股票大作手操盘术：融合时间和价格的利弗莫尔准则

这不是一本教我们抓涨停、找战法的投机秘籍，而是利弗莫尔用一生交易盈亏、数次破产换来的市场生存真经。读完整本书最大的感触：股市亏钱，大多不是不懂技术，而是败给了人性。 绝大多数散户的通病，就是总想预判市场、抄底逃顶，凭感觉交易、频繁操作。但这本书最核心的道理很朴素：市场不可预测，只能跟随。真正靠谱的盈利，从来不是靠精准预判，而是顺势而为、等待确定性机会，在趋势确认后再入场，不与行情对抗。 书中没有花哨的指标和复杂理论，全程只讲交易的底层逻辑：耐心、纪律、风控。它教会人摒弃侥幸，不随意梭哈、不逆势补仓，用合理仓位试错、严格止损守本，让盈利顺势奔跑。比起技巧，这本书更在修心，它时刻提醒交易者，投机是严肃的事，不是赌博，克制贪婪、克服恐惧，远比一时的暴利更重要。 读懂这本书就会明白，股市里拼到最后，拼的从来不是运气和频率，而是认知和自律。 投资类相关书籍: 一、交易心理、投机经典 《股票大作手回忆录》 《十年一梦：一个操盘手的自白》 《炒股的智慧》陈江挺版 《我如何从股市赚了200万》–箱体理论 二、价值投资类 《聪明的投资者》 《穷查理宝典》 《投资中最简单的事》 《价值投资实战手册》 三、看懂周期、市场历史 《投资最重要的事》 《伟大的博弈》 四、A股市场历史 《闲不住的手》 五、财报阅读 《手把手教你读财报》唐朝版 《一本书读懂财报》 《肖星的财务思维课》

在某种机缘巧合之下，我被牵扯进了股市，随后我寻找低佣金的券商开了户，我开始只投入了一部分闲钱，然后就用我的亏损为我的股票旅程开了路，我想大部分人都逃不了这样的开局，大部分人也在这个阶段从开户到销户。 很多人接触一件新事物都是从模仿开始，我也不例外，所以那些弹幕和帖子成为了依据，我变成了键盘的傀儡。随后亏损提醒我应该做些什么来改变现状，然后我就很自然的想借鉴前人的经验和教训，利弗莫尔就这样出现在我的世界。但我决定先了解一些关于股票的基础知识，我开始能读懂那些就像上课时打瞌睡但手紧握着笔在纸上留下的“特殊符号”一般的图表了，那些指标成为了我的依据。 后来拜读《股票大作手回忆录》，我给这本书的评价是“心法”，股票无非买卖，但买与卖却像一个人在跟自己下棋，我们在跟自己的人性博弈，只懂买不懂卖或者只懂卖不懂买就像两个人博弈，一人懂博弈，但另一人一窍不通，最后往往无法利益最大化或者说最优解，每次出现失误，常读常新，总能找出答案。 而这本书可以说是“功法”，读完后，我总结了对于我而言的两个印象很深的点，一是根据趋势交易，赚一段趋势的钱，不赚波动的钱。二是股票交易赚钱后从银行取出盈利的一部分现金来提醒自己，一是提醒自己不要把那当成账户数字的波动，变得麻木，不再敏感。二是形成正反馈，不管是情绪上的正反馈，还是一笔后备储蓄资金的储备，都可以让你更有底气，更理性的交易。 最后有一些新的感悟，如果你读完一本书，你全部都记得，那相当于你什么都不记得。如果你读完书后，你记得其中的几个点，那才是你的感悟，那才是你的新得。

老式投机派的书，有可读性，很薄的书，那个年代手搓个性化的k线图，自制度的把握，识别价格异常。 我更好奇的是对异常的识别，什么程度的异常会摧毁价值or因修复时间过长让价值贬值。指向是量化交易的软件体系与流程。 止损需要体现在利润上。 “就市论市”的正确需要时间兑现，而时间长短不知，考虑机会成本，可等到一部分原因已兑现。因异常而卖出的时机一旦成熟，当市场最终到达某个关键点后，就会发出危险信号，并留下充裕的时间。 理由仍存在时，让利润奔跑，谨慎上修止损区间。 持有期间，需要不断审视的是价值区间。 不要因为某只股票看起来价格过高而卖出它。 不要因为某只股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。 耐心不能变成约束思路的桎梏，以至于忽视危险的信号，守望价值的耐心不能成为对异常的疏忽与纵容。 对异常的识别，异常的上涨谨慎修高止损线，异常的下跌果断抛出，两个异常连续发生的可能性极低，不要参与。 all in≠勇气，勇气可被用在止损，勇气的定义不应该这么狭窄，但勇气是消耗品，纪律与原则是更钟意，更普适的存在。 仅有框架是空白的，是有缺的。关键有缺便永远不可能产出价值。堆设定的吹牛逼同不能成为总结的解释一样毫无价值。价值与修养从来不是巧言令色。

