透析财报　挖掘十倍牛股

靠这些功夫，挖掘十倍牛股？不管你们信不信，反正我不信。 价值投资的理论基石是建立在企业有“价值”这个基石假设之上的，没有“价值”这个假设，价值投资理论就无法展开。但一个企业凭什么就必须有“价值”呢？凭什么一个投资者有能力给一个企业估值？价值为什么决定价格？……在科学交易者看来，引入“价值”这个假设实在是画蛇添足，即没必要更没必须。事实是，马化腾不知道腾讯的具体价值，马明哲也未必知道平安的具体价值。……“价值”只不过是价值投资者意淫出来的一个“假设”罢了。 为了捕捉“价格”的变化并从价格变化中获利，价值投资者虚拟了一个概念，那就是上市公司的“价值”，或者叫“内在价值”。有了“价值”的概念，并基于这个概念，结合物理学的机械论思维，运用因果逻辑，价值投资者们确立了三对重要的“关系”，分别是“价值与上市公司”的关系、“价值与价格”关系和“价值与投资者”的关系。这三对“关系”假设，奠定了价值投资理论。 ①价值投资者假设任何“上市公司”都有“内在价值”，“价值”与“上市公司”是其中的第一对重要关系，而且这些企业价值可以通过研究公司的各种“基本面要素”而被价值投资者量化评估。 ②为了让价值投资理论成立，价值投资者强行规定“价格”与“价值”要产生“遛狗效应”，也就是无论“价格”这只狗怎么变化，始终都会被“价值”这个“遛狗人”牢牢牵引，也就是“价值是价格的锚”这是该理论中的第二对重要关系：“价值与价格”关系。这对关系建立在还原论与均衡论的基础上。 ③价值投资者的第三个假设是“聪明的投资者”有能力给一些上市公司正确“估值”，还引入了“折现现金流法DCF”这样的数学方法论。这是价值投资的第三对重要关系，即“投资者”与“价值”的关系。这个假设底气十足，把人类的能力拔高的不可思议的高度。 有了这三对“关系”假设，“买股票就是买公司的一部分”、“市场先生”、“安全边际”、“企业护城河”、“科学估值”、“能力圈”、“长期持有”、“时间的玫瑰”、“把鸡蛋放在一个篮子里”……都顺理成章。这里边没有半点“统计学”的影子，也看不到任何“心理学”与“脑科学”的东西。一代代的价值投资者就是念叨着这样的“教条”开始了投资生涯，而且价值投资者似乎成为了这个世界的投资的正宗，除价值投资之外其他都是“投机”或者“赌博”，充满了罪恶的意味。但价值投资者似乎忘了问一问，这三对“关系”真的存在吗？它们可靠吗？……算了，再说多了又被价值投资者“喷”了😂。 相反，科学交易者真的不需要做出这样的假设，我们只研究价格变化的统计学规律，从不超越统计学去假设自己有能力预测市场，或者为任何价格变化归因，因为科学交易者知道我们没有那个能力。科学交易者知道自己的大脑在决策时存在局限和误区，需要用最新的“心理学”和“脑科学加以改善，一切就这么简单。对“市场足够谦卑”和“有自知之明”是任何科学交易者的成功的基础。

“任何时候都要对市场有敬畏之心。没有无限畅饮的免费午餐，喧闹的酒席很可能转瞬之间变成屠宰场，要时刻保持警醒。如果你把投资股票当作赌博，那当你在和无数的庄家、牌友同场竞技时，你需要考虑你的优势在哪里，何以制胜；如果把股票投资当作一门学科，一门囊括了数学、统计学、概率学、心理学、战争学等学科的综合性学科，我们就会跳出短时间市场博弈的舞台，转而可以用心去体验一家公司的股价随着其战略、业务、事件等促成的波动，感受其跳动的韵律。”

看了一下时间，本书出于2015年10月。2015年的夏天，有太多深刻的记忆，6月至7月的股市大跌就是其中之一。 关于财务报表的书，第一本读的是老唐的《手把手教你读财报》，结果却是半途而废。没有基础，没有经验，很难读下去。这一本老唐做了序的关于财报的书，却比较轻松得读了下来。其实还有一些心理，想看看读者作为一名投资者，站在10月会如何去看待7月的惨状，没有太多的分析，却把乐视作为了一个典范进行了一番分析，而今来看，不胜唏嘘。 本书并没有太多有亮点的思想，关于投资思想，用作者细节的话说，他是在坚持“价值投资的道和术”！读到在被深套后，要作用战术手段在一只股票上快进快去，博取日线上的大跌到大涨，以此不断降低持股成本时，真是惊出一身冷汗，几乎就要被那动辄一天10%以上的收益操作法给吸引了过去！ 但是关于财务报表的分析，还是有一些值得学习的，用营业收入增长率和利润增长率与历史增长率的对比划定分析企业的四个象限，以此选择白马股，黑马股，烈马股，有一定的可借鉴性。另外，虽然选择了今年让自己高位进低位出的格力来作为例子进行了财务报表的分析，但列表的方式，和信息的选择解读，也是可以借鉴学习，并有助于对财报进行分析的。 最后，摘抄一段让自己在阅读过程中，俨然有恍然大悟感觉的一段话结束:“如果一个公司目前股价10元，每股收益0.5元，市盈率是20倍。根据财务数据分析和基本面等综合分析，预判这个公司能保持30%的利润增长，则一年后的每股收益为0.65元，两年后的每股收益为0.845元。如股价保持不变，则市盈率变为12（这种情况极少出现）；如两年后的市盈率未发生变化，股价将变为16.9元。”

主要考察营业收入增长率和净利润增长率，并据此划分为四个类别归于四个象限，其中1象限为为营收和净利均增长，在此基础上再将其又与历史增长比较，又可分成四类四个象限1.1，其中1.2为营收增长小于历史平均水平，净利增长大于历史平均水平，……，如此分析有一定新意但我认为只能作为参考之一，不能完全只依赖这一种方法的判断作为买入依据。

为了写书而完成的一本凑出来的书吧，对于投资而言里有逻辑上的硬伤

这本就是标题党。如果是奔着“透析财报”的同学，可以读一下，作者以酿酒和水务行业为例介绍了一个财务分析（限于读报表）的框架。如果是奔着“挖掘十倍牛股”来的同学，可以出门左转了，基本上和十倍股没啥关系，更别提期待的选股方法论和操作参考啦。 虽然分析框架和方法都是基本的财务分析常用的方法，作者举例进行了详细说明，并自成框架体系，也可见其扎实的财务功底和实践经验。对于非财务出身同学并有兴趣了解财报分析的同学，还是推荐一读的。

其实这本书对我的帮助就是了解了一些财报的数据含义，对于股票意义不大，但是认同作者的观点，玩股票就学会价值投资，时间就是投资者的朋友！

投资就像一场战争，只有战略和战术的配合，才纵横捭阖，立于不败之地。敌我局势不利时，战术级的撤退是为了战略级胜利。

本书以财务数据为线索，挖掘上市公司的投资价值。主要讲解收入增速、净利增速等关键指标的讲解, 分析十倍股的共性特点,是一本难得的回归价值投资理念的诚意之作,如果能对小市值成长股早期阶段有更深入的分析就更好了。

数字是天使的语言，掌握了它就能看透天机。本书立足于实战，揭示了如何用财务数据透析股价长期波动的内在规律，让读懂它的交易者们能够把握自己的命运，不怕报表出老千，我命由我不由天。