时代里见证着新的盛宴。平安的战略，太保的转型，新华的涅槃；生命之辩，安邦之谜；营销员变革，渠道变革，车险变革。凡此种种，都已深深烙上时代的印记。很多时候，将书中段落和公众号的某些行业评论结合起来看，分外有趣。 十年是一个轮回。2007年前后，“国十条”发布、财险70号文横空出世、投资型寿险产品面临退保危机、电销渠道横空出世、中再面临公司危机。时间走到2017年，仿佛一切都要再走一遭。看似回到起点，实质上是行业在螺旋式上升新的机遇和挑战。保监会“1+4”系列文件出台、车险市场整治推出、寿险产品严规回保障、二次费改下电销再受质疑、国内再保险布局基本完备。略有不同的是，金融“放管服”改革在深化、偿二代管理体系不断完善，牌照申请热余温未降，互联网保险行至中途。所幸，风云人物们还在，新兴翘楚们仍在不断涌入。 十年是一个轮回。财险行业依然挣扎在盈亏边缘线上，寿险行业仍然在U型增长和W型增长之间迟疑。金融行业与监管的强关联属性依然存在，其竞争核心仍然是渠道，混业经营趋势似乎越来越明显。在此背景下回望保险，那些行业前列的公司是如何成长的，那些寻求突破的公司是如何经营的，这些都可以从本书中多少得到些答案。 十年是一个轮回。算来接触行业也已十年，从最开始的学习、研究到现在的从业和观察，心态在逐渐变化，视野在逐渐开阔。接下里的十年行业会有哪些变化，又会有哪些新突破，值得期待。无论是迷失的盛宴还是保险大时代，这些未知的，必将都是值得期待的。 书中部分精彩段落摘录如下： 1、保险赌场论：保险是个大赌场。这几十年中，中国保险公司呈波浪式和散点式增立，东一家、西一家种种有背景的公司不断加盟，保险公司数量蔚为壮观，但到现在还没有一家严格意义上因经营不善退出市场的公司。开赌场的之所以不会赌输，是因为赌场参赌可以不下赌桌，只要无限次重复博弈，总能赢钱。同样，投资者只看到保险人赚得盆满钵满，却没有看到输光出局者，所以保监会门前等着申请批筹各类保险公司的队伍才会不断扩大。社会各类资本中的巴菲特粉丝们，更是被保险业的现金流和所谓“产险三到五年、寿险五到八年承保盈利”的说法吸引。于是拿到作为“赌场通行证”的资本金的男一号，与作为女一号的经理人的保险江湖恩仇系列剧不断上演。 2、穷则变，变则通：2000—2001年，调整期。面对利率风险和利差损的“双重围困”，各家公司均希望以新产品突破重围，于是，分红、万能、投连这三大投资型产品先后落地。其中以平安之投连最为惊心动魄。 3、车险费率市场化：1996年8月29日，华泰财险在北京高调亮相，一度相当生猛，曾较长时期排在人保、太保、平安之后，成为全国第四大财产保险公司；这家公司还打响了车险费率市场化的第一枪，但是由于不熟悉车险的市场规律，结果是“吃不了兜着走”。2002年，华泰财险开始转型，车险由“粗放”收缩为“精选”，保险规模整体下降，转型成为一家健康的小公司。2007年，华泰财险在全国42家有业务统计的保险公司中排名第13位。同时，保险已经不再是主力，而华泰投资开始担当大梁。 4、泰康发展的关键节点：有规模最大的公司，有最富创新的公司，唯独没有以专业化为导向的寿险，这成为泰康人寿创业的一个逻辑原点。2004年，泰康人寿抓住政策的变化，首发了国内第一支次级债，规模13亿元，极大地舒缓了公司的偿付能力压力。此后，次级债亦成为国内保险公司账面改善偿付能力的法宝之一。2008年，泰康人寿挟2006年、2007年A股市场的“暴利”，以雷霆万钧之气势，喊出了“越洋计划”，规模上超过一直稳居第三的太平洋人寿，成为中国第三大的寿险公司。但是，功败垂成，2008年8月之时，年轻气盛的泰康人寿却因为投资型产品的规模与结构失衡，而被监管部门“轻轻地”敲打。 5、太保发展的关键节点：2000年至今，仅仅从公开的资料看，太保的战略就发生至少三次大的调整。2000年前后，太保的战略异常简单，即“产险上市，寿险合资”。这家发端银行体系、诞生于黄浦江畔的公司，其实代表了另外一种类似中庸的海派文化，因为它既不如中国人寿“右”，也没有平安“左”，好似一条分割中国保险行业的中轴线。受惠于母体的恩泽，太保最初的业务主要来自和交通银行信贷相关的财产保险业务，因此产险业务理所当然地成为太保的重心，后者以此为起点，发展成为国内第二大的财产保险公司。 6、太平人寿发展的关键节点：2001年11月，刚刚复业的太平人寿，借银保之力快速攻城略地，刮起了一阵“太平旋风”。