行动的勇气：金融危机及其余波回忆录

本书是前美联储主席（也就是美国央行行长）本·伯南克所写的一本回忆录。 前半部分简单描写了他的成长经历，从童年到哈佛大学文学学士，再到麻省理工学院博士，然后在普林斯顿大学当教授，主要研究内容就是货币政策和大萧条。 2006年伯南克接受小布什总统的提名接任格林斯潘出任美联储主席，本书的主要内容就是以美联储主席的视角详细描写了发生2007-2009的次贷危机，以及伯南克领导的美联储为应对金融危机所做出的各种努力。 本书的最后部分是伯南克关于金融危机过后的启示和感悟。 之前我对金融危机的认识和理解比较肤浅，读完本书之后感觉理解的更深了一些，结合本书内容谈一谈: 一、金融危机爆发的原因 第一是触发器:次贷泛滥和房价泡沫 当前这场危机的直接诱发因素之间，最显著的两个因素就是次贷泛滥和房价泡沫，但这场危机之所以导致我们付出如此惨重的经济和金融代价，主要原因可能在于恐慌本身，可以说，恐慌造成的代价不会小于次贷泛滥和房价泡沫造成的代价。 第二是加速器:金融恐慌 金融恐慌中，最初遭遇挤兑的只是少数几家银行，但这种挤兑具有传染性，很快就会波及其他银行。挤兑的传染途径有好几种。一种方式是，当一家银行传出坏消息之后，储户自然会担心其他类似的银行是否也会陷入麻烦。另一种方式是，金融机构之间的相互联系十分密切，它们相互拆借资金，开展形式多样的交易和业务联系，一家机构遭遇挤兑之后，挤兑像倒下的多米诺骨牌一样，导致其他银行也在劫难逃。但最危险的传染途径或许就是资产贱卖。 第三是体制机制:结构缺陷和监管不足 多重触发器与结构缺陷之间的相互作用呈现出了非同寻常的复杂性，这也就有助于解释为什么几乎没有人预料到这场次贷危机的性质和影响范围。 金融监管应该是应对资产价格泡沫和其他金融风险的第一道防线。 第二、金融危机的影响 房价暴跌，股市崩盘，以雷曼兄弟为代表的大批银行倒闭，金融体系混乱，失业率攀升，全球经济衰退 第三、美联储的应对措施 刚上任的伯南克就遇到金融危机，在所有的危机当中，都会有两类人：敢于行动者和惧怕行动者，伯南克属于前者。 美联储的应对举措主要有4个元素：（1）降低利率，支持经济；（2）提供紧急贷款，增强金融体系的流动性，推动金融体系恢复稳定；（3）采取救助举措（必要时，与财政部和联邦存款保险公司进行协调），防止金融机构无序倒闭；（4）对具有系统重要性的大银行开展压力测试，评估其财务状况。 量化宽松政策就是这次金融危机的产物: 中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。 第四、金融危机的启示 辩证看待金融创新和资产证券化，加强宏观审慎监管，完善金融体系机制和结构建设，处理好实体经济与虚拟经济的关系，世界经济稳定需要各国共同努力。 本书经典语言摘录: 在所有的危机当中，都会有两类人：敢于行动者和惧怕行动者。 ——本·伯南克 中央银行的银行家和其他决策者们应该牢牢记住这些教训。首先，在经济衰退时期、通货紧缩时期或者二者并存时期，应该采取强劲有力的货币政策，以期推动就业水平朝着充分就业的方向发展，并推动货币流通量恢复到正常水平。其次，政策制定者必须采取果断行动，保持金融稳定和正常的信贷流量。 ——本·伯南克 如果人们有机会表达自己内心的忧虑，即便最终结果对他们不利，他们依然会产生满足感。 ——本·伯南克 如果经济学这一学科不被用于改善决策过程，不被用于改善人们的生活，那又有什么用呢？ ——本·伯南克 白芝浩原则:金融危机时，银行应当慷慨放贷，但只放给经营稳健、拥有优质抵押品的公司，而且要以足够高的、能吓走非急用钱者的利率来放贷，央行应当来充当“最后贷款人”。 ——沃尔特·白芝浩 美联储努力实现“充分就业”和“物价稳定”，这两个目标构成了美联储的“双重使命”。 ——《联邦储备系统改革法》 保持决策过程的神秘感是一件利弊兼有的事情。一方面，它有利于让中央银行家们显得无所不知，有利于提高短期政策的灵活性；另一方面，它会让公众感到困惑，让市场手忙脚乱，为阴谋论铺就了温床。 ——本·伯南克 只要经济体内存在闲置产能，增加开支就会促使公司增加生产规模，并雇用更多工人。然而，如果经济没有闲置产能，需求增加可能推动物价和工资攀升，并加剧通货膨胀。 ——凯恩斯 泡沫:投资者把某类资产的价格哄抬到了远远超出其内在价值，并期待着以更高价格转卖出去的情形。 ——本·伯南克 通胀率要低到足以使家庭与企业在做经济决策时不会将其纳入考虑范围。 ——艾伦·格林斯潘 花旗的问题都是由其拙劣决策导致的。但我们救助它，并不是为了花旗、花旗高管、花旗债权人或华尔街上的其他什么人，而是为了实现整体的经济和金融稳定。 ——希拉·贝尔 金融恐慌在很大程度上是心理因素造成的。如果我给外界展现一个镇定、理性的形象，让外界感到放心，就算在抑制恐慌的道路上取得了一半的成功。 ——本·伯南克 货币政策的成功与否在更大程度上取决于央行能否很好地向市场传达其规划和目标，而不是其他因素。 ——本·伯南克 如果你把房子视为一种投资品，而不仅仅是一个居住的地方，那么租金应该和房价以类似的速度上升，这就像一家盈利水平一般，而其股价却在不断上升的企业一样，这是泡沫的标志。 ——本·伯南克 在大多数情况下，货币政策不是应对资产泡沫的合适工具。 ——本·伯南克 永远不要忘记数字背后的人。 ——本·伯南克 美联储没有责任保护放贷者与投资者免于承担其财务决策的后果，而且美联储也不合适做这样的事情，美联储将会采取必要措施限制金融市场上的动荡可能对整体经济造成的不良影响。 ——本·伯南克 危机体现了恐慌的自我应验性质，即投资者拒绝房贷，交易对手拒绝交易，完全是因为他们害怕别人也会这样做。 ——本·伯南克 提供这种流动性支持会鼓励过度冒险，为未来的金融危机播下种子。 ——默文·金（前英国央行行长） 信贷是经济的命根子。如果金融形势得不到改善，我们会看到失业率升高，就业机会减少，经济增速放慢，抵押品止赎现象增加……这样肯定会对工薪阶层产生实质性的影响。 ——本·伯南克 在充斥着恐慌和不确定性的形势下，投资者只想持有安全性和流动性最强的资产。放款人变得极为保守，信贷要么完全消失，要么仅仅提供给那些出价最高，并且愿意接受严苛条件的借款人。 ——本·伯南克 严重的金融危机之后，一般会出现一次深刻的、漫长的经济衰退。 ——本·伯南克 我们必须按照现实情况去应对和修正经济体系，而不能仅仅依靠纸和笔去描绘，务实地、逐步地让它呈现出应有的状态。 ——伍德罗·威尔逊

《危机迷雾中的理性抉择：藏在救市背后的勇气与权衡》 多数人对经济危机的认知，大多停留在新闻里的崩盘数据、暴跌的市场与萧条的民生，我们习惯以旁观者的视角评判危机中的政策得失，轻易断言决策的对错与利弊。可当翻开这本金融危机回忆录，真正站在顶层决策者的视角回望2008年那场席卷全球的金融海啸，才会真切体会到，极端风险之下，没有完美的方案、没有万全的退路，所有决策都是在迷雾、争议与不确定性中做出的艰难取舍。