要牢记，在股票市场上摊子铺得太大、四处出击也很危险。我的意思是，不要同时在许多股票上建立头寸。同时照顾几只股票尚能胜任，同时照顾许多股票就不胜负荷了。我在几年前曾犯过此类错误，付出了沉重代价。 我现在就是在犯这个错误

我觉得这本书最大的价值可能不是具体的操作方法，而是一种思维方式。它教会你用概率的眼光看市场，接受不确定性，在这个基础上建立自己的体系。这种思维一旦建立起来，受益的不只是投资，生活中的很多决策也会变得更加理性和从容，这是一种底层能力的提升。

关于本书的知识内容之前已总结发表过，今天浅谈对a股的一些看法及建议，视频已同步在抖音制作完成，觉得文字冗长的书友可前往观看，抖音号：Li341119 包含对当前股市的看法、今后的一些投资方向以及需要注意的一些点 对于中国股市，不能只看自己的发展历程，而是要着眼于全球，整体来说，中国股市还是不太成熟。 一是散户占比较大，截止2023年，统计数据约60%而长期资金（社保、养老金、公募、私募）占比又太少，美国则相反，机构占比为60% 二是注册制下优胜劣汰的机制还不太显著，新股不断上市，而退市的又少之又少；到目前为止，a股退市不到200家，美国1980年到2020年统计的数据为1.8万家，美国年退市率为6%，中国不到1% 三是新股发行价定价过高，且公司上市后大批管理层直接套现走人 四是中国资本市场发展历程较短，美国的资本市场始于18世纪末，至今已有200多年历史，而中国股市直到1990年12月19日成立上海证券交易所这一标志性事件才算真正开始，距今也才30多年的历史 五是中美之间的实力还有一定差距，特别是科技方面，美国通过“五巨头”——即微软、亚马逊、谷歌、苹果、英伟达，这五家上市公司市值基本超过或者接近3万亿美元，加起来超过15万亿，占美国总市值的3分之一，直接带动美股指数一路长虹。 六是政策干预较大，市场自我调节机制尚未完全建立，市场更应该靠无形的手来推动形成良性循环 综上所述 一、美股长期上涨的核心逻辑 1. 经济与产业的全球主导地位：美国通过科技（苹果、微软）、消费（亚马逊）、金融（高盛）等领域的全球龙头企业，持续创造高附加值利润。标普500成分股约40%收入来自海外，享受全球化红利。 2. 资本市场制度优势 -注册制下优胜劣汰机制显著：1980-2020年美股退市1.8万家企业，年均退市率6%，保持市场新陈代谢。 -长期资金占比超60%（养老金、保险、共同基金），降低市场波动性。 3. 货币政策与美元霸权 美联储通过QE等工具向市场注入流动性，叠加美元作为全球储备货币的地位，吸引国际资本持续回流美股。 二、中国股市要一路长虹，需向成熟市场演进，关键路径为： 1. 进行经济转型突破，在半导体、生物医药等核心领域实现技术自主，培育更多如宁德时代、比亚迪的全球产业链龙头，不能还靠茅台这种“酱香型科技”来带动，要真正的科技兴国，保守估计，当a股出现20家万亿市值的科技公司时，指数会出现稳定慢牛 2. 基础制度改革深化 全面注册制需配套完善退市制度（当前A股退市率不足1%） 发展衍生品市场对冲风险，股指期货成交额仅为股票的20%（美股为300%），适度的做空机制更有利于股市形成良性发展 3. 