2002年，复业后第一个完整经营年度，太平人寿确立了“以银保为突破，以团险业务为重点，以个人业务为基础”的业务策略，实现银保保费收入11.6亿元，创立了新公司低成本高速度进入市场、取得规模效应的一道典范。由于银保模式门槛不高，太平人寿的领先优势并未维持太长时间。两三年之后，银保几乎成为所有寿险公司闭着眼睛都能做的销售动作，并因价格战甚嚣尘上，而沦为少数公司努力削减的劣质业务。 7、大地财险发展的关键节点：被称为“中国人保改良模式”的大地财险，吸引了大批原中国人保的干部加盟。其低成本快速扩张的模式（例如每家分公司的筹建时间限定为两个月，筹建小组控制在4～5人内，筹建一家分公司的投入不超过200万元等），使得大地财险成立4年，实现4级跳，保费收入从15亿元、38亿元、63亿元跃升至100亿元。号称打破了产险公司“一年发家，两年发财，三年亏损”的“中国式怪圈”。但是，纸包不住火。快速扩张的恶果最终显现，由于迟迟得不到资本金补充，2008年，大地财险的偿付能力被曝光出现不足。 8、保险牌照热：经过斟酌和挑选之后，2004年6月、7月间，保监会集中新批了18家以民营资本为主体的中资保险公司牌照。其速度之快与数量之多，前所未有。这18张牌照包括了8家寿险、3家健康险、7家财产险，即所谓“8＋3＋7”格局。同时，由于批筹时间集中于2004年，阳光财险也被纳入广义的18家公司中。 9、阳光财险发展的关键节点：2005年9月，阳光财险开业，注册资本金11亿，是我国18家公司中注册资本金最高的一家。开业之后，阳光财险开始飞一般的野蛮生长。截至2008年2月，在短短两年半的时间内，阳光财险已在全国设立30家省级分公司。 10、太平集团发展的关键节点：拓展内地业务首先要解决稀缺的牌照问题。幸运的是，杨超不仅解决了牌照的问题，而且一下子就获得了两张——经营寿险的太平人寿和经营产险的太平保险。“复业”不仅拉长了公司的历史，容易形成品牌，更重要的是，“复业”解决了名分的问题，太平人寿和太平保险都可享受中资保险公司的待遇，而不受外资在公司资本结构、产品以及地域上的限制。而借壳太平人寿和太平保险，以杨超为首的中保国际展开了系列资本腾挪。 11、70号文：2008年8月29日，保监会下发了《关于印发〈中国保监会关于进一步规范财产保险市场秩序工作方案〉的通知》（保监发〔2008〕70号，即所谓70号文），重拳出击整顿市场，拯救承保巨亏的行业。第一步，从数据真实性抓起，让所有的问题浮出水面，资不抵债的、亏钱的，财务数据都要曝光，这就是“打三假”。第二步，从最基本的市场行为开始抓起。第三步，开始抓资本约束、偿付能力、分类监管，关停了一部分机构和公司。多年后，平安的任汇川对70号文给予很高的评价：“保监会的监管很有韬略。” 12、平安的战略：2011年5月，他又给原先的那副扑克牌加上了两张王牌，将其确定为平安集团最高战略方向，其中“大王”就是综合金融，这是整个平安集团一切战略的总纲领和基础；而“小王”则是“科技改变金融”，意指以IT信息科技、互联网产品和运营方式等对平安的业务进行改造。虽然私下与马云、马化腾交情甚笃，但马明哲在公司内部毫不讳言：阿里巴巴、腾讯等现代科技企业才是中国平安未来最大的竞争对手！ 13、是因也是果：面对现状，项俊波开出药方：“放开定价”，“放开投资”，“建立退出机制”。

保险，金融与股权    尽管保险市场的发展远没有证券市场般惊心动魄和扣人心弦，但这本书还是较为全面地为我们呈现了三十年来保险公司们的发展历程，在不同所有制公司的竞争中，保险市场呈现出了规模不断增大、中资逐渐走强的良好局面，但也同时面临着投资效率低、互联网技术挑战的问题，前路漫漫，道阻且长。    中资企业繁荣发展。有趣的是，保险市场是我们加入WTO时最先开放的金融领域，但数年发展下来，无论是合资公司，还是外商独资公司，其在保险市场总额的占比不断减少，相反，中资保险企业的发展倒是一派欣欣向荣的景象，中国人寿，人保，平安，太保等互相竞争，做大做强。这里面的原因是什么？文中说外资不了解中国市场，并且合资公司的运营出现了问题。不可否认这是其中的原因之一，但我认为更重要的原因恐怕是国家对中资尤其是国资保险公司的支持，在我们这样一个保险市场尚未充分开发的国家，中资尤其是国资保险企业在开拓市场方面有着更强的信用优势和资金优势。个人认为，这是国家对保险这个率先开放的行业的支持。    