这本书跳出了宏观经济理论的冰冷框架，以亲历者的复盘视角，细致还原危机爆发、蔓延、救赎的完整过程，褪去了金融事件的宏大滤镜，让我们读懂经济治理背后，理性、担当与妥协交织的真实逻辑。 一、破除惯性认知：危机从非单一因素的骤然崩塌 我们常常简单地将金融危机归咎于市场贪婪、监管疏漏或是单一金融漏洞，默认大型经济崩盘是短时间内的骤然失控。但通读全书不难发现，任何一场足以撼动全球体系的金融灾难，从来都不是单一诱因催生的偶然结果，而是长期制度积弊、市场杠杆泛滥、监管滞后与人性投机层层叠加的必然结局。 书中用大量一手决策细节印证，危机爆发前，金融市场早已积累了诸多隐性风险，宽松的信贷环境、失控的金融衍生品交易、层层嵌套的债务链条，让整个金融体系看似繁荣稳固，实则脆弱不堪。真正击穿市场的从来不是某一个突发事件，而是长期被忽视的微小风险，在市场恐慌情绪的助推下，持续发酵、连锁传导，最终引发系统性崩塌。 最让人深有感触的是，身处平稳周期的市场参与者，总会习惯性漠视潜在风险，默认繁荣会持续延续，这种群体性的认知盲区，恰恰是历次金融危机最核心的诱因。也正是这份对风险的迟钝，让危机到来时，整个市场毫无抵御之力，瞬间陷入无序崩塌的状态。 二、重构勇气定义：绝境中的行动远胜于完美观望 这本书最核心的价值，是彻底重构了大众对“勇气”的浅层理解。我们总以为勇气是精准预判、笃定前行的魄力，是手握胜算时的果断出击，但真实的危机治理中，真正的勇气，是在信息残缺、舆论哗然、风险未知的绝境里，顶住非议、主动破局的坚定行动。 危机全面爆发后，市场陷入极致恐慌，金融机构接连暴雷、信贷体系濒临停摆、实体经济持续失血。彼时摆在决策者面前的，没有标准答案，没有成熟先例可以借鉴，每一项救市政策都伴随着巨大争议。救助濒临破产的金融机构，会被诟病纵容资本乱象、违背市场公平；放任机构出清，又会引发更大范围的系统性崩盘，让无数普通民众承受失业、破产的代价。 在全民质疑、舆论反噬、内外压力叠加的困境中，决策者没有选择被动观望、推诿避险，而是跳出固化的经济教条，突破传统政策框架，以非常规的货币手段稳定市场、疏通信贷、托底经济。书中无数细节都能让人感受到，这份行动从来不是自信笃定的从容，而是明知会背负争议、承受骂名，依然选择扛起责任、及时止损的担当。所谓行动的勇气，从来不是无畏，而是深知代价，依然选择前行。 三、读懂宏观治理：权衡取舍是所有决策的底色 读完全书最大的体悟，是看懂了宏观经济治理的本质：从来没有绝对正确的政策，只有权衡利弊后的最优选择。很多人站在事后的上帝视角，轻易批判当年救市政策的漏洞与弊端，指责救助资本、透支未来的治理方式，却忽略了危机爆发时的两难困局。 系统性金融危机面前，个体的公平早已让位于整体的稳定。放任市场出清，看似符合优胜劣汰的市场规则，却会引发经济大萧条、社会动荡、民生流离的灾难性后果；主动干预救市，虽然会产生道德风险、滋生争议，却能快速阻断风险传导，守住经济与社会的基本盘。 书中坦诚记录了决策团队的纠结与博弈，也客观剖析了救市政策的后遗症：量化宽松带来的流动性泛滥、贫富差距的进一步拉大、市场风险偏好的持续抬升。作者从未神化自身决策，而是直面政策的利弊得失，清晰呈现出宏观治理的残酷真相：所有顶层决策，都是在两害相权取其轻，在短期阵痛与长期风险之间艰难平衡。没有绝对的完美，只有动态的取舍。 四、沉淀周期启示：敬畏风险是永恒的市场准则 这场危机的复盘，最终落脚于跨越周期的深刻启示。经济永远在繁荣与萧条之间循环，人性的贪婪与恐惧，始终是驱动市场周期轮转的核心力量。每一次市场的极致繁荣，都在悄然酝酿风险；每一次极致萧条，也暗藏着修复与重生的机遇。 