需更多的中长期资金不断入市，才能不断提振市场信心，降低波动，截至2023年社保基金、年金持股占比不足15%，需通过税收优惠等引导更多长期资金入场，2024年国庆节前后，国家出台了一系列此类政策，短短6个交易日，上证指数直接从2689涨到3674点，牛市旗手代表证券板块的东方财富，从最低点10元涨到了29元，市值翻了3倍 4. 估值体系重构 当前上证指数市盈率13倍（美股标普500约21倍），需提升盈利预期而非单纯估值扩张。 总结：由于国际局势和地缘政治的影响，尤其是中美关系，中美之间都面临着不同的挑战，美国需要维护其霸主地位，而中国需要实现中华民族伟大复兴，必然又会挑战到美国的霸权，今后国家还将面临来自美国的各方面打压，面对这种不确定性，很多中长期资金会更加谨慎，中国股市在今后的很长一段时间里，很难再出现像08年和15年那样的全面性牛市了，可能都不会有了，更多的则是结构性牛市，即出现分化，小部分板块和细分领域龙头会出现很好的涨幅，大部分个股则不具有投资价值，风险也更大，所以个人看来未来的投资机会会出现在以下几个方向，潜力也最大： 首先毫无疑问是科技领域，面临被欧美国家卡脖子问题，同时也是经济转型中的重中之重！未来国家的经济需要这些来推动，国家必定会全力支持自主研发可控，其中半导体、信创、AI算力等细分领域最值得关注！ 二是高端制造中的航空航天和工业母机等，谁掌握了制空权，谁就掌握了主动权 三是国防军工板块，地缘政治与国际局势会不断催化相关产业的发展 四是资源类企业，如稀缺资源稀土等 五是新能源类，虽然19年开始涨过一轮，但在能源革命、“双碳”政策的实施下，未来新能源类仍值得关注 结语：相信在不远的将来，中国的资本市场必定会诞生十万亿市值的公司，资本市场也一定会更加的完善和成熟，这个节点应该是会在湾湾收回来，祖国完全统一，实现中华民族伟大复兴之时！目前我们个人的应对策略就是要完全相信自己的国家，不断学习、提升自己的认知水平，厚积薄发，当机会来临之际稳稳抓住，站上风口，享受国家带给我们的红利！ 最后再说些注意的点，投资有风险，入市需谨慎，真心的奉劝大家： 1、永远不要用杠杆； 2、永远不要满仓； 3、一定要用闲钱投资！ 4、一定要敬畏市场！大家都想实现财富自由，成就属于自己的事业和理想，但明天和意外，你不知道哪个先到来，再有把握也会有黑天鹅，留得青山在 ，不怕没柴烧，实现理想抱负、成就美好人生的同时应尽量别拖累到家里人，照顾好家里人后再把闲钱付诸梦想去投资试错也许才是更好的选择，同时短期的失败也代表不了什么，因为失败的阴霾终将散去，阳光终会重新洒向大地，希望的种子必定会再次生根发芽，成功的果实也一定会属于坚持不懈的你！愿意为自己选择一条新出路，再次选择扬帆起航，这又何尝不是一种强大？你也不需要立刻好起来，但请永远相信，这个世界有人因你的存在而安心，一切慢慢来，花终会开，终有美好星辰与你重逢相遇！ 以上只是我个人的一些观点和看法，希望对大家有一点点帮助，能少走一点点的弯路，抖音号今后会持续更新，感谢大家的点赞、关注、支持和认可！共勉！

明确的告诉大家，只有第九章内容才会告诉你方法，前面几章一直讲理念，个人认为可以跳过，感兴趣的可以直接看第九章内容。 另外，作为一个老鸟，觉得这些内容太基础了，说白了就是支撑压力的简单道理而已。 另外需要注意的一个问题是利弗莫尔身处的年代，在他的年代中没有我们现在这么清晰可见的k线图，更多的是数字报价，交易也没有当今这么便捷，所以利弗莫尔一切的方法都是基于当时他的背景之下建立的，所以他的那套方法在当今并不是秘密，可能对于当时的人们来说很高级了，但是今天的我们要认识到时代背景的这个问题，不要盲目随从。 若不喜，请随意喷～