股市兴则保险兴。保险发展初期，各保险公司一味追求保险规模，忽视利差损及投资收益问题，导致21世纪初出现了偿付困难的问题。而在股市发展最好的07年，随着保监会对保险资金入市政策的开放，各保险公司在证券市场翻云覆雨，盆满钵满，投资收益率大幅提升，此所谓股市兴则保险兴。当然，股灾的来临将会对保险公司形成巨大的压力，投资收益率大幅下降，这在侧面也反映看保险资金投资单一以及风险控制能力差等诸多问题。    金融市场是一个整体。按照上文分析，证券市场是保险公司投资的重要渠道，是少数能够高于银行利率的投资手段，因此证券市场和保险市场是统一的。而随着银行大规模参股保险公司，保险公司参股甚至控股银行业，银行和保险也逐渐成为一个整体。金融市场是一个整体，混业经营是提高金融效率的必要手段。所以我们同时也可以得出，分业经营虽然可以有效监管，但实在是不利于金融市场的繁荣。二者各有利弊，主政者如何抉择？    股权是人类的伟大创造。我突发奇想，将公司比作一辆汽车，股东就是带着汽油的乘客，而司机就是职业经理人，公司的最初使命是将乘客送达目的地，但同时不能否认的是，随着经营权与所有权的分离，公司作为社会组织的作用越来越大，其逐渐超越单纯的盈利主体而成为承担社会责任的主体。我所说的伟大创造的意义不仅于此，公司是一种投资的手段，其运营可能有盈亏，但其组织体系不变，因此就可以不断的变换股东而是公司永续。因此在资本市场上，我们要透过公司而看到其背后的股东，而众多的资本大鳄也正是通过股权的变动而控制了众多的公司，资本的力量正在于此。从这个意义上来讲，公司的股权制是为资本服务的。    我对于金融市场总是有一种深深的自卑，因为那是有钱人玩的游戏！

我踏进这个行业的第一步就是在太平人寿，那时候喊的口号正是“三年再造新太平”，郑荣禄博士被誉为大神级的人物，新人都在背诵一篇据说是王滨总写的话术…… 而我连续几个月并没有挣到收入，个险市场的残酷一度动摇了我坚持做寿险营销的决心，再后来转战银保渠道，深刻的体会到“银保渠道是保险业的重灾区”这句话。 我认识很多通过前些年在银保渠道挣到了第一桶金，在北京买车买房的，更接触到了大量被销售误导的客户，据说有几家公司专门设有解决投诉客户收益问题的资金池，可是，收益补了信任谁来补呢？ 中国保险业发展到现在也近半个世纪了，依然有很多被诟病的地方，不得不承认有点痛心那，当下各个渠道都在讲价值转型，又加上互联网大数据的介入，毫不疑问，下半场的战斗依然是惨烈的。 愿诸君努力，他日战场相遇，还望坚持良心业务，仁义当先[抱拳][抱拳][抱拳]

这本书不是保险的迷失，是中国保险发展方向的迷失，保险企业的发展与中国很多企业的发展很相似，初衷很美好，过程很惨痛，至于结果很悬疑，一个社会离不开保险，但是如何去让保险真正服务客户，让客户在满意中买保险是领导者应该去思考和创新的地方。一个阳光行业必然伴随着雾霾，但谁也阻挡不住它的温暖。

终于啃完了陈恳先生的大作《迷失的盛宴：中国保险史1978-2014》。对于新入行的我，此书真是醍醐灌顶。宏观的视角，清晰的脉络，勾勒出新中国保险行业完整的发展轨迹。     改革和入世，是对中国保险行业影响最深远的两件事。改革，给了中国保险行业以重生和市场化发现的机遇。入世，让中国保险行业还没来得及占领阵地，就被迫和直面世界列强。     让人感叹的是，在管理者角度，保险行业似乎一开始就只是功能性行业，在重要程度上，其从未上升到国家金融支柱的高度。因此，保险行业一开始就处于银行附属的地位，在入世谈判面对开放金融市场的压力时，为了保护和稳定银行业、证券业，国家把最为弱小的保险业抛了出去。保险行业成了第一个被牺牲金融行业，仅三年的过渡期缓冲之后，2001年末，整个中国保险业开始抖抖霍霍地迎接来自WTO的挑战。之后的金融行业改革，保险行业又被置于为银行探路的角色。因为后者才是中国金融的核心和本体，其改革只能成功，不能失败。     可没想到的是，稚嫩的中国保险公司不仅守住了阵地，并且迅速做大做强，中国也一不小心变成了全球第四保险大国。中国保险行业澎湃了十几年，成绩斐然，世界瞩目。     时光荏苒，那些曾经的弄潮儿，无论风光落幕的，还是黯然收场的，都应该为融入了那段历史而感到骄傲和自豪。作为后来者的我们，都应该对他们的豪情壮志，呈上我们的敬意。     时光荏苒，保险行业的大潮依然浩浩汤汤，激荡着多少人的梦想！