这本书不止是一份金融危机的复盘档案，更是一部写给所有市场参与者的风险启示录。它提醒着我们，平稳的市场环境最容易让人放松警惕，过度的乐观与投机，终将让整个体系付出代价。无论是宏观治理，还是个体参与市场博弈，永远不能漠视风险、脱离常识。敬畏周期、保持审慎、直面不确定性，才是穿越所有经济波动的核心底气。 这本回忆录最难得的特质，是极致的客观与真诚。它没有宏大的叙事歌颂，没有刻意的自我辩护，只是以亲历者的理性视角，平铺直叙地还原危机决策的全过程，坦诚暴露政策的优势与缺憾，让读者跳出片面的是非评判，读懂宏观经济运行的底层逻辑。 它不只是一本解读2008年金融危机的专业书籍，更适合每一个想要读懂市场周期、理解宏观决策、学会权衡取舍的普通人阅读。没有晦涩的学术公式，没有空洞的理论说教，以真实的危机场景、细腻的决策心理、冷静的复盘思辨，带给人跨越时代的启发。读完之后，我们会摒弃非黑即白的简单认知，学会以更包容、更理性的视角，看待市场波动、公共决策与人生取舍。

首先，对于本书，我要表达的观点是：这本书是伯南克的回忆录，所以必然充斥着对美国政府、美联储和伯南克的溢美之词！而这些溢美之词从今天和全世界的视角来看，更多的其实都是错误和胡说而已，希望有真知灼见的读者们在阅读的时候加以鉴别和思考！ 第二，对于本书，我推荐阅读的原因是：目前，美联储仍是世界央行，而各国央行其实只是美联储这个世界银行的国家分行，不论是货币政策、经济政策等方面都难以背离美联储的脚步！因此，学习了解美联储的决策与执行过程，对于经济爱好者和投资者是非常非常重要的！ 所以，推荐以深入思考和搬开石头找螃蟹的方式去阅读！

要么适应痛苦，要么去用痛苦去换取更长久的舒适。一边摆烂不上进，一边骂选择机制不公平以及为什么不给“普通人”留些机会等等，个人认为这样才是最消耗人以及最解决不了问题的。 下定决心去突破自认为的“舒适圈”时，可能会比较痛苦，但是，一旦带着勇气去改变，“都会比站在原地更接近幸福”

在2008年金融危机中公众的矛头指向了华尔街的贪婪，包括美国政府也在谴责华尔街。但是这场危机更主要的原因是美国政府宽松的房贷政策及房贷证券化政策。危机中政府扮演了一个救世主的形象并进一步收编华尔街的权利，这是对自由市场的摧残。

列入重复阅读课书单，读书笔记如下: 1、人物经历 2、金融危机的触发器与不稳定性 3、金融危机回顾 一、人物经历 1、1-17岁:成长环境 ·犹太移民、内向性格、祖父留药店 ·出生6500人小镇（南卡罗来纳州-狄龙镇） ·阅读面广（四、五年级）、尊重黑人（家庭） ·小学暑假，在父亲药店兼职，每小时25美分 ·高中毕业17岁，工地干活，挣学费（家人建议） ·黑人福报:说服“我”和“我”的父母去哈佛大学读书。 2、17-25岁:求学经历 ·哈佛（转学经济）→麻省读研→研三遇见安娜（女校大四）→两月后求婚（25岁）→半年后结婚（26岁） ·大一暑假兼职、本科学霸毕业、读研全额奖学金 3、25-33岁:教学经历&斯坦福 ·斯坦福助理教授（25岁）→成为“大萧条迷”→发表论文→晋升副教授（31岁）（1983-1985） ·发现“金融加速器”现象:由于信贷市场存在信息不对称的现象，经济衰退吞噬信贷流量，衰退更加糟糕。在经济上行之际，以相反的方式发挥作用。 ·27岁:麻省博士学位 ·30岁:儿子出生 4、33-50岁:教学经历&普林斯顿 ·33岁:普林斯顿大学经济和政治事务教授 ·34岁:女儿出生 ·40岁（1992）:与米什金共同完成针对六国央行政策框架的案例研究，奠定研究央行的知识架构。 ·44-50岁:普林斯顿大学经济系主任 ·48岁:国家经济研究局货币经济学项目主任 ·49岁:《美国经济评论》聘为主编 5、50-62岁:美联储 50岁（2002）:美联储理事会理事（小布什政府） （PS:2001年互联网泡沫+“911”） 53岁（2005）:总统经济顾问委员会主席（小布什政府） 54岁（2006）:美联储主席（2006-2014） 二、金融危机的触发器与不稳定性 ·相似性:一场飓风刮倒了一栋房子，你可能会将其归因于飓风的冲击力太强（触发性）或者房子的结构存在缺陷（不稳定性）。 ·触发器:房地产泡沫破灭和不负责任的次级抵押贷款。 ·不稳定性:金融体系内部没有关键缺陷（美国金融体系变得越来越复杂，越来越不透明，金融监管体系变得陈旧过时） ·【触发器之房地产泡沫】:房价和建筑业的快速上涨以及随后的崩溃。 ·【触发器之次级抵押贷款】:随着“借款者—经纪机构—抵押贷款发起机构—证券化机构—投资者”这个链条越来越长，确保贷款质量的责任就变得越来越分散，而且证券变得越来越复杂。 三、金融危机回顾 ·2007年6月:华尔街第五大投行贝尔斯登宣布旗下两个严重涉足次级贷款市场的基金出现重大亏损。 ·2007年8月:法国巴黎银行宣布冻结三个在美国次贷市场面临亏损的投资基金，宣告次贷危机这场地震正式到来。 1907年大恐慌时期的挤兑风潮放大了一小撮股票投机分子的损失，引发了一场全国性的信贷危机和经济衰退。相似地，2007年8月短期融资市场开始的这场恐慌最后也将次级抵押贷款市场的“修正”转变成了全球金融市场和全球经济的一场更大危机。 ·2007年10月24日:美林公司披露季度亏损23亿美元。还有多达150亿美元的复合型债务抵押证券（次级抵押贷款证券担保）。 ·2007年11月4日:花旗集团披露准备减记旗下80亿到110亿美元与次贷相关的资产。 ·2007年第四季度:贝尔斯登披露了其历史上第一次亏损。2018年3月16日摩根大通以每股2美元的价格收购贝尔斯登（2007年1月每股近173美元）。 ·2008年7月:房地美、房利美身陷700亿美元亏损困境。美国政府9月7日宣布，从即日起接管。 ·2008年9月15日:雷曼兄弟申请破产保护。 ·2008年9月15日:美国银行宣布以每股约29美元收购美林证券。 ·2008年9月15日:道指暴跌504点。 ·2008年10月3日:由小布什总统签署涉及七千多亿美元的金融救援方案。 ·2008年11月4日:奥巴马当选为美国总统。 ·2008年11月23日:拿出200亿美元为花旗注资，换取花旗公司的优先股，股息8%。财政部和联邦存款保险公司同意为花旗集团总计3 060亿美元的不良资产提供担保。 ·2009年1月和2月:花旗和美国银行股价暴跌跌近80%，其他大银行的股价也都跌了一半以上。 ·2009年2月17日:奥巴马就签署重大的财政刺激方案《2009年美国复苏与再投资法案》，金额高达7 870亿美元。 ·2009年3月2日:美国国际集团公布2008年第四季度亏损617亿美元。美国财政部和美联储再次出手，救助资金为300亿美元。美国政府已累计提供资金约1820亿美元。 ·2009年夏季:美国经济开始恢复增长，结束了长达一年半的漫长衰退。 书中指正 ·187页:2011年9月11日→应为2001年9月11日 （原文事件:“飞机撞向世贸中心和五角大楼”） 516页:2008年11月7日→应为2007年11月7日 ·（原文事件:“摩根士丹利宣布减记旗下37亿美元的次级债券”） 相关电影:《大而不倒》 链接:https://pan.baidu.com/s/1CkO0Bnz2NUkS4P4BsS5WRg 密码:1fm6