你再去看比索罗斯更早更传奇的大空头，利弗莫尔。他成名之后是做什么的？是做趋势交易的。今天很多右侧交易的术语，依然来自于利弗莫尔时代。但是你知道他中期是做什么的？他是做关键点突破的。今天很多左侧交易的术语，是来自于利弗莫尔已经赚到钱了，但还没有那么有钱的那个时代。那我问你，你知不知道利弗莫尔最早期，起步阶段是做什么的？他是做价格研究的。说穿了，他最早期干的那个活儿，和索罗斯最早期干的那个活儿，在工作序列上属于搭档性质，虽然一个出道的时候，另一个已经死了。 相当于一个是做赛车导航员起家的，一个是做赛车驾驶员起家的。 导航员是研究价格波动，提交研究报告的。驾驶员是具体负责熬夜加班去套利，去实操的。看到了么？ 殊途同归，最初居然是一样一样的。利弗莫尔到了后期做趋势交易很正常，因为他不做那个，就没得做。 他手里的资金太多了。你要交易你也得有足够的对手盘和你成交才行。你挂一张买单50万，瞬间成交了，你挂一张买单5千亿，你看看会出现什么情况。有那么多货卖给你么？有么？ 船太大了，资金太大了，他们最后的投资策略是被迫改变的，而不是说，他后来的模型最优，不是那样的。 当钱庞大到像大海一样的时候，那些操作都会回归本源，可这些对于绝大多数人而言，有什么意义呢？你这辈子连一个小目标都没有摸过，那去操人家的心对你有用么？ 我的点评是 不行。 首先，利弗莫尔作为证券投机类的祖师爷，按理说应该衣锦还乡，但是他的投机生涯中，四起四落，最终自杀，这里面肯定有什么大问题。 其次，逍遥刘强，是在国内投机大佬，偶像是利弗莫尔，做到了十亿的体量，最终也是自杀。 我们普通人做投机，最后结果99%都是赔钱失败，这里面当然包括我，我曾经花费了很多时间，精力，金钱，但是都失败了。 但是为什么还是很多人前赴后继的继续参与呢？答案是大家要发财，暴富，从此走上人生巅峰。但是99%的人不适合投机，路走歪了。投机这条路看起来很棒，实际上不确定性重重。 第三，根据索罗斯的反身性原则，当利弗莫尔公开了秘籍，秘籍也就失效了。因为做投机的其他人会根据秘籍，提前买入卖出。这就是预判了你的预判。 第四，本书的翻译者丁圣元先生也是证券从业人士，出版此书到现在有十九年了，他在证券业貌似也没啥良好的业绩，我理解就是挖金矿卖铲子的。 第五，我现在不预测股市，比如普通人半仓茅台，半仓腾讯，年化20%他不香吗？ 所以，建议普通人降低预期，最近我这4年（18年到21年），年化12%，其实算是比较低的，但是用比赔钱的短线和4%的理财强啊。 从2018年1月1日开始，截止24年10月27日，年化6.7%，更低了。 现在我的观念改变了，A股和港股目前还是个急涨慢跌的市场，不适合长期持有

🖤《股票大作手操盘术：融合时间和价格的利弗莫尔准则》 本书的核心逻辑围绕时间与价格这两个关键变量展开，《市场趋势的演变与投机者心理的互动》。利弗莫尔认为，市场价格的变化并非随机，而是遵循一定的模式，这些模式源于投资者的集体心理与市场情绪的起伏。他提出的交易法则建立在 《趋势跟随、价格关键点突破、资金管理、市场节奏匹配》 等核心原则之上。 在底层逻辑上，本书可以拆解为以下几个关键支柱： 1. 趋势的本质与市场结构 - 市场趋势主要由供需关系驱动，其根本动因是资金流动与投资者情绪。 - 股价不会无缘无故变动，交易者需掌握《趋势形成、延续与反转》的关键信号。 - “市场从不欺骗我们，但我们会欺骗自己。”交易者的情绪波动往往导致错误判断。 2. 时间与价格的交互作用 - 价格的变化只有在合适的时间窗口内才具有交易价值。 - 市场的惯性——一旦趋势确立，通常会持续一段时间，不会轻易改变。 - 时间过滤信号——价格变动需要时间确认，不能单凭单日波动做出交易决策。 3. 关键价位的突破与支撑 - 利弗莫尔认为市场中有关键点位（Pivot Points），突破这些价位意味着趋势的确认。 - 跟随突破，而非预测顶部或底部。真正的交易机会在于顺势而为。 - “股市里最安全的时刻，就是突破形成之后。” 4. 资金管理与仓位控制 - 持仓分批介入，不要一次性满仓。 - 使用金字塔加仓法随着趋势确认，逐步增加仓位。 - 保护本金比赚钱更重要，止损与风控必须优先考虑。 - 在股市中生存下来，比一时的盈利更重要。 5. 市场情绪与交易心理 - 群体心理决定价格走势，市场由贪婪、恐惧、希望和悔恨推动。 - 耐心等待，而非频繁操作:大部分利润来自耐心持有，而非频繁买卖。 - 真正的高手不会急于交易，而是等待市场给出明确信号。 6. 交易纪律与系统化操作 - 交易必须基于一套严格的规则，而非主观感觉。 - “市场先生” 总是正确的，交易者唯一能做的就是顺应市场，而非对抗市场。 - 只有纪律严明的交易者，才能在市场中生存并长期获利。 1. 如何判断趋势是否真正形成？ - 价格在关键点突破后，成交量是否放大？ - 是否有时间上的确认？（比如 2-3 天未跌回突破点） - 是否符合市场整体趋势，而非个股单独波动？ 2. 交易系统如何搭建？ - 设定明确的 《入场、加仓、止损、退出》规则。 - 不试图预测市场，只交易已经发生的事实。 - 只在有《确定性机会》 时交易，不交易模棱两可的信号。 3. 如何克服人性的弱点？ - 恐惧止损：设定固定规则，机械执行。 - 贪婪加仓：设定最大仓位比例，不盲目追涨。 - 犹豫不决： 依赖交易系统，而非情绪化决策。 4. 如何处理市场震荡？ - 不要因短期波动而怀疑趋势。 - 设定 关键支撑点，跌破才真正考虑调整策略。 - 耐心等待市场给出真正的趋势信号，而非贸然操作。 ☞市场从不欺骗我们，但我们会欺骗自己 ☞“股市的最大风险，不是市场本身，而是交易者自己。” ☞“价格突破关键点时，最安全的买点出现了。” -☞不交易模棱两可的市场，只交易确定性。 ☞“真正的高手不会急于交易，而是等待市场给出明确信号。” ☞“趋势形成后，最大的错误就是过早退出。” ☞“交易不是预测，而是等待市场确认。” ☞“股市里最安全的时刻，就是突破形成之后。” ☞“交易的核心是纪律，而不是感觉。” ☞“永远顺势而为，别试图对抗市场。” 这本书的核心思想仍然适用于现代市场，关键在于如何 结合当前市场环境 调整策略，但无论时代如何变化，交易的本质仍然是趋势、资金管理与交易心理的较量。

我看了一些评论，相对于某些人讲前面理念可以跳过后面讲方法才是关键的观点而言，我认为反而是前面的七章可以反复的看，而后面讲实操的三章可以跳过，因为交易方法已不适用于当下市场，但交易理念因为市场人性不变，所以反而经典不衰。 作为一个交易者，观察要细致、思考要深刻、等待要耐心、行动要迅捷。结合自身经验，我认为利弗莫尔在这本书中告诉了我八个准则。 第一：要把握大行情，不要在意小波动。 交易的核心问题就是对市场或某个板块、某只股票下一步的行情形成判断，并采取行动（买入、卖出、等待）。如果你不放过每一个交易日，整天受制于日常波动，就不可能成功。真正大机会一年最多两次，那就是在一波主跌浪下市场情绪最消极的时候买入最抗跌的板块与个股。只有在这种大行情下，才可以允许自己下场交易；在上述时机之外的空档里，你应当置身事外，让市场逐步酝酿下一场大幅运动。为什么要置身事外，因为只有你离市场很远，站在无关、站在局外的角度去看市场，才更容易捕捉到市场行情的主要变化。如果你正确地把握了这轮行情的时机，那么你投入的第一笔头寸应当从头开始一直处于盈利状态。从此往后，你需要做的一切就是保持警戒，观察危险信号的出现，然后果断出场，将纸上利润转化为真金白银。 当然这里的大行情有两层意思。第一层是指把握大的市场运动，然后就是把握其中的主线。当一波大的市场行情起来时，绝大部分股票会随之上涨。但是你如果不抓住主线，摊子铺得太大、四处出击，你将疲于奔命，同时也会极其危险。我们应该集中注意力和筹码放在行情最突出的那些板块上。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润，也就不能在整个股票市场赢得利润。哪些板块会最突出，当然财报季根据财报比如一季报做判断是最好的，但是往往市场是非常聪明的会提前反映，那就是在一波剧烈调整中最抗跌的板块（必须有业绩支撑而非主题炒作）。这是经验之谈。 第二：市场永远是对的，要时时根据市场变化伺机而动。 我们一定要尊重并顺应市场变化，而不要执着于个人看法而不能自拔。千万不要固执的认为自己的预判就是对的，如果你对市场、某只或某些股票形成了明确的看法，不要迫不及待地一头扎进去，要从市场出发，耐心观察它或它们的行情演变，伺机而动，一定要等待市场变化本身验证了你的观点之后再采取大规模行动。 作者在这里讲了一个例子，一个百万美金级别的教训，他相信某只股票将要出现一轮显著上涨或下跌行情，而且他的意见也是正确的，因为市场后来果然这样变化了，但即便如此，他依然是赔钱的，因为他可能把自己的判断过早地付诸行动。他相信自己的意见是正确的，于是立即采取行动，然而，刚刚进场下单，市场就走向了相反的方向。行情越来越陷入胶着状态，他也越来越疲惫，于是平仓离开市场。或许过了几天后，行情走势又显得很对路了，于是他再次杀入，但是一等他入市，市场再度转向和他相左的方向。祸不单行，这一次他又开始怀疑自己的看法，又把头寸割掉了。终于，行情启动了。但是，由于他当初急于求成而接连犯了两次错误，这一回反而失去了入市的勇气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注，已经难以再增加头寸了。总之，欲速则不达，等到这只股票行情真正启动的时候，他已经失去了机会。 另外，我们知道，当一只股票的价格开始下滑时，没人能够说清楚它到底还要跌多深。在一轮普遍的上涨行情中，同样没人能够说清楚一只股票最终顶部在哪儿。所以说，根据计算出来的内在价值去做买卖，相当于刻舟求剑。买点和卖点，我们通常不要去预先计划，当市场不断在运行的时候买点和卖点会自动浮现。绝不要因为某只股票看起来价格过高而卖出它，同样也绝不要因为某只股票从前一个最高点大幅下滑而买进它。很有可能这一轮大幅下跌是基于很扎实的理由才形成的。 第三：耐心等待关键点时机，不胡乱交易。 不论何时，只要耐心等待市场到达“关键点”之后才动手，交易就总能获利。因为在这种情况下，我选择的正是标志着行情启动的关键心理时机。我永远用不着为亏损而焦虑，这个时刻是，当前市场运动的力度如此强大，它将径直继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，而且也的确正在向前冲。（作者的关键点：当我在行情记录上看到某只股票的上升趋势正在展开时，会先等股价出现正常的向下回撤，然后，股价一创新高便立即买进。当我卖空的时候，也采取同样的方式。什么道理？我正在选择恰当的时机追随这个趋势。我的行情记录发出信号——前进！）之后，唯一要做的就是静观其变，任由市场自行展开行情演变的过程，我知道，只需如此，市场自身就会在合适的时机发出信号，让我了结获利。任何时候，只要我鼓起勇气并保持耐心等待这样的信号，就能按部就班如愿以偿，从不例外。顺便说一句，每次当我失去耐心，不是等待关键点到来的时机，而是胡乱交易企图快快获利的时候，就总是赔钱。 当然，作者说的关键点是他的关键点，通常是趋势交易的右侧关键点。而恐慌心理衰竭时的那个关键点，特别是随之而来的低位放量上涨（聪明大资金入场），同样也是。既然市场是一赚二平七亏，那么你只要把大多数投资者当做对手盘，依据市场的极端情绪，在市场情绪极度恐慌的时候入场，在市场陷入极度贪婪时出场，做一个少数派，就必定会成功。这种极端情绪点位置我认为同样是代表关键心理位置的关键点。 第四：敏锐注意头寸危险信号，情况不对随时离场。 在运用关键点来预期市场运动的时候，有一点必须始终牢记，如果该股票在穿越关键点之后没有按照应有的模式运行，就是一个必须密切注意的危险信号。