2023全美经济或将遭受重击，债务违约将给全球带来麻烦，即使是短暂的债务违约也可能导致利率飙升，股价暴跌，以及贷款、杠杆协议的违约。美债违约造成的质疑，若扩散至房地产市场，根据白宫经济顾问委员会成员的预计，即使是在债务违约的边缘试探一下，也会导致 20 万个工作岗位消失，并使美国国内生产总值下降 0.3%。短期违约会使美国损失 50 万个工作岗位，如果违约持续数周将使美国国内生产总值下降 6.1%，并导致数万家企业倒闭，损失约 830 万个工作岗位。这是耸人听闻吗？ 今年5月美财长耶伦表示美国最早可能在6月1日失去支付所有账单的能力，面临灾难性违约风险为由催促谈判，似乎以几乎绝望的态度，暗示了债务谈判正朝着不太好的方向发展。她曾说美国债务违约会严重损害美国的信用评级，引发经济和金融灾难，严重破坏美国和全球经济且可能削弱美国的全球经济领导地位。美国早在1月下旬就达到了31400亿美元的债务上限。之后，财政部开始采取“非常措施”来防止美国违约，想方设法算账筹钱，把美国人缴纳的每一毛税款都算进去。算来算去，耶伦预测美国的X日是6月1日。若以此计算美债违约时间，已经能用小时来倒计时了！白宫发布的官方内容已经吓死人了，各方面媒体的报道更让人毛骨悚然! 既然美债违约可能引发全球经济和金融灾难，那么，如果美国真的发生了债务违约，市场上将发生什么样的链式反应？债务违约会动摇美元霸权吗？这是值得未来几个月值得持续关注和深思的问题。

本书作者前美联储主席—美国央行行长本.伯南克回忆了早年的成长到他在美联储任职的一些经历，自任美联储主席八年间曾主持86次联邦公开市场委员会会议，出席79次国会听证、发表了226次演说及两度接受60分钟的采访。 伯南克是个哲学家、宏观经济学家，在这里他全面阐述了美联储在经济走向衰退的大萧条时期的金融危机，讲述了他是如何力挽狂澜的带领团队成功的把美国的金融体系从一个摇摇欲坠的状态转变并恢复稳定的传奇经历。 美联储主席伯南克实施了非常不寻常激进的货币政策（零利率与量化宽松）因此，摆脱了央行的一些传统的思路，帮助了经济复苏，深刻的刨析了金融危机的危害性和经济的衰退，提出应对危机、放水、沟通、政治四个原则，在《金融稳定》中伯南克指出央行有两个职能，一是促进宏观经济稳定二是金融稳定。前者的主要工具货币政策，后者的主要工具提供流动性。大多数银行还有第三个工具是金融监管。 由于金融企业和政界的关系，要想监管谈何容易？必然会有一定阻力，就拿美国的文化来看也够让人头疼的，早在次贷危机中就有例子…，那么该如何加强采取监管措施？伯南克曾在一句谚语中谈到“散兵坑里没有无神论者”，意思是说面对着战争的残酷无情，无神论者也会祈求神明庇佑，他添了一句“金融危机中没有空想家”。由于现实社会情况的复杂，决策是有着一定难度，不能仅从书本上抽像的看问题，要理论联系实践，要具体情况具体分析、特殊情况下特殊对待，必要时还要以政治手段实现目的。书中以大量的例子说明了理论与实践相结合的问题，通过现象看本质，在“恐慌、抽贷、暴跌、恐慌”的负向循环开始时就得自我加强，要想尽一切办法干预市场，从而打破负向循环。在1929年间由于美联储迷信古典自由主义，采取了不干预态度，使得金融危机处于一个大萧条的状态下，在2008年美联储严格的管理了市场，使美国克服了重重危机，迎来了持续的经济复苏。正是由于美联储出手讯速，严格监管才拯救了很多公司，无疑这些公司都是在危机中始作勇者，假如一旦美国经济彻底崩溃，那规模却是不堪设想的，好在伯南克及其团队以非凡的创意和坚强的毅力，力挽狂澜帮助美国恢复了经济复苏。这一举历史的精彩表现，令一些欧洲国家纷纷争先效仿。 正如《华盛顿邮报》所说本书非常精彩的描述了美联储是如何力挽狂澜，使得世界免于再次遭受像大萧条那样的灾难…，且不提美联储在危机暴发之前犯了哪些错误，至少在伯南克主席领导下的美联储拯救了美国和世界，不至于再度遭难。 人类应有感恩之心。 别不多叙，《行动的勇气》很值得推荐。

读完这本书之后感慨很多，特别是在近期美国多家银行相继暴雷的时间点，站在这个时刻回顾08金融危机有别样的感受。按照辜朝明在《大衰退》的说法，危机之所以呈现周期性的特征，与人口的代际交叠有关系，亲身经历过危机的人行事作风会更加谨慎，但是当新生代接过接力棒，他们还是会重复同样的历史剧情。为此，学习一些亲身经历者的经验是非常有必要的。有几本书推荐给大家配合着一起看： （1）《峭壁边缘》 亨利保尔森，财政部视角；（2）《压力测试》 盖特纳，后任财政部长视角；（3）《两次全球大危机的比较》 刘鹤；（4）《大而不倒》 财经记者视角；（5）《史上最伟大的交易》格里高利·祖克曼； “如果经济方案在政治上不可行，不管支持这种方案的理由多么完美无瑕，都不可能过关。”金融政策的制定，既需注重经济上的操作性，也要重视政治上的可行性和支持度。美联储与美国政治力量，与华尔街资本的博弈，不仅仅是表面那么简单。金融危机时刻几家公司有完全不同的命运，贝尔斯登在政府撮合下被摩根大通收购，美国银行在政府安排下将美林重组，两房被财政部注资接管，雷曼兄弟被政府放弃最终破产，但回过头来又救助了AIG。这一系列看似矛盾的举措让当时很多外部人士都非常的疑惑。书中伯南克重点解释了为什么放弃了雷曼兄弟。贝尔斯登和美林能够找到收购方，有摩根大通和美国银行这样稳定的公司能够为他们提供债务担保；两房的救助，经过了国会的批准，拥有了重组的资金；美国国际集团拥有足够的担保品，可以为美联储的庞大贷款提供担保。雷曼既没有看来合理、能够稳定自己的计划，也没有足够的担保品，可以为挽救危亡所需巨额资金做担保。而且，最重要的是而国会救助了两房之后已经引起了滔天的民愤，美联储和财政部需要杀鸡儆猴，这就是政治博弈的产物。时也，命也！ 伯南克的管理哲学中，信息的透明和对称是非常重要的。伯南克算是理解了金融和经济的本质，就是信任，需要对人的预期进行管理。而这种信任是建立在信息透明的前提下。他一直倡导央行和公众进行充分交流和沟通，包括设定通胀目标。金融危机实际上也是流动危机、信任危机。如果人们对经济形势呈悲观预期，信心倒下了，人性中的非理性和基于社会人的从众效应，就会带来恐慌，恐慌会摧毁市场。而政府做的也是为了缓解恐慌，扶持信心，恢复流动性。 一开始看这本书的时候觉得有些吃力。以前就是在教科书里形式化的草草看了一下美联储的背景，因为对美联储的决策机制和内部体系不了解，不懂伯南克刚刚进入美联储的时候需要沟通的各路人马和背景。所以我专门去找了另一本书《还原真实的美联储》来看，是担任美联储达拉斯联邦储备银行高级经济学家兼政策顾问的王健博士写的，是了解美联储基础背景的优质读物，同步推荐一下。

全世界都知道，通胀率太低或太高同样糟糕，因此，美联储必须告诉外界，它要认真地推动通胀率接近于既定目标，这对于美联储的公信力非常重要。 中国还迫切需要净化环境，完善社会保障体系，加强金融监管，减少腐败。