如果买入头寸后没有出现预期的那种表现，立即可以断定时机还不成熟——因此，就会了结头寸。如果你头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进，否则你就是太执迷不悟了，绝不要企图摊低亏损的头寸。 第五，持续观测股票正常运行，不动如山。 一般来说，当一只股票进入明确的趋势状态后，将自动运行，前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。行情开始的时候，开头几天你会注意到，伴随着价格的逐渐上涨，形成了非常巨大的成交量。随后，将发生我所称的“正常的回撤”。在向下回落过程中，成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全正常。这种量价行为很好理解。随着价格的不断上涨，投资者情绪同时也在不断上涨，追涨杀跌的这种特性会使得交易量逐渐放大。当上涨到一定程度，有获利资金需要兑现这个时候股价开始调整。下跌过程中交易量逐渐萎缩，证明大部分持有者惜筹，不愿意卖出，那么到了一定时候，卖出的量越来越小，股价也回调到了关键位置，又吸引了一批新的买家进入市场，买卖力量发生逆转，一波新的上涨趋势形成。 第七，密切留意危险信号，不要执拗，立刻离场。 在持有过程中，要有耐心，不要在意那些平常波动，但不代表对危险信号视而不见。最危险的信号应该是价格高位情绪高位大跌放量，这意味着大户在出货。之所以危险或者说不正常，也就是跟前面的正常量价行为相比，应该说是很容易辨别的，需要重视。（作者描述：这只股票再次开始抬头，前一天上涨的幅度大约6到7点，后一天上涨的幅度也许达到8到10点——交易极度活跃——但是，就在这个交易日的最后一小时，突如其来地出现了一轮不正常的下探行情，下跌幅度达到7到8个点。第二天早晨，市场再度顺势下滑了1个点左右，然后重新开始上升，并且当天尾盘行情十分坚挺。但是，再后一天，由于某种原因，市场却没能保持上升势头。这是一个迫在眉睫的危险信号。在这轮市场运动的发展过程中，在此之前仅仅发生过一些自然而正常的回撤。此时此刻，却突然形成了不正常的向下回撤——这里所说的“不正常”，指的是在同一天之内，市场起先向上形成了新的极端价位，随后向下回落了6个点乃至更多——这样的事情之前从未出现过，而从股票市场本身来看，一旦发生了不正常的变故，就是市场在向你闪动危险信号，绝不可忽视这样的危险信号。） 作者的描述可以说是很细节很到位了，越是情绪高位交易量放大上涨开始加速交易极度活跃，同时也意味着大资金有了足够的空间出货。所以大资金的出货也意味着交易量的异常放大以及股价的异常波动。 而第二波的小高点则是最后的出货时机，这就更经典了。由于这只股票前一段主升浪的涨幅实在是太诱人了，许多没有享受到的人一直在等待买入机会，感觉终于等到了大幅回调的机会，于是迫不及待地买入，使得股价又开始了一小部分的回升，也许接近前期的高点，但由于主力大资金的持续出货，以及散户资金的购买衰竭，不管是交易量还是市场情绪已经回不到上一波高点，那么这个时候一波主跌浪随即开始。 第八， 密切观照投资者情绪，在情绪高位处逐步分批卖出。 每当投资者或投机者有一段时间连连得手之后，股票市场总会施放出一种诱惑的烟雾，使他变得或者麻痹大意、或者野心过度膨胀。在这种情况下，要靠健全的常识和清醒的头脑才能保住已有的胜利果实。不过，如果你能毫不动摇地遵循可靠的行事准则，就不会命中注定般地一再上演得而复失的悲剧了。这对于每个交易人来说应该是老生常谈吧。我记得进入股市那两年，每一次我因为巨幅收益得意忘形想晒曲线图的时候，基本上就是阶段高点，紧接着就是一大步的调整，印象真是深刻。所以在情绪高位分批兑现然后等待下一波市场运动，是最好的选择。